纪要涉及的行业和公司 - **行业**：农药行业[1][3] - **公司**：山东道友化学有限公司、豪迈集团、广信股份、红太阳、中山新瀚新材、诚信、绿霸、内蒙古永泰、湖北新地[1][2][3][5][9] 纪要提到的核心观点和论据 - **爆炸事件情况**：2025年5月27日11:57左右，山东道友化学有限公司车间爆炸，一公里内建筑物玻璃震碎，三公里外有震感，释放黄色烟雾，生态环境部门成立专案组调查，初步推测事故与设备故障或操作失误有关，公司股价下跌4%[2] - **对行业影响**：爆炸使农药股市集体上涨，广信股份等多只股票涨停，氯虫苯甲酰胺等农药中间体供应中断，价格预计小幅波动[1][3] - **供需情况**：国内康宽总需求约3万吨，全球约15万吨，中国总产能15万吨年均产量约7万吨，全球总产能30万吨年均产量20万吨，存在供需缺口[1][6] - **涉事企业情况**：道友化学是豪迈集团控股97%子公司，主要生产农药、医药中间体及精细化工产品，最大有效总生产能力3万吨（含在建项目），受事故影响采取错峰生产，可能使氯虫苯甲酰胺供应下降、价格上涨[1][2][7][8] - **国内主要生产企业情况**：友道化学产能4万吨实际产量2万吨，红太阳产能1万吨预计今年9月新增2000吨实际产量1万吨，中山产能2万吨实际产量1万吨，新瀚新材产能7000吨实际产量4000吨，诚信产能2万吨实际产量1万吨，绿霸产能7000吨实际产量4000吨，内蒙古永泰产能1万吨实际产量5000吨，广信产能7000吨实际产量3000吨，湖北新地总生产能力3万吨目前产量1.5万吨[5][9] - **安全检查情况**：内蒙古工厂收到当地环保局和安监部门整顿通知，需立即自查、准备资料，高管现场待命配合检查，排查范围包括氯虫苯甲酰胺和氰化钠等高危产品[1][11][13][17] - **价格情况**：当前订单按原价执行，为控制产量错峰生产，未来可能根据原材料价格和市场情况调整价格，调价与同行协商统一行动[1][16] 其他重要但可能被忽略的内容 - 爆炸发生在反应釜内，涉及连续反应工艺，冷凝过程出现问题，因检修不当导致，详细情况在调查中[10] - 排查指令在事故当天中午传达，下午开始要求整理资料排查[14] - 安全和环保部门联合检查，随机抽查不提前通知，高管需坚守岗位[15] - 官方文件未明确排查具体产品，企业自行判定预先排查，加班加点确保符合要求[2][17][18]

证券代码：002099 证券简称：海翔药业 浙江海翔药业股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2025-002 | | 媒体采访 □业绩说明会 | | 特定对象调研 | □分析师会议 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资者关系 | | | | | | | | □新闻发布会 □路演活动 | | | | | | 活动类别 | □现场参观 □投资者接待日活动 | | | | | | | □其他 | | | | | | | 2025 年 5 月 21 日上午：东方财富证券、中财保理、朴润资 | | | | | | 参与单位名称 | 产； | | | | | | 及人员姓名 | 2025 年 5 月 21 日下午：中泰证券； | | | | | | | 2025 年 5 月 22 日上午：华创证券、建信养老、人保养老。 | | | | | | 时间 | 2025 年 5 月 21 日-2025 年 5 月 22 日 | | | | | | 地点 | 浙江省台州市椒江区岩头工业区海虹路 71 号公司会议室 | | | | | | | 董事会秘书：颜康； | | ...

