财务数据和关键指标变化 - 2025财年表现强劲，每股收益（EPS）实现两位数增长，源于盈利、税前利润（PP&R）和非息存款（NIDDA）的两位数增长，净息差（NIM）扩大了22个基点 [6] - 第四季度净利润为6930万美元，每股收益0.90美元，若剔除一次性软件减记，调整后净利润为7200万美元，每股收益0.94美元，高于市场预期的0.89美元 [7] - 第四季度税前利润（PP&R）为1.154亿美元，高于上一季度的1.095亿美元和去年同期的1.04亿美元 [7][8] - 第四季度净息差（NIM）为3.06%，较上一季度的3.00%上升6个基点，较去年第四季度上升22个基点 [8][9] - 第四季度年化平均资产回报率（ROA）为78个基点，调整后约为81个基点 [9] - 第四季度存款总额增加7.35亿美元，全年增加15亿美元 [20] - 第四季度非息存款（NIDDA）余额增长4.85亿美元，全年增长15亿美元；平均NIDDA本季度增长约5.05亿美元，全年增长8.44亿美元 [9][20] - 非息存款占总存款比例从上一季度的30%提升至31%，目标是恢复到疫情期间34%的峰值水平 [10] - 第四季度末存款成本（spot cost of deposits）为2.10%，较9月末的2.31%下降21个基点，较去年12月下降53个基点 [11] - 第四季度核心贷款（商业、商业地产、小企业等）净增长7.69亿美元 [11][21] - 第四季度不良贷款（NPLs）减少700万美元，被批评/分类贷款减少2700万美元 [12] - 第四季度信贷损失拨备为2560万美元，核销额略低于2500万美元（30个基点），略高于长期平均的25个基点 [27] - 信贷损失准备金（ACL）约为2.2亿美元，覆盖率基本持平 [27] - 第四季度一级资本充足率（CET1）为12.3%，若计入累计其他综合收益（AOCI），则为11.6% [13] - 有形普通股权益与有形资产比率（TCE/TA）为8.5%，每股有形账面价值为40.14美元，同比增长10% [13] - 董事会批准新增2亿美元股票回购授权，并将股息提高0.02美元 [13][14] - 第四季度非息收入为3000万美元，环比和同比均增长400万美元；剔除租赁收入影响，全年非息收入增长约28% [28] - 第四季度非息支出环比增加660万美元，主要由于软件减记和股权薪酬费用；全年非息支出增长3% [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - **存款业务**：第四季度所有业务线（小企业、中型市场、企业、商业地产、业主协会等）均对存款增长有贡献，仅产权（title）业务因季节性因素下滑 [34] - **贷款业务**： - 核心贷款增长7.69亿美元，其中商业地产（CRE）增长2.76亿美元，商业与工业（C&I）贷款增长4.74亿美元，抵押贷款仓库增长1900万美元 [21] - 住宅贷款（Resi）减少1.48亿美元，特许经营设备与市政金融合计减少5000万美元 [22] - **商业地产（CRE）业务**： - 全年CRE贷款增长9%，总敞口68亿美元，占总贷款的28% [23] - 投资组合多元化，截至12月31日，加权平均贷款价值比（LTV）为55%，加权平均偿债备付率（DSCR）为1.82 [23] - 48%的CRE敞口位于佛罗里达州，22%在纽约州 [23] - 办公室（Office）CRE敞口较上季度减少9800万美元（约6%），被批评/分类的CRE贷款减少3600万美元 [23] - **非息收入业务**：尽管租赁收入下降，但资本市场相关收入持续稳步改善 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - **佛罗里达州**：是公司业务的重心，商业地产敞口占比最高（48%）[23][60] - **纽约州**：经济表现良好，业务表现强劲，第四季度中端市场业务创下最佳季度纪录，是重要的风险对冲地域 [31][59][60] - **新市场（德克萨斯州、亚特兰大、北卡罗来纳州）**：对全年贷款组合增长起到重要作用，公司计划在这些现有市场继续加大投资和招聘 [47][48][58] - **坦帕市场**：公司新办公室即将开业，并计划招聘更多业务人员 [48] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **资本管理战略**：目标是将一级资本充足率维持在同行（peer group）的中游水平（约11.5%），将通过股票回购、股息和增长机会来实现 [14][52] - **增长战略**：2026年指导与2025年相似，核心贷款增长约6%，总贷款增长2-3%，非息存款（NIDDA）增长12%，总收入增长8% [17][18] - **市场扩张**：重点在已进入的市场（如达拉斯、坦帕、亚特兰大）进行扩张和招聘，暂无开辟新市场的计划 [48][51] - **技术投资**：专注于技术现代化，包括支付系统和人工智能（AI）工作流程，以支持业务增长 [58] - **行业竞争**： - 