报告行业投资评级 - 丙烯：★★★（预判趋势性上涨）[1] - 聚丙烯：★☆☆（偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强）[1] - 塑料：★☆☆（偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强）[1] - 纯苯：★★★（预判趋势性上涨）[1] - 苯乙烯：★★★（预判趋势性上涨）[1] - PTA：★★★（预判趋势性上涨）[1] - 乙二醇：★☆☆（偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强）[1] - 短纤：★★★（预判趋势性上涨）[1] - 瓶片：★★★（预判趋势性上涨）[1] - 甲醇：★★★（预判趋势性上涨）[1] - 尿素：★★★（预判趋势性上涨）[1] - PVC：★★★（预判趋势性上涨）[1] - 烧碱：★★★（预判趋势性上涨）[1] - 纯碱：★★★（预判趋势性上涨）[1] - 玻璃：★★★（预判趋势性上涨）[1] 报告的核心观点 - 各化工品期货价格表现不一，受供需、成本、装置检修等多种因素影响，不同品种有不同的走势和投资建议[1][2][3][5][6][7][8] 根据相关目录分别进行总结 烯烃 - 聚烯烃 - 丙烯期货主力合约日内窄幅整理，聚丙烯利润倒挂致装置停工增多，一体化企业丙烯外放量或增，下游采购意愿降低，市场成交重心下移[2] - 塑料和聚丙烯期货主力合约日内弱势整理，聚乙烯库存去化慢、产能利用率高、需求疲软；聚丙烯年底企业降库压力大、需求提振有限[2] 纯苯 - 苯乙烯 - 纯苯期价日内震荡下行，进口压力略降，后市装置检修及下游提负或缓解供需压力，中线可逢低介入月差正套[3] - 苯乙烯期货主力合约日内下行收跌，成本无利好，国产增加，需求平稳，后市有累库预期，价格承压[3] 聚酯 - PX和PTA价格冲高回落，周度负荷平稳，聚酯降负，终端织造走弱，PX中线预期偏强，PTA春节前成本驱动，新年度加工差或修复[5] - 乙二醇部分装置有检修计划，供应收缩预期提振市场，但油价下行拖累，短期或低位震荡，春节前后仍有累库压力[5] - 短纤负荷及库存同步下降，供需季节性转弱，新年度投产量低，长线格局较好；瓶片需求转淡，库存下降，基差走强，产能过剩是长线压力[5] 煤化工 - 甲醇期货价格上涨，沿海卸货慢，进口压力延后分散，港口持续去库，内地库存低、山东装置投产支撑进口倒流，关注卸货速度变化[6] - 印度尿素进口招标提振国内市场，西南部分企业停车但前期检修装置恢复，日产高位波动，需求坚挺，企业持续去库，短期价格区间内偏强[6] 氯碱 - PVC小幅上涨，供应高位，出口好转但内需疲软，关注氯碱一体化利润和政策落地情况，短期随宏观情绪波动[7] - 烧碱窄幅波动，库存环比降但仍高压，开工增加，供给压力大，氧化铝或减产，非铝刚需补库，短期随宏观情绪波动，关注能耗细则[7] 纯碱 - 玻璃 - 纯碱小幅上涨，周一库存上涨，产量高压运行且有新增投产，浮法冷修致重碱刚需收缩，政策影响情绪，短期随宏观情绪波动[8] - 玻璃弱势运行，行业去库但产销走弱，后续难维持，产能下降，利润压缩或倒逼冷修，加工订单低迷，短期观望[8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计PTA市场跟随成本端震荡运行，乙二醇在供需双减预期下反弹高度有限 [3][4] 根据相关目录分别总结 PTA - 主力合约：12月17日PTA主力期货合约TA605上涨0.30%，基差走强至 -72元/吨 [2] - 基本面：今日PTA华东地区市场价4604元/吨，较前一交易日上涨10元/吨；成本端布伦特原油跌破60美元；供给端PTA产能利用率73.81%；周度PTA工厂库存天数3.86天，环比减少0.06天 [3] - 主力动向：空头主力减仓 [3] - 走势预期：之前检修产能将逐步重启，去库格局不可持续；下游聚酯开工维持高位超预期，预计终端需求转弱，关注聚酯工厂节前提前放假情况 [3] MEG - 主力合约：12月17日乙二醇主力期货合约eg2605上涨0.67%，基差走弱至 -107元/吨 [4] - 基本面：今日乙二醇华东地区市场价3668元/吨，较前一交易日上涨32元/吨；成本端原油、煤炭价格承压；周度华东地区MEG港口库存合计75.5万吨，环比增加3.6万吨 [4] - 主力动向：多头主力增仓 [4] - 走势预期：价格跌至3600元以下致大面积开工下降，多套装置停车检修缓解供应端压力；目前库存绝对高位压制价格，关注本周库存变动情况 [4]

