【纯苯-苯乙烯】 继续受油价止涨及外围情绪回落带动,纯苯期货小幅回落。华东现货价格小幅回落,山东买气一般。纯苯周度 供应回升，港口小幅累库，供需偏弱。短期多空交织，价格震荡；三季度中后期有季节性供需好转的预期，四 季度再度承压，建议月差波段操作。 | Million | > 图技期货 | | | 化工日报 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 操作评级 | | 2025年08月01日 | | 尿素 | ななな | 甲醇 | ☆☆☆ | 庞春艳 首席分析师 | | 纯苯 | 女女女 | 苯乙烯 | ☆☆☆ | F3011557 Z0011355 | | 聚丙烯 | ☆☆☆ | 塑料 | ☆☆☆ | | | PVC | ☆☆☆ | 烧碱 | ★★★ | 牛卉 高级分析师 | | РХ | 女女女 | PTA | ☆☆☆ | F3003295 Z0011425 | | 乙二醇 | ★☆☆ | 短纤 | ☆☆☆ | 周小燕 高级分析师 | | 玻璃 | なな☆ | 纯碱 | ★★★ | F03089068 Z0016691 | | 瓶片 | 文文文 丙烯 | | ☆☆☆ | ...

丙烯日报 | 2025-08-01 丙烯方面：丙烯主力合约收盘价6545元/吨（-25），丙烯华东现货价6350元/吨（+0），丙烯华北现货价6245元/吨（-5）， 丙烯华东基差-195元/吨（+25），丙烯华北基差-300元/吨（+20）。丙烯开工率73%（-1%），中国丙烯CFR-日本石脑 油CFR162美元/吨（-19），丙烯CFR-1.2丙烷CFR116美元/吨（+0），进口利润-257元/吨（-74），厂内库存31750吨 （+1520）。 丙烯下游方面：PP粉开工率36%（-2.95%），生产利润105元/吨（+5）；环氧丙烷开工率73%（+0%），生产利润-26 元/吨（+104）；正丁醇开工率96%（+9%），生产利润196元/吨（+33）；辛醇开工率78%（+0%），生产利润782元/ 吨（-46）；丙烯酸开工率80%（-1%），生产利润842元/吨（-50）；丙烯腈开工率76%（-1%），生产利润-655元/吨（+55）； 酚酮开工率73%（-5%），生产利润-610元/吨（+0）。 市场分析 宏观情绪有所缓和，而基本面无明显改善，丙烯盘面弱势整理为主。供应端压力仍存，浙江兴兴、东明石化 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|能源化⼯策略⽇报 2025-08-01 地缘决定原油⾛势，国内化⼯受到焦煤 能源化⼯组研究团队 研究员： 下跌拖累 受全球地缘政治紧张局势以及美国的关税提案影响，石油市场陷入停 滞，原油交易商纷纷退至场外观望。原油交易员表示，围绕关税及相关美 国政策"存在大量焦虑情绪"，更有甚者将当前的市场状况描述为"围绕 推文的波动不具可交易性"，这反映出原油实货交易员在应对潜在供应风 险和经济风险时面临的困境。印度政府已要求国有炼油企业准备相关计 划，以便在来自俄罗斯的原油供应中断时能够采购其他来源的原油。假设 此种状况发生，原油市场也将再有巨变。 板块逻辑： 伴随着"反内卷"交易的退潮，国内商品几乎全线调整。国家统计局 7月31日公布的数据显示，官方制造业采购经理人指数为49.3，6月为49. 7。中国7月制造业活动意外恶化至三个月低点。早期迹象显示出口正在放 缓，而国内需求依旧疲软，这对国内商品和能化也有明显的拖累作用。 周度数据公布，芳烃下游的开工周度增减不一，化工本身开工率亦增减不 一，国内商品做多情绪的回落将继续施压于化工。 原油：地缘支撑延续，关注 ...

