2026 年 7 月 1 日星期三 地址： 电话： 重庆市江北区金沙门路 32 号 23 层； 023-67071029 上海市浦东新区世纪大道 210 号 10 楼 1001； 021-61101854 宏 观 动 态 中国 6 月官方制造业 PMI 为 50.3%，比上月上升 0.3 个百分点，重返扩张区间；非 制造业 PMI 和综合 PMI 产出指数分别为 50.2%和 50.6%，均比上月上升 0.1 个百分点， 我国经济景气水平有所回升。分项数据显示，制造业产需两端同步改善，装备制造、 高技术制造业新动能持续扩容，金融业重回高景气区间；同时市场分化特征显现，小 微企业经营压力仍存。 德国 6 月 CPI 初值环比降 0.3%，预期持平，前值降 0.2%；同比升 2.3%，预期升 2.6%，前值升 2.6%。 | | | 主 要 品 种 展 望 | | | --- | --- | --- | --- | | 板块 | 品种 | 核心逻辑 | 观点 | | | | 当前国债收益率处在相对低位，预计流动性将保持宽松； 中国经济呈现平稳复苏态势，核心通胀持续回升。若能源 | 偏空，TL 主力合约关 | | ...

报告日期：2026 年 7 月 1 日 申银万国期货研究所 首席点评：霍尔木兹博弈转向"收费+分线"，商品端供给扰动与贸易壁垒齐升 伊美叙事出现新节点：双方明日多哈间接谈判，焦点锁定霍尔木兹与地区稳定， 伊朗周末前有望收回 30 亿冻结资产，"先履约后谈最终协议"的巴加埃口径未变。 但海峡治理正起变化——阿曼推进参照马六甲模式的"自愿缴费"方案，伊朗却主 张强制收费；CNN 披露海峡已分化北部（伊控）、中部（原国际航道）、南部（阿 曼-美协调）三条航线，"谁管、谁收钱、怎么走"的博弈从封锁威胁滑向制度化 分账，航运溢价短期难消。供给端对冲信号亦在：阿联酋 6 月原油+凝析油出口 冲至 370 万桶/日历史新高，试图填补伊朗潜在缺口。商品与贸易侧扰动叠加： 欧盟钢铁免税配额砍 47%至 1830 万吨、超配额征 50%，产能利用率剑指 80%，贸 易摩擦升温。油脂油料分化——马棕 6 月出口增 4.7%，加菜籽种植面积 2340 万 英亩破纪录，但欧盟 2025/26 棕榈油、菜籽、大豆进口同比均降，乌南高温少雨 威胁葵、玉米。整体看，地缘定价权仍在伊朗手中，但阿联酋抢出口+多哈间接 谈判给了油价"上限锚"；农 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 乙二醇国内开工稳中趋降，下游负荷维持相对低位，呈现供需双降局面 短期内进口到货有限，港口延续去库，对价格有支撑 但随着成本继续回落和进口预期恢复正常，乙二醇价格震荡趋弱 需关注中东局势演变和上下游装置动态 [4] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 1月、5月、9月合约前日收盘价分别为3915、3974、4026，较前2日收盘价涨跌分别为15、23、18，涨跌幅分别为0.38%、0.58%、0.45% [3] - 成交量分别为35940、348、329276，持仓量分别为54690、0、284390，持仓量增减分别为1925、0、 - 6127 [3] - 仓单数量为6416张，与前值持平 [3] - 跨期价差方面，1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月现值分别为 - 59、 - 52、111，前值分别为 - 51、 - 57、108 [3] 原料与现货市场 - 原料煤炭价格为948元/吨，与前值持平；乙烯东北亚价格为850美元/吨，较前值减少20美元/吨 [3] - 石脑油日本价格为634美元/吨，较前值减少15美元/吨；甲醇价格为2740元/吨，较前值增加26.67元/吨 [3] - 乙二醇国内华东主流价为4197元/吨，较前值减少1元/吨；华南主流价为4350元/吨，较前值减少20元/吨 [3] - 乙二醇国际中国到岸主流价为520美元/吨，较前值减少20美元/吨；东南亚到岸主流价为555美元/吨，与前值持平 [3] - 乙二醇基差现值为171，前值为190 [3] 评论及策略 - 周五夜盘主力合约跌0.02%，现货价格窄幅震荡，市场商谈偏淡 现货基差在09合约升水162 - 168元/吨，商谈4182 - 4188元/吨；7月下期货基差在09合约升水157 - 