政策核心内容 - 中国人民银行、中国证监会、国家外汇管理局联合发布公告，支持所有可在中国债券市场开展债券现券交易的境外机构投资者开展债券回购业务 [1] - 银行间债券市场的所有境外机构投资者，包括通过直接入市和“债券通”渠道入市的投资者，均可参与债券回购业务 [1] - 此次开放被业内专家评价为中国债券市场高水平开放的重要里程碑 [1] 中国债券市场概况 - 截至2025年8月末，中国债券市场余额达192万亿元人民币，位居世界第二 [2] - 2025年1至8月，中国债券发行规模超过59万亿元人民币，同比增长14% [2] - 同期债券净融资额为11.8万亿元人民币，占社会融资规模增量的44.5%，是实体经济融资的第二大渠道 [2] 市场国际化进程 - 中国债券已先后被纳入彭博巴克莱、摩根大通、富时罗素三大国际债券指数 [2] - 在富时罗素全球国债指数中的占比升至全球第二，在彭博巴克莱全球综合指数中的占比升至全球第三，占比均高于纳入指数时的预计水平 [2] - 截至2025年8月末，来自80个国家和地区的1170家境外机构在中国债券市场持债约4万亿元人民币 [3] 境外机构交易活跃度 - 2025年1至8月，境外机构投资者的债券现券成交规模约11.8万亿元人民币，其中“债券通”北向通规模约7.2万亿元人民币 [3] - 截至2025年8月末，“互换通”累计成交超过1.5万笔，累计成交名义本金约8.2万亿元人民币，成交规模较上线初期增长超过9倍 [3] 政策背景与目标 - 政策旨在满足境外机构投资者通过债券回购开展流动性管理的需求，促进在岸和离岸金融市场互联互通 [2][3] - 债券回购开放有助于巩固提升香港国际金融中心地位，进一步提升人民币的国际竞争力和影响力 [3] - 中国人民银行持续支持香港国际金融中心建设，深化内地与香港金融合作，先后推动“债券通”北向通、南向通及“互换通”落地 [3] 政策机制与国际接轨 - 新政策允许各类境外机构投资者在中国债券市场开展债券回购业务，提供灵活高效的流动性管理渠道和风险管理手段 [4] - 机制设计与国际主流回购实践接轨，采取标的债券过户和可使用的模式，权责关系清晰且违约处置便利，更符合境外投资者交易习惯 [4][5] - 为便利已开展业务的境外机构投资者平稳过渡，设定了自公告实施之日起12个月的过渡期，过渡期内可按原模式交易 [6] 历史开放举措 - 中国人民银行于2025年2月与香港金管局共同推出离岸债券回购业务，并于2025年6月宣布优化安排 [4]