报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕RM2611在2180至2240区间震荡，受豆粕走势、需求、中加贸易关系及进口油菜籽到港情况等影响，供需两旺格局下维持此震荡格局，需关注后续中加贸易和进口油菜籽情况 [9] 根据相关目录分别总结 每日提示 - 菜粕RM2611在2180 - 2240区间震荡，基本面受豆粕、中加贸易等影响，基差升水期货，库存减少，盘面价格在20日均线下方且向下，主力空单减少资金流出，预期维持区间震荡 [9] 近期要闻 - 国内水产养殖旺季，现货供应偏紧需求回升，加拿大油菜籽对中国出口恢复，进口量回升 - 加拿大总理访华，中加贸易关系改善，关税逐步取消，油菜籽进口恢复 - 全球油菜籽今年增产，加拿大产量高于预期 - 俄乌冲突中乌油菜籽减产、俄增产相抵，中东局势升级，地缘冲突或上升支撑大宗商品 [11] 多空关注 - 利多因素为中国菜粕五一节后需求进入旺季，油厂菜粕库存无压力 - 利空因素为国产油菜籽收割上市，中加贸易改善油菜籽进口恢复正常 - 当前市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽进口到港预期 [12] 基本面数据 - 8月6 - 14日豆粕成交均价3063 - 3088元，成交量46.43 - 8.57万吨，菜粕成交均价2330 - 2360元，成交量5.9 - 0万吨，豆菜粕成交均价价差713 - 754元 [13] - 8月7 - 14日菜粕期货主力2611价格2191元，远月2701价格2231 - 2239元，菜粕现货（福建）价格2330 - 2360元 [15] - 8月6 - 14日菜粕仓单0 - 200张，较上日变化0 - +200 [17] - 2016 - 2025年国内油菜籽收获面积3700 - 5000，期初库存502.6 - 1414.9，产量5450 - 8300，总供给7648.9 - 14916.9，总消费7541 - 13901，期末库存84.6 - 1414.9，库存消费比0.87 - 10.56 [19] - 2016 - 2025年国内菜粕期初库存93.8 - 745.8，产量4277.5 - 7830，总供给量6392.8 - 10885.8，饲料需求量6200 - 10000，总需求6214 - 10010，期末库存90.8 - 975.8，库存消费比1.04 - 9.85 [21] 持仓数据 未提及 菜粕观点和策略 - 菜粕RM2611在2180 - 2240区间震荡，受多种因素影响维持此格局，关注后续中加贸易和进口油菜籽情况 [9]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 植物油因宏观风险仍存、市场忽略供应面压力、天气强预期逐步兑现，建议逢低吸纳 [5] - 双粕受海外成本推升，市场忽视国内库存压力，建议逢低买进 [6] 油粕逻辑 油脂板块 - 宏观上美伊争端使国际油价高位宽幅震荡，美豆油跟随；厄尔尼诺使东南亚棕榈油减产逐步兑现，马棕油出口数据回升，保持高位震荡偏强 [5] - 国内8月油脂油料大量到港，油厂开机率回升，植物油整体累库，澳洲菜籽减产对市场资金有一定支撑，高盛菜籽油为多头配置 [5] 蛋白板块 - 中方持续采购美豆，美豆价格进入采购吸引区；西澳菜籽面临干旱减产预期，加菜籽进入美Z45生物柴油需求表，俄罗斯转基因菜籽严查，外资持续配置菜系 [6] - 国内油料供应充足，豆粕库存累库，但市场更关注海外成本影响因素，国内菜粕库存持续不高，市场对双粕基差有回升预期 [6] 三油两粕操作策略 单边方面 - 植物油逢低吸纳，单边不做空，并给出Y2609、Y2701、P2609、P2701、OI2609、OI2701合约的压力位和支撑位 [7] - 双粕逢低吸纳多单为主，给出M2609、M2701、RM2609、RM2701合约的压力位和支撑位 [8] 