公司经营业绩 - 2024 年度，公司实现营业收入 19.38 亿元，同比下降 10.75%；归属于上市公司股东净利润 -3.30 亿元，同比增长 21.38%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 -3.40 亿元，同比增长 0.11% [1] - 2025 年一季度，公司实现营业收入 4.86 亿元，归属于上市公司股东净利润 923 万元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 651.46 万元 [1] 原料药业务 销售情况 - 培南系列 2025 年第二季度起略有回暖；克林霉素销售势头良好，产能利用率维持高位；动保系列产品竞争力强，高端市场市占率居前并拓展普通市场份额 [1][2] 管线布局 - 覆盖抗感染、降糖、皮肤科、眼科用药及精神类药物等领域，相关产品处于不同研发阶段，部分眼科用药、精神类原料药启动中国、韩国、日本等市场报批 [2] CMO/CDMO 业务 客户合作 - 2008 年与德国 BI 建立战略合作伙伴关系，持续拓展新客户与新项目合作 [2] 项目进展 - 与战略客户原有合作产品需求增速强劲，新增潜在合作项目部分已完成中试；培南原研药企合作项目完成验证批发货，配合客户进行市场注册申报及商业化；1.1 类培南创新药 CDMO 项目开展验证批无菌 API 生产；多肽平台产品切入原研药企配套产业链并实现商业化少量销售 [2] 制剂端业务 销售方式 - 不建设大规模销售团队，采取参加集采和与其他销售企业合作方式拓展市场 [2] 销售情况与规划 - 集采中标产品伏格列波糖片 2024 年在福建、山东等地区供货，全国范围销售量超集采中标数量，收入近 800 万元；与海外制剂企业交流，探索制剂改良型新药领域合作 [2] 未来资本开支计划 - 未来几年资本性投入维持较低水平，聚焦产业链优化及新产品导入，投建多功能 CDMO 车间，落实降本增效原则 [2] 染料板块业务 - 今年一季度，KN - R 系列染料销量同比略有增长，价格有所回暖，将关注价格趋势及行业需求变化，推动产业链附加值升级 [3]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [5][7] 报告的核心观点 - 2024年公司归母净利润同比下降，2025Q1归母净利润同环比改善，2024年营收减少因农药部分产品价格下降，产销量提升不足以弥补价格下降影响，2025Q1部分产品价格上涨，恒宁项目产销量持续提升使归母净利润改善 [1][2] - 公司原药发展战略步伐稳健，持续深化制剂、原药和中间体一体化战略，削弱原药周期性波动风险，青岛恒宁相关项目已进入试生产，二期项目按计划推进 [3] - 公司制剂和原药产品种类丰富、结构完善，拥有多个农药和肥料登记证，还积极布局海外市场，已取得数十国家2100多个产品登记证件，正在多个国家和区域进行登记 [4] - 因农药行业景气下行，产品价格低位，下调公司2025 - 2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为3.96（下调28.6%）/5.03（下调30.7%）/5.43亿元 [5] 相关目录总结 财务数据 - 2024年公司实现营业收入39.08亿元，同比 - 11.16%，归母净利润1.81亿元，同比 - 61.67%；2025Q1实现营业收入12.64亿元，同比 + 10.16%，环比 + 82.22%，归母净利润1.05亿元，同比 + 15.64%，环比增加1.19亿元 [1] - 2024年农药、肥料、农业及服务分别实现营收38.08、0.67、0.28亿元，同比分别变动 - 11.29%、+ 38.85%、 - 43.55%；农药、化肥销量分别为5.66、0.64万吨，同比分别 + 2.56%、+ 58.05% [2] - 2023 - 2024年农药、肥料、农业及服务毛利率分别为23.64%、40.68%、14.47%，同比分别变动 - 7.05、+ 5.47、 - 38.89pct [2] 盈利预测与估值简表 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|4,398|3,908|4,674|5,593|5,873| |营业收入增长率|-3.01%|-11.16%|19.62%|19.67%|5.00%| |净利润（百万元）|473|181|396|503|543| |净利润增长率|2.87%|-61.67%|118.23%|27.07%|7.98%| |EPS（元）|1.39|0.53|1.16|1.48|1.60| |ROE（归属母公司)（摊薄）|13.99%|5.30%|10.85%|12.53%|12.40%| |P/E|9|24|11|9|8| |P/B|1.3|1.3|1.2|1.1|1.0|[6] 利润表 |利润表（百万元）|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入|4,398|3,908|4,674|5,593|5,873| |营业成本|3,033|2,973|3,456|4,072|4,275| |折旧和摊销|229|240|206|229|254| |税金及附加|21|19|23|27|29| |销售费用|176|202|187|256|252| |管理费用|248|226|267|321|350| |研发费用|223|209|243|295|308| |财务费用|-13|2|14|23|39| |投资收益|-30|12|12|12|12| |营业利润|570|242|457|583|631| |利润总额|572|251|466|592|639| |所得税|99|69|70|89|96| |净利润|473|181|396|503|543| |少数股东损益|0|0|0|0|0| |归属母公司净利润|473|181|396|503|543| |EPS(元)|1.39|0.53|1.16|1.48|1.60|[11] 现金流量表 |现金流量表（百万元）|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |经营活动现金流|955|286|652|650|751| |净利润|473|181|396|503|543| |折旧摊销|229|240|206|229|254| |净营运资金增加|-214|-118|175|409|169| |其他|467|-18|-125|-490|-215| |投资活动产生现金流|-436|-34|-502|-513|-488| |净资本支出|-456|-335|-500|-500|-500| |长期投资变化|2|67|0|0|0| |其他资产变化|17|235|-2|-13|12| |融资活动现金流|-712|-243|115|179|-167| |股本变化|0|0|0|0|0| |债务净变化|200|291|298|340|48| |无息负债变化|241|83|175|337|102| |净现金流|-191|9|264|317|96|[11] 资产负债表 |资产负债表（百万元）|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |总资产|6,449|6,864|7,563|8,605|9,121| |货币资金|981|1,347|1,612|1,929|2,025| |交易性金融资产|456|252|252|252|252| |应收账款|789|873|894|1,107|1,199| |应收票据|0|0|0|0|0| |其他应收款（合计）|36|41|51|66|76| |存货|968|933|1,028|1,226|1,291| |其他流动资产|91|159|159|159|159| |流动资产合计|3,395|3,675|4,097|4,842|5,113| |其他权益工具|0|0|0|0|0| |长期股权投资|67|0|0|0|0| |固定资产|1,856|2,098|2,160|2,237|2,317| |在建工程|273|354|502|613|696| |无形资产|521|500|539|578|616| |商誉|0|0|0|0|0| |其他非流动资产|111|43|43|43|43| |非流动资产合计|3,054|3,189|3,466|3,762|4,008| |总负债|3,066|3,440|3,913|4,591|4,740| |短期借款|912|1,203|1,502|1,842|1,890| |应付账款|733|792|921|1,085|1,139| |应付票据|645|669|777|916|961| |预收账款|0|0|0|0|0| |其他流动负债|2|2|2|2|2| |流动负债合计|2,858|3,226|3,760|4,437|4,587| |长期借款|0|0|0|0|0| |应付债券|0|0|0|0|0| |其他非流动负债|34|36|36|36|36| |非流动负债合计|208|214|154|154|154| |股东权益|3,382|3,424|3,650|4,014|4,381| |股本|340|340|340|340|340| |公积金|828|858|878|878|878| |未分配利润|2,206|2,186|2,392|2,756|3,123| |归属母公司权益|3,382|3,424|3,650|4,014|4,381| |少数股东权益|0|0|0|0|0|[12] 盈利能力 |盈利能力（%）|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |毛利率|31.0%|23.9%|26.1%|27.2%|27.2%| |EBITDA率|23.8%|14.9%|16.7%|15.6%|15.9%| |EBIT率|18.6%|8.8%|12.2%|11.5%|11.6%| |税前净利润率|13.0%|6.4%|10.0%|10.6%|10.9%| |归母净利润率|10.8%|4.6%|8.5%|9.0%|9.2%| |ROA|7.3%|2.6%|5.2%|5.8%|6.0%| |ROE（摊薄）|14.0%|5.3%|10.8%|12.5%|12.4%| |经营性ROIC|15.7%|5.6%|10.0%|9.8%|9.7%|[13] 