证券日报网讯瑞华泰10月31日在互动平台回答投资者提问时表示，公司一直重视市值管理，并坚持做好 高性能聚酰亚胺薄膜材料主业，以实现公司价值和股东价值最大化。 ...

【冠通期货研究报告】 塑料日报：震荡下行 发布日期：2025年10月31日 【行情分析】 10月31日，连云港石化HDPE一期等检修装置重启开车，塑料开工率上涨至85%左右，目前开工率 处于中性水平。PE下游开工率环比下降0.38个百分点至45.37%，农膜仍处于旺季，农膜订单和农膜原 料库存继续增加，升至近年同期中性水平，但包装膜订单小幅减少，整体PE下游开工率仍处于近年 同期偏低位水平。临近月底，石化去库略有加速，目前石化库存处于近年同期中性水平。成本端， 市场消化俄罗斯石油受制裁消息，OPEC+八国或将在12月进一步增产13.7万桶/日，中美两国领导人会 谈基本符合市场预期，两国关系并未根本性改变，原油价格震荡运行。供应上，新增产能50万吨/年 的埃克森美孚（惠州）LDPE试开车，80万吨/年的中石油广西石化近期投产。塑料开工率略有下降。 农膜进入旺季，后续需求将进一步提升，农膜企业持续备货，订单逐步积累，开工情况略有改善， 或将带来一定提振，只是目前旺季成色不及预期，国庆节后备货需求阶段性减弱，下游企业采购意 愿不足。塑料产业还未有反内卷实际政策落地，当然反内卷与老旧装置淘汰，解决石化产能过剩问 题仍 ...

证券之星消息，10月31日塑料板块较上一交易日下跌0.11%，上纬新材领跌。当日上证指数报收于 3954.79，下跌0.81%。深证成指报收于13378.21，下跌1.14%。塑料板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 002522 | 浙江众成 | 5.13 | 10.09% | 43.84万 | 2.17亿 | | 300980 | 祥源新材 | 30.43 | 6.85% | 17.57万 | 5.30亿 | | 002108 | 沧州明珠 | 4.66 | 6.39% | 290.67万 | 13.65 Z | | 688087 | 英科里生 | 30.54 | 4.84% | 4.91万 | 1.50亿 | | 000973 | 佛塑科技 | 7.79 | 4.14% | 68.02万 | 5.33亿 | | 603580 | *ST艾艾 | 15.55 | 3.81% | 3.12万 | 4769.11万 | | 000920 | 沃顿科技 | 13.5 ...

| 投资咨询业务资格:证监许可 【2011】1292号 | 业期现日报 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025年10月31日 | | | | 将诗语 | Z0017002 | | PVC、烧碱现货&期货 | | | | | | | 品种 | 10月30日 | 10月29日 | 张跌 | 张跌幅 | 单位 | | 山东32%液碱折百价 | 2500.0 | 2500.0 | 0.0 | 0.0% | | | 山东50%液碱折自价 | 2500.0 | 2500.0 | 0.0 | 0.0% | | | 华东电石法PVC市场价 | 4660.0 | 4620.0 | 40.0 | 0.9% | | | 华东乙烯法PVC市场价 | 4850.0 | 4850.0 | 0.0 | 0.0% | | | SH2509 | 2571.0 | 2562.0 | d 0 | 0.4% | | | SH2601 | 2317.0 | 2361.0 | -44.0 | -1.9% | | | SHIRT | -71.0 | -62.0 | -9.0 | 14. ...

置陆续重启，PVC原料成本有上涨预期。PVC供需驱动仍偏弱，但成本端偏强使估值下限上移。短期V2601 预计偏强震荡，技术上关注4900附近压力。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任 何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本 报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为 瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 PVC产业日报 2025-10-30 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 收盘价:聚氯乙烯(PVC)(日,元/吨) | 4766 | -9 成交量:聚氯乙烯(PVC)(日,手) | 1045974 | 205951 | | | 持仓量:聚氯乙烯(PVC)(日,手) | 1161917 | -42460 期货前20名持 ...