162元/吨，商谈4177 - 4182元/吨 [4] - 截止6月25日，乙二醇综合开工率63.74（+0.1）%，其中油制开工率54.98（ - 0.1）%，检修重启互现；煤制开工率80.11（+0.48）%，检修有所增多，后续开工下降 [4] - 截止6月22日，乙二醇华东主港库存57.1（ - 6.6）万吨，进口到货有限，港口延续去库 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 夜盘主力合约跌0.54%，现货价格震荡，市场买气一般 乙二醇国内开工稳中趋降，下游负荷维持相对低位，呈现供需双降局面 短期内进口到货有限，港口延续去库，对价格有支撑 随着成本继续回落和进口预期恢复正常，乙二醇价格震荡趋弱 需关注中东局势演变和上下游装置动态 [4] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 1月、5月、9月合约前日收盘价分别为3946、3996、4064元，较前2日收盘价涨跌分别为-13、-24、-32元，涨跌幅分别为-0.33%、-0.60%、-0.78% [3] - 成交量分别为19485、348、241884，持仓量分别为54488、0、279225，持仓量增减分别为397、0、-8350 [3] - 仓单现值6463张，前值6602张 [3] - 跨期价差1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月现值分别为-50、-68、118，前值分别为-61、-76、137 [3] 原料与现货市场 - 煤炭现值948元/吨，前值948元/吨；乙烯东北亚现值815美元/吨，前值830美元/吨，增减-15美元/吨 [3] - 石脑油日本现值656.75美元/吨，前值644美元/吨，增减12.75美元/吨；甲醇现值2771.67元/吨，前值2813.33元/吨，增减-41.66元/吨 [3] - 乙二醇国内华东主流价现值4225元/吨，前值4232元/吨，增减-7元/吨；华南主流价现值4380元/吨，前值4380元/吨，增减0元/吨 [3] - 乙二醇国际中国到岸主流价现值527美元/吨，前值520美元/吨，增减7美元/吨；东南亚到岸主流价现值555美元/吨，前值555美元/吨，增减0美元/吨 [3] - 乙二醇基差现值161，前值136 [3] 行业动态 - 特朗普听取恢复对伊动武选项，但坚持外交手段 阿联酋退出欧佩克后石油出口量创历史新高，至370万桶/日 伊朗外交部称未来几天基本无与美方举行任何级别会晤计划 与调解方卡塔尔就落实美伊协议对话可能于7月1日在多哈举行，议题包括解冻资产释放 [3] 行业数据 - 截止6月25日，乙二醇综合开工率63.74（+0.1）%，其中油制开工率54.98（-0.1）%，煤制开工率80.11（+0.48）%，后续开工下降 [4] - 截止6月29日，乙二醇华东主港库存54.1（-3.1）万吨，进口到货有限，港口延续去库 [4] 市场情况 - 现货基差在09合约升水161 - 165元/吨，商谈4216 - 4220元/吨 7月下期货基差在09合约升水162 - 165元/吨，商谈4217 - 4220元/吨 [4]

报告日期：2026 年 6 月 30 日 申银万国期货研究所 首席点评：多哈"谈不谈"口径打架，30 天窗口的脆弱性进一步暴露 美伊叙事继续背离。特朗普放风"周二多哈会谈"，包装成外交破局；伊朗外交部 巴加埃直截否认"未来几天无任何层级谈判"，专家团赴多哈仅是跟进《伊斯兰堡 谅解备忘录》的石油销售许可与解冻资产落实，"先履约、后谈判"——德黑兰不 愿在美军威胁后被架回谈判桌。霍尔木兹层面伊方同步加码：副外长要求船只按 "伊朗线路"通行，排雷由伊方单独执行、拒法国介入，把 30 天管控的制度化再 推一步。背后引线是以防长卡茨"以军已做好对伊独立行动准备""随时再爆冲突" ——美伊若谈不出进展，以色列抢跑概率不低。今天多哈即便双方团队同城，也 只是备忘录跟进而非破局谈判，特朗普"军事上已赢、油价已降"的轻飘措辞反而 暴露美方急于落地成果。30 天窗口期内，"谈不成、伊方限流、以军抢打"的连 锁反应风险仍在，能源风险溢价难以回落，市场仍需警惕突发冲击。 重点品种：原油、贵金属、股指 原油：sc 夜盘上涨 0.41%。上周四在霍尔木兹海峡一艘集装箱船遭到袭击，上周 六又有一艘油轮遇袭，这些事件引发了更多的报复性攻击， ...