偿债能力 |偿债能力|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |资产负债率|48%|50%|52%|53%|52%| |流动比率|1.19|1.14|1.09|1.09|1.11| |速动比率|0.85|0.85|0.82|0.82|0.83| |归母权益/有息债务|3.71|2.84|2.43|2.18|2.32| |有形资产/有息债务|6.32|5.18|4.59|4.29|4.43|[13] 费用率 |费用率|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |销售费用率|4.00%|5.17%|4.00%|4.58%|4.29%| |管理费用率|5.63%|5.78%|5.71%|5.74%|5.96%| |财务费用率|-0.31%|0.05%|0.30%|0.41%|0.67%| |研发费用率|5.08%|5.34%|5.21%|5.27%|5.24%| |所得税率|17%|28%|15%|15%|15%|[14] 每股指标 |每股指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |每股红利|0.50|0.50|0.41|0.52|0.56| |每股经营现金流|2.81|0.84|1.92|1.91|2.21| |每股净资产|9.94|10.07|10.74|11.81|12.89| |每股销售收入|12.93|11.50|13.75|16.46|17.28|[14] 估值指标 |估值指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |PE|9|24|11|9|8| |PB|1.3|1.3|1.2|1.1|1.0| |EV/EBITDA|5.1|9.1|7.2|6.8|6.4| |股息率|3.9%|3.9%|3.2%|4.0%|4.3%|[14]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 25Q1制剂旺季带动业绩超预期，恒宁基地建设持续推进强化中间体、原药、制剂一体化战略布局 [1] - 25H1为制剂业务销售旺季，25H2将进入淡季，原药业务核心产品价格承压，恒宁基地扭亏需时间，下调2025 - 2026年归母净利润预测，新增2027年预测，维持“增持”评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场与基础数据 - 2025年4月30日收盘价12.92元，一年内最高/最低16.04/10.25元，市净率1.2，息率3.87，流通A股市值43.91亿元 [1] - 2025年3月31日每股净资产10.39元，资产负债率50.46%，总股本/流通A股3.4亿股 [1] 财务数据 |项目|2024年|2025Q1|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|3,908|1,264|4,452|5,041|5,694| |同比增长率（%）|-11.2|10.2|13.9|13.2|12.9| |归母净利润（百万元）|181|105|365|445|556| |同比增长率（%）|-61.7|15.6|101.3|22.0|24.9| |每股收益（元/股）|0.53|0.31|1.07|1.31|1.64| |毛利率（%）|23.9|24.0|24.5|24.4|24.5| |ROE（%）|5.3|3.0|10.2|11.6|13.3| |市盈率|24|/|12|10|8| [5] 公司业绩情况 - 2024年报：营收39.08亿元（YoY - 11%），归母净利润1.81亿元（YoY - 62%），扣非归母净利润1.63亿元（YoY - 67%），销售毛利率23.93%（YoY - 7.11pct），净利率4.64%（YoY - 6.12pct）；24Q4单季度营收6.94亿元（YoY + 0%，QoQ - 14%），归母净利润 - 0.15亿元（YoY - 147%，QoQ - 143%），扣非归母净利润 - 0.16亿元（YoY - 194%，QoQ - 200%） [6] - 2025年一季报：营收12.64亿元（YoY + 10%，QoQ + 82%），归母净利润1.05亿元（YoY + 16%，QoQ + 824%），扣非归母净利润0.95亿元（YoY - 2%，QoQ + 692%） [6] 业务情况 - 农药业务：2024年销量5.66万吨（YoY + 3%），营收38.08亿元（YoY - 11%），不含税均价6.73万元/吨（YoY - 14%），毛利率23.64%（YoY - 7.05pct）；25Q1销量1.72万吨（YoY + 10%），营收12.31亿元（YoY + 9%），不含税均价7.18万元/吨（YoY - 1%） [6] - 原材料价格：25Q1主要原材料丙烯腈、二甲基甲酰胺、甲苯、一甲胺精品、液氯变化幅度分别为 + 5%、 - 13%、 - 9%、 - 6%、 - 87% [6] 恒宁基地情况 - 23、24年分别亏损约1.4、1.6亿元，25年随着一期项目爬坡和二期产品投产预计逐步减亏 [6] - 新增投资7.8亿元建设多种原料药及中间体，深化一体化战略，削弱原药周期性波动风险 [6] 投资分析意见 - 下调2025 - 2026年归母净利润预测分别为3.65、4.45亿元（原值为5.69、7.35亿元），新增2027年归母净利润预测为5.56亿元，当前市值对应PE分别为12、10、8X，可比公司2025年平均PE为15X，维持“增持”评级 [6]

金凯（辽宁）生命科技股份有限公司 首次公开发行股票并在创业板上市发行公告 保荐人（主承销商）:中信建投证券股份有限公司 特别提示 金凯（辽宁）生命科技股份有限公司（以下简称"金凯生科"、"发行人" 或"公司"）根据《证券发行与承销管理办法》（证监会令[第 208 号]）（以下简称 "《管理办法》"）、《首次公开发行股票注册管理办法》（证监会令[第 205 号]）、 《深圳证券交易所首次公开发行证券发行与承销业务实施细则》（深证上[2023]100 号）（以下简称"《业务实施细则》"）、《深圳市场首次公开发行股票网上发行实施 细则》（深证上[2018]279 号）（以下简称"《网上发行实施细则》"）、《深圳市场首次 公开发行股票网下发行实施细则（2023 年修订）》（深证上[2023]110 号）（以下简 称"《网下发行实施细则》"）、《首次公开发行证券承销业务规则》（中证协发[2023]18 号）、《首次公开发行证券网下投资者管理规则》（中证协发[2023]19 号）（以下简称 "《首发网下投资者管理规则》"）等相关法律法规、监管规定及自律规则等文件， 以及深圳证券交易所（以下简称"深交所"）有关股票发行上市 ...

安徽峆一药业股份有限公司 安徽省天长市杨村工业区 安徽峆一药业股份有限公司招股说明书（申报稿） 本公司的发行申请尚未经中国证监会注册。本招股说明书申报稿不具有据以发行股票的法律 效力，投资者应当以正式公告的招股说明书全文作为投资决定的依据。 本次股票发行后拟在北京证券交易所上市，该市场具有较高的投资风险。北京证券交易所主 临较大的市场风险。投资者应充分了解北京证券交易所市场的投资风险及本公司所披露的风险因 素，审慎作出投资决定。 保荐机构（主承销商） （安徽省合肥市梅山路 18 号） 联席主承销商 （中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道 177 号中 海国际中心 B 座 17 楼） 1-1-0 证券简称： 峆一药业 证券代码： 430478 要服务创新型中小企业，上市公司具有经营风险高、业绩不稳定、退市风险高等特点，投资者面 中国证监会和北京证券交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对注册申 请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表明其对发行人的盈利能力、 投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或者保证。任何与之相反的声明均属虚假不实 陈述。 根据《证券法》的规定，股票 ...

证券简称： 峆一药业 证券代码： 430478 安徽峆一药业股份有限公司 安徽省天长市杨村工业区 安徽峆一药业股份有限公司招股说明书（申报稿） 本公司的发行申请尚未经中国证监会注册。本招股说明书申报稿不具有据以发行股票的法律 效力，投资者应当以正式公告的招股说明书全文作为投资决定的依据。 本次股票发行后拟在北京证券交易所上市，该市场具有较高的投资风险。北京证券交易所主 要服务创新型中小企业，上市公司具有经营风险高、业绩不稳定、退市风险高等特点，投资者面 临较大的市场风险。投资者应充分了解北京证券交易所市场的投资风险及本公司所披露的风险因 素，审慎作出投资决定。 保荐机构（主承销商） （安徽省合肥市梅山路 18 号） 联席主承销商 （中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道 177 号中 1-1-0 海国际中心 B 座 17 楼） 中国证监会和北京证券交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对注册申 请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表明其对发行人的盈利能力、 投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或者保证。任何与之相反的声明均属虚假不实 陈述。 根据《证券法》的规定，股票 ...