报告行业投资评级 - 尿素操作评级未体现明确星级含义；甲醇操作评级未体现明确星级含义；纯苯操作评级未体现明确星级含义；苯乙烯操作评级未体现明确星级含义；聚丙烯操作评级未体现明确星级含义；塑料操作评级三颗星代表更加明晰的多趋势且当前仍具备相对恰当投资机会；PVC操作评级未体现明确星级含义；烧碱操作评级三颗星代表更加明晰的多趋势且当前仍具备相对恰当投资机会；PX操作评级未体现明确星级含义；PTA操作评级三颗星代表更加明晰的多趋势且当前仍具备相对恰当投资机会；乙二醇操作评级未体现明确星级含义；短纤操作评级三颗星代表更加明晰的多趋势且当前仍具备相对恰当投资机会；瓶片操作评级未体现明确星级含义；玻璃操作评级未体现明确星级含义；纯碱操作评级未体现明确星级含义 [1] 报告的核心观点 - 各化工品期货表现不一部分收涨，基本面情况各异，后市走势受装置情况、需求、地缘局势等多因素影响 [2][3][6] 根据相关目录分别进行总结 烯烃 - 聚烯烃 - 丙烯期货主力合约日内震荡收涨，现货让利部分下游价涨，成本压力缓解采购意愿增强，现货出货改善 [2] - 塑料期货主力合约日内收涨，农膜旺季临近带动终端采购回暖，主销区受阻需求持续修复，石化企业上调出厂价，贸易商报盘跟涨，下游对高价货源谨慎 [2] - 聚丙烯期货主力合约日内收涨，目前库存压力不大，市场情绪好转提振现货市场，贸易商上调报价积极出货，下游刚需采购为主，交投平淡 [2] 聚酯 - 8月PX检修重启预期增多，PTA负荷将自低位明显回升，聚酯负荷偏低，后市PTA供应紧张格局或改善，织造负荷略有提升，终端订单改善，涤丝产销回升，市场情绪好转，PX - PTA供需预期同增，盘面预期宽幅震荡 [3] - 日内乙二醇价格大幅上涨，周度产量小幅回升，到港量低位，港口库存降至30.5万吨，海外装置大量停车，进口维持低位，供需延续偏紧局面 [3] - 短纤负荷下降，继续累库，加工差依旧偏弱，织造企业备货有利多影响，但原料快速上涨或抑制下游备货积极性 [3] - 瓶片加工差低位，负荷和库存低位或降，成本逻辑为主 [3] 纯苯 - 苯乙烯 - 统苯期货主力合约上涨，台风影响进口船货到港延期，江苏纯苯港口库存大幅减少，加剧现货紧缺局面，国内产量回升，下游维持刚需采购，短期跟随成本端波动 [5] - 苯乙烯主力合约日内震荡收涨，国内大型装置停车与重启并存，非一体化装置负荷受低利润压制，行业开工率预计维持偏低水平，主流港口去库，价格偏强，海峡通航未修复或致出口增长支撑需求 [5] 煤化工 - 沿海甲醇卸货速度慢，港口库存减少，烯烃利润持续修复，前期停车的MTO企业存在重启预期，后市走势核心变量在于霍尔木兹海峡通行情况，短期受宏观情绪和油价扰动明显，中长期关注下游需求复苏进展 [6] - 尿素农业下游需求偏弱，复合肥企业开工延续低位运行，国内装置检修增加，生产企业累库幅度放缓，港口累库速度加快，短期行情有下行压力，在成本和政策支撑下预计延续震荡僵持运行 [6]

核心观点 - 美伊战争持久化导致全球地缘政治与经济格局陷入僵局，美国面临战争失败与金融崩溃的两难选择 [11][13][24] - 日本国债收益率上升与日元回流压力形成死循环，可能引发美债抛售和全球利率上升 [16][20][22] - 战争持续推高原油和化工品价格，中国甲醇、乙二醇库存见底，2609合约存在逼空机会 [32][39][43] 美伊战争与金融战僵局 - 美国财政部长贝森特计划公布针对伊朗的新一轮经济措施，结合港口海上封锁形成“组合拳” [11] - 美国国防部长赫格塞斯表示美军具备长期维持封锁的能力，通过海军舰艇轮换替代封锁航母战斗群 [12] - 伊朗未准备全面让步，提出的条件包括解除经济制裁和释放被冻结资产，美国不可能同意 [13] - 美国对伊朗战争不能认输，否则美元货币信用减弱，日元回流将带来严重货币危机 [15] 日元回流与美债危机 - 2026年7月31日，美国财政部长贝森特记事本显示“买入日元50亿至100亿美元”，意图干预日元市场 [16] - 美联储利率维持在3.50%-3.75%，与日本名义利差超过270个基点，催生万亿级套息交易市场 [16] - 日本政府债务总额高达1364万亿日元，利率每上升1个百分点，年利息支出增加数万亿日元 [16] - 日本国债收益率已接近3%，与美国利率差开始大幅收窄，日本工会要求工资上调5%应对通胀 [22] - 日本若抛售美债，将导致美国利率持续上升，引发经济衰退，形成无解死局 [20] 原油供应与库存压力 - 全球石油供应将减少每天430万桶，降幅约4% [32] - 战争爆发以来全球累计损失石油供应达26亿桶，每天海湾地区损失约1100万桶 [34] - IEA管理的政府储备和商业库存总量约15亿桶，按每天500万桶缺口可支撑约300天 [35] - 全球柴油和航空燃油库存处于五年区间底部，美国汽油价格持续三个月以上高位 [37] 化工品逼空机会 - 伊朗甲醇产能1700-1800万吨，占全球10%产能，中国进口甲醇主要来自伊朗 [39] - 中国甲醇库存已见底，乙二醇库存同样见底 [40] - 2609合约仅剩2周进入交割月，即使战争结束货物运输到中国需1个多月，盘面空头无法交货将引发逼空 [43] - 国内煤矿再次事故引发煤炭上涨，对煤制化工品形成成本推动 [44] - 化工品2609与2701价差已到天际，市场给出货很紧张的信号 [48]