塑料板块整体市场表现 - 2024年10月30日塑料板块整体下跌1.7%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.73%，深证成指下跌1.16% [1] - 板块内个股表现分化，领跌个股为道恩股份，跌幅达9.32%，横河精密下跌6.75%，圣泉集团下跌5.59% [2] - 板块资金面呈现主力资金净流出态势，当日主力资金净流出13.41亿元，而游资和散户资金分别净流入2.67亿元和10.74亿元 [2] 领涨个股表现 - 禾昌聚合涨幅最大，为7.31%，收盘价21.00元，成交量为19.34万手，成交额为4.25亿元 [1] - 上纬新材涨幅7.11%，收盘价115.90元，成交量为12.32万手，成交额为14.41亿元 [1] - 江苏博云上涨3.65%，收盘价38.63元，成交量为3.86万手，成交额为1.48亿元 [1] 领跌个股表现 - 道恩股份领跌板块，跌幅9.32%，收盘价24.24元，成交量为13.74万手，成交额为3.44亿元 [2] - 横河精密跌幅6.75%，收盘价47.51元，成交量为13.55万手，成交额为6.53亿元 [2] - 圣泉集团下跌5.59%，收盘价28.69元，成交量为27.65万手，成交额为8.01亿元 [2] 个股资金流向 - 骏鼎达主力资金净流入2028.16万元，主力净占比9.60%，但散户资金净流出2057.95万元 [3] - 泛亚微透主力资金净流入1851.32万元，主力净占比16.67%，游资和散户资金均为净流出 [3] - 江苏博云主力资金净流入1192.88万元，主力净占比8.07%，游资和散户资金均为净流出 [3]

投资评级 - 投资评级：买入（维持）[1][4] 核心观点 - 报告看好公司依靠产业链优势协同进行技术研发和市场拓展，逐步成为全球领先的生物质和化学新材料解决方案提供商 [4] - 公司"化工新材料+生物质材料"双主业运营稳健，项目布局丰富，未来成长动力充足 [5] 财务业绩摘要 - 2025年前三季度实现营收80.72亿元，同比增长12.9%；归母净利润7.6亿元，同比增长30.8%；扣非净利润7.34亿元，同比增长34.1% [4] - 2025年第三季度实现营收27.22亿元，同比增长7.8%，环比下降5.9%；归母净利润2.59亿元，同比增长3.7%，环比下降12.1% [4] - 2025年前三季度公司销售毛利率、净利率分别为24.86%、9.69%，同比分别提升1.71、1.38个百分点 [5] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为10.76亿元、13.86亿元、16.59亿元，对应EPS分别为1.27元、1.64元、1.96元/股 [4] 分业务运营情况（前三季度同比） - **先进电子材料及电池材料**：销量6.11万吨，同比增长19.01%；销售收入12.37亿元，同比增长32.23%；平均售价20,227.8元/吨，同比增长11.1% [5][10] - **合成树脂类**：销量58.87万吨，同比增长13.90%；销售收入40.96亿元，同比增长4.64%；平均售价6,958.4元/吨，同比下降8.1% [5][10] - **生物质产品**：销量17.18万吨，同比增长30.17%；销售收入6.60亿元，同比增长25.22%；平均售价3,841.2元/吨，同比下降3.8% [5][10] 第三季度环比表现 - **先进电子材料及电池材料**：销量2.1万吨，环比下降6.7%；销售收入3.9亿元，环比下降19.3%；平均售价18,630.7元/吨，环比下降13.6% [10] - **合成树脂类**：销量19.7万吨，环比下降12.7%；销售收入12.9亿元，环比下降15.8%；平均售价6,532.3元/吨，环比下降3.6% [10] - **生物质产品**：销量3.8万吨，环比下降51.2%；销售收入1.4亿元，环比下降48.5%；平均售价3,822.3元/吨，环比上升5.5% [10] 成本与盈利能力 - 主要原材料采购均价同比普遍下跌，其中苯酚均价下降10.57%至6,289.42元/吨，糠醛下降3.29%，甲醇下降3.44%，聚合MDI下降2.68% [11] - 预计公司毛利率将从2024年的23.6%持续提升至2027年的28.6%，净利率从8.7%提升至11.8% [7] 估值指标 - 当前股价对应2025-2027年预测市盈率（P/E）分别为23.9倍、18.6倍、15.5倍 [4][7] - 当前股价对应2025-2027年预测市净率（P/B）分别为2.4倍、2.2倍、2.0倍 [7]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 • LLDPE概述： • 1. 基本面：宏观方面，9月份，官方PMI为49.8，比上月上升0.4个百分点，制造业景气度有所 改善，但仍位于收缩区间。原油中长期 "供增需减" 格局未改，对聚烯烃成本端支撑有限。10 月25日至26日，中美双方在吉隆坡举行经贸磋商并形成初步共识，美欧对俄油进行新一轮制裁， 油价反弹。供需端，农膜旺季需求延续，开工稳，其余膜类备货结束开工下滑。当前LL交割品现 货价7020（-20），基本面整体中性； • 2. 基差： LLDPE 2601合约基差11，升贴水比例0.2%，中性； • 3. 库存：PE综合库存46.6万吨（-11.4），中性； • 4. 盘面： LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； • 5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空； • 6. 预期：塑料主力合约盘面震荡反弹，中美谈判形成初步共识，俄油 ...

