香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴 該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 Seres Group Co., Ltd. 賽力斯集團股份有限公司 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：9927） 自願公告 2026年9月產銷快報 | 產品名稱 | | 產量 | | | | 銷量 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 本月 | 本月同比 | 本年累計 | 累計同比 | 本月 | 本月同比 | 本年累計 | 累計同比 | | 新能源汽車 | 28,387 | -37.55% | 258,043 | -16.78% | 29,271 | -34.48% | 256,521 | -15.79% | | 其中：賽力斯汽車 | 24,619 | -42.02% | 228,015 | -19.09% | 25,370 | -38.50% | 227,272 | -17.72% | | ...

产销公告说明 - 公司发布2026年9月份产销快报[1] - 公司董事会及全体董事保证公告内容不存在虚假记载 误导性陈述或者重大遗漏 对内容的真实性 准确性和完整性承担法律责任[2] - 公司披露2026年9月产销快报数据 注明最终数据以2026年审计数据为准[3] - 公司于2026年10月9日正式发布该产销公告[5] 核心产销数据 - 2026年9月公司新能源汽车产量28387辆 同比下降37.55% 本年累计产量258043辆 累计同比下降16.78%[5] - 2026年9月公司新能源汽车销量29271辆 同比下降34.48% 本年累计销量256521辆 累计同比下降15.79%[5] - 2026年9月公司赛力斯汽车产量24619辆 同比下降42.02% 本年累计产量228015辆 累计同比下降19.09%[5] - 2026年9月公司赛力斯汽车销量25370辆 同比下降38.50% 本年累计销量227272辆 累计同比下降17.72%[5] - 2026年9月公司全车型合计产量30344辆 同比下降38.38% 本年累计产量280517辆 累计同比下降18.80%[5] - 2026年9月公司全车型合计销量32218辆 同比下降33.28% 本年累计销量283161辆 累计同比下降16.88%[5]

核心观点 - 美联储加息25bp，政策利率升至3.75~4%，目的是防止高油价压力扩散至其他通胀分项 [6][8] - 美联储评估经济保持强劲，资本支出激增，对控制通胀有决心，若油价持续高位不排除多次加息 [7][8] - 美十债上限维持4.7~5%，加息对美股影响不大 [10][14] - 快递行业反内卷持续发力，价格端维持稳定，9月江苏安徽等地迎来提价，行业提价是反内卷成效最直观的映证 [16][18] 宏观经济要闻 - 国庆假期返程期间全国道路交通总体平稳有序，10月6日全社会跨区域人员流动量为3.0346亿人次，环比增长0.04%，同比下降1.9%；铁路客运量2160.5万人次，同比增长11.8% [2] - 10月7日全国铁路迎来返程客流最高峰，发送旅客2415万人次，加开旅客列车2449列 [2] - 中欧已于今年6月建立贸易投资磋商机制，涵盖贸易和投资平衡、出口管制、知识产权、世贸组织改革四个板块；如欧方出台歧视性措施，中方将坚决回应并捍卫中国产业合法权益 [2] - 央行9月末黄金储备报7747万盎司（约2409.59吨），较8月末增加74万盎司（约23.02吨），已连续第23个月增持黄金 [2] - 上海国资委调研国庆假期商业品牌培育焕新等工作，提出推进“上海定制”特色品牌建设和“老字号”品牌焕新，推动文商旅体展融合联动，盘活存量载体空间，释放消费潜力 [2] - 伊朗称将很快封锁霍尔木兹海峡的“非法”通道，在要求得到满足之前霍尔木兹海峡将继续关闭，武器射程可根据战场需要扩大 [2] - 俄罗斯伊尔库茨克一名工作人员被诊断为“不明原因肺炎”，当地已采取综合防疫措施，防疫形势平稳 [2] - 《求是》杂志发表文章《努力解决好就业这个最基本的民生问题》，提出把高质量充分就业作为经济社会发展的优先目标，健全重大政策、重大项目、重大生产力布局就业影响评估机制，稳定高校毕业生、农民工、就业困难人员等重点群体就业，鼓励创业带动就业 [2] - 国家统计局发布9月制造业、建筑业、服务业PMI，三个数据环比分别上行0.3、3.4和0.9个点，且均回升至景气扩张区间 [2] - 美国9月纽约联储1年通胀预期为3.9%，高于预期的3.64%和前值3.58% [2] - 恒生科技指数宣布改革方案，将于12月实施：取消合资格候选公司须属于五个指定行业的要求，修订为六大科技主题并将子主题由16个增至24个；引入分组选股及市值、收入增长双组别选股机制，成份股数量由30只增至50只，其中40只按市值、10只按过去十二个月收入增长选取 [2] 重要公司资讯 - 华海药业预计2026年前三季度归母净利润10.3亿元至11.0亿元，同比增长约170%到190% [3][5] - 北部湾港筹划收购恒港码头100%股权，2026年10月8日停牌 [5] - 比亚迪股份9月新能源汽车销量46.4万辆，同比增长16.98% [5] - 贝达药业全资子公司申报的胶囊药品临床试验申请获得美国FDA批准，拟用于晚期实体瘤；今年1月该药临床试验已获国家药品监督管理局批准，目前处于剂量爬坡和剂量回填阶段 [5] - 西部材料拟定增募资不超过11.9亿元用于产能建设及补流 [5] 东兴证券研究所金股推荐 - 江丰电子（300666.SZ）[4] - 亨通光电（600487.SH）[4] - 贵州茅台（600519.SH）[4] - 安井食品（603345.SH）[4] - 日联科技（688531.SH）[4] 美联储FOMC点评 - 美联储加息25bp，政策利率水平升至3.75~4% [6] - 美联储及沃什评估当前经济状态仍保持强劲，资本支出激增，表示对控制通胀的决心 [7] - 加息符合近两月通胀和薪资数据特征，若油价持续高位，不排除多次加息以防止价格上涨出现扩散 [8] - 加息前政策利率处于宽松临界，鉴于财政宽松，资本支出强劲，美国中期通胀压力仍存 [9] - 美联储评估经济继续稳健扩张（solid），尽管地缘政治风险保持高位，但国内支出展现出韧性；生产率增长强劲（strong），资本投资强健（robust，7月措辞为strong）；就业新增人数与劳动力规模扩张同步，失业率几乎没有变化；但通胀水平相较于2%的目标仍处于高位 [10] - SEP显示美联储对明年经济表现较为乐观，预期明年经济增速高于今年（今年2.3%、明年2.4%），失业率保持低位（4.1%），通胀回落（今年3.7%、明年3.2%），政策利率不变（今年底4.1%、明年不变） [10] - 沃什认为在两次议息会议期间导致政策变化的三大原因分别为：经济进一步增强；通胀趋势增强，夏季整体价格趋势没有通过测试；地缘政治的变化，地缘政治最有可能和最不可能的阈值区间都发生了变化 [11] - 沃什表示当前金融条件不属于限制区域，本次加息是在经济增长良好的背景下做出的，以确保高油价不会扩散；当前经济状态良好，特别是资本开支出现激增（surge）和竞争现象；劳动力市场处于充分就业；通胀已经五年多高于2%，形容为太高太长（toolongtoohigh）；大宗商品价格在过去几个月中上涨，通胀风险有所上升；由于就业处于充分就业状态，加息不会损害劳动力市场 [11] - 沃什认为近期美十债利率上升反映了以下因素：经济增长；资本支出激增并出现竞争现象；地缘政治风险上升 [11] - 2011-2014年原油价格长期维持在100美元/桶附近，但由于当时全球经济处于次贷危机和欧债危机的影响中，实体需求不振，即使在QE背景下，美国CPI和核心CPI并未趋势性上行；考虑到本轮经济周期中经济增速长期水平显著提高（10年GDP实际增速平均水平已在2.4%以上），油价未能及时有效回落，本轮高油价或产生与2011-14年不同的影响 [12][13] - 当前政策利率处于正常与宽松临界状态，若3季度GDP增速继续走高，若不加息，则政策利率将完全落入宽松区间；从特朗普最新表态来看，11月中期选举之前油价都可能维持在高位，届时高油价与宽松利率或对核心通胀产生实际推动作用 [13] - 若油价继续高企，不排除年内连续加息；与去年关税前相比，货币政策利率低于关税前，财政减税法案全面落地；去年下半年的3次降息对就业市场的影响逐渐显现，就业市场略有好转；AI对GDP的拉动作用超过了消费；消费相对稳定；下半年为传统消费旺季，宽松的财政货币政策容易在四季度与消费产生共振，美国8月后的通胀比较容易超出预期 [13] - 维持美十债利率4.7~5%，这一上限隐含的假设为1年内加息2~3次且不发生经济衰退；长期来看不排除美十债利率进一步上升的可能，取决于油价和美联储后续的加息速度和幅度；本次加息对美股影响不大 [14] 快递行业2026年8月数据点评 - 2026年8月全国快递服务企业业务完成量约166.0亿件，同比增长2.8%，增速较上月的4.1%略降，其中同城件业务量同比下降5.5%，异地件业务同比增长3.7% [16][17] - 8月行业件量增速环比略降，申通增速继续领跑但环比略降；圆通件量增速逆势提升；韵达和顺丰业务量同比有所下滑；整体来看8月行业件量增速降至年内较低水平，圆通对市场份额的诉求依旧较强 [17] - 价格方面，8月行业单票价格同比提升4.0%，价格同比指标稳中有增，环比看则基本持平 [17] - 通达系总部方面，8月申通单票收入同比增长3.4%，增幅收窄；韵达同比增长10.4%，涨幅维持在较高水平；圆通同比下降4.7%，降幅扩大；圆通件单价5月有较大下调后维持稳定，系口径变化导致 [17] - 环比看，申通单票收入环比提升0.07元，提升较明显，申通7月件单价偏低而8月明显反弹，可能是7月部分收入的确认滞后导致；韵达单票收入环比下降0.02元，圆通下降0.01元 [18] - 8月行业在件量低增速的背景下，价格端依旧保持稳定，反内卷起到了持续正面效果；当前行业竞争烈度可控，申通与圆通谋求市场份额稳健提升，韵达则重点稳固存量客户 [18] - 进入9月后行业监管进一步发力，9月8日至11日国家邮政局领导赴江浙地区调研，强调持续治理行业“内卷式”竞争，并深入调研末端派费保障等工作情况；9月20日中通、圆通等快递公司皆发布通知，要求江苏地区所有网点和合作客户的快递服务费统一上调不低于0.1元/票；次日安徽地区也迎来提价通知 [18] - 今年行业反内卷的力度与持续性都有望超预期，短期的单票价格波动并不改变行业长期向好的趋势，行业提价则是反内卷成效最直观的映证；预计提价会为快递企业带来更大的旺季盈利空间，建议重点关注服务品质领先的龙头中通和圆通，以及经营数据改善最明显的申通 [18]

核心观点 - 比亚迪在乌兹别克斯坦塔什干举行第三届电动出行嘉年华，活动时间为10月1日至4日 [1] - 比亚迪BYD Ti 7于活动当晚在乌兹别克斯坦正式上市 [1] 产品与定价 - BYD Ti 7四驱旗舰5座版本售价为513,500,000苏姆 [1] - 该售价折合约29.2万人民币 [1]

核心观点 - 东方证券研报指出比亚迪产品结构改善且海外本地化布局持续推进 [1] - 9月销量46.36万辆 同比增长17.0% 环比增长5.3% [1] - 1-9月累计销量313.16万辆 同比下降3.9% [1] - 9月海外销量持续高增长 国内销量环比持续修复 共同带动整体销量同环比继续改善 [1] - 海外销量维持同比高增长 本地化布局及闪充战略继续推进 [1] - 海外本地化生产布局 海外闪充战略及多动力多价位车型投放有望持续推动海外销量及市场份额向上 [1] - 方程S/SGT 腾势Z9S 腾势N8L纯电等多款中高端车型于9月正式上市 [1] - 比亚迪大汉将于10月13日上市 [1] - 公司表示方程S预订超预期 预计其月销将有望达到1-1.5万辆 [1] - 预计闪充车型上市落地以及方程豹 腾势品牌以及大唐 大汉等旗舰车型销量增长将有望带动国内销量及盈利能力边际改善 [1] - 预测2026-2028年EPS分别为4.64 5.39 6.18元 [1] - 维持可比公司2026年PE平均估值27倍 目标价为125.28元 维持买入评级 [1]

