全球投资者对中国市场的看法 - 霍华德·马克斯认为全球投资者应充分理解中国务实的运作方式，并信任中国的实践智慧 [1] - 中国特色的务实态度体现在社会主义意识形态与充满活力的私营经济共存 [12] - 实地考察是了解中国市场真相的关键方式 [13] 美国债券市场与关税政策的影响 - 美国债券市场投资者不喜欢关税政策造成的混乱，政策反复无常导致企业难以制定长期计划 [3] - 关税政策的不确定性是商业活动最大的风险，市场无法完全消化其影响 [4] - 关税政策的模糊性可能难以消退，持续变化导致不可预测性 [7] 美国资产配置与"美国例外论" - 投资者适度降低对美国资产的配置是合理的，但不建议从80%大幅降至30% [5] - 美国过去80-100年的卓越地位由创新能力、自由市场机制、法治体系等多因素共同造就 [5] - "美国例外论"并未彻底衰落，但某些方面如政府政策连贯性受到质疑 [5] 全球化与关税政策的长期影响 - 关税政策干扰全球化进程，降低全球整体福利，但部分国家可能认为其提升自身利益 [7] - 过去50年全球化导致美国损失约300万个制造业岗位，引发民众不满和政治变化 [8] - 投资者需保持策略灵活性，构建具有韧性的投资组合以应对不确定性 [10] 创业合伙人选择与管理经验 - 选择价值观一致、技能互补的合伙人并保持相互尊重是事业发展的根基 [1] - 霍华德·马克斯与两位合伙人合作长达38年和43年，关键要素包括共同价值观、互补技能和相互尊重 [13]