【导语】近期国内外市场利空因素明显增多，全球油菜籽供应量上升，国内进口油菜籽到港成本不断减 少。目前澳大利亚油菜籽已经到港，12月份国内油菜籽进口量将继续增加，随着国内菜籽油供应量有增 加预期，预计12月份国内菜籽油价格将继续下跌。 全球油菜籽丰产 12月4日加拿大统计局发布产量报告，报告数据显示，2025/26年度加拿大油菜籽产量预计将达到创纪录 的2180万吨，较9月份的预测值上调177万吨，较2024/25年度产量增加256.1万吨，增幅为13.31%，超过 市场普遍预测的2125万吨，甚至有部分分析师预计产量数据仍将继续上调，全球油菜籽供应仍有增加空 间。 随着加拿大油菜籽价格下跌，国内进口油菜籽到港成本同样减少。据卓创资讯统计，12月16日国内进口 油菜籽到港成本为3894元/吨，较11月同期相比减少5.92%，较2024年12月同期相比减少1.12%。 利空因素相互影响，国内进口菜籽油价格开启下行模式 11月中旬澳大利亚油菜籽装船开始运往中国的消息传至国内市场，在供应有增加预期的影响下，国内进 口菜籽油价格开始从高位回落。进入12月份之后，主要国家和地区油菜籽增产的利空因素交替出现，国 内进口菜籽 ...

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 卓创资讯菜籽油市场分析师张德强 【导语】近期国内外市场利空因素明显增多，全球油菜籽供应量上升，国内进口油菜籽到港成本不断减 少。目前澳大利亚油菜籽已经到港，12月份国内油菜籽进口量将继续增加，随着国内菜籽油供应量有增 加预期，预计12月份国内菜籽油价格将继续下跌。 全球油菜籽丰产 12月4日加拿大统计局发布产量报告，报告数据显示，2025/26年度加拿大油菜籽产量预计将达到创纪录 的2180万吨，较9月份的预测值上调177万吨，较2024/25年度产量增加256.1万吨，增幅为13.31%，超过 市场普遍预测的2125万吨，甚至有部分分析师预计产量数据仍将继续上调，全球油菜籽供应仍有增加空 间。 12月初澳大利亚农业资源经济科学局发布季度报告，报告数据显示，2025/26年度澳大利亚油菜籽产量 将达到创纪录的720万吨，较2024/25年度产量增加126万吨，增幅为21.21%。 美国农业部12月份供需报告数据显示，2025/26年度欧盟地区油菜籽产量在2020万吨，较上一年度相比 增加335.9万吨，增幅为19.95%。随着全球主要油菜籽生产 ...

油脂油料早报 研究中心农产品团队 2025/12/17 隔 夜 市 场 信 息 ： Abiove：2025年10月巴西工厂加工大豆439万吨 Abiove公布的数据显示，2025年10月，巴西工厂加工大豆439万吨，豆粕产量为336万吨，豆油产量为90万吨。 工厂大豆期末库存为1,126吨，豆粕期末库存为251万吨，豆油期末库存为49万吨。 SPPOMA：马来西亚12月1-15日棕榈油产量环比下滑2.97% SPPOMA发布的数据显示，2025年12月1-15日马来西亚棕榈油产量环比下滑2.97%，鲜果串单产下滑2.55%，出油率下 降0.08%。 法国2026/27年度法国冬季油菜籽播种面积料创三年新高 法国农业部公布的数据显示，预计2026/27年度法国冬季油菜籽播种面积将达到134万公顷，创三年来新高，同比增 加6.4%，较去年均值水平增加9.4%。 主 产 国 降 水 情 况 进 口 大 豆 盘 面 压 榨 利 润 油 脂 进 口 利 润 | 现 货 价 格 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | 豆粕江苏 | 菜粕广东 | 豆 ...

加拿大油菜籽出口疲软中国市场缺失 12月以来，ICE油菜籽期价持续承压下行，国内菜系中菜粕和菜籽油期价同样承压，虽然在持续下探过 后迎来小幅反弹，但整体呈现出明显的反弹乏力特征。 全球油菜籽产量预期上调供应压力加剧 目前加拿大油菜籽产业深陷"丰产滞销"的结构性困境，核心矛盾在于创纪录的产量与极度疲软的出口需 求形成鲜明对比。具体来看，加拿大统计局的最新报告确认，2025/2026年度加拿大油菜籽产量达到 2180万吨，这不仅创下历史最高纪录，而且显著超出市场此前预期的2125万吨，较9月份的预估大幅上 调了177万吨，同比更是增长了256万吨，增幅高达13.3%。无独有偶的是，美国农业部在12月供需报告 中也同步将加拿大2025/2026年度油菜籽产量预估上调至2200万吨，进一步强化了加拿大油菜籽供应宽 松的预期。加拿大油菜籽超预期的产量增长主要得益于有利的天气条件和增加的种植面积，这从根本上 改变了加拿大油菜籽的供需平衡表，为ICE油菜籽价格带来明显压力。此外，俄罗斯和澳大利亚的产量 上调进一步夯实了全球油菜籽供应宽松的基调。美国农业部在12月的供需报告中，将2025/2026年度全 球油菜籽产量预测值上 ...