（文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，12月17日，国内商品期货收盘，多数上涨。铂、钯主力合约涨停，碳酸锂涨超7%，沪银 涨逾5%，多晶硅涨超4%，沥青涨逾3%，BR橡胶涨超2%，甲醇、工业硅等涨超1%，纯碱、乙二醇等小 幅上涨；苯乙烯、原油等跌逾1%，红枣、白糖等小幅下跌。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 乙二醇供给端开工率稳定但利润分化，煤制和天然气制利润恶化可能限制产能扩张，而乙烯制利润改善提供支撑；需求端聚酯和织机负荷持稳，下游消费韧性较强；但库存端华东主港库存连续增加，叠加期货升水扩大和成交放量，反映市场情绪偏多但基本面压力犹存 预计价格可能高位震荡，因为需求稳定但库存增加，供给端利润分化 [1][2][39] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 主力合约与基差：乙二醇期货主力合约价格较前一日上涨49元至3700元/吨，涨幅1.34%，延续近日震荡上行趋势；华东市场现货价格同步上涨40元至3670元/吨，涨幅1.1% 基差方面，现货对期货贴水从 -21元扩大至 -30元，显示期货升水结构强化 [1] - 持仓与成交：主力合约成交量大幅增加67980手至229814手，涨幅42.01%，交易活跃度显著提升；持仓量则减少32035手至170475手，跌幅15.82%，结合成交放量，暗示短期投机性交易增加，部分头寸选择平仓离场 [1] - 供给端：乙二醇总体开工率稳定在61.13%，油制和煤制开工率分别持平于71.18%和49.34% 利润方面分化明显，乙烯制各工艺利润普遍改善，但煤制利润恶化65元至 -98.2元/吨，天然气制利润下滑390元至810元/吨，反映煤炭和天然气成本上升可能抑制未来产能释放 [1] - 需求端：下游聚酯工厂负荷维持在89.42%，江浙织机负荷稳定于63.43%，均无变化，表明终端纺织需求平稳，未出现明显波动，支撑乙二醇消费基础 [2] - 库存端：华东主港库存增加25000吨至844000吨，涨幅3.05%，库存压力持续累积；张家港库存小幅减少2000吨至318000吨，跌幅0.63%，整体港口库存水平偏高 [2] 产业链价格监测 - 期货与现货价格：MEG期货主力合约价格涨至3700元/吨，涨幅1.34%；主力合约成交量涨幅42.01%，持仓量跌幅15.82%；MEG现货华东市场现货价涨至3670元/吨，涨幅1.10% [4] - 利润：乙烯制各工艺利润普遍改善，煤制、天然气制、油田伴生气制利润恶化 [4] - 开工负荷：乙二醇总体开工率、煤制开工率、油制开工率、聚酯工厂负荷、江浙织机负荷、乙烯制开工率、甲醇制开工率均无变化 [4] - 库存与到港量：华东主港库存增加，张家港库存减少 [4] 产业动态及解读 - 12月16日，上午华东美金市场商谈重心走高，下午维持坚挺，成交暂未听闻 [5] - 12月16日，双原料市场走势偏弱，成本端缺乏支撑，供应端传出多套装置检修预期，市场情绪升温，乙二醇期货盘面低位拉涨 [5] - 12月16日，主流市场低位拉涨，华南市场持货商报价下调，市场需求较差 [5] - 12月16日，陕西地区乙二醇市场现货报价下调，主流市场价格下滑，煤炭市场价格飘绿，终端需求疲弱 [5] 价格走势判断 判断：价格可能高位震荡 原因：需求稳定但库存增加，供给端利润分化，煤制和天然气制利润恶化可能抑制供给，期货成交大增、持仓减少可能是短期投机推动 [39]

