报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 12月17日塑料开工率下降至86%左右处于中性水平 截至12月12日当周PE下游开工率环比降0.76个百分点至43.00%处于近年同期偏低位 近期石化去库缓慢库存处于近年同期偏高 成本端原油价格下跌 供应上有新增产能投产 农膜退出旺季需求减少 下游企业采购意愿不足 塑料供需格局未改交易氛围偏淡 预计近期塑料偏弱震荡 预计L - PP价差回落 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 12月17日新增齐鲁石化HDPE 1线等检修装置 塑料开工率降至86%左右处于中性水平 [1][4] - 截至12月12日当周 PE下游开工率环比降0.76个百分点至43.00% 农膜退出旺季订单下降 包装膜订单小幅下降 整体PE下游开工率处于近年同期偏低位 [1][4] - 近期石化去库缓慢 目前库存处于近年同期偏高水平 [1][4] - 成本端原油价格下跌 供应上有新增产能投产 农膜退出旺季需求减少 下游企业采购意愿不足 塑料供需格局未改 预计近期塑料偏弱震荡 预计L - PP价差回落 [1] 期现行情 期货方面 - 塑料2605合约增仓震荡下行 最低价6470元/吨 最高价6543元/吨 收盘于6479元/吨 跌幅1.01% 持仓量增29984手至540127手 [2] 现货方面 - PE现货市场多数下跌 涨跌幅在 - 100至 + 0元/吨之间 LLDPE报6350 - 6570元/吨 LDPE报8000 - 8680元/吨 HDPE报6770 - 7940元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端12月17日新增检修装置 塑料开工率降至86%左右处于中性水平 [4] - 需求端截至12月12日当周 PE下游开工率环比降0.76个百分点至43.00% 农膜退出旺季订单下降 包装膜订单小幅下降 整体PE下游开工率处于近年同期偏低位 [4] - 周三石化早库环比降2万吨至70万吨 较去年同期高8万吨 近期石化去库缓慢 库存处于近年同期偏高水平 [4] - 原料端布伦特原油03合约跌至60美元/桶下方 东北亚乙烯价格环比持平于725美元/吨 东南亚乙烯价格环比持平于745美元/吨 [4]

聚合顺（605166.SH）12月17日在投资者互动平台表示，公司无J2600GF30型号，但有J2600型号，J2600 主要应用场景为下游工程塑料领域。 （文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：我司共聚尼龙J2600GF30的产品特点和应用场景是什 么，请详细讲讲。 ...

证券之星消息，12月17日塑料板块较上一交易日上涨1.49%，博菲电气领涨。当日上证指数报收于 3870.28，上涨1.19%。深证成指报收于13224.51，上涨2.4%。塑料板块个股涨跌见下表： 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。 从资金流向上来看，当日塑料板块主力资金净流出1.98亿元，游资资金净流出1.64亿元，散户资金净流 入3.62亿元。塑料板块个股资金流向见下表： ...

中辉能化观点 | | 中辉能化观点 | | | --- | --- | --- | | 品种 | 核心观点 | 主要逻辑 | | | | 俄乌缓和叠加过剩格局未变，油价偏空。地缘：俄乌冲突继续缓和，南美 | | 原油 | | 地缘不确定性上升，美国扣押委内瑞拉油轮；核心驱动：淡季供给过剩， | | | 谨慎看空 | 消费淡季叠加 OPEC+仍在扩产周期，全球海上浮仓以及在途原油激增， | | ★ | | 美国原油和成品油库存均累库，原油供给过剩压力逐渐上升；关注变量： | | | | 美国页岩油产量变化，俄乌以及南美地缘进展。 | | | | 成本端拖累，液化气走势偏弱。成本端原油，震荡调整，大趋势仍向下； | | LPG | 谨慎看空 | 供需方面，炼厂开工回升，商品量上升，PDH 以及 MTBE 开工率 70%左 | | ★ | | 右，下游化工需求存在韧性；库存端利空，港口与厂内库存环比上升。 | | | | 油价下跌，基差继续走弱，高开工抑制反弹空间。国内开工季节性回升， | | L | LL | 加权毛利压缩至同期低位，但塑料多以油制装置为主，乙烯裂解超预期 | | | 空头盘整 | 检修难度相对较 ...