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 品种 核心观点 主要逻辑及价格区间 原油 空单持有 地缘风险释放，油价回落，关注近期美国对俄罗斯政策。地缘带来利好， 短期提振油价；从供需基本面看，油价进入旺季下半程，随着 OPEC+逐 渐扩产，油价供给过剩压力逐渐上升，油价下行压力较大。策略：空单继 续持有。SC【520-530】 LPG 谨慎看空 油价短期偏震荡，沙特下调 CP 合同价，成本端拖累，自身基本面尚可， 下游化工需求韧性较强。成本端原油中长期仍有压缩空间；基差处于高位， 估值中性偏低；下游化工需求尚可，PDH 开工率 70%左右；供给和库存中 性偏空，国内商品量小幅上升，港口库存上升。策略：暂时观望。PG 【3950-4050】 L 谨慎看空 近期多数装置陆续重启，供给压力边际增加。基差、月差同期低位，产业 客户等待交割月临近可择机卖保。社会库存连续 5 周累库，基本面格局弱 势。8 月埃克森美孚 50 万吨 LD 计划投产。策略：产业可择机卖保，单边 逢高空配 01 合约。L【7200-7500】 PP 谨慎看空 市场情绪降温，虽然短期上游维持高检修，但三季度投产压力较高，大榭 90 万吨新产能计划 8 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对LPG和丙烯市场进行基本面跟踪，指出LPG进口成本走低，丙烯原料成本支撑走弱，同时给出相关期货价格、持仓成交、价差、产业链重要数据等信息，并介绍市场资讯包括沙特阿美CP价格及国内装置检修计划 [1][2][8] 各部分内容总结 基本面跟踪 - LPG期货价格方面，PG2509昨日收盘价4003，日涨幅 -1.21%，夜盘收盘价3984，夜盘涨幅 -0.47%；PG2510昨日收盘价4441，日涨幅 -0.67%，夜盘收盘价4429，夜盘涨幅 -0.27%；PL2601昨日收盘价6545，日涨幅 -0.38%，夜盘收盘价6520，夜盘涨幅 -0.38%；PL2602昨日收盘价6609，日涨幅 -0.27%，夜盘收盘价6604，夜盘涨幅 -0.08% [2] - 持仓&成交方面，PG2509昨日成交131528，较前日变动55838，昨日持仓85719，较前日变动2044；PG2510昨日成交31328，较前日变动10611，昨日持仓66367，较前日变动920；PL2601昨日成交2343，较前日变动 -326，昨日持仓4700，较前日变动 -292；PL2602昨日成交202，较前日变动 -17，昨日持仓1156，较前日变动 -149 [2] - 价差方面，广州国产气对PG09合约价差昨日为447，前日为398；广州进口气对PG09合约价差昨日为467，前日为418；山东丙烯对PL01合约价差昨日为 -295，前日为 -350；华东丙烯对PL01合约价差昨日为 -195，前日为 -145；华南丙烯对PL01合约价差昨日为 -220，前日为 -195 [2] - 产业链重要数据方面，本周PDH开工率72.6%，上周73.1%；MTBE开工率67.8%，上周69.0%；烷基化开工率46.2%，上周46.9% [2] 趋势强度 LPG趋势强度为0，丙烯趋势强度为0，趋势强度取值范围为【 -2,2】区间整数，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多 [6] 市场资讯 - 沙特阿美公司2025年8月CP出台，丙烷520美元/吨，较上月下调55美元/吨；丁烷490美元/吨，较上月下调55美元/吨。