报告行业投资评级 - 行业评级为“增持”[1] 报告核心观点 - 2026年化工行业景气度受周期与成长双轮驱动、共振向上，反内卷推动周期复苏，国产替代引领成长主线[4] - 原油价格高位延续波动，染料、己内酰胺、乙二醇等价格上涨[1] 本周行业回顾 化工板块市场表现 - 本周（2026/08/10-2026/08/14）化工板块整体涨跌幅表现排名第27位，涨跌幅为-1.25%，跑输上证综指0.92个百分点，跑输创业板指3.02个百分点[3][19] - 化工细分板块上涨排名前三为膜材料（4.82%）、非金属材料Ⅲ（4.23%）、其他塑料制品（3.76%）；跌幅排名前三为磷肥及磷化工（-4.07%）、钛白粉（-3.45%）、食品及饲料添加剂（-3.33%）[22] 化工个股涨跌情况 - 本周化工个股涨幅前三的公司分别为天洋新材（39.61%）、华西股份（34.30%）、天安新材（19.90%）[26] - 本周化工个股跌幅前三的公司分别为藏格矿业（-13.71%）、江山股份（-10.17%）、保利联合（-9.75%）[28] 行业产品涨跌情况 - 本周重点化工产品上涨29个，下跌21个，持平49个[40] - 涨幅前五：石脑油（新加坡）（5.57%）、WTI原油（5.40%）、纯苯（华东）（5.14%）、甲醇（华东）（4.03%）、乙二醇MEG（张家港）（3.58%）[11][40] - 跌幅前五：苯酚（华东）（-5.54%）、钛白粉（金红石型R-248攀钢)（-5.30%）、液氯（华东）（-3.61%）、双酚A（华东）（-2.65%）、硝酸铵（工业山东联合）（-2.56%）[11][40] - 周价差涨幅前五：己二酸（57.59%）、PTA（29.81%）、PVA（17.25%）、热法磷酸（15.72%）、甲醇（13.91%）[11][41] - 周价差跌幅前五：煤头硝酸铵（-38.22%）、PET（-30.90%）、气头硝酸铵（-27.79%）、涤纶短纤（-26.55%）、双酚A（-22.11%）[11][42] 行业重要动态 - 中国化学EPC总承包的独山子石化塔里木二期绿色低碳示范项目化肥装置一次投料试车成功，年产45万吨合成氨、80万吨尿素，采用乙烯裂解烟气碳捕集+副产蓝氢制氨工艺路线[34] - 欧盟委员会对原产于中国的苯甲醇作出反倾销初裁，湖北绿色家园材料技术股份有限公司临时反倾销税率为71.2%，潜江新亿宏有机化工有限公司为52.6%，其他企业为71.2%[34] - 意大利MAIRE集团斩获阿联酋ADNOC总投资43亿美元的富气开发三期天然气凝析液项目EPC合同，日产能2.3万吨，年产能约800万吨[37] - 上海华谊联合产业基金完成对江化微23.96%股份收购过户，交易对价18.42亿元，成为江化微控股股东[37] - 恒逸石化上半年实现营业收入673.09亿元，同比增长20.28%；归母净利润59.02亿元，同比增长2503.50%[38] - 湖北宜化上半年实现营业收入133.92亿元，同比增长11.56%；归母净利润3.19亿元，同比减少19.94%[39] - 钛能化学拟对控股子公司中合磷化增资2.6亿元，建设年产40万吨钛白粉及140万吨七水硫酸亚铁项目[39] - 永和股份上半年实现营业收入31.34亿元，同比增长28.16%；归母净利润5.13亿元，同比增长89.01%[39] 行业供给侧跟踪 - 本周行业内主要化工产品共有244家企业产能状况受到影响，其中新增检修9家，重启8家[12][44] - 新增检修企业：卫星化学一期（丙烯）、辽宁金发（丙烯）、宁波台化（PTA）、正元（合成氨）、鹏飞（合成氨）、梅花（合成氨）、心连心（合成氨）、金华润（合成氨）、万华（合成氨）[44] - 重启企业：中金石化（纯苯）、山东富海（纯苯）、万通石化（纯苯）、东营威联（PX）、恒力惠州（PTA）、恒力石化（乙二醇）、重庆华峰1-6期（己二酸）、巨化（合成氨）[44] 周期复苏方向 有机硅 - 2019—2024年国内有机硅DMC产能高速扩张引发阶段性产能过剩，2025年无新增产能落地，叠加海外产能出清，供给端增速见顶[5] - 新能源汽车、光伏等新兴领域需求维持高速增长，出口量同比提升，行业供需格局显著改善[5] - 行业头部企业牵头达成动态定价机制与减产协议，推动盈利进入修复周期[5] - 相关公司：合盛硅业、兴发集团[5] 煤化工与轻烃化工 - 煤与乙烷作为原油替代原料，兼具供应自主可控与价格持续低位双重优势[6][7] - 当前全球原油海运贸易核心通道霍尔木兹海峡运输受阻，原油供给不确定性提升，煤与乙烷成本优势放大[7] - 相关公司：宝丰能源、华鲁恒升、卫星化学、鲁西化工[7] PTA/涤纶长丝 - 行业产能扩张周期已步入尾声，后续新增产能主要集中于头部企业，扩产节奏更趋有序[9] - 2025年工信部牵头召开PTA行业运行研讨会，防范化解内卷式竞争[9] - 涤纶长丝领域已建立灵活高效、市场化的行业自律机制[9] - 内需延续增长，外需随中美关税风险缓和、印度BIS认证取消而持续改善[9] - 相关公司：桐昆股份、新凤鸣[9] 制冷剂 - 24年起三代制冷剂供给进入“定额+持续削减”阶段，二代制冷剂加速削减，四代制冷剂因专利问题价格居高不下难以形成替代[10] - 热泵、冷链市场发展及空调存量市场扩张，叠加东南亚需求扩张，需求端保持稳定增长[10] - 