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。 从资金流向上来看，当日塑料板块主力资金净流出7.55亿元，游资资金净流入1.98亿元，散户资金净流 入5.57亿元。塑料板块个股资金流向见下表： 证券之星消息，12月16日塑料板块较上一交易日下跌2.66%，上纬新材领跌。当日上证指数报收于 3824.81，下跌1.11%。深证成指报收于12914.67，下跌1.51%。塑料板块个股涨跌见下表： ...

内容概要：热塑性聚酰胺（PA），俗称尼龙，是一种综合性能优异、可通过多种改性技术灵活调控性 能的热塑性工程塑料，广泛应用于各工业领域。中国热塑性聚酰胺行业正处在规模扩张与结构升级并行 的关键阶段。从市场规模看，行业整体保持高速增长，其中聚酰胺类材料凭借其出色的机械性能与加工 适应性，在热塑性复合材料市场中占据主导地位，其市场规模持续扩大，市场核心地位不断巩固。聚焦 核心品类，PA6作为通用主力，已进入理性健康的增长周期，产能扩张与下游需求形成了良性互动，行 业运行效率提升，国际贸易结构发生根本性转变，从净进口转为竞争力强劲的净出口；而PA66产业则 在关键原料"卡脖子"问题取得突破后，进入产能快速释放期，目前面临阶段性供需结构再平衡的挑战， 未来发展的关键在于推进高端应用替代与提升出口竞争力。未来行业将聚焦高温、生物基等高端品类研 发与回收技术产业化，巩固原料自主化成果并推进产业链一体化，在深化传统应用领域的同时拓展新兴 场景，向高端化、自主化与多元化稳步迈进。 上市企业：万华化学（600309.SH）、神马股份（600810.SH）、金发科技（600143.SH）、鲁西化工 （000830.SZ）、宁德时代 ...

早在今年9月，墨西哥就已对外释放消息，拟对包括中国在内的未与墨签署自贸协定的国家，将汽 车、玩具、钢铁、纺织品和塑料制品等约1400项税目产品的进口关税税率提升到10%至50%。12月10 日，墨西哥参众两院审议通过提税提案，新税率将于2026年1月1日起生效。此次通过的提案在9月的基 础上做了部分调整，部分汽车零部件、轻工产品和纺织服装等产品的提税税率有一定幅度下调。但总的 来看，有关措施一旦落地，仍会实质性损害包括中国在内的相关贸易伙伴利益。 更深远的影响在于投资环境的恶化。近年来，墨西哥以"可靠生产基地"形象吸引外资，此番政策突 然转向会给国际资本传递出极不确定的信号。中国商务部曾就此指出，"有关措施一旦落地，不仅会损 害包括中国在内的相关贸易伙伴的利益，也会严重影响墨营商环境的确定性，降低企业对墨投资的信 心"。 今年以来，墨西哥经济下行压力不断增大，2025年三季度经济增速由正转负。11月26日，墨西哥央 行将全年经济增长预期由0.6%降至0.3%，并上调短期通胀预期。墨西哥此次提税被视为在内外压力下 贸易政策持续收紧的延续。一方面，美墨加协定签署后，美国频频向墨西哥施压，要求其阻断他国商品 通过墨 ...

