证券研究报告·行业深度报告·电力设备 电力设备行业深度报告 26Q1 基金持仓深度：电新重仓 Q1 总体下降， 电动车、光伏、储能、工控板块均下降，风 电、电网板块上升 ——基于 13680 支基金 2026 年一季报的前十大持仓的定量分析 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 新能源汽车：总体持仓下降，上游锂矿&整车&充电桩&新技术上升， 中游&核心零部件持仓下降 新能源汽车板块 2026Q1 持仓占总市值比重为 4.39%，环比下降 0.18pct。 2025Q1-2026Q1 持仓比例分别为 5.20%、4.15%、5.28%、4.57%、4.39%。1） 上游锂矿 2026Q1 整体持仓上升 0.73pct 至 5.52%；2）中游持仓整体下降 0.91pct 至 6.60%，正极、负极、隔膜、六氟磷酸锂及电解液、添加剂、铝箔、铜箔持 仓上升，电池、结构件持仓下降；3）整车、充电桩 2026Q1 持仓上升，核心零 部件持仓下降；4）新技术板块 2026Q1 下降 0.23pct 至 1.57%，钠电池持仓下 降，复合集流体持仓上涨。 ◼ 新能源：光伏下降， ...

河南省产业发展战略与政策环境 - 河南省当前正聚焦“1+2+4+N”目标任务体系，着力稳定就业、企业、市场和预期，积极融入全国统一大市场建设，并推动科技创新与产业创新深度融合 [1] - 河南省计划在“十五五”期间重点打造新材料、新能源汽车、电子信息等产业集群 [1] - 河南省政府承诺将持续营造一流营商环境，集中优势资源要素，以支持保障公司在豫项目的实施与运营 [1] 公司与河南省的合作基础与现状 - 河南省政府感谢公司长期以来在河南经济社会发展方面的合作 [1] - 公司认为河南区位优势突出、产业体系完备、发展环境优越，是其布局全国的核心战略要地 [2] - 在地方政府支持下，公司郑州基地已实现快速落地和高效投产，成为产业链最完整的新能源汽车综合生产基地 [2] - 双方认为深化合作的基础坚实、空间广阔，发展战略与业务布局高度契合 [1][2] 公司未来在河南省的战略规划与业务布局 - 公司表示愿持续推动现有项目提速建设 [2] - 公司计划重点在河南布局整车制造、核心零部件研发生产、闪充站建设等领域 [2] - 公司旨在发挥链主企业优势，带动上下游配套企业集聚发展，助力河南构建更具竞争力的新能源汽车产业链供应链体系 [1][2] - 合作目标包括在项目建设、整车生产、技术创新等方面开展全方位合作，共同推动河南新能源汽车产业集群高质量发展 [1] 合作的意义与宏观目标 - 双方合作旨在助力建设统一开放的交通运输市场 [1] - 合作将为服务国家“双碳”战略和构建新发展格局贡献力量 [1] - 公司表示愿为奋力谱写中原大地推进中国式现代化新篇章作出企业贡献 [2]

将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 当时间跨度拉到足够长，会发现风险投资是一个"奇点"般的存在。 整理丨 蒲凡 来源丨 投中网 如果你通读《中国风险投资史》这本书，会发现这本书最大的一个"缺点"是"厚古薄今"。那些在 2005 年尝试将风险投资概念带到中国的初代投资人 们拿走了相当的篇幅，那些在 2010 年抓住了移动互联网崛起红利的中生代投资人们拿走了相当的篇幅——然后推进到 2020 年之后，就多少有些语焉 不详了，没有张磊张颖朱啸虎这样的"主角登场"，也没有百团大战 3Q 大战这种"史诗剧情"。 当然，这一切也很好解释：时间不够。风险投资突出一个长坡厚雪，和时间做朋友。很多商业故事之所以被认为"传奇"，主要就是因为当时间跨度拉到 足够长，会发现它是一个"奇点"般的存在，很多行业变革、模式创新、一批新的创业明星冉冉升起都可以在它那儿完成溯源。比如酷讯就很典型，现在 我们都知道这家公司走出了吴世春、陈华、张一鸣，但在当时谁会认为这是一家"值得纪念"的公司呢？ 但人没办法做到绝对理性，更何况前辈们经历过的那个周期就是独一无二的。当我们回看前两个十年里的风险投资故事，总是不自觉地感叹机会未免有 点太多 ...

2026年04月27日 国泰君安期货商品研究晨报-绿色金融与新能源 观点与策略 | 镍：下方成本预期支撑，矿端消息激发弹性 | 2 | | --- | --- | | 不锈钢：消息刺激情绪，钢厂利润重回历史高位 | 2 | | 碳酸锂：短期市场情绪发酵 | 4 | | 工业硅：区间震荡格局 | 6 | | 多晶硅：盘面回归现货基本面 | 6 | 期货研究 商 品 研 究 2026 年 4 月 27 日 镍：下方成本预期支撑，矿端消息激发弹性 不锈钢：消息刺激情绪，钢厂利润重回历史高位 张再宇 投资咨询从业资格号：Z0021479 zhangzaiyu@gtht.com 【基本面跟踪】 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 2 国 泰 君 安 期 货 镍基本面数据 | | | 指标名称 | T | T-1 | T-5 | T-10 | T-22 | T-66 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 沪镍主力（收盘价） | 144,750 | 2,630 | 1,020 | 11,740 | ...