核心观点 - 比亚迪9月销量46.4万辆 环增5% 本土环比明显回升 [1] - 预计26年销量450-500万辆 其中海外180-190万辆 出口高增持续对冲国内销量压力 [1] - 高端品牌延续高增 方程豹贡献主要增量 二代刀片切换有望继续拉动本土销量 [1] - 第二代刀片电池切换加速 预计26年底前完成全部车型切换 叠加闪充车型持续上市 有望继续推动本土销量回升 [1] - 酸锂成本压力边际有望减小 出口占比维持高位支撑盈利改善 [1] - 随着二代刀片车型切换 国内销量回升及成本压力缓解 预计公司单车盈利有望继续改善 [1] - 维持预计公司26-28年归母净利润404/506/637亿元 同比+24%/+25%/+26% 对应PE为19/15/12x 维持买入评级 [1] 销量与增长 - 比亚迪9月销量46.4万辆 环增5% 本土环比明显回升 [1] - 预计26年销量450-500万辆 其中海外180-190万辆 出口高增持续对冲国内销量压力 [1] - 高端品牌延续高增 方程豹贡献主要增量 [1] 技术与产品切换 - 二代刀片切换有望继续拉动本土销量 [1] - 第二代刀片电池切换加速 预计26年底前完成全部车型切换 [1] - 闪充车型持续上市 有望继续推动本土销量回升 [1] 成本与盈利 - 酸锂成本压力边际有望减小 出口占比维持高位支撑盈利改善 [1] - 随着二代刀片车型切换 国内销量回升及成本压力缓解 预计公司单车盈利有望继续改善 [1] 财务预测与估值 - 维持预计公司26-28年归母净利润404/506/637亿元 同比+24%/+25%/+26% [1] - 对应PE为19/15/12x 维持买入评级 [1]

文章核心观点 - 国家能源局通过提前细化完善充电保障方案、利用信息化平台加强监测、做好应急调度，有效保障了2025年国庆期间新能源汽车大规模出行的充电需求 [1] - 高速公路新能源汽车充电次数和充电量在国庆假期期间实现显著增长，反映出新能源汽车保有量持续增长和节假日群众绿色出行比例不断提升 [1] - 国家能源局下一步将持续推进高速公路服务区充电设施建设，为人民群众节假日绿色、便捷、安心出行提供坚实可靠的充电服务保障 [1] 充电基础设施与运营数据 - 纳入国家充电设施监测服务平台的高速公路充电设施（枪）数量为6.27万个 [1] - 自10月1日0时至10月7日24时，高速公路新能源汽车充电次数共计671.10万次 [1] - 自10月1日0时至10月7日24时，高速公路新能源汽车充电量达到1.63亿千瓦时 [1] - 日均充电量为2325.66万千瓦时 [1] - 日均充电量同比增长51.42% [1] 行业趋势与政策动向 - 新能源汽车保有量持续增长，带动节假日群众绿色出行比例不断提升 [1] - 国家能源局指导各地提前细化完善充电保障方案，组织有关方面利用信息化平台加强监测，做好应急调度 [1] - 国家能源局将会同有关方面深入贯彻落实党中央和国务院工作部署要求，持续推进高速公路服务区充电设施建设 [1]

核心观点 - 国投证券国际按照比亚迪股份2026年预估市盈率20x给予目标价103.6港元/股并维持买入评级 [1] 9月销量表现 - 9月销量46.4万辆创2026年内新高 同比+17.0% 环比+5.3% [2] - 王朝与海洋网合计39.5万辆 同比+11.0% 环比+5.2% 占乘用车销量86.5% [2] - 方程豹43181辆 同比+79.0% 环比+3.9% 其中钛7单月3.2万辆 占品牌销量74.4% 是最主要增量来源 [2] - 腾势18198辆 同比+46.7% 环比+13.7% [2] - 方程豹腾势仰望三个高端品牌合计6.2万辆 同比+65.7% 占乘用车销量比重13.5% 较去年同期9.5%提升4.0个百分点 产品结构继续向上 [2] - 1-9月累计销量313.2万辆 [2] 出口与海外布局 - 9月出口18.1万辆 同比+153.9% 占当月销量39.0% [3] - 1-9月累计出口133.9万辆 同比+90.7% [3] - 泰国乌兹别克斯坦巴西工厂已建成投产 8艘自有滚装船投入运营 [3] - 新能源汽车业务已覆盖全球六大洲121个国家和地区 [3] 新车投放 - 海狮08于9月2日上市 定位海洋网旗舰SUV 共8款车型 售价22.99万至27.99万元 提供五座与六座布局及插混纯电双动力 [4] - 腾势N8L纯电版于9月14日上市 售价29.98万至32.98万元 [4] - 方程S系列于9月16日上市 方程S售价18.99万元起 方程SGT售价21.99万元起 [4] - 腾势Z9S于9月23日上市 售价25.58万至32.58万元 [4] - 四季度两款旗舰接力 王朝网旗舰轿车大汉已开启预售 预售价24.99万至29.99万元 计划10月13日上市 [4] - 方程豹钛9已在成都车展首发 预计Q4上市 定位全尺寸旗舰SUV 轴距3130毫米 搭载插混系统 纯电续航310公里 [4] 补能网络 - 9月24日第2000座闪充高速站在江苏扬州宝应服务区落成 年度高速站建设目标提前三个多月完成 覆盖全国278条高速公路 服务区间平均间隔约121公里 [5] - 全国累计建成闪充站11586座 覆盖341座城市 其中一二线城市城区平均每3公里一座 [5] - 公司计划2026年底建成2万座 海外规划超6000座 [5]

核心观点 - 国投证券国际按照理想汽车-W 2026年预估市销率1.2x给予目标价70.2港元/股并维持买入评级 [1] - 理想汽车依托增程与纯电双技术路线、自研马赫芯片与VLA智驾体系在家庭用车市场建立差异化产品力 [1] - 交付量有望在四季度新品带动下重回增长通道 [1] - 海外市场增程与纯电双线投放将打开新的增量空间 [1] 9月交付表现 - 9月交付3.2万辆、同比-6.3%、环比-15.6% [1] - 9月销量回落主要因为25款理想i6处于新老款切换期、9月11日关闭线上下单对新款上市前交付形成一定扰动 [1] - 新一代理想L6单月交付超过1万辆、位列增程市场前三 [1] - 新一代理想L6自上市以来累计交付已超过40万辆、是20万元以上价格区间中最快达成该规模的增程车型 [1] - 新一代理想MEGA Home与全新理想i9 Home于9月相继上市 [1] - 1-9月累计交付29.3万辆、同比-1.3% [1] 海外业务进展 - 全新理想L9于9月3日在阿联酋迪拜上市 [2] - 中东版定价较国内明显上移、两个版本折合人民币约60.0万元与71.4万元 [2] - 中东版较国内45.98万元与50.98万元的官方指导价溢价30%以上 [2] - 公司自5月起陆续进入柬埔寨、老挝等东南亚市场 [2] - 渠道模式采用经销商与总代理相结合的方式而非国内直营体系以降低出海初期资金与时间成本 [2] - 以增程车型适配充电设施尚不完善的中东与中亚市场 [2] - 10月公司将在巴黎车展完成欧洲首秀、2026款理想i6同步登陆欧洲市场 [2] 2026款理想i6产品信息 - 2026款理想i6将于11月初开始交付 [3] - 新车延续4950毫米车长与3000毫米轴距的大五座布局 [3] - 基于800伏高压纯电平台、首次搭载公司自研5C超充电池 [3] - 电芯由公司主导设计并委托欣旺达与中创新航生产、电池包由公司自主集成与制造 [3] - 提供后驱与四驱两个版本、CLTC综合续航分别为720公里与660公里 [3] - 支持充电10分钟增加500公里续航 [3] - 全系标配全铝悬架、CDC连续可变阻尼减振器与AD Max高阶辅助驾驶系统 [3] 智驾能力提升 - 公司全栈自研的视觉语言动作大模型马赫VLA 2.0于9月通过OTA升级推送至搭载Orin-X与Thor芯片的理想AD Max车型 [4] - 覆盖近百万辆存量车 [4] - 模型贯穿感知、决策与执行全链路、存量用户无需换车即可获得智驾能力升级 [4] - VLA 2.5计划于10月继续推送 [4]