同时，照抄美国"内病外治"的加税方子，解决不了墨西哥经济的痼疾。墨西哥制造业本质上高度依赖全 球供应链，尤其是在原材料和中间产品供应方面对外依存度很高。提税举措势必加剧墨西哥产业链断裂 风险。尤其是在墨西哥国内供应能力有限的情况下，贸然实行关税政策只会增加关键投入成本，加大关 键产品供应链断裂的风险，进而引发经济衰退。 更深远的影响在于投资环境的恶化。近年来，墨西哥以"可靠生产基地"形象吸引外资，此番政策突然转 向会给国际资本传递出极不确定的信号。中国商务部曾就此指出，"有关措施一旦落地，不仅会损害包 括中国在内的相关贸易伙伴的利益，也会严重影响墨营商环境的确定性，降低企业对墨投资的信心"。 上周，墨西哥参众两院审议通过提案，将对未与墨签署自贸协定的国家提升进口关税税率。这项被称 为"保护墨西哥本土产业"的举措，表面上是为了应对经济下行和美国压力，实则是以牺牲长期经济稳定 性为代价换取短暂利益，如不及时纠正势必透支墨西哥的经济发展潜力。 早在今年9月，墨西哥就已对外释放消息，拟对包括中国在内的未与墨签署自贸协定的国家，将汽车、 玩具、钢铁、纺织品和塑料制品等约1400项税目产品的进口关税税率提升到10%至50 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期PVC基本面维持过剩，技术面中长期偏空，但基于2026年供需有望好转从而带动估值回升的判断，建议中长线寻找基本面去库拐点与技术面企稳共振的做多机会 [29][30] 根据相关目录分别进行总结 国际形势 - 大国博弈延续，特朗普政府第二任期挑起全球贸易摩擦，但中美关系在竞争中保持战略稳定 [6] - 科技竞争成为核心战场，各国竞相争夺新兴技术战略制高点，中国在部分领域取得重大成果并参与全球科技治理 [7] - 安全挑战传统与非传统交织，台海、南海问题受关注，俄乌冲突持续，美委关系紧张 [8] - 美联储2024年以来共6次降息，2024年降息3次累计100BP，2025年降息3次累计75BP，2026年预计再降25个基点，2027年再降25个基点，多家国际投行预计2026年降息2 - 3次 [9] 国内形势 - 总体形势经济运行延续回升向好态势，但二季度以来部分指标增速放缓，需警惕相关风险 [13] - 产业发展高新技术和新兴产业增长快，传统产业加速转型，但部分劳动密集型行业增速回落 [14] - 消费与投资消费市场回暖，投资结构优化，民间投资活力待激发 [15] - 就业与收入就业形势总体稳定，青年就业压力大，居民收入增长与经济增长基本同步，但收入分配差距需关注 [16] - 外贸形势出口面临挑战，但对“一带一路”国家和地区贸易增长快，进口稳定，贸易顺差维持高位 [17] 国内宏观政策 - 财政政策实施“更加积极的财政政策”，保持必要支出强度和财政赤字等以稳定宏观经济 [20] - 货币政策实施“适度宽松的货币政策”，聚焦应对通缩压力和需求疲软，运用多种政策工具 [20] - 内需主导推动投资止跌回稳，优化实施“两重”项目和“两新”政策 [20] - 防范风险推动房地产市场止跌回稳，处置存量房产，化解地方政府债务风险 [20] - 发展新质生产力坚持创新驱动，因地制宜发展新质生产力，深化拓展“人工智能+” [20] - 市场建设制定全国统一大市场建设条例，整治“内卷式”竞争 [20] 行情回顾与展望 2025年行情回顾 - 经历“反内卷”交易反弹、回落，新增产能放量、需求淡季库存高位下跌，成本支撑下区间震荡等阶段 [27] 2026年行情展望 - 供应2025年新增产能220万吨，有效产能突破2900万吨，2026年预计仅浙江嘉化30万吨产能量产，国外仅阿联酋35万吨计划年底投产，产能扩张进入尾声 [29][41] - 需求处于房地产弱周期，内需难有效提振，但出口需求亮眼，1 - 10月PVC粉累计出口323万吨，同比增加49%，印度市场长期利多出口 [29] - 库存社会库存有季节性特征，岁末大样本库存105.93万吨，同比增加27.64%，明年去库压力大，期货月差近低远高，注册仓单处于高位 [30][83] - 估值电石、乙烯价格弱势，氯碱利润走低，PVC估值低位 [30] - 宏观贸易摩擦反复，货币环境宽松，国内政策稳中求进，关注房地产去库效果 [30] 基本面 - 产业政策 - 发布《“以竹代塑”主要产品名录（2025年版）》，推动减少PVC等塑料制品使用 [33] - 延续塑料污染治理政策，限制PVC在包装领域应用 [33] - 加强化工行业安全生产检查和产品质量监管 [33] - 支持零碳园区建设，引导PVC企业节能降碳转型 [33] 