哈喽，大家好，今天小墨这篇评论，主要来分析美国盟友加拿大转头示好中国，特朗普怒停贸易谈判的 大瓜。 曾经紧跟美国步伐、动辄对中国发难的加拿大，如今突然调转方向，高调将中国称为"战略伙伴"。这波 操作直接惹恼了美国，特朗普二话不说终止与加拿大的所有贸易谈判，国际局势瞬间变得热闹起来。 要知道，加拿大和美国向来是公认的亲密盟友，加拿大近七成出口商品都销往美国，2024年对美出口额 更是超过4000亿美元。可谁能想到，这份"铁关系"如今却因为中国出现了巨大裂痕。 一、盟友变"对手"，美国关税大棒砸向加拿大 加拿大曾经一门心思依附美国，在贸易政策上几乎全盘追随。但2025年以来，特朗普政府的"美国优 先"政策让加拿大吃尽了苦头。 加拿大曾试图妥协，取消了多项对美报复性关税，希望换回美国的善意，可换来的却是更严厉的关税打 压。曾经的"忠实盟友"，在利益面前变成了可以随意拿捏的对象，这让加拿大彻底看清了现实。 2025年2月，特朗普突然对加拿大所有进口商品加征25%关税，随后又加码到35%，直接击中加拿大经 济要害。 更让人震惊的是，特朗普还公开放话，威胁要"吞并加拿大，使其成为美国第51个州"，这番言论彻底激 怒了加拿 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕处于震荡下行阶段，后期价格中枢有望下降。国外美豆新年度基本面偏紧，但南美新作丰产预期压制CBOT大豆价格；国内年底前大豆及豆粉供需充足，一季度供应缺口预计有限，下游需求有支撑，现货基差预计随库存消化走强，进口成本对豆粕重心支撑有限 [3] - 菜籽粕处于震荡下行阶段，后期价格中枢有望下降。2025/26年度全球菜籽供需格局宽松，国内菜粕受政策及基本面双重影响波动放大，供应预期收紧但下游需求淡季，预计呈供需双弱格局 [3] - 贸易商和饲料厂可针对豆粕和菜粕库存及采购计划进行适当套保操作，以预防价格波动风险 [3] 根据相关目录分别进行总结 美豆供需 - 近期中国对美大豆采购持续，12月USDA报告指引性有限，CBOT预计维持1100 - 1150美分区间运行 [15] - 本周美豆价格偏弱震荡，受USDA报告中性偏淡以及中国买船支撑。中国买船量接近600万吨，但USDA报告未调整美豆单产且南美丰产预期持续，限制CBOT大豆价格走势 [16] - USDA报告显示，美国2025/26年度大豆期末库存预估环比持平，维持阿根廷和巴西产量预期不变，全球2025/26年度大豆期末库存预估环比增加 [16] - 截至2026年12月05日一周，美国大豆压榨利润环比减幅2.00%，同比增幅13.95% [17] - 截至11月13日当局，美国大豆出口销售合计净增80.66万吨，出口装船155.28万吨，较之前一周增加67%，较前四周均值增加24% [17] - 截至2025年11月27日当周，美国大豆出口检验量为92万吨，本作物年度迄今累计为1186.7万吨 [17] 南美大豆供需 - 巴西大豆播种进入尾声，截至12月6日，播种进度90.3%；阿根廷播种进度4.7%，落后去年53.8%。阿根廷未来两周降水预期下降，需关注后续天气表现 [31][32] - 截至12月5日，巴西大豆播种率为90.3%，马托格罗索种植进度为100%，帕拉纳种植进度为97% [32][44] - 截至12月11日，阿根廷2025/26年度大豆播种进度达到计划面积的68.6%，生长优良占比为97% [32] - 巴西大豆12月出口量预计达333万吨，豆粕12月出口量预计达188万吨 [33] - 预计2025/26年度巴西大豆产量达到1.771238亿吨，同比增加3.3%，播种面积达到4893.56万公顷，同比增加3.4% [33] - 截至12月3日当局，阿根廷农户销售41.56万吨2024/25年度大豆，2024/26年度累计出口销售登记数量为1216.3万吨，2025/26年度为186.7万吨 [33] CFTC大豆及豆粕持仓 - 展示了CBOT大豆及豆粕的持仓情况，包括非商业多头、空头持仓数量及总持仓数量，以及非商业净多头持仓及占比 [53][54][58] 菜籽供需情况 - 2025/26年度全球菜籽产量环比上月增加300万吨，同比增加2027万吨，增幅达10.7%，消费需求增幅4.75%，贸易量预计下降，库存及库销比增长至近年高位，整体供需宽松 [64] - 