根据提供的研报内容，以下是量化模型和因子的总结： 量化因子与构建方式 1. **因子名称：市值因子(Size)** - 构建思路：衡量股票市值大小对基金配置的影响[26] - 构建过程：通过计算基金重仓股在沪深300/中证500/中证1000等不同市值板块的配置比例变化，反映机构对市值风格的偏好。2025Q2数据显示沪深300配置比例下降2.56pct，中证500配置上升2.11pct[22][26] - 因子评价：中小盘配置比例达2018年以来新高，显示市场风格切换[22] 2. **因子名称：波动率因子(Volatility)** - 构建思路：捕捉基金对股价波动性特征的暴露变化[26] - 构建过程：基于重仓股历史波动率计算标准化暴露值，2025Q2绝对暴露值0.48，较上季度增加0.05[26] - 因子评价：反映机构风险偏好增强[26] 3. **因子名称：成长因子(Growth)** - 构建思路：衡量基金对高成长性股票的配置倾向[26] - 构建过程：通过营收/利润增速等指标构建组合，2025Q2暴露值0.49，处于历史79.63%分位[26] - 因子评价：与中小盘风格形成共振[26] 4. **因子名称：股息率因子** - 构建思路：跟踪基金对分红特征的偏好变化[30] - 构建过程：过去一年分红/总市值计算，2025Q2暴露值低于沪深300和中证800基准[30] - 因子评价：持续低配状态反映成长风格主导[30] 因子回测效果 1. **市值因子** - 2025Q2暴露值：-0.06（相对沪深300低配1个标准差）[26] - 历史分位：38.89%[26] 2. **波动率因子** - 2025Q2暴露值：0.48[26] - 历史分位：57.41%[26] 3. **成长因子** - 2025Q2暴露值：0.49[26] - 历史分位：79.63%[26] 4. **股息率因子** - 2025Q2暴露值：低于基准0.5-1个标准差[30] 注：报告中未提及具体量化模型，主要聚焦于因子分析。行业配置因子（如科技28.84%、医药10.92%）和个股集中度因子（top50集中度41.49%）也提供了配置层面的量化参考[33][41]