煤炭行业动态研究 - 2025Q3主动型基金重仓股中煤炭行业持仓市值占比为0.30%，环比下降0.06个百分点，处于2008年以来23%分位数的较低水平，板块拥挤度低，赔率优势明显[4] - 截至10月24日北方港口动力煤价格达770元/吨，创年内新高，四季度冬季旺季来临叠加查超产政策对供给的持续约束，煤价有望保持上涨[6] - 煤炭开采行业供应端约束逻辑未变，人工成本刚性上涨、安全环保投入加大等因素驱动煤价长期呈现震荡向上趋势，头部企业呈现高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际特征[6] - 基金加仓较多的公司包括兖矿能源HK、平煤股份、华阳股份等，减仓较多的包括新集能源、陕西煤业等，建议关注稳健型标的如中国神华、陕西煤业及弹性较大的兖矿能源、淮北矿业等[5][6] 易点天下公司点评 - 2025年前三季度实现营业总收入27.17亿元，同比增长54.94%，归母净利润2.04亿元，同比增长4.4%[9] - 2025Q3单季度营收9.8亿元，同比增长46.8%，毛利率13.06%，同比下降8.99个百分点，归母净利润6006万元，同比下降4.80%[10] - 程序化广告平台zMaticoo日均广告请求达2200亿次，直连APP数超12000个，核心客户包括Viber、腾讯视频等，平台完成SDK2.0升级并内测DSP2.0，2025Q3研发费用5153万元，同比增长104.4%[11] - 公司应用Sora2、GPT-5等大模型，通过AI Drive 2.0解决方案将服务能力渗透至中长尾市场，期末合同负债9030万元，同比增长59%[12] 安利股份公司点评 - 2025年前三季度营业收入16.79亿元，同比下降6.8%，归母净利润1.21亿元，同比下降19.2%[14] - 2025Q3单季度营收5.79亿元，同比下降14.2%，归母净利润0.28亿元，同比下降51.4%，毛利率23.61%，同比下降0.68个百分点[15] - 主营产品销售单价同比增长5.57%，客户和产品结构优化，安利越南订单增加且亏损减少，与耐克、阿迪达斯等品牌合作深化，并通过New Balance认证[16][17] - 产品在比亚迪、丰田等车企部分车型上应用，并切入苹果、三星等消费电子品牌供应链，医疗健康及半导体材料领域取得进展[17] 南京银行公司点评 - 2025Q3营业收入419.49亿元，同比增长8.79%，归母净利润180.05亿元，同比增长8.06%[20] - 截至2025Q3末资产总额2.96万亿元，较2024年末增长14.31%，贷款总额1.41万亿元，较上年末增长12.34%，其中对公贷款1.07万亿元，增长14.63%[20] - 不良率0.83%，较2025H1下降1bp，拨备覆盖率313.22%，上升1.57个百分点[21] 玲珑轮胎公司点评 - 2025年前三季度营业收入181.61亿元，同比增长13.87%，归母净利润11.67亿元，同比下降31.81%[22] - 2025Q3单季度营收63.49亿元，同比增长14.00%，轮胎销量2309.56万条，同比增长7.78%，均价273.08元/条，同比增长6.14%[23][25] - 全球配套销量累计突破3亿条，连续稳居中国轮胎配套榜首，为大众、宝马、比亚迪等70余家主机厂配套，新能源配套居首，拟在巴西投资11.93亿美元设立第三基地[27] 无锡银行公司点评 - 2025Q3单季度营收同比增长4.9%，归母净利润同比增长4.6%，较Q2增速分别提升1.5和0.7个百分点[31] - 截至2025Q3末贷款同比增长10.2%，存款同比增长11.1%，对公贷款净增28亿元，为2024年同期两倍[31] - 