核心观点 - 嘉银科技因旗下助贷平台在2025年新规后仍存在高额服务费、综合年化利率远超监管24%上限等问题，面临持续的合规风波与监管压力，这可能对其业务模式可持续性构成挑战 [1] - 尽管公司2025年第三季度财务数据表现亮眼，但其高增长依赖高营销投入，且资产质量隐忧显现，在监管趋严环境下，公司依赖高费率的盈利模式面临利润率收缩风险 [2][3] - 机构分析认为公司盈利模式建立在合规灰色地带，业务资质存在短板，监管趋严下转型效果未显，股价已大幅下跌，多家机构因业务合规性存疑而下调评级 [3] 合规风波与用户投诉 - 旗下助贷平台“你我贷”与“极融”被指在2025年助贷新规实施后仍存在高额服务费问题，综合年化利率远超监管要求的24%上限 [1] - 黑猫投诉平台累计相关投诉近10万条 [1] - 破浪资本分析指出公司通过关联方转移费用、隐性收费等操作规避监管，可能加剧监管压力并对业务可持续性构成挑战 [1] 近期股价表现 - 受合规事件影响，嘉银科技股价近7天呈现波动下行趋势 [1] - 2026年2月9日至13日，股价从6.55美元跌至6.23美元，区间跌幅1.58%，振幅达9.48% [1] - 2月10日单日下跌2.60%，2月13日最新收盘价为6.23美元，当日下跌0.48% [1] - 近5日累计跌幅为1.58%，成交相对清淡，反映市场情绪谨慎 [1] 财务业绩分析 - 2025年第三季度营收为14.7亿美元，贷款撮合量为322亿元，净利润同比增长39.7% [2] - 高增长依赖高营销投入，2025年第二季度营销费用占营收37.7% [2] - 资产质量隐忧显现，180天以上拖欠率在2024年末升至2.39% [2] - 若助贷新规严格执行，其高费率模式可能面临利润率收缩风险 [2] 机构分析与业务资质 - 破浪资本报告指出，嘉银科技盈利模式建立在合规灰色地带，虽财务数据亮眼，但业务资质存在短板，例如其小贷公司注册资本仅1.5亿元，低于监管门槛 [3] - 监管趋严下公司转型效果尚未显现，股价自2025年10月新规落地后已近腰斩 [3] - 多家机构此前下调评级，核心理由为“业务合规性存疑导致经营不确定性增加” [3]

财务表现与业绩指引 - 2025年第三季度营业收入为155.40亿加拿大元，净利润为61.91亿加拿大元 [1] - 2025年第二季度总服务收入为46.68亿美元，同比增长2% [1] - 公司将2025年总服务收入增长指引上调至3%—5% [1] - 公司预计2025年资本支出约为38亿美元 [1] 运营与财务指标 - 公司债务杠杆率已改善至3.6倍 [3] - 2025年第二季度后付费移动电话客户流失率降至1.00% [3] 监管与法律事务 - 加拿大竞争局于2024年12月对公司旗下“Infinite”无线套餐提起诉讼，指控其“无限数据”广告描述存在误导，因套餐实际存在数据使用上限 [2] - 该诉讼进展可能对公司业务合规性及品牌声誉产生持续影响 [2] 市场观点 - 截至2025年12月31日，机构对公司的目标股价均价为42.33美元 [3]