商业地产（CRE）市场竞争加剧，更多银行和私人信贷机构重新参与 [44] - 公司凭借资产负债表、专业团队和均衡的投资组合定位，有信心在CRE市场保持竞争力 [44][45] - 贷款定价方面，第四季度新发放贷款的利差（spread）收紧了约15-20个基点，预计今年将继续收紧 [56][57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **经济环境**：整体感觉良好，尽管存在地缘政治风险和噪音，但经济表现稳健，公司保持乐观 [31][32] - **利率环境**：预计美联储今年可能进行1-3次降息，但不会出现8次降息等极端情况；公司资产负债表已进行对冲，对利率变动不敏感 [19][32] - **监管环境**：具有建设性，无意外消息 [31] - **信贷前景**：对信贷质量感觉良好，预计不良贷款（NPLs）将继续下降；办公室（Office）贷款组合呈现积极趋势，预计今年租金减免情况将改善 [12][24] - **2026年展望**：指引基于当前经济环境，假设利差紧张且继续收窄，因此净息差（NIM）仅从3.06%小幅改善至3.20% [18][19] - 核心贷款增长约6% - 非息存款（NIDDA）增长12% - 总收入增长8% - 费用支出受控 - 信贷损失拨备假设与去年相似 [17][18][30] 其他重要信息 - 第四季度遭遇一笔1000万美元的欺诈贷款，导致全额核销 [12][45] - 贷款存款比率（Loan-to-Deposit Ratio）在季度末为82.7% [22] - 公司预计2026年商业地产（CRE）贷款将实现中个位数增长，并保持各资产类别的均衡（均低于25%）[43][44] - 存款Beta值假设为80%，与历史实现水平一致 [36] - 公司业务具有间歇性（episodic）特点，信贷成本可能以较大金额形式出现 [12][27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于第四季度非息存款（NIDDA）强劲增长的具体驱动因素 [33] - **回答**：增长来源广泛，所有业务线（小企业、中型市场、企业、商业地产等）均有贡献，仅产权业务因季节性下滑；约三分之二来自新客户关系，三分之一来自现有关系的交叉销售深化 [34][36] 问题: 净利息收入（NII）指引中，对贷款和存款Beta值的假设 [34] - **回答**：存款Beta假设为80%，与已实现的水平一致；贷款Beta取决于产品类型，浮动利率贷款为100%，固定利率为0；公司资产负债表已对冲，对少量利率变动不敏感，且当前正向收益率曲线对公司有利 [36][37][38] 问题: 如何平衡股票回购的价格敏感性与将资本水平降至同行平均水平的目标 [38] - **回答**：公司将在市场波动中保持机会主义，在市场过度反应时加大回购力度，预计新闻周期将继续带来价格波动和机会 [39] 问题: 在维持80%存款Beta的预期下，非交易存款中指数化或经纪存款的比例是多少 [40] - **回答**：经纪存款约占存款总额的16.6%；指数化存款的具体比例难以精确披露，因为部分基于非正式协议；公司对实现80%的Beta有信心 [40][41] 问题: 商业地产（CRE）的增长前景和市场竞争情况 [42] - **回答**：增长不受资本集中度限制，而受限于公司对业务类型的筛选（如避开办公室和酒店）；预计2026年CRE实现中个位数增长，并保持各资产类别均衡；市场竞争加剧，但公司有能力和专业知识保持稳定放贷 [42][43][44] 问题: 第四季度核销的欺诈贷款属于哪个类别，以及2026年拨备指引是否假设贷款损失准备金（ALL）比率下降 [45] - **回答**：欺诈贷款位于纽约，属于承包商类商业与工业（C&I）贷款；预计信贷损失准备金（ACL）将保持大致稳定，拨备指引不假设准备金比率下降 [45] 问题: 非息存款（NIDDA）占比是否有望在2026年达到34%的目标 [46] - **回答**：有可能在今年达到，预计比例将升至33%左右；更重要的是持续推动NIDDA增长，对此公司感觉良好 [46] 问题: 核心贷款增长有多少来自新市场，以及如何理解“金融与保险”（NDFI）敞口的增长 [47] - **回答**：新市场（亚特兰大、德克萨斯、北卡罗来纳）对增长贡献显著；金融与保险敞口增长中，约1亿美元来自投资级订阅型信贷额度，另1亿美元源于数据分类方法的优化 [47][48][50] 问题: 公司今年是否会用完大部分股票回购授权 [51] - **回答**：如果增长机会未超预期，基于现有指引，有空间进行回购并支持增长；公司优先将资本用于能安全交付的增长，但目标是维持约11.5%的一级资本充足率 [52] 问题: 本季度贷款偿还（payoffs）情况与展望，以及近期利差趋势 [53][55] - **回答**：本季度战略性的主动退出大幅减少；2026年预计偿还主要来自企业出售、转向私人信贷以及少量战略退出；第四季度新发放贷款的利差收紧了约15-20个基点，预计今年将继续收紧 [54][55][56][57] 问题: 2026年费用支出的构成与投资重点 [57] - **回答**：通过严格的费用管理（控制在通胀水平内）来产生经营杠杆，并将节省的资金投资于增长领域，包括招聘创收人员、技术现代化（支付系统、AI工作流）以及在现有市场（如达拉斯、坦帕）的扩张 [58] 问题: 对纽约市场业务的更多看法 [59] - **回答**：尽管佛罗里达是重心，但纽约经济表现良好，业务机会丰富；公司并未从任何地域收缩，并在纽约大都会区（包括新泽西和长岛）有增长计划 [59][60][61][62]

