报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 截至5月22日当周PP下游开工率环比回落，需求下降，5月28日PP企业开工率上涨但处于偏低水平，石化库存处于近年同期中性偏高水平，成本端原油价格下跌，市场预计美伊即将达成协议使PP成本支撑减弱，但美伊有分歧且霍尔木兹海峡封锁，4月PP出口数据较好，建议PP暂时观望，关注下游需求承接力度及中东局势进展[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 截至5月22日当周PP下游开工率环比回落0.59个百分点至48.16%，拉丝主力下游塑编开工率回落0.04个百分点至42.08%，塑编订单下降 [1] - 5月28日抚顺石化老线等停车装置重启开车，PP企业开工率上涨至72%左右，标品拉丝生产比例维持在22%左右 [1][4] - 周四石化库存环比持平于83万吨，较去年同期高8万吨，处于近年同期中性偏高水平 [1][4] - 成本端市场预期中东战争和平谈判可能取得进展，担忧情绪缓和，原油价格下跌，近期无新增产能投产，存量装置开工率略有回升 [1] - 4月PP出口数据较好，市场预计美伊即将达成协议使PP成本支撑减弱，但美伊有分歧，霍尔木兹海峡依然封锁 [1] 期现行情 期货方面 - PP2609合约减仓震荡下行，最低价8398元/吨，最高价8628元/吨，收盘于8446元/吨，在20日均线下方，跌幅0.80%，持仓量减少12105手至531272手 [2] 现货方面 - PP各地区现货价格涨跌互现，拉丝报9250 - 10000元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端5月28日PP企业开工率上涨至72%左右，处于偏低水平，标品拉丝生产比例维持在22%左右 [4] - 需求端截至5月22日当周PP下游开工率环比回落0.59个百分点至48.16%，下游对高价原料接受度不高，需求下降，拉丝主力下游塑编开工率回落0.04个百分点至42.08%，塑编订单下降 [4] - 周四石化库存环比持平于83万吨，较去年同期高8万吨，处于近年同期中性偏高水平 [4] 原料端 - 布伦特原油07合约下跌至97美元/桶，中国CFR丙烯价格环比持平于1210美元/吨 [6]