截至11月23日当局，加拿大油菜籽出口量较前一周减少65%至9.95万吨，自2025年8月1日至11月23日，出口量较上一年度同期减少47.8%，商业库存为137.43万吨 [64] - 预计2025/26年度澳大利亚油菜籽产量达到720万吨，比分析师此前预估增加10% [64] - 10月份澳大利亚油菜籽出口量为62,708吨，低于9月份 [65] - 加拿大统计局报告显示，全国油菜籽产量增长13.3%至2180万吨，单产创历史新高 [65] 国内粕类供需情况 国内进口情况 - 中国2025年11月大豆进口810.7万吨，环比减少137.30万吨，同比增加5.30万吨，增幅为13.32%；1 - 11月累计进口大豆总量为10378.14万吨，同比增668.72万吨，增幅为6.89% [77] - 2025年12月份国内全样本油厂大豆到港预估约904.8万吨，2026年1月预估到港800万吨，2月400万吨。截止到12月9日，12月船期累计采购了496.8万吨，采购进度99.36% [78] - 2025年12月沿海地区进口菜籽预估到港船数2条，约12万吨，1月和2月均预估到港2船12万吨 [78] 大豆及菜籽压榨 - 开机率 - 本周油厂开机率继续下滑，菜籽压榨基本停滞。截至12月5日当局，国内125家油厂大豆实际压榨量205.58万吨，实际开机率为66.55%；预估第50周（12月6日至12月12日）压榨量221.16万吨，开机率为60.84% [93][94] - 沿海地区主要油厂菜籽压榨量为0万吨，本周开机率0%，下周预估压榨量0万吨，开机率预估0% [94] 进口成本及压榨利润 - 展示了不同船期大豆进口成本、盘面压榨利润、进口运费、升贴水、FOB等数据，以及油菜籽近月进口成本和盘面榨利 - 现货榨利 [100][102][105][107] 库存情况 - 全国主要油厂大豆库存下降，豆粕库存下降，未执行合同上升。截至12月5日当周，国内125家油厂大豆库存715.52万吨，较上周减少18.44万吨，减幅2.51%，同比增加168.49万吨，增幅30.80%；豆粕库存116.19万吨，较上周减少4.13万吨，减幅3.43%，同比增加48.14万吨，增幅70.74% [108] - 沿海地区主要油厂菜籽库存0万吨，环比上周持平，沿海油厂菜粕库存为0.02万吨，较上周增加0.01万吨；华东地区菜粕库存19.36万吨，较上周减少1.90万吨，华南地区菜粕库存为23.4万吨，较上周减少0.90万吨，华北地区菜粕库存为4.8万吨，较上周减少0.17万吨，全国主要地区菜粕库存总计47.08万吨，较上周减少2.96万吨 [108] 成交情况 - 截止到12月11日当局，全国豆粕共成交33.54万吨，环比增加22.73万吨，日均成交18.71万吨，日均环比增加4.55万吨，增幅82.1%。其中现货成交3.45万吨，远月基差成交58.09吨。豆粕提货总量为96.66万吨，环比增加4.93万吨，日均提货19.33万吨，日均环比增加0.99万吨 [123] 下游需求 - 展示了生猪饲料价格、月度饲料产量、生猪价格、养殖利润、白羽肉鸡和蛋鸡养殖盈利等数据 [128][131][134][138] 基差价差 - 本周沿海区域豆粕市场价格在3040 - 3090元/吨，较上周上涨20 - 50元/吨，各区域期现价差均值较前一周上涨，沿海主要市场期现价差本周均价为290至340元/吨，较前一周上涨103至133元/吨。截至12月12日，豆粕5月合约基差（日照）305元/吨，菜粕5月合约基差（东莞）158元/吨 [143] - 展示了豆粕和菜粕不同合约的基差、月间价差以及豆菜粕不同合约的价差情况 [174]

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 蛋白粕： 周三，CBOT大豆自低点反弹，受新出口销售提振。美国农业部公布，民间出口商向中国销售13.6万吨 大豆，向未知地销售11.9万吨大豆，均为25/26年度付运；向波兰销售12万吨豆粕，25/26年度付运。南 美大豆丰收预期抑制涨势，天气预估显示未来数周巴西产区将迎来降雨。盘后压榨报告显示，美豆10月 压榨量预计2.37亿蒲，高于9月的2.05亿蒲和市场预期的2.342亿蒲。市场预计周四发布的出口单周净销 售60-140万吨。国内方面，蛋白粕偏弱运行，盘面呈现近强远弱格局。阿根廷下调关税，引发国内大豆 进口成本下降的预期。今日储备豆拍卖，市场关注成交情况以及后市的拍卖节奏 ，进而评估26年一季 度市场供应情况。策略上，卖看涨期权。 油脂： 周三，BMD棕榈油收跌，因马棕油11月库存超预期增加。MPOB报告显示，11月棕榈油库存量为 2835439吨，环比增长13.04%，远高于市场预期的266万吨。其中，出口为1212814吨，环比减少 28.13%；产量为1935510吨，环比减少5.30%。出口低迷及产量下降慢是库存异常高的主要原因。 ...

