报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕受加拿大总理访问中国及中加贸易关系改善影响探底回升，近期国内菜粕进入供需淡季，整体利空消化后仍维持震荡格局，短期受豆粕带动偏强震荡，后续需关注中加贸易关系发展 [8] - 期货短期震荡偏强，RM2605短期在2400至2600震荡，可短线操作或观望；期权可卖出虚值看跌期权 [13] 根据相关目录分别进行总结 每周提示 - 菜粕基本面中性，基差升水期货偏多，库存周环比增加但同比减少偏多，价格在20日均线上方且方向向上偏多，主力多单增加、资金流入偏多，受相关因素影响探底回升后维持震荡格局 [8] 近期要闻 - 国内水产养殖进入季节性淡季，现货供应偏紧但需求端偏少压制盘面，加拿大油菜籽对中国出口恢复正常，进口数量逐渐回升 [10] - 加拿大总理访问中国使中加贸易关系短期改善，双方加征关税逐步取消，中国对加拿大油菜籽进口已恢复，未来待贸易关系进一步明朗 [10] - 全球油菜籽今年增产，加拿大产量高于预期 [10] - 俄乌冲突中乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对抵消影响，中东紧张局势升级，全球地缘冲突有上升可能，对大宗商品有支撑 [10] 多空关注 - 利多因素为中国菜粕春节后需求预期良好、油厂菜粕库存无压力 [11] - 利空因素为国内菜粕需求短期进入淡季、中加贸易关系改善使中国对加拿大油菜籽进口即将恢复 [11] - 当前主要逻辑是市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽进口到港预期 [11] 基本面数据 - 国内油菜籽供需平衡表展示了2016 - 2025年收获面积、期初库存、产量等数据 [16] - 国内菜粕供需平衡表展示了2016 - 2025年期初库存、产量、总供给量等数据 [18] - 进口菜籽3月开始增多，进口成本小幅波动；油厂菜籽入榨量开机持平维持低位，菜籽库存小幅回落，菜粕库存低位回升 [19][21][23] - 中国水产品、鱼类、贝类和虾蟹类产量有相关数据；水产鱼类价格小幅回落，虾贝类维持平稳 [25][27][31] - 菜粕期货震荡回升，现货相对偏弱，现货升水维持低位；豆菜粕现货价差小幅波动，2605合约豆菜粕价差偏高位 [33][38] 持仓数据 未提及 技术面分析 - 菜粕受中加贸易关系改善利空出尽，短期受豆粕带动震荡回升，关注加拿大油菜籽到港情况 [43] - KDJ指标高位震荡，短期盘面进入技术性上涨阶段，但指标高位限制反弹空间，走势待观察 [43] - MACD低位震荡回升，短期技术性反弹，红色能量扩大，后续走势需等加拿大油菜籽进口政策指引 [43] - 指标显示菜粕短期震荡回升中期维持震荡，受政策变动和短期豆粕走势带动，后期走势待政策面和豆粕进一步指引 [43] 下周关注点 - 最重要的是南美大豆产区生长和收割天气状况、加拿大油菜籽出口和国内压榨需求、中国进口大豆和油菜籽到港及开机情况 [45] - 次重要的是国内豆粕和水产需求情况、国内油厂菜粕库存和下游采购情况 [45] - 再次重要的是宏观和巴以冲突等 [45]