不良率0.78%，环比持平，拨备覆盖率427.87%，环比上升3个百分点[31] 中国铝业公司点评 - 2025年前三季度营业收入1765亿元，同比增长1.57%，归母净利润108.7亿元，同比增长20.65%[33] - 2025Q3单季度归母净利润38.0亿元，环比增长7.6%，同比增长90.3%，原铝产量600万吨，同比增长6.76%[33][34] - 2025Q3长江A00铝均价20707元/吨，环比上涨507元/吨，氧化铝均价3165元/吨，环比上涨108元/吨，营业成本环比下降8.6亿元[35] 劲仔食品公司点评 - 2025Q3营收6.85亿元，同比增长6.55%，增速由负转正，归母净利润0.61亿元，同比下降14.77%[37] - 毛利率28.93%，同比下降1.13个百分点，销售费用率同比上升1.58个百分点，净利率8.89%，同比下降2.22个百分点[38] - 核心产品小鱼实现正向增长，零食量贩渠道占比提升，推出京门爆肚等新品，坚持鱼制品、禽类制品、豆制品三大品类品质化路线[38][39] 中煤能源公司点评 - 2025年前三季度营业收入1105.8亿元，同比下降21.2%，归母净利润124.85亿元，同比下降14.6%[40] - 2025Q3自产煤吨煤售价482.2元/吨，环比上涨7.5%，吨煤成本247.3元/吨，环比下降3.6%，吨煤毛利234.9元/吨，环比增长22.3%[41] - 煤化工业务中尿素销量180.5万吨，同比增长19.5%，吨毛利476元/吨，同比增长6.25%，聚乙烯吨毛利环比扭亏至517.1元/吨[42] 横店影视公司点评 - 2025Q3营收5.22亿元，同比增长15.9%，归母净利润0.04亿元，同比扭亏，毛利率7.55%，同比提升15.97个百分点[44][45] - 直营影投票房4.19亿元，同比增长15.43%，市占率3.68%，出品影片10部累计票房46.41亿元，设立大横小竖短剧品牌，加大短剧投资[46][47] 江瀚新材公司点评 - 2025年前三季度营业收入14.25亿元，同比下降16.38%，归母净利润3.22亿元，同比下降29.50%[50] - 2025Q3功能性硅烷销量3.12万吨，同比增长2080吨，销售均价15229元/吨，同比下降2255元/吨，毛利率29.29%，同比下降5.46个百分点[51][52] - 主流功能性硅烷KH550、KH560、KH570价格较10月14日低点分别上涨2000元/吨、5000元/吨、6000元/吨，行业回暖可能性增大[54] 宁波银行公司点评 - 2025年前三季度营收同比增长8.32%，归母净利润同比增长8.39%，利息净收入同比增长11.83%[58] - 截至2025Q3末贷款总额较年初增长16.31%，其中公司贷款增长30.83%，个人贷款下降4.04%，不良率0.76%，环比持平[58] 佩蒂股份公司点评 - 2025Q3营收3.61亿元，同比下降24.29%，归母净利润0.34亿元，同比下降39.35%，毛利率32.24%，同比上升1.29个百分点[61][62] - 自主品牌爵宴推出小型犬冻干新品、牛骨汤主食罐等，好适嘉品牌填补中端价格带空白，形成双品牌协同效应[62] 扬农化工公司点评 - 2025年前三季度营业收入91.56亿元，同比增长14.23%，归母净利润10.55亿元，同比增长2.88%[64] - 2025Q3营收29.23亿元，同比增长26.15%，归母净利润2.50亿元，同比下降5.01%，贸易业务营收占比提升导致毛利率下降[65] - 葫芦岛一期项目包括年产4500吨杀虫剂、8050吨除草剂等，累计投入达预算的91%，一阶段项目产能爬坡顺利[67] 