折合到岸美金成本：丙烷548美元/吨，丁烷518美元/吨；折合人民币到岸成本：丙烷4327元/吨左右，丁烷4090元/吨左右（丙丁烷折合人民币价格均不含码头操作费） [8] - 国内有多套PDH装置处于检修状态，如河南华颂新材料科技有限公司PDH装置自2023年5月12日开始检修，结束时间待定等 [9] - 国内多家液化气工厂装置有检修计划，如胜利稠油全厂检修自2025年6月16日开始，预计2025年8月中结束，检修时长60天等 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告回顾了过去两个月全球宏观运行特征和大类资产表现，指出地缘和经贸维稳，国内政策变化，展望未来1 - 2月需跟踪地缘、经贸和国内政策变化，对金融品和大宗商品给出投资建议[2][3][11]。 根据相关目录分别进行总结 前期市场走势回顾 - 地缘局势方面，伊以问题扰动后平息，未造成外溢效应，俄乌冲突未彻底停战但相对维稳，伊以局势降温锁定外溢边界，但中长期停战协议不确定，8月底伊核谈判是关键节点[2][3][11] - 经贸方面，市场关注中美、中欧双边贸易谈判及美国与盟友对等关税落地情况，中美经贸冲突维稳，美国财政法案通过，关税收入抬升是基础，后续关注8月美国多边关税和中美关税暂停情况[3][9][11] - 国内政策方面，“反内卷”政策框架从预期到落地迹象增强，财政政策边际发力信号增强，国内金融条件宽松，股市表现强劲，债市波动放大但未显著调整[3][8] - 大类资产方面，全球风险偏好修复，风险资产普涨，铜金比修复，油金比回落，美元震荡弱势，离岸美元流动性稳定，商品市场“反内卷”和“扩内需”板块强势，市场定价预期转变[8][9] 主要宏观经济指标跟踪 报告列出2024年7月 - 2025年6月主要宏观经济指标，如GDP同比、失业率、PMI、工业增加值等数据，反映经济运行情况[4] 未来1 - 2月宏观主要矛盾演化 - 地缘局势方面，继续跟踪扰动，虽地缘局势维稳是基调，但俄乌局势焦灼，8月底伊核谈判有不确定性，需关注对风险偏好的影响[11] - 经贸方面，关注8月美国多边关税和中美关税暂停情况，经贸问题短期不确定性下降，但中长期合作或关税博弈仍不确定[11][12] - 国内政策方面，跟踪对外部回落的对冲力度和效果，“适时加力”有国内和国际视角，政策弹性将根据内外形势调整[12] 金融品投资观点 - 股指方面，7月以来市场关注全球贸易谈判，风险偏好回暖，A股表现亮眼，成长风格强于价值风格，国内金融数据和险资长周期考核机制支撑权益市场，“反内卷”驱动周期板块行情，8月关注增量资金和板块轮动，超配科技成长板块，关注消费板块机会[23] - 国债方面，7月债市偏弱，收益率曲线“熊陡”，8月流动性投放维稳但税期和地方债缴款或使资金紧张，十债收益率区间震荡，推荐陡峭化策略[24][25] 大宗商品投资观点 - 能源方面，油价震荡承压，煤炭上涨行情有尾端冲刺期，LPG比价或被压制，天然气夏季利多驱动弱，补库季或偏弱运行[18][27][29] - 化工方面，丙烯期货受政策预期提振后横盘，缺乏单边机会，苯乙烯弱势整理，玻璃纯碱涨幅大，建议关注低位多玻璃空纯碱策略[31][33][34] - 有色金属及贵金属方面，硅系和锂系受“反内卷”政策影响，多晶硅短期震荡偏强，锂系回调后可做多，氧化铝警惕高位回落，铜价上方阻力强[36][38][39] - 黑色方面，钢材价格中枢有望抬升，铁矿不建议追涨，煤焦中期警惕波动，铁合金冲高回落底部抬升[41][42][44] - 农产品方面，油脂关注波动风险，棕榈油逢低多配，美豆关注天气，四季度或油强粕弱，棉花短期高位震荡[46][48]