报告行业投资评级 - 行业板块趋势研判包括看多、看空、震荡、看否等评级 [1] 报告的核心观点 - 临近年末市场风险偏好下降，11月国内经济数据不佳，政策加码信号有限，市场“利多出尽”调整，短期内股指延续偏弱运行，但11月中旬以来调整为明年上行打开空间，投资者可调整阶段建多头头寸，借股指期货贴水优化成本与胜率 [1] - 资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险，关注日本央行利率决策 [1] 根据相关目录分别进行总结 有色金属 - 铝价产业驱动有限、风险偏好反复，高位宽幅震荡；氧化铝产量及库存双增，基本面偏弱，部分空头离场价格反弹但向上驱动有限；锌基本面好转、成本中枢上移，但LME限仓落地使价格承压，关注低多机会；镍美非农偏弱、宏观情绪反复，12月印尼镍矿升水持稳，全球镍库存高位，沪镍增仓下破前低，短期震荡偏弱，关注持仓和宏观情绪及一体化MHP成本支撑，中长期一级镍过剩；不锈钢原料镍价下挫，期货震荡偏弱，关注钢厂生产情况，操作短线为主，关注逢高卖套机会；锡刚果金局势紧张、宏观情绪反复，价格震荡，中长期偏多，关注回调低多机会 [1] 贵金属与新能源 - 金价短期震荡、长期上行；银价市场情绪反复，短期宽幅震荡；铂价短期偏强、长期逢低多配；钯金短期跟随铂金偏强，中期关注【多铂空钯】套利策略 [1] 工业硅与多晶硅 - 工业硅西北增产、西南减产，多晶硅、有机硅12月排产下降，产能中长期去化，四季度终端装机边际提升，大厂挺价意愿强、交货意愿低，交割品牌增加 [1] 新能源车与储能 - 新能源车传统旺季，储能需求旺盛，供给端复产增加，10万元关键点位压力大，期现正套头寸可滚动止盈，不建议追空 [1] 黑色金属 - 螺纹钢和热卷期现正套头寸可滚动止盈，基差和利润不高，估值不高，不建议追空；铁矿石近月受限产压制，商品情绪好，远月有向上机会；直接需求走弱、供给偏高、库存累积，板块价格承压 [1] 农产品 - 豆系关注进口大豆拍卖对供给利空，近端原料短缺利多出尽，全球主产区丰产，建议做空05合约；棉花新作丰产预期强，收购价支撑成本，下游开机低但纱厂库存不高有补库需求，市场短期有支撑无驱动，关注明年一季度相关定调、植棉面积意向、种植期天气和旺季需求；白糖全球过剩、国内新作供应放量，空头共识一致，短期基本面缺驱动，关注资金面；玉米港口烘干塔上量增加，农户惜售，辽宁进口玉米拍卖成交率高、成交价低，短期震荡偏弱，关注售粮进度和库存；豆粕美豆出口疲软、南美天气无炒作驱动，国内远月榨利良好，储备拍卖成交溢价下跌，短期偏震荡，关注后续拍卖量和海关政策；纸浆期货受“弱需求”和“强供给”拉扯波动大，单边观望，月差考虑1 - 5反套；原木期货受外盘和现货下跌利空，01合约临近交割月压力大，震荡偏弱；生猪现货稳定，需求支撑但产能有待释放 [1] 能源化工 - 燃料油OPEC + 暂停增产至2026年底，俄乌和平协议推进，美国加大对俄制裁；沥青短期供需矛盾不突出跟随原油，十四五赶工需求大概率证伪，供给马瑞原油不缺，利润较高；沪胶原料成本支撑强，期现价差低位，中游库存或累库；BR橡胶丁二烯成交好转、成本上移，民营出厂价和主营挂牌价上涨，开工率高，传韩国工厂计划关闭，市场心态强；PTA汽油裂解利润下滑但PX价格强势，装置高负荷运行，PX消费稳定，成本高企利润承压，一体化企业有优势，聚酯新装置投产推动消费量高位；乙二醇累库价格下跌，煤炭价格下跌成本支撑走弱，关注碳中和政策变动；短纤价格跟随成本波动；苯乙烯成本端略有支撑但生产经济性为负，现货市场情绪回暖，总库存高位未显著去库；水菜出口情绪稍缓、内需不足，有反内卷及成本端支撑 [1] 其他 - 集运欧线12月涨价不及预期，旺季涨价预期提前计价，12月运力供给相对宽松 [1] - 化工品检修减少开工负荷高，供应增加，下游需求开工走弱，原油价格走低油制成本下降，国资委发文抵制内卷盘面减仓反弹；部分产品后续新产能放量，供应压力攀升，需求减弱订单不佳；广西氧化铝投前送货，部分厂延迟投产采购放缓，山东烧碱累库，液氯价格高 [1][2] - 天然气地缘/关税缓和，国际油气回归基本面宽松，CP、FEI回补修复上行，北半球燃烧需求释放，化工刚需支撑，国内C3/C4产销顺畅库存无压力，盘面PG价格补跌后区间震荡，关注近月受天然气影响拉涨及远月月差回落 [2]