以下文章来源于申万宏源策略 ，作者申万宏源策略 申万宏源策略 . 我们强调体系性、实战性 一、重申回归"两阶段上涨行情"的中期判断。短期超跌反弹，后续还有震荡休整阶段，26H2可能还有新一轮创新高行情。本轮市场底，也是(小 盘成长)风格底，前期占优方向赚钱效应上行慢启动。少数景气结构演绎独立行情，是震荡休整阶段的典型特征。少数景气结构，同样受行情演 绎规律约束，短期集中上涨反映业绩高增后，也会转向高位震荡阶段。 我们的中短期市场观点正在验证，重申观点：美伊冲突下，宏观情景收敛，特别悲观的情景基本排除。美伊冲突作为资产定价主要矛盾的阶段告 一段落，风险偏好触底回升。市场回归"两阶段上涨行情"的中期格局，短期超跌反弹后，后续震荡休整阶段还可能延续一段时间。2026年下半 年，市场总体可能向上突破，演绎新一轮创新高行情。 本轮市场底，也是(小盘成长)风格底。本轮小盘成长调整，经历了进攻结构向顺周期切换 + HALO交易 + 美伊冲突引发高风偏资产出清，调整的 时间和幅度都相对充分。本轮成长风格回归，中美共振。美股纳斯达克创新高，A股创业板创新高。这佐证了，A股中期大概率还是上行趋势。 对于暂时没有新催化的方向，绝对 ...

文章核心观点 - 理想汽车在北京车展上重点展示了其即将于5月15日正式上市的新车型理想L9 Livis，该车型被定位为“具身智能机器人的开山之作”，核心使命是通过其AI能力帮助公司重夺市场“心智高地”，并扭转业绩下滑的势头 [2][3][5][8][14][15][17] 理想L9 Livis的产品定位与悬念 - 理想L9 Livis是2026北京国际汽车展览会上理想展台的核心展品，吸引了极高的人气，展台人流量与相邻的小米展台不相上下 [2] - 该车型的正式上市日期定于5月15日，发布会上将保留悬念，包括与公司高管比拼“谁更能做单臂俯卧撑” [3] - 理想汽车CEO李想认为汽车的终极形态是机器人，而理想L9 Livis作为“具身智能机器人的开山之作”，旨在主动服务用户，其具体的AI能力表现是外界主要期待点之一 [5] - 理想L9 Livis的售价为55.98万元，是公司成立以来售价最高的车型，价格区间已进入“豪华”领域 [8] 核心使命：重夺“心智高地” - 推出理想L9 Livis的核心使命是凭借其AI能力，让理想汽车夺回在用户心中的“心智高地” [8] - “心智高地”与公司业绩直接相关，初代理想L9作为售价40万元以上且月交付破万的自主品牌车型，共创造了超1200亿元的营业额 [9] - 初代L9的成功确立了公司在大型六座家用SUV市场的标杆地位，并带动了L8、L7在2023年取得亮眼市场表现，甚至让公司掌握了该细分市场的定义权 [11][13] - 2023年下半年，理想汽车的品牌青睐度在国内市场排名第一，领先于特斯拉、BBA和保时捷，同年公司实现全年盈利，成为全球第三家盈利的新能源车企 [13][14] - 然而，随着竞争加剧和纯电战略受挫，公司“心智高地”失守，2025年下半年品牌青睐度下滑至第四，被问界超越，公司2025年全年营收1123.12亿元，同比下降22.3%，全年净利润11.39亿元，同比下降85.8% [14] - 理想L9 Livis若成功，不仅能在财务上为公司赚取大量现金，还能重新占领AI时代的用户“心智高地”，为后续L系列新车型铺平道路 [14] 成功的关键与市场考验 - 理想L9 Livis成功的关键在于其AI能力能否匹配“具身智能开山之作”的定位，真正兑现“认出你、理解你、主动服务你”的承诺 [16] - 该车型已通过马赫100芯片（提供2560TOPS算力）、800V主动悬架和全线控底盘，展现了“具身智能”的基本架构 [16] - 真正的考验在于智能座舱交互、VLA大模型应用、场景化主动服务等维度能否让用户体验到从“被动工具”到“智能伙伴”的质变 [16] - 若AI能力匹配不上，将不仅是一款车的失败，其负面影响可能传导至后续L系列新车型、纯电“9系”理想i9，甚至影响公司2026年销量目标的达成 [16] - 公司2026年的销量目标较为务实保守，为实现20%以上的增长率（即48.7万辆以上），第一季度已交付9.5万辆，全年目标完成度为19.5% [16] - 历史上有过先例，2022年第三季度问界M7发布导致理想ONE销售崩盘，单季度亏损超十亿元，而将公司拉出泥潭的正是初代理想L9，因此理想L9 Livis被寄予了扭转公司势头的厚望 [17]