报告行业投资评级 - 单边：中性；跨期：PL01 - 05反套；跨品种：多PL2601空PP2509 [4] 报告的核心观点 - 丙烯方面，中央政治局会议召开，宏观政策面强预期，但供需基本面仍处于弱现实，以震荡为主；供应端压力显著增强，短期基本面无明显改善；下游较多装置存检修预期，对丙烯维持刚需采购；原油价格弱势整理，成本端支撑偏弱 [3] - 聚烯烃方面，基本面变化不大，供需格局未有明显改善；产能利用率存走高预期，供应压力较大，生产企业库存环比上涨；成本端支撑偏弱；终端消费淡季延续，下游刚需补库为主 [3] 根据相关目录总结 丙烯基差结构 - 涉及丙烯主力合约收盘价、丙烯华东基差、丙烯华北基差、丙烯01 - 05合约、丙烯市场价华东、丙烯市场价山东等图表 [10][13][15] 丙烯生产利润与开工率 - 涉及丙烯中国CFR - 石脑油日本CFR、丙烯产能利用率、丙烯PDH制生产毛利、丙烯PDH产能利用率、丙烯MTO生产毛利、甲醇制烯烃产能利用率等图表 [19][21][29] 丙烯进出口利润 - 涉及韩国FOB - 中国CFR、日本CFR - 中国CFR、东南亚CFR - 中国CFR、丙烯进口利润等图表 [35][37] 丙烯下游利润与开工率 - 涉及PP粉、环氧丙烷、正丁醇、辛醇、丙烯酸、丙烯腈、酚酮等产品的生产利润和开工率图表 [43][53][60] 丙烯库存 - 涉及丙烯厂内库存、PP粉厂内库存图表 [69] 聚烯烃基差结构 - 涉及塑料期货主力合约走势、LL华东 - 主力合约基差、聚丙烯期货主力合约走势、PP华东 - 主力合约基差等图表 [70][74] 聚烯烃生产利润与开工率 - 涉及LL生产利润（原油制）、PE开工率、PE周度产量、PE检修损失量、PP生产利润（原油制）、PP生产利润（PDH制）、PP开工率、PP周度产量、PP检修损失量、PDH制PP产能利用率等图表 [79][87][93] 聚烯烃非标价差 - 涉及HD注塑 - LL华东、HD中空 - LL华东、HD薄膜 - LL华东、LD华东 - LL、PP低熔共聚 - 拉丝华东、PP均聚注塑 - 拉丝华东等图表 [97][100][101] 聚烯烃进出口利润 - 涉及LL进口利润、LL美湾FOB - 中国CFR、LL东南亚CFR - 中国CFR、LL欧洲FD - 中国CFR、PP进口利润、PP出口利润（往东南亚）、PP均聚注塑美湾FOB - 中国CFR、PP均聚注塑东南亚CFR - 中国CFR、PP均聚注塑西北欧FOB - 中国CFR、LL出口利润等图表 [106][117][122] 聚烯烃下游开工与利润 - 涉及PE下游农膜、包装膜、缠绕膜开工率，PP下游塑编、BOPP、注塑开工率以及PP下游塑编、BOPP生产毛利等图表 [128][129][134] 聚烯烃库存 - 涉及PE油制企业、煤化工企业、贸易商、港口库存，PP油制企业、煤化工企业、贸易商、港口库存等图表 [139][142][148]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对原油、贵金属、有色金属、黑色金属、化工品、农产品、金融期货等多个行业品种进行分析，指出不同品种受地缘政治、经济数据、供需关系、政策等因素影响，呈现出不同的走势和投资机会，投资者需关注各品种的具体情况和相关风险[1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 能源类 - 原油：隔夜国际油价上行，布伦特09合约涨0.98%，市场关注制裁油风险，地缘风险短期支撑油价，可关注原油虚值看涨期权避险价值[1] - 燃料油&低硫燃料油：原油领涨，燃油系期货单边涨幅居前，但FU与LU裂解承压，基本面疲软叠加原油支撑，裂解价差震荡偏弱[20] - 沥青：8月排产量环比下滑，需求平淡，库存去库放缓，价格跟随原油但上行空间受限[21] - 液化石油气：贸易商采购谨慎，出口增加施压海外市场，国内市场承压，原油转强但盘面交割折价压力加剧[22] 金属类 - 