报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - MEG区间震荡，区间为[3700,4250]，合约为eg2601 [4] - 在成本（油煤）偏弱、自身估值偏高、弱预期背景下，EG01价格持续承压，10月累库幅度在7 - 8万吨附近，11 - 12月内累库幅度明显，远月有新装置投产预期压制 [4] - 25年乙二醇整体投产较少，中长周期看，26 - 27年乙二醇或进入扩产周期，后期乙二醇价格多呈现底部整理时态 [4] - 参考煤制行业的成本来锚定乙二醇绝对价格区间，即3700 - 4245元左右 [4] 根据相关目录分别进行总结 EGPF早报 - 炼厂、贸易商、终端客户、煤化工生产企业等可针对未卖出MEG库存按50%比例套保做空以及50%比例买入看跌期权预防意外风险；根据采购计划采购可买入EG2601；库存偏高担心下跌可按50%比例套保做空及50%比例买入看跌期权 [4] EG各工艺利润 - 2025年11月24日较21日，石脑油价格CFR日本从562涨至563美元/吨，动力煤（内蒙Q5500）持平630元/吨，乙烯东北亚持平730美元/吨，甲醇价格太仓从1989涨至2062元/吨 [6] - 2025年11月24日较21日，MEG外盘价从452涨至459美元/吨，MEG华东现货自提价从3844涨至3914元/吨，MEG进口成本从3842.93涨至3898.01元/吨，MEG进口利润从1.07涨至15.99元/吨 [6] - 2025年11月24日较21日，MEG油制成本从5036.63涨至5037.87元/吨，MEG油制利润从 - 1192.63涨至 - 1123.87元/吨，MEG煤制成本持平4816元/吨，MEG煤制利润从 - 972涨至 - 902元/吨 [6] - 2025年11月24日较21日，MEG乙烯制利润从 - 750.77涨至 - 676.69元/吨，MEG甲醇制利润从 - 1256.09降至 - 1318.22元/吨，MEG加权利润从 - 1104.06涨至 - 1038.67元/吨 [6] EG基差、价差及持仓 - 2025年11月24日较21日，EG2601期价从3808涨至3884元/吨，EG1月基差从36降至30元 [6] PF基差与利润 - 2025年11月24日较21日，直纺涤纶短纤价格从6278涨至6488元/吨，直纺涤纶短纤现货利润从114.13降至75.88元/吨 [6] - 2025年11月24日较21日，PF2512收盘价从6148涨至6190元/吨，短纤主力合约盘面利润从32降至31元/吨，深松短升台差从130涨至298 [6]