固收市场周报 大力推进节能降碳，国债期货交易者扩 维——政策周度观察 2026 年 04 月 26 日 【本周政策重点】 【风险提示】 政策效果不及预期；政策理解不到位；地缘政治冲突超预期 挖掘价值 投资成长 东方财富证券研究所 证券分析师：刘哲铭 证书编号：S1160525120003 联系人：孙欣贺 相关研究 《超长端强势下行，10Y 国开/国债利差大 幅 压 缩 — — 利 率 市 场 周 度 回 顾 （20260418）》 2026.04.19 《着力扩大有效内需，宽松货币政策有所 延续——政策周度观察》 2026.04.19 《新能源车出口表现较好，关注楼市成交 反弹力度如何——宏观高频数据追踪》 2026.04.13 研 究 / 固 收 市 场 周 报 / 证 券 研 究 报 告 固 《估值充分修复后怎么看？——可转债策 略周报》 2026.04.23 《二手房成交再创季节性新高，开工率数 据表现分化——宏观高频数据追踪》 2026.04.19 收 国家发改委主任郑栅洁主持召开民营企业座谈会。与来自金属材料、 新能源汽车、产业园区服务、矿产资源、纺织等领域的企业负责人深 入交流。郑栅洁表示，将切实 ...

证 券 研 究 报 告 行业周报 固态电池产业化进程持续推进，谷歌TPU带动液冷需求 新能源汽车行业周报 投资评级： （ ） 报告日期： 推荐 维持 2026年04月26日 ◼ 分析师：黎江涛 ◼ SAC编号：S1050521120002 ◼ 联系人：胡天仪 ◼ SAC编号：S1050125120008 投 资 要 点 供需结构持续优化，众多产品价格上行。3月，我国动力和储能电池销量为175.1GWh，环比增长54.7%，同比增长51.6%。 其中，动力电池销量为114.7GWh，占总销量65.5%，环比增长53.9%，同比增长31.1%；储能电池销量为60.4GWh，占总销 量34.5%，环比增长56.2%，同比增长115.9%。1-3月，我国动力和储能电池累计销量为437.1GWh，累计同比增长52.9%。 供给端，电池及主机厂新品不断推出，需求端反馈积极，动力电池与储能需求保持旺盛。经历前期价格大幅下行后，供需格局 不断优化，行业协会、产业链公司持续推进"反内卷"和产能优化，部分落后产能逐步出清。价格层面，产业链各环节价格已 触底回升，企业盈利显著改善。整体而言，产业链景气度持续向好，价格企稳回升趋势明 ...

行 业 及 产 业 基础化工 2026 年 04 月 26 日 节能降碳政策持续推动供给侧改 革，化工已进入短中长期基本面向 上阶段 看好 ——《化工周报 26/4/20-26/4/24》 相关研究 《生物基 PDO 格局优化，台积电资本开支 大幅增加，半导体材料景气持续上行—— 《化工周报 26/1/12-26/1/16》》 2026/01/18 证券分析师 马昕晔 A0230511090002 maxy@swsresearch.com 宋涛 A0230516070001 songtao@swsresearch.com 研究支持 任杰 A0230522070003 renjie@swsresearch.com 赵文琪 A0230523060003 zhaowq@swsresearch.com 邵靖宇 A0230524080001 shaojy@swsresearch.com 周超 A0230525090001 zhouchao@swsresearch.com 李绍程 A0230525070002 lisc@swsresearch.com 李彦宏 A0230125030002 liyh@swsresearch ...

2025 年，新能源汽车渗透率突破 54% ，这个数字不意味着电动车上半场的终结，而是新的开端。 普及解决的是" 有没有" 的问题，升级解决的是 " 好不好 " 的问题。当 54% 的渗透率将这道门槛跨过，行业真正的分水岭才刚刚出现。 华为显然敏锐 捕捉到了这一产业时机窗口。作为在座舱、智驾、运动域 "新三大件"上均有深厚布局的科技巨头，华 为在这一关键节点，选择了同步在运 动域与 兆瓦超充 两条赛道上战略加码，推出 智能汽车 运动域 解决 方案与全液冷兆瓦级超充技术。这背后既有对产业趋势的深刻判断，也有对自身技术储 备的充分自信。 "挖掘"续航极限， 揭秘华为"双 94 %" 碳化硅动力平台 电动车续航焦虑，是一个被反复提及却从未被彻底解决的命题。过去几年，行业的主流解法是堆电池 ——从 60 度电到 100 度电，再到如今部分旗舰车型 搭载 120 度甚至更大容量的电池包。 然而这条路的边际效益正在递减：电池越大，整车重量越高，能耗反噬越明显；同时原材料成本随之攀升，制造难度与安全管理的复杂性也成倍增加。 问题的根源在于，在能量转换效率没有大幅提升的前提下，靠" 装更多电" 来换续航，本质上是一种粗放式的 ...