贵金属：隔夜美国经济数据超预期，美元反弹，贵金属承压回落，地缘风险平稳，避险情绪降温，震荡调整或延续[2] - 铜：隔夜铜价收低，特朗普加征关税影响，美元走强压制铜价，市场关注关税协议落地，铜价向MA60日均线调整，空单背靠整数关持有[3] - 铝：隔夜沪铝震荡，淡季需求回落，铝锭社库累库，持仓回落，上方21000元有阻力[4] - 铸造铝合金：跟随沪铝震荡，废铝货源偏紧，利润为负，短期承压，中期有韧性，可考虑多AD空AL介入[5] - 氧化铝：价格大涨，产能创新高，库存增加，平衡过剩，跟随反内卷题材情绪波动大，背靠3500元偏空参与[6] - 锌：市场等待中美关税谈判结果，下游对高价锌接受度不足，8月TC走升，盘面有做空矿山利润空间，中线反弹空配，短期观望[7] - 铅：铅价窄幅盘整，下游消费未见好转，接货意愿不高，成本支撑但反弹缺乏消费驱动，多单背靠1.68万元/吨持有[8] - 镍及不锈钢：沪镍震荡，题材炒作降温，基本面较差或回归基本面，上游价格支撑减弱，关注去库迹象，沪镍走弱反弹放空[9] - 螺纹&热卷：夜盘钢价回落，螺纹表需回暖，产量回升，库存下降；热卷需求回落，产量下滑，库存累积，成本支撑钢价，需求偏弱，盘面波动大[13] - 铁矿：隔夜盘面震荡，供应端发运强于去年但到港量偏弱，库存或小幅去化，需求端钢厂盈利好，铁水产量高位，走势震荡为主[14] - 焦炭：日内价格冲高回落，焦化提涨，利润微薄，日产抬升，库存下降，盘面升水，下行空间有限[15] - 焦煤：日内价格冲高回落，波动率高，库存环比增加，产端去库，“反内卷”推动价格，盘面升水，下行空间有限[16] - 硅锰：日内价格冲高回落，节能减排及提前购买锰矿改善库存预期，下半年仍累库但短期幅度小，远期成本增加，价格底部抬升，有上行驱动[17] - 硅铁：日内价格冲高回落，铁水产量、出口需求、金属镁产量等因素影响下，需求尚可，供应回升，库存下行，价格底部抬升，有上行驱动[18] 化工类 - 碳酸锂：高开后大幅震荡，现货活跃度提升，库存攀升，贸易商抄底，澳矿报价反弹，中游产量稳定，期价回归合理区域，短线轻仓多头尝试[10] - 工业硅：期货小幅收涨，受多晶硅市场情绪带动，基本面偏弱，产区产能有变化，需求下滑，交易所限仓，警惕盘面回调[11] - 多晶硅：期货大幅上涨，受产能收储消息情绪发酵带动，仓单增长慢于预期，现货贴水，交易所限仓，警惕回调[12] - 尿素：局部农需收尾，复合肥企业开工率预期提升，下游需求疲弱，出口货源堵港，企业累库，日产下降，短期区间运行[23] - 甲醇：夜盘小幅回落，沿海MTO装置开工不高，港口累库，部分企业复产，下游刚需采购，企业库存去库，进口量预计增加，供应充足，行情区间震荡[24] - 纯苯：夜盘油价上涨带动纯苯价格重心回升，周度供需双减，港口累库，供需偏弱，关注油价驱动，三季度中后期有好转预期，建议月差波段操作[25] - 苯乙烯：期货主力合约整理，成本端油价支撑走强，但供需面疲弱，供应高开工，库存积累，下游需求平稳[26] - 聚丙烯&塑料&丙烯：丙烯市场供需博弈，价格缺乏上行动力；聚乙烯供应压力增加，库存累积，需求回暖；聚丙烯月末库存转移，需求端疲软，交投平淡[27] - PVC&烧碱：PVC情绪降温回落，电石价格下调，供应下降，需求淡季库存累加，外需预期向好，期价难有高涨幅；烧碱日内偏弱，装置提负，氧化铝需求支撑尚可，非铝下游需求一般，液碱库存回升，期价高位承压[28] - PX&PTA：油价偏强提振成本，PX装置有变动，基本面驱动有限，长丝库存压力缓解，PTA累库，加工差和基差走弱，行业开工下降，中期加工差有修复驱动，等待下游需求恢复[29] - 乙二醇：下游需求平稳，港口库存低位波动，后市供应转向，短期油价偏强有利多提振[30] - 短纤&瓶片：价格跟随原料波动，短纤现货加工差回落，开工下降，库存略降，需求淡季，中期考虑偏多配；瓶片开工低，库存平稳，产能过剩限制加工差修复空间[31] 