投资评级 - 报告未明确给出具体的投资评级（如买入、持有、卖出）[4] 核心观点 - 公司FY26H1业绩显著下滑，收入同比-5.4%至40.36亿港元，经调整EBITDA同比-29.4%至2.43亿港元，归母净利润同比-67.6%至4670万港元[1] - 业绩下滑主要受香港与内地餐饮需求疲弱、香港居民外游消费常态化及入境旅客消费疲弱影响[2] - 公司正实施六大方向业务整改以应对经营压力，但业绩修复预计尚需时日，高股息率（FY25分红对应市值约7%）对股价有一定支撑[4] 业绩表现 - 香港地区速食餐饮/休闲餐饮/机构餐饮/其他收入分别同比-5.9%/-5.6%/-4.3%/-8.1%，内地收入同比-3.8%[2] - 若扣除投资物业公平值亏损，归母净利润同比-59.40%[2] 业务整改措施 - **成本优化**：未来3年租金成本目标降低约20%，对鸡、猪肉、海鲜三大品类整合至内地统一采购以降低采购成本，后台成本目标未来3年降低10%[3] - **优势业务巩固**：机构饮食及休闲餐饮盈利能力改善，未来将持续强化优势业务[3] - **快餐板块重整**：对220家快餐门店进行整改，针对表现较差的大店和小店通过租约调整、运营管理强化、菜单优化等方式优化[3] - **门店模型转型**：重点发展小店模型，目标门店面积可低至1500平方尺以提升灵活性[3] - **生产线整合**：计划将生产职能向内地战略性转移以缓解香港运营成本压力[3] - **新业务机会**：寻找有潜力的并购机会[3]