基本面 - 供应 产能 - 2025年是PVC投产大年，新增产能220万吨，增速近8%，有效产能突破2900万吨，2026年预计仅浙江嘉化30万吨产能量产，国外仅阿联酋35万吨计划年底投产 [29][41] - 2025年新增产能中，电石法新增60万吨，占比27.3%，乙烯法新增160万吨，占比72.7%，乙烯法有效产能占比达29.9% [45] 开工与检修 - 2025年PVC装置开工率维持中性偏高，平均开工率高于去年同期 [48] - 电石法装置开工相对稳定，平均开工率80%，乙烯法开工率波动大，平均开工率76%左右，低于去年同期 [51] 产量 - 2025年1 - 11月PVC累计产量2232.43万吨，同比增加4.38%，其中电石法产量1624.10万吨，同比增加1.96%，乙烯法产量608.33万吨，同比增加11.47%，12月产量预计继续回升 [56] 基本面 - 需求 房地产与基建 - PVC下游需求与房地产行业密切相关，2025年1 - 10月房地产开发投资等指标下降，商品房待售面积下降，基建投资同比下降0.1%，2026年基建增速预计加快 [61] 表需与产销率 - 2025年1 - 10月PVC累计表观消费量1719.45吨，同比降低1.72%，产销率前低后高 [64] 下游开工率 - 年内PVC下游制品开工率多数时间弱势，房地产相关硬制品开工率弱，呈现旺季不旺、淡季不淡特征，目前进入季节性淡季 [68] 型材与薄膜 - PVC软制品薄膜料开工率年内表现较好 [74] 出口情况 - 2025年1 - 10月PVC粉累计出口323万吨，同比增加49%，主要出口印度等国，印度市场长期利多出口；1 - 10月PVC铺地材料累计出口345.56万吨，同比降低11.5%，制品出口承压 [79] 基本面 - 库存 - 社会库存有季节性特征，岁末大样本库存105.93万吨，同比增加27.64%，明年去库压力大 [83] - 华东库存压力高于华南 [86] - 企业库存有季节性，岁末高于去年同期，交易所注册仓单震荡上升后高位减少，但仍处同期最高位 [89] 基本面 - 估值 原料产量与价格 - 兰炭上半年开工率下滑，下半年产能释放，供应持稳；电石前11个月累积产量2202万吨，同比增加13.3% [95] - 兰炭价格先降后升，多数时间亏损；电石价格弱势整理，12月小幅反弹，全年亏损 [98][102] - 2025年国内乙烯新增产能近1000万吨/年，下游需求放缓，价格震荡下行；二氯乙烷、氯乙烯全年价格震荡下行 [107][112] 烧碱与液氯 - 2025年烧碱新增产能扩张，1 - 11月累计产量3880万吨，同比增加3.0%，价格震荡下行 [117] - 液氯产能扩张，前三季度价格多数为负，四季度转正 [121] 利润情况 - 单装置电石法、乙烯法PVC装置维持亏损，电石法四季度亏损扩大，乙烯法亏损较平稳 [125] - 氯碱利润年内下滑，年中反弹，四季度再次下行，需关注利润归零后氯碱开工率下行可能 [129] 基本面 - 价差 - 期货价差结构整体呈现近低远高的升水结构，反映弱现实强预期 [135] - 年内基差多数时间为负，三季度后小幅修复，年末反弹至零值附近 [138] 技术面 - 技术面震荡下行趋势未变，均线发散向下，2025年四季度增仓明显，近三年长期压力位6600 - 6700，中期压力位4700 - 5000 [143]

证券之星消息，12月15日塑料板块较上一交易日上涨0.21%，瑞华泰领涨。当日上证指数报收于 3867.92，下跌0.55%。深证成指报收于13112.09，下跌1.1%。塑料板块个股涨跌见下表： 从资金流向上来看，当日塑料板块主力资金净流入6088.65万元，游资资金净流出1.71亿元，散户资金净 流入1.1亿元。塑料板块个股资金流向见下表： | 代码 | 名称 | 主力净流入(元) | 主力净占比 游资净流入 (元) | | 游资净占比 散户净流入 (元) | | 散户净占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 601208 | 东材科技 | 3.25 Z | 16.82% | -1.65 Z | -8.54% | -1.60亿 | -8.29% | | 600135 | 乐凯胶片 | 1.17亿 | 38.27% | -6251.07万 | -20.38% | -5483.68万 | -17.88% | | 002825 纳尔股份 | | 2966.89万 | 12.48% | 2.61万 | 4 0.01% | -2969.50万 ...