广汇能源 20260630 广汇能源 2026H1 业绩预增分析与未来增长展望 摘要 2026H1 归母净利预增 485%-579%，煤炭与煤化工板块均实现约 8-9 亿元净利，乙二醇装置扭亏为盈，外购气二季度基本盈亏平衡。 煤炭策略由规模转向质量，化工原料煤疆内售价比动力煤高约 30 元/吨， 未来随周边需求放量，坑口均价有望从 240-250 元提升至 280-300 元。 外购气业务下半年确定性增强，8-12 月每月到货一船长协气，预计贡献 毛利约 1 亿美元，将显著修复上半年因地缘政治导致的亏损。 煤化工板块推进富油煤技改，预计 2028 年完成，届时产能提升 40%且 单耗降低，预判每年贡献净利增量 7-8 亿元。 产能扩张路径清晰：马朗矿核增与东部矿区 2027 年核准将推动公司迈 向亿吨级煤企；西部油田预计 2027 年规模化开发并扭亏。 管理优化与成本控制：2027 年起实施"两年一大修"减少停产损失， 利用期货对冲 10%月产量，锁定煤化工与天然气利润。 Q&A 请介绍一下公司 2026 年上半年的整体业绩表现及主要驱动因素？ 公司预计 2026 年上半年实现归母净利润 11.7 亿至 13 ...

全品种价差日报 投资咨询业务资格:证监许可 [2011] 1292号 2026年7月1日 星期三 叶倩宁 Z0016628 黑色系 | 品种/合约 | 现货价格 | 期货价格 | 基差 | | 基差率 历史分位数 | 现货参考 | 备注 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 硅铁 (SF609) | 5858 | 5680 | 178 | 3.10% | 78.60% | 折算价：72硅铁合格块：内蒙-天津仓单 | | | 硅锰(SM609) | 5910 | 5770 | 140 | 2.40% | 55.40% | 折算价：6517硅锰：内蒙-湖北仓单 | | | 螺纹钢 (RB2610) | 3190 | 3088 | 102 | 3.30% | 48.20% | HRB40020mm：上海 | | | 热巻 (HC2610) | 3340 | 3312 | 25 | 0.80% | 32.20% | Q235B: 4.75mm: 上海 | | | 铁矿石 (12609) | 787 | 747 | 40 | 5.30% | 33.5 ...

报告行业投资评级 - L、PP、PVC 为低位震荡★；PTA 为谨慎看多★；乙二醇为谨慎看空★；甲醇、尿素为反弹偏空★；烧碱为空头延续★ [2][4] 报告的核心观点 - L 跟随油价低位震荡，供给将承压，终端补库动力不足 [2][5][8] - PP 现货止跌反弹，低位震荡，后续供给或承压，盘面弱势难改 [2][9][12] - PVC 成本支撑走强，盘面减仓反弹，基本面维持供需双弱高库存格局 [2][13][15] - PTA 供需改善但地缘或有反复，震荡寻底，可逢高做缩 pta09 加工费 [16][17][18] - MEG 供需改善但进口预期改善，承压运行，可买看跌期权、反弹偏空 [19][20][21] - 甲醇地缘短期扰动但进口预期改善，反弹偏空，可买看跌期权、反弹加空、逢低做多 MTO 利润 [22][24][25] - 尿素基本面偏宽松但有农业夏季用肥预期，弱势震荡，反弹试空 [24][26][27] - 烧碱仓单连续增加，空头延续，等待估值修复反弹空配 [29][30][31] 各品种总结 L - 期现市场：L09 基差为 116 元/吨，L91 月差为 126 元/吨 [6][7] - 基本逻辑：海峡通航好转，进口利润修复，产能利用率回升至 78%，供给将承压，终端淡季补库动力不足，短期空单可部分止盈 [8] PP - 期现市场：PP09 基差为 713 元/吨，PP91 价差为 346 元/吨 [10][11] - 基本逻辑：现货止跌反弹，基差走强，加权利润虽回落但仍处高位，后续供给或承压，盘面预期先行叠加期现负反馈，弱势难改，短期空单可部分止盈 [12] PVC - 期现市场：V09 基差为 -106 元/吨，V91 