股份回购交易详情 - 2026年1月20日 公司通过四个交易场所回购了总计280,668股A股[1] - 在AQEU市场回购3,766股 加权平均价格为9.93欧元[1] - 在CEUX市场回购104,364股 加权平均价格为9.90欧元[1] - 在TQEX市场回购39,195股 加权平均价格为9.91欧元[1] - 在XHEL市场回购133,343股 加权平均价格为9.91欧元[1] - 当日所有回购交易的总体加权平均价格为9.91欧元[1] 股份回购计划背景 - 股份回购计划于2025年11月5日宣布 最高金额为1.5亿欧元[1] - 该计划符合欧盟市场滥用条例（MAR）及欧盟委员会授权条例[1] - 回购计划于2025年11月6日开始 依据2025年4月23日年度股东大会的授权[1] 回购后股权结构 - 截至公告日 公司总计持有12,746,654股自身A股[2] - 该部分库存股占公司总股份数的0.48%[2]

董事会变动与激进投资者影响 - KeyCorp任命Todd Vasos为新任首席独立董事 立即生效 并提名Antonio DeSpirito和Christopher Henson两位拥有丰富银行业经验的新董事 接替将于春季退休的两位董事[2][3] - 此次董事会改组是对激进投资者HoldCo Asset Management在2025年12月所提要求的回应 HoldCo曾发布58页报告 批评董事会多年来导致股份稀释 并呼吁罢免CEO 暂停银行收购 将所有超额资本用于股票回购 成立独立资本配置委员会 更换首席独立董事并罢免部分董事[4] - 作为改组的一部分 长期董事Ruth Ann Gillis和Carlton Highsmith将在2026年股东年会上卸任 原首席独立董事Alexander Cutler将卸任该职但留任董事[5] - 董事会变动前一周 董事David Wilson因健康原因退休 使董事会规模从15人减至14人 预计选举后仍将维持14人规模[7] 公司战略与资本配置 - CEO Chris Gorman在电话会议中重申公司对银行并购缺乏兴趣 并概述了今年加速股票回购的计划[6] - 公司计划在第一季度回购至少3亿美元股票 并预计在今年后续季度进行类似规模的回购[6] - HoldCo曾呼吁这家总资产1844亿美元的银行 在满足有机增长和支付常规股息后 将当前及未来所有超额资本用于股票回购[6] - 公司正在调整贷款组合 持续有意减少低收益消费抵押贷款（包括通过Laurel Road业务向医生和牙医发放的贷款） 并专注于增加房屋净值贷款以进行替代[13][14] 财务业绩表现 - 第四季度净利润为5.1亿美元 上年同期为净亏损2.44亿美元 当时公司因证券投资组合重组产生一次性费用[11] - 第四季度每股收益为0.43美元 超过S&P Capital IQ调查分析师平均预测的0.39美元[11] - 第四季度营收为20亿美元 较2024年同期大幅增长 净利息收入和非利息收入均有所增加[12] - 上年同期非利息收入为亏损1.96亿美元 反映了9.15亿美元的证券出售损失 第四季度非利息支出总计12亿美元 同比增长1%[12] 贷款组合与展望 - 第四季度平均贷款额为1063亿美元 其中消费贷款总额从上年同期的326亿美元缩减至303亿美元[13] - 同期 商业贷款从721亿美元增长至760亿美元[13] - 首席财务官预计 2026年全年贷款总额将增长1-2% 其中商业贷款增长约5%[14] 行业背景与激进投资者活动 - KeyCorp是2025年下半年被HoldCo盯上的多家银行之一 这家南佛罗里达投资公司曾点名批评总部位于克利夫兰的KeyCorp及其他四家银行 指控其管理不善[8] - 其中最引人注目的是HoldCo对Comerica的批评 其在7月敦促这家达拉斯银行出售 指责其多年财务决策失误且未能解决股价长期低迷问题[8] - 10月初 Comerica已与辛辛那提的Fifth Third Bancorp达成出售协议 交易估值近110亿美元 是2025年宣布的最大银行并购交易 双方近期表示预计于2月1日完成收购[10]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净利润为1.773亿美元，摊薄后每股收益为2.89美元，2025年全年净利润为5.78亿美元，摊薄后每股收益为9.17美元，创下季度和年度每股收益的历史新高 [3] - 全年贷款余额增长超过15亿美元，增幅为6.4%，在经历第一季度经济暂停后，过去九个月的贷款年化增长率为11% [3] - 