制冷剂核心品类价格2025年大幅上涨，拥有较高配额占比的公司将充分受益[10] - 相关公司：巨化股份、昊华科技、永和股份[10] 油气板块 - 地缘政治冲突抬升国际油价，布伦特原油价格中枢从65美元/桶升至85美元/桶，头部油企盈利有望增厚[8] - 下游炼化产品涨价具备滞后传导特征，国内一体化企业产业链抗风险能力优于海外[8] - 相关公司：中国海油、中国石油、中曼石油、万华化学、恒力石化、荣盛石化、恒逸石化、东方盛虹[8] 国产替代成长主线 电子化学品 - 电子化学品为电子信息产业关键性基础化工材料，充分受益于晶圆产能扩张[4] - 光刻胶、封装材料、湿电子化学品和电子气体等关键材料性能直接影响集成电路质量与可靠性[4] - 中国电子化学品严重依赖进口，市场主要被东京应化、JSR、陶氏化学、信越化学、富士胶片、杜邦、住友化学、默克等企业垄断[4] - 随着集成电路集成度提高、特征尺寸缩小，晶圆制造中电子化学品用量成倍增长[4] - 相关公司：中巨芯[4] 合成生物学 - 能源结构调整大背景下，化石基材料或在局部面临颠覆性冲击，低耗能产品有望获得更长成长窗口[10] - 传统化工企业未来竞争在于能耗和碳税成本，优秀企业利用绿色能源、一体化、规模化优势降低能耗成本，或转移产能至海外市场[10] - 生物基材料成本下降及“非粮”原料突破，生物基材料有望迎来需求爆发期[10] - 相关公司：凯赛生物、华恒生物[10] OLED材料 - OLED材料具有自发光、高色域、高对比、响应快、低功耗、柔性可弯折等特点，在手机和可穿戴设备等小尺寸领域保持快速增长[7] - 随着OLED技术工艺优化，生产成本下降和良品率提升，中尺寸平板/笔记本电脑及大尺寸电视市场渗透速度显著提升[7] - 折叠屏手机出货量持续提升，苹果入局OLEDPC市场或加快OLED在移动电脑端渗透[7] - 政策端国家出台多项扶持措施重点培育新型显示产业，加快关键材料和设备国产化进程[7] - 相关公司：莱特光电[7] 高频高速树脂 - AI算力需求不断提升，服务器PCB电子树脂需从低损耗材料升级为超低损耗材料[8] - 根据TrendForce预计，2026年AI服务器出货量占整体服务器出货量将由2023年9%增长至15%，年复合成长率为29%[8] - 低轨卫星通信等新兴应用场景涌现也将提振高端电子树脂需求[8] - 相关公司：圣泉集团、东材科技、中化国际[8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国零售转负弱化加息预期，美元短期走弱，外部因素多空交织，国内稳增长政策持续落地，资产表现分化，股指短期反弹，国债震荡偏强，商品板块分化，需谨慎操作[2] 各行业总结 宏观金融 - 海外美国7月零售销售环比降0.6%，消费者信心指数下降，打压9月加息预期，美元指数和美债收益率走弱；国内7月制造业PMI49.2%处于收缩区间，出口维持韧性，地产投资持续偏弱，稳增长政策持续落地，流动性、通胀平稳[2] - 资产方面，股指短期反弹，适度均衡配置、谨慎试多、严控仓位；国债震荡偏强，谨慎做多；商品板块分化，黑色、有色震荡偏强，谨慎试多，能化短期震荡，谨慎观望，贵金属震荡反弹，短期谨慎做多[2] 股指 - 上周五A股微幅收涨，电子化、学品等板块领涨，电力等板块走弱，基本面制造业PMI偏弱，出口有韧性，地产拖累，美国零售数据利好，国内政策提供支撑[3] - 后续关注美伊冲突、美联储官员讲话、国内政策落地节奏，操作上适度均衡配置、谨慎试多、严控仓位[3] 贵金属 - 上周五国内贵金属夜盘整体上涨，国际盘面现货金银收涨，因美国零售数据低于预期，加息预期降温，美伊谈判保留地缘避险溢价，全球央行持续购金支撑底部[4] - 操作上短期震荡反弹，谨慎做多，关注美元指数等因素[4] 黑色金属 钢材 - 上周五国内钢材期现货市场小幅反弹，成交量低位运行，金融数据影响有限，价格反弹受焦煤上涨带动，消费有边际改善，五大品种钢材表观消费量环比回升47.05万吨[5] - 供应方面铁水日产及成材产量回升，本周供应或继续增加，市场短期区间震荡，关注焦煤价格和需求恢复持续性[5] 铁矿石 - 上周五铁矿石现货价格反弹，盘面价格回落，铁水日产量回升，盈利率首次回升1.74个百分点[5] - 供应方面全球发运量和到港量回落，港口库存压制价格，短期区间震荡，关注钢厂利润变化[5] 硅锰/硅铁 - 上周五硅铁、硅锰现货价格持平，盘面价格反弹，北方硅锰市场价格5650 - 5750元/吨，南方5700 - 5750元/吨，河钢集团8月硅锰定价5880元/吨[5] - 锰矿现货价格平稳，华东钢厂定价低，硅锰厂无利润空间，硅锰开工率和日均产量下降，硅铁价格有变化，河钢招标数量减少，短期盘面区间震荡[5] 有色新能源 铜 - 宏观上美伊局势缓和，市场下调美联储加息预期，美元走弱，美国7月CPI符合预期，9月加息概率下降，但后期仍有风险[6] - 非美地区电解铜流向美国，LME库存下降，Comex铜库存增加，矿端偏紧，冶炼端下滑，库存持稳，关注美国是否加征关税和巴拿马是否重启铜矿[6] 铝 - 国内外库存去化良好，但伦铝升贴水回落，海外供需转松，市场关注海内外铝产能释放，反弹高度谨慎看待，下半年供给端或发酵，有下跌空间[7] 锡 - 