套利方面 - 暂无 [8] 美伊谅解备忘录 - 签署后进入关键落实阶段，受海峡重开预期影响，国际原油期货价格跌至3月启涨水平，美国零售汽油均价自4月中旬以来首次跌破每加仑4美元；市场情绪因协议签署逐步趋稳 [9] - 美伊局势缓和带来曙光，但以色列强硬立场、核问题后续核查及资金解冻细节是潜在变数 [10] 南美和美湾进口升贴水 - 美豆主产区进入天气升水炒作阶段，中美重启农产品经贸谈判，将对等下调中美农产品关税，巴西和美湾大豆升贴水稳中有涨 [14] - 截止8月14日，美西大豆升贴水265美分/蒲式耳，较上周涨41美分；巴西大豆升贴水220美分/蒲式耳，较上周涨15美分 [14] - 中国承诺未来三年每年采购2500万吨美国大豆，但2020年协议实际履约率约60%，经纪商认为1500万吨是更现实目标 [14] 美豆主产区天气 - 美国中西部本周末至7月初将现大范围高温，局部气温或达100华氏度，多雨与高温并存使作物生长风险上升 [18] - 美国农业部将2026年美豆种植面积调高到8536.5万英亩，高于3月播种意向面积，较2025年增长415万英亩或5.1%，29个主产州中23个州种植面积上调或持平 [18] 厄尔尼诺对大豆产量影响 - 对美豆单产上调概率约67%，下调概率33%，历史增产平均8%-13%；对巴西大豆单产上调概率86%，历史增产平均10%-28%；对阿根廷大豆单产100%上调，历史增产平均25%-56% [21] - 2023/24年度美豆因春季干旱单产被显著下调；巴西大豆产量预估创纪录，但中西部/东南部降雨偏少或致单产低于均值；阿根廷大豆产量预计翻倍 [21] - 美豆东部玉米带土壤湿度连续5年最低，播种前干旱风险高；巴西北部/东北部降雨不规律，播种易延迟；阿根廷暴雨致收获滞后或造成损失 [21] 国内大豆买船情况 - 截止8月4日，给出8月 - 2027年7月各船期累计采购量、周度增量和采购进度 [22] - 中国粮油商务网数据显示8月、9月、10月到港量分别为1150万吨、1020万吨、850万吨 [23] 中储粮陈豆拍卖情况 - 给出12月11日、16日、19日，2026年1月13日、5月14日、25日、7月31日、8月5日进口大豆拍卖的数量、成交情况、成交均价等信息 [27] - 市场传言后续进口陈大豆拍卖转成定向销售 [27] 国内豆类库存情况 - 截止2026年第32周末，国内进口大豆库存总量798.04万吨，较上周增加29.11万吨；沿海库存量713.17万吨，较上周增加27.23万吨 [28] - 国内豆粕库存量115.25万吨，较上周增加8.16万吨，环比增加7.62%；合同量734.98万吨，较上周增加214.44万吨，环比增加41.20% [28] - 国内豆油库存量139.15万吨，较上周减少3.65万吨，环比下降2.56%；合同量145.64万吨，较上周增加18.31万吨，环比增加14.38% [28] 油厂开机率和压榨量情况 - 截止第32周末，国内主要大豆油厂开机率较上周增长，平均开机率为63.37%，较上周增长1.13% [34] - 本周大豆加工量239.55万吨，较上周增加6.16万吨，较去年同期增加5.87万吨；开机率较去年同期减少0.85个百分点 [34] - 下周预期大豆加工量236.41万吨，开机率62.54% [34] 油粕周度成交情况 - 本周豆油成交均价8644.35元/吨，较上周上涨20元/吨，成交量10.6万吨，较上周减少2.6万吨，现货成交和远期基差成交回落 [38] - 本周豆粕成交均价2888.86元/吨，较上周上涨32.33元/吨，成交量65.4万吨，较上周减少65.8万吨，现货成交回落和基差回升 [38] 油粕基差情况 - 截止8月14日，张家港地区四季豆油基差159元/吨，油厂挺价，豆油基差坚挺 [42] - 截止8月14日，豆粕主力合约基差 - 125元/吨，供应压力充分兑现，基差继续下跌空间有限 [43] 马来棕榈油供需平衡 - 