全年净利息收入实现增长，净息差在每个季度都有所扩大，全年贷款与存款比率维持在60%中段水平 [4] - 全年手续费收入为8.01亿美元，占总收入的38%，处于同业领先水平 [4] - 全年信贷质量保持优异，合并贷款损失准备金率为1.28%，年度化净核销率仅为3个基点 [4] - 第四季度贷款余额环比增长7.86亿美元，增幅为3.2%，净息差环比扩大7个基点，手续费收入环比增长5.1% [5] - 第四季度有形普通股权益为9.5%，普通股一级资本充足率为12.9% [6] - 第四季度非美国ZF担保的不良资产减少84.7万美元至6600万美元，不良资产占总贷款和收回资产的比例下降1个基点至26个基点 [8] - 第四季度净核销额为140万美元，过去12个月平均为3个基点 [8] - 第四季度贷款损失准备金总额为3.27亿美元，占未偿还贷款的1.28% [9] - 第四季度总交易收入为3410万美元，环比增长430万美元，其中交易手续费增长540万美元 [10] - 第四季度投行业务收入为1430万美元，环比减少190万美元 [10] - 第四季度净利息收入环比增加760万美元，报告净息差扩大7个基点，剔除交易影响的核心净利息收入环比增加870万美元，核心净息差扩大6个基点 [12] - 第四季度总费用环比减少870万美元，其中人事费用减少360万美元，非人事费用减少510万美元 [14] - 第四季度因退出一个商业银行投资，确认了2350万美元的税前收益 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 贷款增长基础广泛，核心工商业贷款组合、医疗保健和能源组合在本季度均表现强劲，合计增长5.3% [5] - 核心工商业贷款组合（综合服务和一般业务组合）环比增长5.5% [6] - 医疗保健贷款环比增长3.3%，能源贷款增长超过2亿美元 [7] - 商业房地产贷款环比下降1.4%，但同比增长12.1% [7] - 信托与资产管理以及交易卡业务线在本季度和全年均创下收入纪录 [6] - 信托与资产管理收入增长450万美元，受管理资产规模增长390亿美元至1266亿美元，创历史新高 [11] - 交易卡收入增长210万美元 [11] - 交易收入增长主要受机构抵押贷款支持证券交易量增加推动 [10] - 新的抵押贷款金融业务在第四季度贡献了约1亿美元的贷款增长 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 德克萨斯州的增长尤为突出，贡献了第四季度总增长额中的5.61亿美元 [5] - 俄克拉荷马州、德克萨斯州和亚利桑那州在2025年都是增长亮点 [76] - 科罗拉多州和堪萨斯城市场增长并非线性，但公司对其前景同样感到兴奋 [76] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过投资战略创造长期可持续的股东价值，同时保持强大且严谨的风险管理方法 [3] - 手续费收入引擎是公司的差异化优势，贡献了稳定且强劲的业绩 [4] - 公司在过去三年在人员和扩张方面进行了大量投资，特别是在工商业贷款领域，现已开始看到收益 [21] - 公司对费用基础进行了深思熟虑的调整，投资于增长领域，并在更成熟的领域关注效率 [16] - 公司计划在2026年继续实现中个位数百分比的贷款增长，并预计净利息收入在14.4亿至14.8亿美元之间 [15] - 公司预计2026年总营收将实现中个位数百分比增长，费用增长率将为低个位数百分比，全年平均效率比率预计在63%-64%之间 [16] - 公司预计2026年贷款损失准备金将在2500万至4500万美元之间 [16] - 公司资本配置的优先顺序通常是：首先是贷款增长，其次是并购机会，然后是股票回购 [81] - 公司对并购持机会主义态度，但需要交易具有内在战略价值并对股东财务有利 [81] - 公司计划利用市场混乱（如并购活动带来的干扰）积极进行人才和客户获取 [68] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司的未来道路充满信心 [5] - 信贷质量长期来看预计会正常化，但短期内净核销预计将低于历史标准 [9] - 管理层认为目前信贷质量“好得不可持续”，但短期内预计将保持这种状态 [53] - 存款竞争环境一直很激烈，处于高正常水平，但没有特别不理性的行为 [29] - 第四季度部分存款增长源于批发存款，因其利率低于正常的担保批发借款，当利差恢复正常时，这些存款可能会流失 [29] - 公司预计2026年贷款增长将超过存款增长，贷款与存款比率将小幅上升 [30] - 公司对存款beta表现感到满意，并预计在2026年晚些时候降息时能保持类似水平 [30] - 公司预计2026年手续费收入在8亿至8.25亿美元之间，其中手续费业务组合预计实现中个位数增长，但部分交易收入可能因收益率曲线变陡而从手续费收入转移至净利息收入 [15] - 公司对2026年的前景假设包括下半年两次降息以及收益率曲线略微变陡，这与隐含远期利率基本一致 [15] - 公司预计2026年核心净息差将继续扩大，主要驱动力包括固定利率资产重新定价、存款的有利重新定价以及贷款和存款增长 [44] - 收益率曲线的陡峭化（或形状）对公司及所有金融机构都有利 [46] - 抵押贷款金融业务进展顺利，预计到2026年底可轻松获得10亿美元的承诺额度，假设其中一半被提用 [43] - 抵押贷款金融业务的贷款组合将像其他贷款组合一样，由更广泛的融资组合提供资金，包括存款和批发资金 [59] - 在利率下降的环境中，抵押贷款发起活动增加，公司的抵押贷款支持证券和市政债券交易业务将受益 [60] - 如果市场出现机会，公司可能会在人才招聘方面继续采取积极态度，这可能延迟效率比率的下降 [40] 其他重要信息 - 公司在第四季度以平均每股107.99美元的价格回购了超过260万股股票 [6] - 第四季度，由于FDIC更新了特别评估的估计以及其他调整，产生了950万美元的收益 [14] - 递延薪酬成本季度间有波动，但金额始终在其他营业收入部分的“其他收益”项目中被抵消 [14] - 公司2025年总收入基准为21.8亿美元，包括净利息收入、手续费和佣金以及其他营业收入类别的其他损益 [16] - 公司预计2026年证券投资组合将保持稳定，贷款账簿将实现良好增长，整体生息资产增长将较低 [71] - 第四季度贷款收益率受益于SOFR利差的轻微异常，影响大约为1-2个基点 [84][85] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于贷款增长驱动因素的更多细节，特别是考虑到消费贷款增长放缓和商业房地产贷款下降 [19] - 回答: 过去九个月的贷款增长非常多样化，涉及地域和贷款类型，第四季度约1亿美元的增长来自抵押贷款金融业务，但这不是主要驱动力，增长遍布所有领域，特别是工商业贷款领域，公司过去三年的投资正在产生效益 [20][21] 问题: 关于未来股票回购和普通股一级资本充足率目标的思考 [22] - 回答: 公司没有设定目标比率，股票回购活动历来是机会主义的，第四季度的回购与次级债发行有关，未来的回购将继续以机会主义和股东价值为导向的方式进行 [22] 问题: 关于第四季度股票回购是否涉及加速股票回购计划，以及期间空头兴趣变化的原因 [25] - 回答: 第四季度的回购部分以常规方式进行，部分与加速股票回购计划有关，该计划在11月初执行，这解释了所观察到的交易量 [26] 问题: 关于存款竞争、增长、组合以及随着预期降息存款beta的展望 [28] - 回答: 竞争环境一直处于高正常水平，第四季度部分增长来自因利率原因暂时更便宜的批发存款，预计这些存款在利差正常化后会流失，2026年贷款增长预计将超过存款增长，贷款与存款比率将小幅上升，公司对迄今为止的存款beta表现感到满意，并预计在降息周期中能保持类似水平 [29][30][31] 问题: 关于手续费收入预期，特别是交易业务的前景和驱动因素 [34] - 回答: 公司预计手续费业务组合（包括交易总收入）将实现中个位数增长，市场机会可能带来显著更高的增长，2025年的势头在2026年得以延续，特别是来自金融机构客户和资产管理公司的需求恢复正常，抵押贷款支持证券和市政债券领域表现强劲 [34][35][36] 问题: 关于费用展望和效率比率改善的驱动因素 [37] - 回答: 效率改善部分源于收入端的良好势头，部分源于2025年第三和第四季度完成的调整工作，将资源重新配置到重点投资领域，从第四季度到第一季度，人事费用和专业费用项目预计会有所减少，公司进行了长期投资（如圣安东尼奥扩张、抵押贷款金融），这些投资先产生费用，现在收入开始跟上，回报开始显现，公司致力于管理费用并进行投资，除非出现战略性人才收购机会，否则对实现效率比率指引充满信心 [37][38][39][40][41] 问题: 关于抵押贷款金融业务在2026年对资产负债表的预期贡献 [43] - 回答: 预计到2026年底可轻松获得10亿美元的承诺额度，假设其中一半被提用，实际可能更好，该业务进展顺利，销售团队势头强劲 [43] 问题: 关于2026年净息差展望，以及固定利率贷款和证券重新定价的影响 [44] - 回答: 预计2026年净息差和核心净息差将继续扩大，固定利率重新定价是主要驱动力，证券投资组合每季度约有7亿美元重新定价，利率上调幅度约60-75个基点，固定利率贷款账簿平均每季度约有2亿美元重新定价，利率上调幅度超过100个基点，这为全年提供了有利的推动力，本季度核心净息差扩大6个基点，可能略有均值回归，但这一驱动因素在2026年仍将持续 [44][45] 问题: 关于贷款和手续费增长指引是否保守，以及是否存在增长压力领域 [50] - 回答: 上中个位数百分比增长（如7%-9%）是公司有信心实现的，在这个环境下已是积极的异数，公司已做好增长准备，过去九个月实现了11%的年化增长，指引考虑了可能出现的意外阻力，公司希望提供可实现的指引并努力超越 [51][52] 问题: 关于信贷前景，以及可能引发担忧的因素 [53] - 回答: 短期内信贷预计保持强劲，未来准备金水平的主要驱动因素是贷款增长和经济前景，只要经济前景保持强劲，公司拨备充足，预计未来不良和问题资产将回归更正常水平，但公司投资组合中没有早期预警信号（如低端消费者信贷），信贷团队经验丰富，风险管理严谨 [53][54][55] 问题: 关于2026年各季度准备金预期以及拨备率走势 [56] - 回答: 公司提供了基于积极经济前景、贷款增长范围和准备金范围的整体展望，这是目前的最佳估计，不会提供更具体的季度预测 [56] 问题: 关于抵押贷款金融业务长期资金计划 [59] - 回答: 该贷款组合将像其他组合一样，由更广泛的融资组合提供资金，包括存款和批发资金，该业务本身会带来相当数量的存款，且此类资产流动性强，提供了多种低成本融资选择 [59] 问题: 关于支持交易业务更快增长的市场动态 [60] - 回答: 在利率下降环境中，抵押贷款发起活动增加，公司的抵押贷款支持证券和市政再融资业务将受益，此外，许多金融机构客户的证券投资组合随着接近面值，未实现损失减少，可能创造更多交易机会 [60][61] 问题: 关于2025年第三和第四季度费用对2026年基准的影响，以及未来费用增长预期 [64] - 回答: 2025年第三和第四季度因业务重组产生了一些期间费用，但对2026年来说金额不大，从第四季度到第一季度这会带来一些有利影响 [65] 问题: 关于抵押贷款金融业务在2026年是否会有季节性波动 [66] - 回答: 由于起点基数极低，预计2026年该业务将呈现大致线性的强劲增长，季节性影响难以察觉 [67] 问题: 关于圣安东尼奥扩张后的进一步招聘计划 [68] - 回答: 公司计划积极利用市场混乱（如并购带来的干扰）进行人才和客户获取，尽管竞争也会很激烈，公司期望在发生重大并购活动的市场中保持活跃 [68] 问题: 关于净利息收入指引是否意味着平均生息资产增长较低，以及借款组合是否因此减少 [70] - 回答: 证券组合稳定加上贷款良好增长，将导致整体生息资产增长较低，结合净息差小幅扩大，得出指引数字，预计存款将增长以支持整体利润，但贷款增长将略快于存款增长 [71] 问题: 关于手续费收入指引是否反映了资产管理业务高增长难以持续，或其他因素 [72] - 回答: 资产管理业务长期增长前景良好，但需注意指引中包含了因曲线变陡，部分交易收入从手续费转移至净利息收入的影响，此外，2025年的手续费收入包含了2350万美元的一次性收益，剔除该因素后，增长率会更高 [73][74] 问题: 关于从手续费转移至净利息收入的金额估计 [75] - 回答: 公司不愿提供具体细节，但表示金额不小，且其他拥有交易业务的大型银行也因同样原因给出了类似指引 [75] 问题: 关于科罗拉多州、堪萨斯州、密苏里州市场增长滞后及竞争动态 [76] - 回答: 公司对这些市场同样感到兴奋，不同市场和业务线的增长并非线性，多样性创造了长期增长 [76] 问题: 关于指引中隐含的收益率曲线变化假设 [80] - 回答: 指引假设与远期利率基本一致，即短期利率下降约50个基点，中期利率维持在当前水平附近 [80] 问题: 关于2026年除贷款增长外的其他资本配置机会 [81] - 回答: 资本配置优先顺序是贷款增长、并购、股票回购，目前没有迫近的并购机会，第四季度股票回购较积极，但进入2026年可能会放缓，公司积极寻找并购机会，但会耐心等待时机 [81][82] 问题: 关于第四季度贷款收益率是否异常，以及2026年贷款beta预期 [83] - 回答: 贷款组合特征没有根本性变化，主要是浮动利率（一个月期），所有因素都已纳入净息差指引的构建中，贷款收益率略微受益于SOFR的异常波动，影响约1-2个基点 [83][84][85]

股份回购交易披露概览 - 公司于2026年1月12日至16日期间执行了股份回购交易 [1] - 此次回购依据2025年5月22日股东大会第24项决议授权的回购计划进行 [2] - 回购操作符合欧盟第2016/1052号法规等关于股份回购的规定 [2] 交易数据汇总 - 在报告期内，公司通过四个交易平台（XPAR, DXE, TQE, AQE）共回购了518,961股自身股份 [2][3] - 所有回购股份的成交量加权平均价格为24.4109欧元 [3] - 每日回购股份数量及加权平均价格如下： - 2026年1月12日：通过四个平台分别回购64,292股（24.5968欧元）、30,807股（24.5830欧元）、4,664股（24.5669欧元）、7,098股（24.5727欧元）[2] - 2026年1月13日：通过四个平台分别回购63,131股（24.4730欧元）、28,784股（24.4588欧元）、4,453股（24.5110欧元）、7,138股（24.4786欧元）[2] - 2026年1月14日：通过四个平台分别回购62,732股（24.5320欧元）、30,045股（24.5117欧元）、4,410股（24.5148欧元）、7,257股（24.5359欧元）[2] - 2026年1月15日：通过四个平台分别回购60,913股（24.3440欧元）、30,486股（24.3304欧元）、4,366股（24.3462欧元）、7,144股（24.3363欧元）[2] - 2026年1月16日：通过四个平台分别回购59,960股（24.1118欧元）、30,234股（24.1164欧元）、4,460股（24.1478欧元）、6,587股（24.1097欧元）[2][3] 股份回购资金用途 - 回购股份的首要用途是兑现绩效股份计划并向员工分配免费股份，作为对“2026年Elis全员国际员工持股计划”的贡献 [3] - 其次，用于满足潜在的可转换/可交换债券（OCEANEs）转换时交付库存股的义务，该债券到期日为2029年9月22日 [3] - 剩余部分的回购股份将根据2025年5月22日联合股东大会第26项决议予以注销 [3]

