报告行业投资评级 - 中升控股(0881.HK)评级为中性，吉利汽车(0175.HK)、小鹏汽车(XPEV)、小鹏汽车 - H(9868.HK)、比亚迪 - A(002594.SZ)、比亚迪 - H(1211.HK)、理想汽车(LI)、理想汽车 - H(2015.HK)、零跑汽车(9863.HK)评级为增持 [18] 报告的核心观点 - 小米6月26日晚发布第二款纯电SUV“Yu7”，一小时大定超20万辆，但部分大定可取消或由存量Su7轿车订单转换而来，约占30 - 40% [3] - 购买Yu7的原因包括酷炫迷人的外观设计、独特颜色，对潜在市场有吸引力，且小米粉丝中女性买家占比30 - 40%，部分男性买家购买决定由妻子或女性伴侣促成 [3] - 小米将扩大产能，8月启动交付，现在下单年底前可交付，现有Su7轿车等待时间约6 - 8个月 [3][4] - Yu7目前大定约30万辆，部分订单可能被取消或转换，还存在疑似黄牛出售已确认订单情况 [5] - 同价位可比新能源SUV车型中，特斯拉Model Y在中国年轻买家中逐渐失去“品牌光环”，小鹏G7面向科技达人男性小众市场，理想i8目标用户是六七座家庭用户，乐道L90目标客户是七座家庭用户，与Yu7目标客户不同 [5][6] - 小米成功对比亚迪、吉利或长城等品牌影响有限，预计小米今年交付35 - 40万辆，2026年有望超60 - 70万辆，未来中国品牌在乘用车市场份额将超80% [7] - 短期来看，零跑中期业绩期前盈利有上行空间，吉利次之，比亚迪若实现单车利润预期或短期反弹，看好理想汽车i8纯电SUV产能提升后销量增加，小鹏因与大众合作及新款增程型电车受关注，2026年高端汽车经销商中升可纳入考虑，维持对国企合资公司长期保守看法 [7] 根据相关目录分别进行总结 小米Yu7发布情况 - 小米6月26日晚正式发布第二款纯电SUV“Yu7”，一小时大定超20万辆，部分大定可取消或由存量Su7轿车订单转换而来，约占30 - 40% [3] 购买原因及人群 - 购买Yu7原因包括酷炫外观设计和独特颜色，对潜在市场有吸引力，买家多为20 - 40岁青年或中年人群 [3] - 小米粉丝中女性买家占比30 - 40%，部分男性买家购买决定由妻子或女性伴侣促成 [3] 交付情况及产能 - 8月启动交付，现在下单年底前可交付，现有Su7轿车等待时间约6 - 8个月，小米将扩大产能 [3][4] 订单情况 - Yu7目前大定约30万辆，部分订单可能被取消或转换，还存在疑似黄牛出售已确认订单情况 [5] 竞争车型分析 - 特斯拉Model Y在中国年轻买家中逐渐失去“品牌光环”，小鹏G7面向科技达人男性小众市场，理想i8目标用户是六七座家庭用户，乐道L90目标客户是七座家庭用户，与Yu7目标客户不同 [5][6] 对其他品牌影响及市场份额 - 小米成功对比亚迪、吉利或长城等品牌影响有限，预计小米今年交付35 - 40万辆，2026年有望超60 - 70万辆，未来中国品牌在乘用车市场份额将超80% [7] 投资建议 - 短期零跑盈利有上行空间，吉利次之，比亚迪若实现单车利润预期或短期反弹，看好理想汽车i8销量增加，小鹏因合作及新车受关注，2026年中升可纳入考虑，维持对国企合资公司长期保守看法 [7]