农产品类 - 大豆&豆粕：美联储维持利率不变，中美推动暂停关税互加展期，美豆产区天气良好，优良率高，市场关注产区天气，先以震荡对待[35] - 豆油&棕榈油：美盘豆油横盘震荡，油粕比创新高，关注天气，海外植物油强势带来边际利多，对豆油棕榈油维持逢低多配思路，关注阶段性油强粕弱表现[36] - 菜粕&菜油：隔夜加拿大菜籽下挫，国内菜粕库存下行，菜油库存缓慢下行，中加经贸不确定，菜系期价高位区间震荡[37] - 豆一：隔夜回调，中美推动暂停关税互加展期，国产大豆双向购销政策溢价成交，关注东北地区降水和美国大豆天气[38] - 玉米：期货震荡运行，中储粮举办进口玉米拍卖，美玉米优良率高，国内市场矛盾不大，关注流通环节供应，大连玉米期货或底部偏弱震荡[39] - 生猪：期货日内震荡回落，现货价格稳定，中期供应充足，政策行情降温，期货或见顶，后期震荡回落概率加大，产业逢高套期保值[40] - 鸡蛋：现货大部地区稳定，局地下跌，8月合约临近交割期价下挫，淡季合约偏弱，关注现货价格季节性上涨行情，长周期蛋价未到周期性底部[41] - 棉花：美棉下跌，巴西收获进度偏慢，郑棉高位震荡，现货成交一般，纺企按需采购，下游开机偏弱，关注中美经贸谈判[42] - 白糖：隔夜美糖震荡，巴西产量预期偏空，国内广西降雨后期或减少，25/26榨季产量不确定增加，美糖趋势向下，郑糖缺乏利多，短期震荡，观望[43] - 苹果：期价震荡，新季早熟苹果上市，价格同比增加，市场交易重心转向新季度估产，产区产量预估有分歧，观望[44] - 木材：期价震荡，需求淡季出库情况好，库存总量偏低，供需好转，现货价格偏低，旺季将至，期货价格预计上涨，偏多思路[45] - 纸浆：昨日下跌，现货报价稳定，港口库存同比偏高，供给宽松，需求偏弱，反内卷情绪降温，基本面弱势，价格或低位震荡，观望[46] 金融期货类 - 股指：昨日A股午后波动加剧，期指主力合约走势分化，外盘涨跌不一，经济数据好于预期，市场对9月降息预期降低，政治局会议提及政策，国内权益市场资金面情绪较好，可增配科技成长板块，关注低位消费板块机会[47] - 国债：期货收盘全线上行，政治局会议传递政策攻坚信号，财政加大逆周期调节力度，短期内国债期货或修复，收益率曲线陡峭化概率增加[48] 航运类 - 集运指数（欧线）：即期运价显露疲态，航司揽货压力显现，后续或更多航司调价，宏观上中美关税豁免展期对美线出货有刺激但强度难及上半年，整体市场运力紧张缓解，台风天气对运价影响有限[19]

商 品 研 究 2025 年 7 月 31 日 LPG：底部支撑走强 丙烯：原料升贴水走强 陈鑫超 投资咨询从业资格号：Z0020238 chenxinchao@gtht.com 【基本面跟踪】 LPG 基本面数据 | | | 昨日收盘价 | 日涨幅 | 夜盘收盘价 | 夜盘涨幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | PG2509 | 4,052 | 0.60% | 4,054 | 0.05% | | 期货价格 | PG2510 | 4,471 | 0.97% | 4,486 | 0.34% | | | PL2601 | 6,570 | -0.05% | 6,567 | -0.05% | | | PL2602 | 6,627 | -0.21% | 6,629 | 0.03% | | | | 昨日成交 | 较前日变动 | 昨日持仓 | 较前日变动 | | | PG2509 | 75,690 | -11944 | 83,675 | -3777 | | 持仓&成交 | PG2510 | 20,717 | -6572 | 65,447 | 1872 | | | PL2 ...

