报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油价格回落成本端支撑减弱，三季度聚烯烃新产能投放压力巨大，进口量低，生产利润好转，国内产量或延续恢复态势，供应端压力大 [8] - 汽车产销增速放缓，地产景气度差，国内需求弱，出口利润回落，出口量环比缩量，下游整体开工维持偏低水平，市场以刚需成交为主，整体需求偏弱 [8] - 聚烯烃供强需弱，但下游库存偏低，后期或有补库需求，或承压震荡为主 [8] - 期货及期权策略为逢高偏空操作 [8] 根据相关目录分别进行总结 库存 - PE与PP生产库存偏低，PE社会库存、PP贸易商库存降至偏低水平，聚烯烃下游有补库存需求，对价格有支撑 [7] PP单边策略 - 做空PP，价格高位震荡，截止06月15日为8259 [11] - 逻辑是PP新增产能较大，且下游需求偏弱，PP走势中长期相对偏弱 [11] - 操作建议为空单轻仓持有或逢高短空 [11] 产业链利润情况 - 油制PE亏损收窄、油制PP利润转正，乙烯制PE小幅亏损、丙烯制PP利润转正，PDH制PP利润转正，煤制PP利润较好，成本支撑减弱 [7] 供给端 - 2026年全年PE新增645万吨、PP新增570万吨，且集中在三季度投放，新产能投放压力较大 [7] - 煤制烯烃利润较好，开工率高位持稳，油制烯烃以及PDH制PP利润较差，开工率处于偏低水平，随着原油价格回落，聚烯烃开工率有回升预期 [7] - 内外价差倒挂，进口减量，4 - 6月，地缘影响仍存，进口货源保持货少价高状态，而国内消费市场迎来淡季，接盘能力下滑，月度进口量或仍偏低 [7][84] 需求端 - 聚乙烯与聚丙烯下游整体开工率偏低，主要阻力来自高价原料难以补下游产品正常传导 [106] - 出口利润较好时出口量同比大幅增加，对冲了部分国内弱需求，但随着出口利润下降，出口量缩量 [128] - 汽车产销增速放缓，改性料需求温和，地产景气度较差，编织、管材持续低迷，目前下游开工率处于同期低位，7 - 8月传统淡季，9月旺季启动，PE农膜开工回升，内需整体承压，出口拉动有限 [7]

| 纯苯-苯乙烯日报 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可 【2011】1292号 Z0003135 张晓珍 | 2026年6月18日 | | | | | | 上游价格及价差 | | | | | | | 品种 6月17日 6月16日 涨跌 | | | | 涨跌幅 | 車位 | | 6/4 663 11 | CFR日本石脑油 | | | 1.7% | | | 870 900 -30 | CFR东北亚乙烯 | | | -3.3% | | | 890 892 -2 | CFR中国纯本 | | | -0.2% | | | | | | | | 美元/吨 | | 216 229 -13 | 纯苯-石脑油 | | | -5.7% | | | 196 237 -41 | 乙烯-石脑油 | | | -17.3% | | | 纯苯(中石化华东挂牌价 7100 7400 -300 | | | | -4.1% | | | 7090 | 纯本华东现货 | 7190 | -100 | -1.4% | | | ୧88 | BZ期货2607 | 7 ...

金融期货早评 宏观：美联储释放鹰派信号 【市场资讯】1.美联储宣布维持利率不变，但最新点阵图显示 18 位官员中有 9 位预计今年 至少加息一次。2.伊朗外交部: 美伊已签署谅解备忘录。特朗普：美伊谅解备忘录不是最终 协议，若伊朗不遵守，马上重新投炸弹。3.陆家嘴论坛：（1）央行行长潘功胜宣布多项重 磅政策措施，包括完善短端利率调控机制、创设境外央行回购工具、在上海自贸区开展离 岸人民币外汇交易试点、研究设立特定情景非银流动性支持宏观审慎工具、会同上海市政 府和有关部门出台《上海国际金融中心发展离岸金融行动方案》及银行间市场数据报告库 正式挂牌。（2）证监会主席吴清表示，将持续深化"两创板"改革，扩大第五套标准适用范 围至人工智能领域，支持量子科技、生物制造、具身智能等更多领域"硬科技"企业在科创 板上市；有序推进深化创业板改革，加大对新型消费和现代服务业的支持力度。（3）国家 外汇局局长朱鹤新表示，将深入推进资本项目高水平制度型开放。近期将新增推出"一揽子" 增量政策，全面改革 FDI 跨境政策，进一步简化 ODI、外债等汇兑管理，优化外汇贷款、 跨境股权激励等制度，发放新一批 QDII 额度。 【南华观点 ...