股票回购计划完成情况 - 公司于2026年1月20日宣布其股票回购计划已于2026年1月16日完成 [1] - 该回购计划自2025年10月1日开始，总计回购了4,575,796股普通股 [1] - 回购总对价为174,999,566欧元，平均购买价格为每股38.24欧元 [1] 最终交易详情 - 在2026年1月12日至16日期间，公司回购了433,986股自身股票 [2] - 此期间回购的平均价格为每股37.33欧元，总对价为16,201,885欧元 [2] - 此次回购是根据2025年10月1日宣布的旨在减少公司资本的股票回购计划进行的 [2] 公司业务概览 - 公司是全球领先的提供数据驱动的可持续设计、工程和咨询解决方案的企业，服务对象包括自然和建成资产 [1][4] - 公司拥有约36,000名员工，涵盖建筑师、数据分析师、设计师、工程师、项目规划师、水资源管理和可持续发展专家 [4] - 公司在超过30个国家运营，2023年报告的总收入为50亿欧元 [4]

业绩预期与表现 - 市场预计公司第四季度每股收益（EPS）在2.93美元至3.05美元之间，营收预计在153.7亿美元至154.4亿美元之间，较2024年第四季度的147.0亿美元增长近5% [2] - 第三季度业绩表现分化：每股收益为2.78美元，超过分析师2.62美元的预期；但营收为152.25亿美元，同比增长2.6%，未达到分析师153.25亿美元的共识 [3] - 第三季度高端客舱收入同比增长6%，基础经济舱收入同比增长4% [3] - 公司在2025年第三季度执行了1900万美元的股票回购 [3] 管理层与战略调整 - 公司任命前美国航空集团高管Vasu Raja，负责其常旅客计划领导层的重组 [4] - 此次任命源于Vasu Raja此前在美国航空任职期间，据称因疏远企业客户而被首席执行官Robert Isom解雇 [4] 产品与服务升级 - 公司与SpaceX旗下的星链（Starlink）合作，在获得美国联邦航空管理局批准后，将在所有干线航班上提供机上Wi-Fi服务 [5] - 公司计划将旧金山作为其波音787-9梦想客机“Elevated”豪华内饰机队的枢纽，并计划运营旧金山至新加坡以及旧金山至伦敦的航线 [6] 市场表现与评价 - 公司在动量、价值和增长指标上表现良好，其股价在短期、中期和长期均呈现有利的价格趋势 [7] - 股价在1月15日市场收盘时上涨4.76%，至116.02美元，但在周五的盘后交易中下跌2.22%，至113.45美元 [7]

公司股份回购交易披露 - 瓦卢瑞克公司于2026年1月12日至16日期间执行了股份回购计划 [1] - 该计划依据2025年5月22日股东大会的授权（第九项决议）实施 [2] - 公司在五个交易日内通过多个交易平台（CEUX, AQEU, TQEX, XPAR）共回购了540,000股普通股 [3] - 回购股份的加权平均价格为每股17.1320欧元 [3] 股份回购交易详情 - **2026年1月12日**：共回购100,000股，其中在XPAR平台回购62,000股，加权均价17.0231欧元；在CEUX平台回购30,000股，均价16.9982欧元；在AQEU和TQEX平台各回购4,000股，均价分别为17.0095欧元和17.0060欧元 [3] - **2026年1月13日**：共回购100,000股，其中在XPAR平台回购62,000股，加权均价17.1592欧元；在CEUX平台回购30,000股，均价17.1867欧元；在AQEU和TQEX平台各回购4,000股，均价分别为17.1777欧元和17.1758欧元 [3] - **2026年1月14日**：共回购100,000股，其中在XPAR平台回购62,000股，加权均价17.0952欧元；在CEUX平台回购30,000股，均价17.0835欧元；在AQEU和TQEX平台各回购4,000股，均价分别为17.0853欧元和17.0794欧元 [3] - **2026年1月15日**：共回购120,000股，其中在XPAR平台回购75,000股，加权均价17.2071欧元；在CEUX平台回购35,000股，均价17.2339欧元；在AQEU和TQEX平台各回购5,000股，均价分别为17.2262欧元和17.2310欧元 [3] - **2026年1月16日**：共回购120,000股，其中在XPAR平台回购80,000股，加权均价17.1533欧元；在CEUX平台回购30,000股，均价17.1395欧元；在AQEU和TQEX平台各回购5,000股，均价分别为17.1447欧元和17.1433欧元 [3] 公司业务概况 - 瓦卢瑞克是全球高端管材解决方案的领导者，主要服务于能源市场和严苛的工业应用 [4] - 其产品应用于恶劣环境下的油气井、新一代发电厂、高难度建筑项目以及高性能机械设备 [4] - 公司在超过20个国家拥有近13,000名员工，致力于为客户提供创新、安全、有竞争力且智能的管材解决方案 [4] 公司上市与证券信息 - 公司在巴黎泛欧交易所上市，ISIN代码为FR0013506730，股票代码为VK [5] - 公司是CAC Mid 60、SBF 120和Next 150指数的成分股 [5] - 公司在美国设立了赞助级一级美国存托凭证计划，ISIN代码为US92023R4074，代码为VLOWY，ADR与普通股的兑换比例为5:1 [5]

Head Office : 4 allée de l'Arche, 92400 Courbevoie, FranceTel : + 33 (0) 1 78 15 00 00 – www.nexans.coma French Société Anonyme with a share capital of € 43,744,779 – R.C.S. Nanterre 393 525 852 – Id VAT FR 74 393 525 852 Disclosure of trading in own shares From January 12, 2026 to January 16, 2026 Issuer : Nexans Category : treasury shares Pursuant to applicable law on share buybacks, Nexans declares the following purchases of its own shares from Ja ...

公司股份回购计划执行情况 - 在2026年第3周（1月12日至16日），公司回购了总计616,000股B股，占已发行股本的0.17% [1] - 自当前回购计划启动以来，公司已累计回购9,260,594股，占已发行股本的2.62% [1] - 截至2026年1月16日，公司持有的自有股份包括13,205,926股B股和5,013,786股C股，合计占已发行股本的5.15% [5] 回购交易细节 - 2026年1月12日，以每股18.13瑞典克朗的加权平均价格回购150,000股，交易总值2,719,047瑞典克朗 [4] - 2026年1月13日，以每股17.61瑞典克朗的加权平均价格回购316,000股，交易总值5,564,342瑞典克朗 [4] - 2026年1月14日，以每股17.43瑞典克朗的加权平均价格回购150,000股，交易总值2,614,475瑞典克朗 [4] - 第3周回购的加权平均股价为17.69瑞典克朗，总交易价值为10,897,864瑞典克朗 [4] - 当前回购计划下的累计加权平均股价为25.88瑞典克朗，总交易价值为239,683,873瑞典克朗 [4] 回购计划授权与规则 - 股份回购是公司于2025年5月30日宣布的回购计划的一部分，该计划将持续至2026年5月举行的年度股东大会 [2] - 根据2025年年度股东大会的授权，董事会可在2026年年度股东大会前回购股份，但公司持股不得超过年度股东大会当日公司总股本的10% [3] - 根据适用法规，回购活动在1月14日后暂停，直至2026年2月17日年度报告发布 [1] - 所有收购均由Carnegie代表公司在纳斯达克斯德哥尔摩交易所进行 [4] 历史回购计划总结 - 自2022年10月以来，公司共执行了四个阶段的股份回购计划 [6] - 2022年10月至2023年5月期间，回购13,281,779股，加权平均股价33.99瑞典克朗，总交易价值451,447,668瑞典克朗 [6] - 2023年6月至2024年5月期间，回购15,365,336股，加权平均股价31.78瑞典克朗，总交易价值488,310,378瑞典克朗 [6] - 2024年6月至2025年5月期间，回购3,945,332股，加权平均股价36.35瑞典克朗，总交易价值143,397,037瑞典克朗 [6] - 2025年6月至今（当前计划），回购9,260,594股，加权平均股价25.88瑞典克朗，总交易价值239,683,873瑞典克朗 [6] - 所有计划累计回购41,853,041股，加权平均股价31.61瑞典克朗，总交易价值1,322,838,956瑞典克朗 [6] 公司股权结构现状 - 公司股份总数（含自有股份）为353,790,721股 [5] - 已发行股份总数（不含自有股份）为335,571,009股 [5] 公司业务概况 - 公司是全球领先的验证联系人和拦截骚扰通信的平台，致力于建立通信信任 [8] - 业务使人与人之间的对话安全相关，并帮助企业高效连接消费者 [8] - 欺诈和骚扰通信是数字经济中的普遍问题，尤其是在新兴市场 [8] - 公司是超过4.5亿月活跃用户日常通信的重要组成部分 [8] - 公司于2021年10月8日在纳斯达克斯德哥尔摩上市 [8]