供应端缅甸佤邦复产提速，国内锡锭进口增加，出口下降，上半年净进口1513吨；需求端传统需求偏弱，AI带来提振，半导体销售额高增但实际出货增速约20%，电子焊料淡季，汽车等产销走弱[8] - 库存方面国内增加，海外下降，宏观风险犹存，上方高度谨慎看待，仓单低位提供支撑[8] 碳酸锂 - 周度产量23152吨，环比增0.8%，各产线产量有变化，生产毛利-6361元/吨，利润转差，大样本社会库存去库7196吨，各环节均去库，仓单库存36098吨，环比增6225吨[9] - 需求增速放缓预期与去库现实博弈，短期多空驱动缺乏，关注去库和旺季采购，近日成交好转，关注反弹机会，但仓单回升和供应恢复或限制高度[9] 工业硅 - 同碳酸锂产量、利润、库存等情况，需求增速放缓预期与去库现实博弈，短期多空驱动缺乏，关注去库和旺季采购，近日成交好转，关注反弹机会，但仓单回升和供应恢复或限制高度[10] 多晶硅 - 最新周度库存26.58万吨，上涨1.13万吨，仓单22240手，环比增770手，7月31日以来召开多次光伏行业会议，引发政策和行业自律预期[10] - 多晶硅等价格大幅上涨，短期政策预期主导，行情偏强震荡，仓单增加套保压力大，组件价格未跟随，后期或限制涨价幅度[11] 能源化工 原油 - 黎巴嫩冲突和霍尔木兹海峡船只袭击事件使美伊战争结束协议前景不明朗，伊朗与阿曼可能就海峡管理达成协议，但美国未参与且可能不同意条款，油价近期宽幅震荡[12] 短纤 - 原油价格稳定，短纤价格跟涨有限，产销低位，利润下跌，终端开工反弹有限，厂家无囤库意向，部分装置检修，短期跟随PTA震荡，降负概率仍在，等待原油谈判确定方向[13] 沥青 - 油价区间震荡，沥青上行空间有限，需求弱势拖累跟涨，消耗社库资源，供需两弱，绝对价关注油价谈判，反弹可能有限跟随，走高空间有限[13] PX - 原油价格中高位，PX跟随能化板块上行，前期停工装置重启压制价格，库存增加，下游减产保价，需求减弱，维持平衡格局，等待原油谈判方向[13] PTA - 港口物流恢复，能化板块上行，PTA现货基差上升，终端成交走低后持稳，订单萎靡，下游停工降负，反弹接近压力位，中期宽幅震荡，等待旺季开工[13] 乙二醇 - 进口货源受阻，流通库存偏低，部分货源紧张，近期有船货将到港，库存或回升，盘面跟随能化板块上行，下游产销回升后走低，扩大减产，去库继续，基本面支撑强，但绝对价上行空间有限[13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前各行业受地缘政治、供需关系等因素影响，表现各异，投资者需综合考虑各行业具体情况，关注地缘政治局势、供需变化等因素，合理控制仓位，把握潜在投资机会并防范风险 [2] 各行业总结 能源化工 - 原油：当前定价由地缘属性主导，商品属性托底，基本面偏紧支撑价格，地缘演变决定上方空间，建议以波动率管理为核心，严控仓位，等待地缘形势明朗 [2] - 贵金属：偏强震荡，美国通胀数据放缓与美联储鹰派信号交织，美伊局势不明，对反弹空间保持谨慎，关注国际金价4400美元/盎司上方阻力 [3] - 铜：上周五阳线震荡，美国零售销售数据影响降息概率，伦铜现货紧张，沪铜延续逢低配置思路 [4] - 铝：周五夜盘窄幅波动，美伊局势缓和待落地，产业有支撑，去库延续，反弹趋势未破但空间需谨慎，有卖保需求企业可逐步参与 [5] - 氧化铝：巴西企业复产，国内产能超9600万吨，平衡趋向宽松且累库，过剩前景压制价格，延续弱势震荡，关注2600元支撑 [6] - 锌：国内消费淡季临近尾声，关注库存拐点，TC低位，炼厂成本支撑，沪锌高位震荡，LME锌BACK走强，出口窗口打开，外盘上行空间有限，跨市正套资金择机止盈 [7] - 镍及不锈钢：沪镍弱势运行后低位企稳，国内现货过剩，升水回落，印尼政策反复，行情缺乏方向，纯银库存增，不锈钢库存降 [8] - 锡：内外锡价在短期均线震荡，海外AI科技板块轮动，国内供应受原料限制，SMM社库增，LME库存降，关注仓量变动，高位震荡对待 [9] - 碳酸锂：反弹冲高，成交回暖，宁德矿山复产消息扰动，库存有变化，上游冶炼厂库存紧张，矿端报价松动，产量环比和同比增速回升，短期震荡，关注15.5 - 16万元阻力 [10] - 多晶硅：盘面跟涨后与现货均价价差收窄，但需求消化和反垄断题材存忧，价格底部公允，后续向全成本震荡修复，40000元/吨有阻力，多头持仓可逢高止盈 [11] - 工业硅：期货急涨，西北大厂减产消息未证实但提振情绪，社库下降，下游需求稳定，多晶硅需求增加，基本面向好，盘面震荡抬升，关注8800 - 9000元/吨压力 [12] - 螺纹&热卷：周五夜盘钢价震荡走高，螺纹表需回升、产量和库存下降，热卷需求好转、产量和库存下降，产业链负反馈缓解，但内需弱、出口回落，盘面反弹但空间受限，短期有反复 [13] - 铁矿：上周盘面反弹，供应端发运和到港量有变化，需求端淡季低位、复产空间有限，地缘冲突使油价支撑成本，预计盘面震荡 [14] - 焦炭：上周五夜盘价格上行，市场提涨，焦化利润差，日产下降，库存降，贸易商采购意愿低，供应宽松，下游铁水反弹，盘面贴水，关注安监影响，价格波动率或加剧 [15] - 焦煤：上周五夜盘价格上涨，蒙煤通关增加，煤矿复产慢，供需双弱，现货竞拍价涨，供应紧张未缓解，盘面贴水，关注安监影响，价格波动率或加剧 [16] - 锰硅：上周五偏强震荡，港口锰矿现货价格暂稳，外盘报价降，库存升，支撑减弱，能源价格波动，需求端铁水和供应下降，库存整体略降，预计反弹空间有限 [17] - 硅铁：上周五偏强震荡，盘面挺价钢招，成本支撑抬升，需求端铁水下降、出口稳定、金属镁产量高，供应减产，库存略增，预计反弹空间有限 [18] - 集运指数（欧线）：即期报价未明显失速，台风影响运力，长协货物需求强，国庆假期或支撑9月底需求，8 - 9价差隐含淡季跌价预期，远月受红海复航预期影响 [19] - 燃料油&低硫燃料油：高硫供应端受地缘风险影响吃紧，需求端发电需求季节性走弱，进料需求待观察；低硫俄罗斯供应瓶颈，调油组分分流，整体偏紧，行情受地缘和海峡通行情况驱动 [20] - 沥青：供需双弱、库存低位，供应端炼厂开工低、产量释放有限，需求端施工受阻、需求疲软，库存提供底部支撑，此前建议的BU多单可继续持有 [21] - 液化石油气：美伊博弈致进口供应受限、成本提升，国内主营炼厂开工回升，商品量预期增长，燃烧需求弱、化工需求增，港口库存回升，炼厂库存不高，短线震荡，关注美伊局势 [22] - 尿素：周末现货弱势，出口推进使港口累库，农业需求淡季，复合肥开工低，企业累库但速度放缓，供需宽松格局延续，关注出口和日产变化 [23] - 甲醇：上周海卸货慢，港口库存减少，华东MTO装置开工下降，传统下游开工低，短期供增需减，价格弹性大，受地缘和油价影响，中期关注下游补库和装置复产 [24] - 纯苯：国内供应底部回升慢，进口卸货量低，江苏港口库存减少，下游需求弱，跟随成本端波动，关注地缘局势 [25] - 苯乙烯：成本端提振价格，国内装置停车与重启并存，非一体化装置负荷低，海峡通航问题或促进出口，支撑需求 [26] - 聚丙烯&塑料&丙烯：成本支撑带动价格上行，丙烯企业库存低、报盘探涨，下游买盘好；聚乙烯农膜旺季临近，需求修复；聚丙烯上游低库存，下游淡季，高价传导受阻 [27] - PVC&烧碱：PVC夜盘窄幅震荡，成本亏损，供应环比回落，内外需不足，社会库存环比降但同比高，关注成本波动；烧碱夜盘震荡，液氯价格强，利润盈亏平衡，产能利用率降，库存增加，需求平淡，低位区间运行 [28] - PX&PTA：8月PX检修重启预期多，负荷提升，PTA有装置重启计划但负荷下降，终端疲弱，供需驱动弱，PTA - 原油价差或走弱，市场宽幅震荡，关注海峡解封对装置提负的影响 [29] - 乙二醇：产量回升，到港量低，港口库存下降，海外装置停车，进口低位，供需偏紧，基差高位，关注中东局势 [30] - 短纤&瓶片：短纤负荷下降、累库，需求淡季，价格随原料波动，加工差弱；瓶片加工差低、负荷略降，关注地缘局势 [31] 建材 - 玻璃：夜盘走强，有产线计划点火，产能或增加，库存环比降但同比高，现货价格疲软，下游订单季节性走强但同比低，期价区间震荡 [32] - 20号胶&天然橡胶&丁二烯橡胶：国际原油涨，泰国原料价跌，天然橡胶供应高产期，丁二烯橡胶装置开工率有变化，轮胎开工率和库存有变动，天胶库存降、合成库存增，下游需求弱、供应压力大，策略上RU&NR观望，BR偏强 [33] - 纯碱：夜盘震荡偏强，成本上涨、亏损加剧，碱厂检修增加，供应缩减但仍高位，需求窄幅波动，短期低估值但库存压力大，建议观望，长期过剩，关注产能变动 [34] 农产品 - 大豆&豆粕：USDA报告显示美豆种植和收获面积增加，单产不及预期，产量预期增加，国内大豆压榨和进口量高，库存累库，有短期利空出尽风险，美豆或震荡运行，关注美国农业天气 [35] - 豆油&棕榈油：主力合约上涨，受菜油提振，短期国内库存高、供需弱，中期天气风险和工业需求提供支撑，需警惕宏观和地缘因素 [36] - 菜籽&菜油：加拿大菜籽新作将收割，美农业部提高加籽产量预期，但产区天气存担忧，支撑加籽期价；菜油因中俄严查转基因问题进口预期收紧，库存低，季节性需求提振，短期或受益于成本支撑，走势延续强势 [37] - 豆一：国产大豆增仓上行，国储和省储拍卖成交活跃，新季大豆供应预期不确定，东北产区降雨或致减产，下游需求淡季但预计后续改善，价格受预期影响，关注产量、需求和政策 [38] - 玉米：国内小麦收储稳价并修复信心，间接助力玉米市场，但芽麦和国际谷物进口压制大连玉米盘面，小麦托市使玉米盘面企稳，价格重心有望上移 [39] - 生猪：周末现货价格走强，南方更强势，肥标价差使市场形成压栏二育预期，带动期现货价格上涨，但中期供应充裕，下半年出栏量高，难以趋势性上涨，长期行业去产能趋势延续 [40] - 鸡蛋：周末现货价格走强，9月合约创新高，行业库存低，冷库蛋少，中秋备货旺季来临，现货蛋价季节性走强，短期偏积极，长期供应端将恢复，偏空看待，关注老鸡淘汰进度 [41] - 棉花：美农8月报告中性偏多，美棉种植面积上调、产量下调，全球产量和消费上调，期末库存下降，美棉签约数据好但中国谨慎，印度降雨好，郑棉受美棉和新疆高温影响上涨，基本面变化不大，关注旺季前需求，国内现货成交淡，下游开机稳定，棉纱库存降，报价上调但成交未改善，短期震荡 [41] - 白糖：上周美糖震荡，巴西甘蔗制糖比例下调，产糖量降，印度减产预期强，国内广西降雨有利甘蔗生长，新榨季减产预期或减弱，美糖利多强预计上行，国内或跟随反弹，价格底部抬升 [42] - 苹果：期价震荡，早熟苹果上市价格下降，冷库好货少，需求淡季，交易主线是新季产量预期，产区天气好利于产量恢复，期价有压力 [43] - 木材：期价震荡，外盘报价高，外商发货意愿强，到货量预计增加，需求淡季不佳，库存总量低，低库存支撑价格，操作暂时观望 [44] - 纸浆：上周从低位反弹，智利进口木浆外盘报价有调整，国内港口库存环比去库但同比仍高，下游采购弱，供给平稳，订单不佳，需求稳定，短期震荡，操作观望 [45] 金融 - 股指：前一交易日A股窄幅整理，期指主力合约收跌且贴水，美国通胀和零售销售数据影响加息预期，国内金融数据和货币政策受关注，地缘方面霍尔木兹海峡通行协议落实存疑，短期关注地缘和流动性因子，中期可考虑季月合约多头替代策略，均衡配置，关注双创板块 [46] - 国债：期货震荡上行，日元汇率下跌，日本央行或加息，国内央行开展逆回购提振情绪，当下存在多头交易窗口，建议回调企稳后分层建多单，考虑曲线平坦化策略，长期国债优于短期国债弹性 [47]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - L、PP、乙二醇震荡偏强；PTA谨慎看多；PVC、烧碱、尿素低位震荡；甲醇近强远弱 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 L - 期现市场：主力收于7932元/吨，L09基差为218元/吨，L91月差为412元/吨 [7][9] - 基本逻辑：上游计划外检修增多，地缘反复，跟随成本偏强震荡；国内产能利用率降至72%，进口到港仍需时间，8月供应压力不大；终端刚需拿货为主，棚膜旺季临近，需求环比存改善预期；产业维持强现实格局，近端仍有支撑，短期回调偏多或者月间正套 [10] PP - 期现市场：主力收于8034元/吨，PP09基差为726元/吨，PP91价差为771元/吨 [12][13] - 基本逻辑：产业链库存维持低位，盘面跟随成本震荡偏强；当前国内产能利用率降至68%，现货资源偏紧，本周装置重启计划偏多，预计开工重心上移；终端塑编、BOPP等利润偏差，原料刚需拿货为主，现货成交一般；产业链维持强基差强月差格局，短期回调偏多或月间正套 [14] PVC - 期现市场：主力收盘价为4528元/吨，V09基差为 - 68元/吨，V91价差为 - 144元/吨 [16] - 基本逻辑：去库持续性不足，等待反弹空配；开工连续3周低位回升至74%，8月中泰等多套装置检修，预计开工环比下降；海外需求淡季，出口放量持续性不足，签单量维持低位；内需依旧偏弱使得库存去化缓慢，限制上方空间 [17] PTA - 期现市场：TA05、TA09、TA01收盘价分别为5436元/吨、5690元/吨、5472元/吨，华东地区现货价5925元/吨 [18] - 基本逻辑：地缘纷争尚存，近期有升温迹象；聚酯产业链上游PXN快速修复，8月上中旬装置回归，负荷回升，供需双强，库存去化；下游TA检修装置逐步复产，负荷提升；截至8/13日，TA负荷降至49.5%，周环比 + 7.5pct；需求端偏弱，TA延续去库，月差、基差偏强 [19] - 策略建议：近月跟随成本波动；套利关注逢高做空TA10加工费 [20] 乙二醇 - 期现市场：EG01、EG05、EG09收盘价分别为4327元/吨、4329元/吨、4613元/吨，华东地区现货价4785元/吨 [21] - 基本逻辑：地缘扰动或长期化，乙二醇到港量、进口及港口库存均处同期低位；供应端8月中下旬检修装置陆续回归负荷有望提升；沙特东西海岸出口受阻，8月eg到港维持低位；需求端偏弱，国内聚酯负荷81.4%；乙二醇货源偏紧，月差、基差偏强，但驱动一般 [22] - 策略建议：近月震荡偏强，继续关注10 - 1正套 [23] 甲醇 - 基本面情况：受地缘及台风天气影响，甲醇港库大幅去化；美伊谈判或长期化，地缘脉冲对近月影响较大；供应端压力短期改善，近期装置检修规模偏高，海外装置开工负荷回升至55.28%；需求端整体偏弱，MTO负荷略有下降，传统需求开工略有回升但整体依旧同期偏低；港口库存近期大幅去化 [26] - 策略建议：期货单边近月走势偏强，远月空单继续持有，套利MA10 - 1正套；期权近月call + 远月put [27] 尿素 - 期现市场：UR05、UR09、UR01收盘价分别为1752元/吨、1687元/吨、1705元/吨，山东地区小颗粒现货价1750元/吨 [28] - 基本面情况：煤炭生产事故驱动盘面情绪性反弹，但基本面依旧偏弱；尿素成本托底盘面，深跌空间不大；尿素低估值弱驱动，近期供应端压力有所减缓，8月中下旬尿素装置检修规模较高，内需端整体偏弱，厂库持续累库 [29] - 策略建议：谨慎看空 [30] 烧碱 - 期现市场：SH主力收盘在1870元/吨，SH91为 - 28元/吨 [31][32] - 基本逻辑：液氯涨价，山东氯碱企业保持微利；近期基本面延续供需双弱格局，开工压缩至同期低位，带动厂库库存显著去化；但需求偏弱，美金价格维持在325美元/吨，出口难有放量，去库持续性不足；液氯价格转正，带动山东ECU利润修复至77元/吨，反弹偏空 [32]