26年7月马来西亚棕榈油产量179.3万吨，较6月增加15.42万吨，环比增加9.41% [48] - 进口量4.96万吨，较6月下降5.35万吨，环比下降51.93%；出口量139.22万吨，较6月增加17.63万吨，环比增加14.5% [48] - 月末库存262.83万吨，较6月增加8.45万吨，环比增加3.32% [48] 印尼棕榈油供需平衡 - 印尼4月棕榈油产量490万吨，环比增加8万吨；出口278万吨，环比增加61万吨；库存214万吨，环比增加2万吨 [51] - 2026年7月1日起，印尼B50正式生效，年新增棕榈油需求200 - 300万吨，政府给予B40库存3个月缓冲期，B50需求释放渐进，近月棕榈油价格不会暴涨 [51][52] 棕榈油进口情况和利润 - 近期外盘棕榈油价格强于内盘，进口利润回升，截止8月14日，进口利润919.21元/吨，有利于增强进口意愿 [55] - 8月进口40万吨，9月进口30万吨 [55] - 截止2026年第32周末，国内棕榈油库存总量85.02万吨，较上周增加2.70万吨；合同量4.37万吨，较上周减少0.07万吨 [55] 棕榈油成交情况、基差和库存 - 截止8月14日，广东地区棕榈油基差 - 488元/吨，国内棕榈油累库，东南亚季节性增产，基差有望继续弱势运行 [58] - 本周棕榈油成交均价9438元/吨，较上周上涨88元/吨，成交量1940吨，较上周增加145吨，现货成交和基差成交一般 [58] 油菜籽进口成本和榨利 - 截止8月14日，加拿大油菜籽FOB广州港报价622加元/吨，完税成本5491元/吨，加菜籽进口成本因FOB报价回落而回落 [61] - 截止8月14日，油菜籽进口压榨利润 - 18.45到1091.55元/吨 [61] - 七月西欧和中欧干热天气使油菜籽等作物受生长压力 [61] 菜籽系多重利多云集 - 2026年澳大利亚油菜籽种植面积或增20 - 30万公顷，但干旱致新南威尔士州播种受影响，预计2026/27年度单产减约15%，产量从768万吨减到690万吨 [64] - 受中国严查转基因影响，俄罗斯严查本地菜籽转基因问题，部分榨油厂无法取证，部分农产铲除种植菜籽 [64] - 美国45Z政策为加菜油打开税收抵免空间，提振美国需求；国内菜油库存低位，供应偏紧，机构持续加码多头资金 [64] 菜系库存情况 - 截止2026年第32周末，国内进口油菜籽库存总量29.00万吨，较上周减少11.80万吨 [66] - 国内进口压榨菜粕库存量2.75万吨，较上周增加0.50万吨，环比增加22.22%；合同量17.20万吨，较上周增加3.70万吨，环比增加27.41% [66] - 国内进口压榨菜油库存量38.85万吨，较上周减少0.11万吨，环比下降0.28%；合同量31.60万吨，较上周增加2.49万吨，环比增加8.57% [66] 油厂开机和压榨情况 - 截止第32周末，国内主要油厂进口油菜籽开机率较上周增长，整体处于很低水平，周度开机率为27.75%，较上周增长5.52% [69] - 本周进口油菜籽压榨总量10.86万吨，较上周增加2.16万吨，较去年同期增加4.66万吨；开机率较去年同期增加11.91个百分点 [69] - 下周预期进口油菜籽加工量9.6万吨，开机率24.53% [69] 菜系成交和基差 - 本周菜粕成交均价2288元/吨，环比上周下跌25.72元/吨，成交量2100吨，环比上周减少8.84万吨，福建地区菜粕基差 - 27元/吨，基差走弱 [73] - 本周菜籽油成交均价10890元/吨，成交量0吨，环比上周0吨，江苏菜籽油基差290元/吨，处于5年平均水平区间 [73] CFTC资金动态 - 截止8月11日，CFTC大豆非商业净多持仓159945手，环比减少15597手，美豆净多再度回落 [77] - CFTC豆粕非商业净多持仓105664手，环比减少3503手；大豆油非商业净多持仓83928手，环比增加3536手，豆油净多资金整体呈减少状态 [77]