维持刚需为主。总的来看，近来菜油市场继续消化加菜籽产量超预期以及澳菜籽抵港带来的利空，期价继续下跌。 数据来源第三方，观点仅供参考。市场有风险，投资需谨慎！ 研究员: 许方莉 期货从业资格号F3073708 期货投资咨询从业证书号Z0017638 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任 何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本 报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为 瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 菜籽系产业日报 2025-12-09 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 期货收盘价(活跃合约):菜籽油(日,元/吨) | 9393 | -109 期货收盘价(活跃合约):菜籽粕(日,元/吨) | 2317 | -25 | | ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 菜粕受加拿大油菜籽反倾销最终裁定尚有变数影响回归震荡，加上近期中加贸易关系改善传闻，短期维持震荡格局，关注后续发展 [8] - 菜粕交易策略为期货短期震荡偏强，单边RM2605短期2300至2500震荡，短线或者观望，期货区间震荡操作为主；期权策略为卖出虚值看跌期权 [12] 各部分内容总结 每周提示 - 菜粕震荡回落，受豆粕走势带动和技术性震荡整理影响，市场回归震荡等待加拿大油菜籽进口反倾销裁定结果，现货需求旺季过去但库存低位支撑盘面，中加贸易磋商仍有变数，盘面短期受豆粕影响维持区间震荡 [8] 近期要闻 - 国内水产养殖进入长假后淡季，现货供应短期偏紧，需求端减少压制盘面，加拿大油菜籽进入收割阶段但受中加贸易问题影响出口减少 [10] - 中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查初步裁定成立并征75.8%进口保证金，最终裁定结果有变数 [10] - 全球油菜籽今年产量增产，加拿大产量高于预期 [10] - 俄乌冲突持续，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯增产相对抵消影响，全球地缘冲突有上升可能，对大宗商品有支撑 [10] 多空关注 - 利多因素为中国对加拿大油菜籽进口反倾销初步认定并加征进口保证金，油厂菜粕库存压力不大 [11] - 利空因素为国菜籽集中上市，中国对加拿大油菜籽进口反倾销最终结果有变数，有小概率和解 [11] - 当前主要逻辑为市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期 [11] 基本面数据 - 菜籽到港情况为11月无船期预报，进口成本受关税扰动 [18] - 油厂压榨和库存情况为入榨量零开机，菜籽和菜粕库存维持低位 [20][22] - 菜粕成交情况未提及 - 水产养殖情况为水产鱼类价格小幅回落，虾贝类维持平稳 [30] 持仓数据 - 主力多单减少，资金流入 [8] 技术面分析 - 菜粕受豆粕走势带动震荡回落，中加贸易关系有变数，短期回归震荡，KDJ和MACD指标震荡回落，短期震荡偏弱，后续走势需政策和豆粕指引 [41] 下周关注点 - 最重要关注点为美国大豆产区收割天气状况，加拿大油菜籽出口和国内压榨需求，中国进口大豆和油菜籽到港及开机情况 [43] - 次重要关注点为国内豆粕和水产需求情况，国内油厂菜粕库存和下游采购情况 [43] - 再次重要关注点为宏观和巴以冲突等 [43]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周，BMD马棕油主连涨38收于4152林吉特/吨，涨幅0.92%；棕榈油01合约涨144收于8770元/吨，涨幅1.67%；豆油01合约涨22收于8266元/吨，涨幅0.27%；菜油01合约跌139收于9618元/吨，跌幅1.42%；CBOT豆油主连跌0.38收于51.7美分/磅，跌幅0.73%；ICE油菜籽活跃合约跌33.5收于618.2加元/吨，跌幅5.14% [4][7] - 随着东南亚洪灾题材降温，盘面上涨动能减弱；高频数据显示马棕油11月底产量环比由增转减，关注即将发布的MPOB报告；12 - 2月是产地的减产季，产量或收缩带来支撑，关注需求变化；ICE油菜籽因报告利空影响，菜油跌幅相对较大 [4][7] - 宏观方面，关注本周美联储议息会议，市场预期降息25个基点，降息预期提振叠加地缘冲突不确定性，国际油价周内震荡收涨；基本面上，产地天气炒作题材逐步降温，马棕油11月底数据显示产量环比增幅收窄，但累库预期不改，等待MPOB报告落地，预计短期棕榈油区间震荡运行 [4][11] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 上周，CBOT豆油主连跌0.38收于51.7美分/磅，跌幅0.73%；BMD马棕油主连涨38收于4152林吉特/吨，涨幅0.92%；DCE棕榈油涨144收于8770元/吨，涨幅1.67%；DCE豆油涨22收于8266元/吨，涨幅0.27%；CZCE菜油跌139收于9618元/吨，跌幅1.42%；豆棕价差期货跌122元/吨；菜棕价差期货跌135元/吨；广东广州24度棕榈油现货价涨170元/吨，涨幅1.98%；日照一级豆油现货价涨40元/吨，涨幅0.47%；江苏张家港进口三级菜油现货价跌120元/吨，跌幅1.19% [5] 市场分析及展望 - 马棕油方面，11月库存预计环比增长7.78%达266万吨，为2019年4月以来最高；毛棕榈油产量估计为198万吨，较上月降3%，但仍是有记录以来最高的11月产量，预计全年毛棕榈油产量首破2000万吨；11月1 - 30日单产环比减2.09%，出油率环比增0.36%，产量环比减0.19%；MPOA机构预估11月1 - 30日产量减少4.38%；12月1 - 5日出口量较上月同期减20.25%，11月1 - 30日不同机构数据显示出口量均减少 [8][9] - 印尼今年1 - 10月出口毛棕榈油和精炼棕榈油1949万吨，出口量较去年同期增长7.83% [10] - 印度11月棕榈油进口量环比增4.6%至63万吨，豆油进口量降12%至40万吨，葵花籽油进口量降44%至14.5万吨，食用油进口总量较上月下滑11.5%至118万吨 [10] - 截至2025年11月28日当周，全国重点地区三大油脂库存为219.75万吨，较上周减2.65万吨，较去年同期增24.62万吨；其中，豆油库存117.88万吨，较上周减0.11万吨，较去年同期增12.58万吨；棕榈油库存65.35万吨，较上周减1.36万吨，较去年同期增17.08万吨；菜油库存36.52万吨，较上周减1.18万吨，较去年同期减5.04万吨 [11] - 截至2025年12月5日当周，全国重点地区豆油周度日均成交为27380吨，前一周为15080吨；棕榈油周度日均成交为140吨，前一周为1720吨 [11] 行业要闻 - 印度尼西亚棕榈油协会GAPKI称苏门答腊岛洪水未对棕榈油生产造成重大影响 [12] - 印度买家锁定2026年4 - 7月大量南美豆油采购，每月超15万吨 [12] - 马来西亚棕榈油产量预估维持在1920万吨不变，不利天气抑制产量上行空间，预估区间1870 - 1970万吨；印度炼油商取消约7万吨12 - 1月交付的豆油订单 [13] 相关图表 - 包含马棕油主力合约、美豆油主力合约、三大油脂期货价格指数、棕榈油现货价格、菜油现货价格、棕榈油现期差、豆油现期差、豆棕YP 01价差、菜棕OI - P 01价差、棕榈油近月进口利润、马来西亚棕榈油月度产量、出口量、库存、CNF价格走势、印尼棕榈油月度产量、出口量、库存、国内三大油脂商业库存、棕榈油商业库存、豆油商业库存、菜油商业库存等图表 [15][17][19][21][26][28][27][38][33][39][35][41][49][42][45][48][46]