报告行业投资评级 - 投资观点偏多，预计偏多为主，单边看多 [4] 报告的核心观点 - 地缘局势紧张，供应增加需求回归，各因素对聚酯行业影响多为偏多，预计投资偏多为主 [4] 根据相关目录分别进行总结 主要观点及策略概述 - 供给方面，受美伊不确定性影响，PX受能源剧烈波动，中东PX供应受限，亚洲炼厂产能爬坡，国内PX装置8月中旬结束大规模检修但整体供应仍不足，PX与石脑油、MX价差回升 [4] - 需求方面，原料价格大幅波动，下游终端纺织和纤维行业需求回升，聚酯产销放量，下游采购意愿增加 [4] - 库存方面，PTA港口库存去化，工厂负荷逐步回归 [4] - 基差方面，贸易商采购情绪转暖，PTA基差走强，利润小幅扩张至450元 [4] - 利润方面，原油价格上涨，石脑油跟随较弱，PX紧张，PX与石脑油价差扩大至300美元，下游价格开始传导 [4] - 估值方面，PTA价格预计受海外地缘政治影响大幅波动 [4] - 宏观政策方面，8月15日伊朗和阿曼就霍尔木兹海峡航道通行方案达成协议 [4] - 交易策略为单边看多，关注地缘政治风险 [4] 油品基本面概述 - 北美炼油厂开工率微降至96.5%，汽油产量下降，库存低于历史平均，供应偏紧，夏季驾驶季结束需求转弱，但美伊局势持续扰动市场 [25] - 欧洲炼厂运营稳定，莱茵河水位恶化限制驳船运输，实物需求坚挺，汽油调和需求支撑辛烷值 [25] - 汽油库存低位，调油经济效益有吸引力，芳烃抽提效益不及汽油调和，强劲需求和调和利润支撑芳烃跨区出口套利空间 [25] 芳烃基本面概述 - PX装置集中检修结束，需求旺盛，定价与期货联动紧密，供应短缺使PTA生产商降低开工率或关闭部分产能，聚酯开工率维持在81%左右，需求略有转好，出口询盘增加，PX与石脑油、混合二甲苯价差扩大 [28][66] - PTA国内产能大，加工区间长期维持在500元以下，新装置和产能投放使期权增厚收益方案应用广泛，国内开工率降至低位后回升 [49][50] - 短纤与瓶片处于产能投放周期，国内下游需求稳定，海外需求成重要变量，“一带一路”战略带来出口机遇和销售增长点 [49] - 选择性歧化利润下滑 [45] - 混二甲苯市场因调油紧张 [51] - 芳烃调油需求旺盛 [58] - 重整装置利润扩张，汽油经济效益碾压芳烃提取，炼厂优先保障燃料生产，产销旺季转好提供行情动力 [66] 聚酯基本面概述 - 乙二醇市场保持强势，海外装置大规模停车或降负，供应短缺担忧难缓解，库存见底、到港量低使高基差坚挺，国内8月供应提升但有不确定性，出口量增加，聚酯产销及出口改善推动价格上涨，供应偏紧格局短期难改，海外装置重启进度不确定 [80] - 亚洲汽柴油高利润 [83] - 聚酯国内与出口需求均在提升 [95]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告为宝城期货2026年8月17日的品种套利数据日报 ，展示了动力煤 、能源化工 、黑色 、有色金属 、农产品 、股指期货等多个品种的基差 、跨期 、跨品种等套利数据及相关图表[1][5][13][20][34][47] 各目录总结 动力煤 - 展示了2026年8月10 - 14日动力煤基差（52.6 - 58.6元/吨）及5月 - 1月 、9月 - 1月 、9月 - 5月价差（均为0）数据[2] 能源化工 能源商品 - 列出2026年8月10 - 14日INE原油 、燃料油基差及原油/沥青比价数据，如8月14日INE原油基差41.65元/吨 ，原油/沥青比价0.1298 ，还配有原油 、燃料油基差及原油/沥青比价图表[6] 化工商品 - 给出2026年8月10 - 14日天胶 、甲醇 、PTA 、LLDPE 、PP等化工品基差数据 ，如8月14日天胶基差 - 640元/吨 ，甲醇基差18元/吨等 - 提供化工品跨期（5月 - 1月 、9月 - 1月 、9月 - 5月）数据 ，如天胶5月 - 1月跨期 - 5元/吨 ，9月 - 1月跨期 - 900元/吨等 - 给出化工品跨品种（LLDPE - PVC 、LLDPE - PP等）数据 ，如8月14日LLDPE - PVC为3359元/吨 ，LLDPE - PP为 - 550元/吨等 ，并配有各化工品基差 、跨期 、跨品种相关图表[7] 黑色 - 展示2026年8月10 - 14日螺纹钢 、铁矿石 、焦炭 、焦煤基差数据 ，如8月14日螺纹钢基差95元/吨 ，铁矿石基差43.1元/吨等 - 给出黑色品种跨期（5月 - 1月 、9月 - 1月 、9月 - 5月等）数据 ，如螺纹钢5月 - 1月跨期36元/吨 ，10月 - 1月跨期 - 36元/吨等 - 给出黑色品种跨品种（螺/矿 、螺/焦等）数据 ，如8月14日螺/矿为4.24 ，螺/焦为1.5773等 ，并配有各黑色品种基差 、跨期 、跨品种相关图表[14] 有色金属 国内市场 - 给出2026年8月10 - 14日铜 、铝 、锌 、铅 、镍 、锡国内基差数据 ，如8月14日铜基差370元/吨 ，铝基差 - 25元/吨等 ，并配有各品种基差图表 - 列出2026年8月14日LME有色（铜 、铝等）的升贴水 、沪伦比 、CIF 、国内现货 、进口盈亏数据 ，如铜LME升贴水416.29 ，沪伦比7.63等[21][27] 伦敦市场 - 配有LME基差 、沪伦比 、进口盈亏相关图表[29] 农产品 - 展示2026年8月10 - 14日豆一 、豆二 、豆粕 、豆油 、玉米等农产品基差数据 ，如8月14日豆一基差 - 318元/吨 ，豆二基差14元/吨等 - 给出农产品跨期（5月 - 1月 、9月 - 1月 、9月 - 5月）数据 ，如豆一5月 - 1月跨期67元/吨 ，9月 - 1月跨期 - 78元/吨等 - 给出农产品跨品种（豆一/玉米 、豆二/玉米等）数据 ，如8月14日豆一/玉米为2.22 ，豆二/玉米为1.71等 ，并配有各农产品基差 、跨期 、跨品种相关图表[35] 股指期货 - 列出2026年8月10 - 14日沪深300 、上证50 、中证500 、中证1000基差数据 ，如8月14日沪深300基差119.62 ，上证50基差38.79等 - 给出股指期货跨期（次月 - 当月 、当季 - 当月等）数据 ，如沪深300次月 - 当月跨期 - 29.6 ，当季 - 当月跨期 - 109.6等 ，并配有各股指期货基差 、跨期相关图表[44][47]

