报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2021 - 2025年全球丙烯产能增长25%，中国产能扩张领先，成市场主导者；全球PDH产能增长142%，东北亚是核心生产区；中国丙烯供应宽松，产能利用率中低，下游消费增长但扩产增速或下降，产业链利润有望修复 [15][18][21] 丙烯现货基础知识 丙烯的定义与性质 丙烯化学式为C3H6，是石油化工重要基本原料，常温为无色有烃类气味气体，易燃易爆，属二类危化品，微溶于水，溶于乙醇、乙醚，低毒 [7] 丙烯的生产工艺 - 蒸汽裂解：制取乙烯联产丙烯，副产物有丁二烯等，丙烯收率14% - 18% [10] - 催化裂化：将重质油制成汽油等，丙烯收率3% - 8% [10] - 煤/甲醇制烯烃：甲醇产出丙烯及乙烯，MTO工艺丙烯收率15% - 20%，MTP约30% [10] - 丙烷脱氢：工艺流程短等优势，丙烯收率85% - 90%，是收率最高工艺 [11] 丙烯的供应情况 丙烯全球产能区域分布情况 2021 - 2025年全球丙烯产能从1.5亿吨/年增至1.87亿吨/年，产能集中在东北亚、东南亚、北美、中东和西欧，中国产能扩张领先 [15] 中国驱动全球PDH发展 2021 - 2025年全球PDH产能从1947万吨/年增至3830万吨/年，东北亚、北美和中东是核心供应区，东北亚增长得益于中国 [18] 中国丙烯产能以及产量增长情况 2021 - 2025年中国丙烯供应能力提升，产能增长动力切换，市场供应宽松，产能利用率中低，2025年底产能达7772万吨/年，年均复合增长率11% [21] 中国丙烯工艺及企业性质 中国丙烯生产工艺有丙/混烷脱氢等几大类，石脑油裂解国企为主，丙/混烷脱氢民企为主，民企丙/混烷脱氢装置波动率高，影响国内丙烯商品量 [24] 丙烯的需求情况 下游消费领域 近5年中国丙烯消费量复合增长率9.48%，2025年消费量6297万吨，同比增长12.95% [30] 我国丙烯出口情况 我国丙烯出口量极少，出口多为被动，2025年出口量降至2.98万吨，同比跌幅59.29%，暂不具备持续出口条件 [33] 下游行业扩产增速或下降 2021 - 2025年丙烯消费量增速慢于供应，下游产品开工率下滑，利润压缩，未来五年产能增速下滑，产业链利润有望修复 [36] 贸易、运输和仓储情况 销售模式 丙烯销售模式有长约和散货，长约占比受供需影响，一般为50%左右 [38] 贸易情况 丙烯现货贸易活跃，下游工厂采购占比约60%，贸易商占比约40%，贸易流向自西向东、自北向南 [39][40] 丙烯的价格影响因素 未提及 丙烯期货合约 合约基本信息 交易品种为丙烯，交易单位20吨/手，报价单位元/吨等，上市于郑州商品交易所 [48] 交易保证金和涨跌停板制度 交易保证金分三段管理，最低为合约价值的5%，涨跌停板幅度为前一交易日结算价的±4% [49][51] 持仓限额 对非期货公司会员和客户采取绝对值限仓，不同时间段有不同持仓量规定 [53][54]