国瓷材料公司点评 - 2025年前三季度营业收入32.84亿元，同比增长10.71%，归母净利润4.89亿元，同比增长1.50%[69] - 2025Q3营收11.29亿元，同比增长11.52%，经营活动现金流净额2.88亿元，同比增长42.15%[70][72] - MLCC粉体新产品需求增长，固态电解质产线预计2025年底完成，氧化锆分散液等产品导入客户，应用于显示、AI眼镜等领域[74] 博源化工公司点评 - 2025年前三季度营业收入86.56亿元，同比下降17%，归母净利润10.62亿元，同比下降41%[76] - 2025Q3纯碱均价1143元/吨，同比下降28%，小苏打均价1083元/吨，同比下降21%，拟收购银根矿业10.65%股权，持股比例增至70.65%[78][80] - 银根化工规划建设纯碱产能780万吨/年、小苏打80万吨/年，一期已达产，二期预计2025年12月建成[80] 三美股份公司点评 - 2025年前三季度营业收入44.29亿元，同比增长45.72%，归母净利润15.91亿元，同比增长183.66%[81] - 2025Q3氟制冷剂销售均价39830元/吨，同比增长56.50%，R32、R125、R134a均价同比分别增长59.58%、46.06%、58.95%[83] - 第三代制冷剂实行生产配额管理，竞争格局优化，R32、R125、R134a的Q3平均毛利同比分别增长102.05%、110.27%、113.48%[83]

投资评级 - 报告对万凯新材的投资评级为“买入”，并予以维持 [2][5][8] 核心观点与业绩表现 - 报告核心观点认为，公司Q3业绩实现同环比增长，行业反内卷及新材料布局将打开未来成长空间 [1][5] - 2025年前三季度，公司实现营业收入124.36亿元，同比下降5.43%；归母净利润7,759万元，同比扭亏为盈 [5] - 2025年第三季度，公司实现营业收入42.23亿元，同比下降6.5%，环比下降1.67%；归母净利润2,130万元，同比扭亏为盈，环比大幅增长155.75% [5] - Q3公司瓶片产品减产20%导致营收同环比下降，但受益于行业价差修复及乙二醇产能释放，利润实现增长 [5] 行业趋势与公司运营 - 聚酯瓶片行业反内卷效果显现，2025Q3瓶片价差环比修复8.0%，行业产能负荷自7月中旬降至80%左右 [5] - 公司天然气法60万吨乙二醇项目在Q3投产，有助于降低瓶片生产成本 [5] - 随着行业反内卷持续推进带来的价差修复，以及乙二醇项目的降本效应，公司未来业绩具备上行弹性 [5] 新项目与成长曲线 - 公司海外项目稳步推进，包括尼日利亚30万吨瓶片项目在建，印尼75万吨瓶片项目准备开工 [6] - 2025年上半年公司战略投资灵心巧手，切入人形机器人赛道，寻求与主业协同 [6] - 公司技术团队与Carbios、诺和新元及巴斯夫开展前瞻合作，推动塑料循环再生领域的国际化战略 [6] - 瓶片出海项目有望增强主业盈利能力，新材料等布局将构筑公司多元成长曲线 [6] 财务预测与估值 - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为1.23亿元、4.88亿元、7.28亿元 [7][8] - 预测公司2025-2027年EPS分别为0.22元、0.85元、1.27元 [7][8] - 以当前股价20.80元计算，对应2025-2027年PE分别为96.6倍、24.5倍、16.4倍 [7][8] - 预测公司毛利率将从2025年的2.4%提升至2027年的5.7%，净利率将从0.8%提升至3.5% [7][11]