报告行业投资评级 - 原油：空单持有 [1][3][4][5] - LPG：谨慎看多 [1][6][7][8] - L：谨慎看多 [1][9][13] - PP：谨慎看多 [1][16][20] - PVC：谨慎看空 [1][23][26] - PX：谨慎看多 [1][29][31] - PTA：谨慎看空 [1][33][35] - 乙二醇：谨慎看空 [1][37][39] - 玻璃：谨慎看空 [2][41][43] - 纯碱：谨慎看空 [2][44][45] - 烧碱：谨慎看空 [2][46][47] - 甲醇：谨慎看空 [2][48][49] - 尿素：谨慎看空 [2][51][53] - 沥青：看空 [2][55][56] - 丙烯：谨慎看空 [2][57][59] 报告的核心观点 - 原油：地缘风险盖过基本面转弱，油价近强远弱，中长期供给过剩，油价中枢有下探空间 [1][3][4][5] - LPG：成本端提振，自身基本面尚可，液化气反弹，地缘风险释放后上游原油供大于求，中枢或下移 [1][6][7][8] - L：下游询盘增加，产业氛围好转，但基本面格局弱势，中长期高投产限制反弹空间 [1][9][13] - PP：上游维持高检修，出口毛利好转，但下游补库动力不足，高投产限制反弹空间 [1][16][20] - PVC：需求端政策刺激不足，老旧产能占比 11%，新装置试车，内外需求淡季，库存累库，基本面弱势 [1][23][26] - PX：供需偏向紧平衡，库存去库但整体偏高，PXN 不低，原油价格近期偏强 [1][29][31] - PTA：近期装置变动小，后期新装置投产供应压力增加，需求季节性偏弱，基本面紧平衡预期宽松 [1][33][35] - 乙二醇：国内外装置提负，到港及进口同期偏低，下游需求分化，终端需求淡季，7 月供需紧平衡 [1][37][39] - 玻璃：受宏观政策预期影响，价格重心上移，但长期需关注地产、产能政策及需求情况 [2][41][43] - 纯碱：受政策预期影响期价拉升，但碱厂库存累库，供应过剩，下游支撑一般 [2][44][45] - 烧碱：供应趋向饱和，需求主力下游氧化铝开工回升但非铝需求弱势，液氯补贴减少 [2][46][47] - 甲醇：国内检修装置复产，海外装置开工负荷高，供应压力增加，需求有分化，社库去库 [2][48][49] - 尿素：装置开工负荷高位，国内工农业需求弱但出口较好，成本有支撑，基本面偏宽松 [2][51][53] - 沥青：成本端原油承压，原料充足，产量上升，中长期价格承压 [2][55][56] - 丙烯：供给压力凸显，基差弱势，技术面偏空，现货市场分化 [2][57][59] 各品种相关总结 原油 - 行情回顾：隔夜国际油价继续走强，WTI 上升 1.14%，Brent 上升 1.10%，SC 上升 1.77% [3] - 基本逻辑：宏观和地缘利好油价，但 OPEC 增产压力释放，旺季进入下半程，油价中枢有下探空间；供给方面圭亚那增产、欧盟制裁俄罗斯；需求方面印度进口下滑、中国进口增加；库存方面美国商业原油和战略原油储备增加 [4] - 策略推荐：10 合约布局空单并购买看涨期权保护仓位，若持有空单建议继续持有，SC 关注【525 - 540】 [5] LPG - 行情回顾：7 月 30 日，PG 主力合约收于 4045 元/吨，环比上升 0.62%，现货端部分地区价格有变动 [6] - 基本逻辑：成本端油价企稳，自身基本面边际改善，下游化工需求回升，基差处于高位，仓单量持平，供应下降，需求开工率上升，库存有降有升 [7] - 策略推荐：卖出看跌期权，PG 关注【4000 - 4100】 [8] L - 行情回顾：L 期货收盘价有小幅度涨跌，持仓量下降，仓单量持平，现货市场部分价格上涨 [10] - 基本逻辑：农膜最淡季将过，下游询盘增加，技术面偏多，但装置重启预计产量增加，社会库存累库，基差、月差同期低位 [13] - 策略推荐：多单减持，产业可择机卖保，短期市场波动大短线参与，L 关注【7300 - 7500】 [13][14] PP - 行情回顾：PP 期货收盘价有降有升，持仓量下降，仓单量减少，现货市场部分价格下跌 [17] - 基本逻辑：上游高检修，出口毛利好转，技术和资金面偏多，但下游补库动力不足，库存累库，基差、月差同期低位，高投产限制反弹空间 [20] - 