期 货 眼 ·日 迹 每日早盘观察 银河期货研究所 2025 年 12 月 17 日 0 / 49 研究所 期货眼·日迹 | 股指期货：探底反弹有望出现 4 | | --- | | 国债期货：不同期限表现分化 5 | | 蛋白粕：新作供应压力较大 | 美豆继续回落 6 | | --- | --- | | 白糖：国际糖价低位震荡 | 国内糖价弱势 6 | | 油脂板块：油脂整体震荡偏弱 8 | | | 玉米/玉米淀粉：现货回落，盘面高位震荡 9 | | | 生猪：现货整体承压 | 盘面震荡运行 9 | | 花生：花生现货回落，花生盘面震荡回落 10 | | | 鸡蛋：需求表现一般 | 蛋价稳中有落 11 | | 苹果：需求表现一般 | 果价稳定为主 12 | | 棉花-棉纱：新棉销售较好 | 棉价震荡偏强 13 | | 钢材：原料止跌企稳，钢价震荡运行 14 | | --- | | 双焦：底部震荡，关注交易逻辑的变化 14 | | 铁矿：偏空思路对待 15 | | 铁合金：成本有支撑，需求存压制 16 | | 金银：美国就业市场降温，但多空交织下金银高位震荡 17 | | --- | | 铂钯：非农就业数据低于 ...

gtaxinstitute@essence.com.cn 综合晨报 2025年12月17日 (原油) 夜盘油价大幅下探，布伦特原油跌破60美元/桶。API公布数据显示美国至12月12日当周API原油库 存大幅下降932.2万桶，远超市场预期，然而该数据并未对油价构成提振。美乌柏林谈判整体进展 非常积极，在多个关键议题上已形成初步共识,并正向达成和平协议迈进。全球原油供需愈发宽松 背景下,和谈取得进展导致市场担忧达成协议后俄油供应释放进一步增大供应压力,油价承压下 行。 【贵金属】 隔夜美国公布11月非农就业人口增加6.4万人好于预期的5万人，但失业率升至4.6%创2021年9月以 来新高且10月就业减少10.5万人，此外美国12月标普全球制造业PMI、服务业PMI以及10月零售销售 均低于预期，数据验证经济降温轨迹，市场维持2026年降息两次预期。黄金偏强运行逼近历史高 点,如果实现突破则贵金属强势表现有望延续。 【铜】 隔夜内外铜价收阴震荡在MA10日均线，市场反复消化美国10月与11月非农就业相抵消后的增量，1 月降息预期概率小增至三成。市场继续等待通胀指标。国内现铜91700元，上海贴水125元，广东升 ...

免责声明 | 留注 | 品种/合约 | 期货价格 | 基差率 | 历史分位数 | 现货价格 | 星差 | 现货参考 | 76 | 1.39% | 折算价:72硅铁合格块:内蒙-天津仓单 | 硅铁 (SF603) | 5558 | 5482 | 64.50% | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 74 | 5810 | 1.29% | 硅罐 (SM603) | 5736 | 39.60% | 折算价:6517硅锰:内蒙-湖北仓单 | 100 | 6.45% | 3280 | 螺纹钢 (RB2605) | 3081 | 71.30% | HRB40020mm: 上海 | | | | | | Q235B: 4.75mm: 上海 | 24 | 0.74% | 3270 | 3246 | 28.40% | 热卷(HC2605) | 71 | 55.40% | 铁矿石 (12605) | 832 | 761 | 折算价:6 ...

| 2025/12/17 | | 基于基本面研判 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 趋势空头 | 震荡偏空 | 農あ | 農荡偏多 | 趋势多头 | | | PTA | 沥青 | 尿素 | | | | 中证500股指期货 | 十债 | 多晶硅 | | | | 短纤 | 上证50股指期货 | 合成橡胶 | | | | 乙二醇 | 烧碱 | 硅铁 | | | | 瓶片 | 沪深300股指期货 | | | | | 对二甲苯 | 五债 | | | | | 中证1000指数期货 | 三十债 | | | | | 白糖 | 二债 | | | | | 原油 | 工业硅 | | | | | 纸浆 | 橡胶 | | | | | 锰硅 | 棉花 | | | | | 鸡蛋 | 棉纱 | | | | | 悠油 | 幸 | | | | | 锌 | 红枣 | | | | | 液化石油气 | 胶版印刷纸 | | | | | | 原木 | | | | | | 热轧卷板 | | | | | | 铁矿石 | | | | | | 纯碱 | | | | | | 玉米 | | | | | | 玻璃 | | ...

每经AI快讯，12月17日，国内商品期货早盘开盘，LU燃油跌逾2%，沪锌、豆二等跌超1%，SS、短纤 等小幅下跌；乙二醇、焦炭涨超1%，棉纱、玻璃等小幅上涨。 ...