价差为 -141 元/吨 [14] - 基本逻辑：电石有减产涨价预期，成本支撑走强，液碱涨价叠加乙烯价格回落，氯碱一体化利润好转，上周开工微降社库增加，需求弱，出口签单量回落，等待估值修复反弹空配 [15] PTA - 期现市场：呈现多组价格及价差数据变化 [16] - 基本逻辑：地缘不确定，油价超跌反弹，上游 PX 供需走弱，中游 PTA 加工费高、开工下行且后续检修量高，需求端改善 [17] - 策略建议：逢高做缩 pta09 加工费 [18] MEG - 期现市场：呈现多组价格及价差数据变化 [19] - 基本逻辑：地缘或反复，油价超跌反弹，乙二醇估值低，供应端负荷预期降负，进口利润改善到港量或回升，需求端略有改善，关注地缘变动 [20] - 策略建议：买看跌期权、反弹偏空 [21] 甲醇 - 基本面情况：估值不高驱动弱，盘面承压，国内装置负荷高，海外受地缘影响负荷降，需求端整体偏弱，短期或受地缘反弹，整体受进口预期影响承压 [24] - 策略建议：买看跌期权、反弹加空、逢低做多 MTO 利润 [25] 尿素 - 期现市场：呈现多组价格、价差及基本面数据变化 [26] - 基本面情况：地缘降温内外价差收窄，指导价提高不改基本面偏弱，供应端压力预期抬升，需求端利多有限，厂库同期偏高，自律政策影响有限 [27] - 策略建议：反弹偏空 [28] 烧碱 - 期现市场：SH07 基差为 122 元/吨，SH91 为 -148 元/吨 [30][31] - 基本逻辑：仓单继续增加，基本面供需双弱，开工低位，厂库累库，液氯涨价带动山东 ECU 修复，盘面贴水现货，关注库存变化，等待估值修复反弹空配 [31]

交易咨询资格号： 晨会纪要 2026 年 7 月 1 日 | 联系人：王竣冬 | 2026-7-1 | | 基于基本面研判 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货从业资格：F3024685 | | | | | | | 交易咨询从业证书号：Z0013759 | 趋势空头 | 震荡偏空 | 震 荡 | 震荡偏多 | 趋势多头 | | | | 烧碱 | 燃油 | 锌 | | | 研究咨询电话： | | 甲醇 | 液化石油气 | 碳酸锂 | | | 0531-68808794 | | 苹果 | 原油 | 鸡蛋 | | | | | | 沥青 | 生猪 | | | 客服电话： | | | 二债 | 塑料 | | | 400-618-6767 | | | 三十债 | PVC | | | | | | 铅 | 锰硅 | | | 公司网址： | | | 合成橡胶 | 红枣 | | | www.ztqh.com | | | 十债 | 玻璃 | | | | | | 五债 | 沪深300股指期货 | | | | | | 橡胶 | 中证500股指期货 | | | | | | 20 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|能源化⼯策略⽇报 2026-07-01 原油：地缘仍有扰动，供应恢复节奏不明 LPG：7月CP落地，继续关注海峡通行状况 沥青：沥青利润再次扩张 高硫燃油：燃油期价跟随原油震荡 低硫燃油：低硫燃油期价跟随原油震荡 甲醇：地缘缓和进口预期恢复，港口库存低位仍有支撑，甲醇震荡看 待 尿素：低价货源成交转好，尿素震荡整理，偏承压运行 乙二醇：多个煤制EG装置检修计划调整，7月负荷预期上调 PX：供需同步萎缩，市场多空均缺乏明显动力 PTA：聚酯需求依旧疲软，多空僵持 短纤：短跟随原料盘整，市场等待方向 瓶片：新装置投产在即，供需格局边际转弱 丙烯：下游粉料利润偏高，PL回落后震荡 PP：现货成交放量，PP震荡看待 塑料：下游成交短期走高，PE盘面或有企稳 苯乙烯：成本支撑走强，苯乙烯震荡看待 PVC：电石供应减量，PVC超跌反弹 美伊谈判再度㬵着，纯苯去库预期⽀撑 期价 美伊谈判进程再度受阻，原油价格延续震荡整理态势。彭博报道称， 伊朗外交部发言人称，"在美国执行谅解备忘录的某些条款方面，我们正 面临严峻挑战"。此前伊朗也明确表示，没有计划在多哈与美方会 ...