策略推荐：前期多单减持，PP 关注【7000 - 7300】 [20][21] PVC - 行情回顾：PVC 期货收盘价下跌，主力持仓量下降，仓单量增加，现货市场部分价格有变动 [23] - 基本逻辑：政治局会议未提楼市，需求端政策支撑不足，老旧产能占比 11%，新装置试车，内外需求淡季，库存累库 [26] - 策略推荐：多单减持，关注 20 日线支撑力度，短期市场波动大短线参与，V 关注【5050 - 5300】 [26][27] PX - 行情回顾：7 月 25 日，PX 华东地区现货价格下降，期货合约收盘价上升，月差和基差有变动 [29][30] - 基本逻辑：供应端国内外装置变动不大，进口量偏低，需求端变动不大，PTA 开工率和产量同期偏高，库存去库但整体偏高，供需偏向紧平衡 [31] - 策略推荐：多单持有，关注回调买入机会及卖看跌期权，PX 关注【6970 - 7050】 [31][32] PTA - 行情回顾：7 月 25 日，PTA 华东现货价格上升，期货合约收盘价上升，月差和基差有变动 [33][34] - 基本逻辑：供应端装置变动不大，新装置计划投产，需求端下游聚酯与终端织造开工分化，TA 社库略有去化但整体偏高，后期供应压力增加，需求季节性偏弱 [35] - 策略推荐：多单减持，做缩 PTA 加工费或卖看涨期权，TA 关注【4820 - 4890】 [35][36] 乙二醇 - 行情回顾：7 月 25 日，华东地区乙二醇现货价上升，期货合约收盘价上升，月差和基差有变动 [37][38] - 基本逻辑：国内外装置略有提负，但到港及进口量同期偏低，需求端下游聚酯与终端织造开工分化，终端需求淡季，EG 社会库存、港口库存同期偏低 [39] - 策略推荐：多单减持，关注高空机会及卖看涨期权，EG 关注【4390 - 4470】 [40] 玻璃 - 行情回顾：现货市场报价稳定，盘面小幅收涨，基差走弱，仓单为 0 [42] - 基本逻辑：受宏观政策预期影响，玻璃价格重心上移，基本面有所改善，产量微幅增加，库存续降，但长期需关注地产、产能政策及需求情况 [43] - 策略推荐：FG 关注【1180，1260】 [43] 纯碱 - 行情回顾：重碱现货报价稳定，盘面涨跌分化，基差窄幅波动，仓单增加，预报增加 [44] - 基本逻辑：受政策预期影响期价拉升，但碱厂库存累库，供应过剩，下游支撑一般，盘面受商品情绪波动影响 [45] - 策略推荐：SA 关注【1300,1370】 [45] 烧碱 - 行情回顾：现货报价稳定，盘面收跌，基差走强，仓单为 0 [46] - 基本逻辑：供应趋向饱和，需求主力下游氧化铝开工回升但非铝需求弱势，液氯补贴减少，液碱企业厂库库存增加 [47] - 策略推荐：SH 关注【2610，2680】 [47] 甲醇 - 行情回顾：7 月 25 日，华东地区甲醇现货价格上升，期货主力合约收盘价上升，基差、月差和转口利润有变动 [48] - 基本逻辑：国内检修装置复产，海外装置开工负荷高，供应压力增加，需求有分化，社库去库但整体偏低，成本支撑企稳 [49] - 策略推荐：多单止盈，关注高空机会，卖看涨期权，MA 关注【2380 - 2430】 [50] 尿素 - 行情回顾：7 月 25 日，山东地区小颗粒尿素现货价格下降，期货主力合约收盘价上升，价差和基差有变动 [51][52] - 基本逻辑：尿素装置开工负荷高位，日产预计 8 月中旬前难明显提升，国内工农业需求弱但出口较好，库存去库但仍处高位，成本有支撑 [53] - 策略推荐：多单减持，逢高布局空单、卖高位看涨期权，UR 关注【1710 - 1750】 [54] 沥青 - 行情回顾：7 月 30 日，BU 主力合约收于 3650 元/吨，环比上升 0.86%，现货市场部分价格有变动 [55] - 基本逻辑：成本端原油承压，原料充足，产量上升，短期消费旺季但北方降水致需求下降，中长期价格承压 [56] - 策略推荐：轻仓布局空单，BU 关注【3600 - 3700】 [56] 丙烯 - 行情回顾：丙烯期货收盘价有降有升，持仓量下降，现货市场山东涨价、华东跌价 [58] - 基本逻辑：基差弱势，技术面偏空，现货市场分化，PDH 开工率上涨，供给充沛，煤制占比 20% [59] - 策略推荐：1 - 2 月间反套持有，做多 PP 盘面加工费，PL 关注【6500 - 6700】 [59][60]