报告行业投资评级 |品种|评级（可能性）| | --- | --- | |股指（IH）|谨慎偏多| |股指（IF）|谨慎偏多| |股指（IC）|谨慎偏多| |股指（IM）|谨慎偏多| |国债(TL)|谨慎偏多| |国债(T)|谨慎偏多| |国债(TF)|谨慎偏多| |国债(TS)|谨慎偏多| |原油|谨慎偏多| |甲醇|谨慎偏多| |橡胶|谨慎看空| |PTA|谨慎偏多| |乙二醇|谨慎偏多| |螺纹|谨慎看空| |热卷|谨慎看空| |铁矿|谨慎看空| |黄金|谨慎偏多| |白银|谨慎偏多| |铜|谨慎偏多| |锌|谨慎偏多| |铝|谨慎偏多| |碳酸锂|谨慎偏多| |苹果|谨慎看空| |鸡蛋|谨慎看空| |集运欧线|谨慎看空| [5] 报告的核心观点 - 市场恐慌性急跌阶段已结束，当前处于震荡反弹阶段，市场信心逐步修复，但成长赛道有反弹兑现压力，中报业绩考验盈利兑现能力，美联储政策干扰资金流向，AI产业长周期向上，调整后的科技板块具中长期配置价值 [2][11] - 国债期货价格预计偏强，因资金面充裕，美国货币政策收紧节奏放缓，国内货币政策宽松，社融规模增长 [13] - 原油价格受美伊冲突影响，虽美国能源部长称出口恢复，但其他机构估计不同，OPEC7月产量增加 [3][14] - 贵金属短期有加息预期波动风险，中长期价格中枢具备上行基础，白银等弹性依赖工业需求 [4][26] 各部分内容总结 当日主要新闻关注 国际新闻 - 8月17日，CME“美联储观察”显示，美联储到9月维持利率不变概率为66.9%，累计加息25个基点概率为33.1%；到10月维持不变概率为53.6%，累计加息25个基点概率为39.8%，累计加息50个基点概率为6.6% [6] 国内新闻 - 7月末社会融资规模存量、广义货币（M2）增速高于上半年名义GDP增速，货币政策宽松，有望推出增量政策。7月末社融存量463.27万亿元，同比增长7.4%；M2余额355.51万亿元，同比增长7.7%；人民币贷款余额282.29万亿元，同比增长5.1% [7] 行业新闻 - 世界最大冲击式水电机组在大唐扎拉水电站完成转子吊装，标志我国水电装备核心技术领先，电站投运后每年提供近40亿千瓦时绿电，有战略意义 [8] 外盘每日收益情况 |品种|单位|8月13日|8月14日|涨跌|涨跌幅| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |标普500|点|7,798.99|7,785.76|-13.23|-0.17%| |富时中国A50期货|点|15,018.32|14,984.33|-33.99|-0.23%| |美元指数|点|99.96|99.67|-0.30|-0.30%| |ICE布油连续|美元/桶|87.00|88.82|1.82|2.09%| |伦敦金现|美元/盎司|4,350.02|4,376.16|26.14|0.60%| |伦敦银|美元/盎司|64.47|64.71|0.24|0.37%| |LME铝|美元/吨|3,238.00|3,245.00|7.00|0.22%| |LME铜|美元/吨|14,135.50|14,172.50|37.00|0.26%| |LME锌|美元/吨|3,745.00|3,762.00|17.00|0.45%| |LME镍|美元/吨|16,760.00|16,810.00|50.00|0.30%| |ICE11号糖|美分/磅|16.75|16.6|-0.15|-0.90%| |ICE2号棉花|美分/磅|83.34|84.72|1.38|1.66%| |CBOT小麦当月连续|美分/蒲式耳|653.25|674.00|20.75|3.18%| |CBOT玉米当月连续|美分/蒲式耳|448.50|459.25|10.75|2.40%| [9] 主要品种早盘评论 金融 - 股指涨跌分化，通信板块领涨，美容护理板块领跌，成交额2.16万亿元，融资余额增加，处于震荡反弹阶段，AI产业长周期向上 [2][11] - 国债普遍上涨，资金面充裕，美国货币政策收紧放缓，国内货币政策宽松，预计期货价格偏强 [13] 能化 - 原油夜盘上涨2.6%，美伊冲突影响出口，美国能源部长称出口恢复，OPEC7月产量增加 [3][14] - 甲醇夜盘上涨1.51%，装置开工负荷下降，沿海库存难累积，预计到港量47.59 - 48万吨 [15] - 聚烯烃周五收阳，供需淡季，下游农膜开工率回升，主要驱动围绕成本和需求 [16][17] - 玻璃期货回落，纯碱期货收阴，8月曾反弹，短期需观察供给、市场情绪和终端需求 [18] - 对二甲苯周五夜盘主力合约涨2.74%，装置重启开工回升，供需双增，价格受中东局势和终端需求影响 [19] - PTA周五夜盘主力合约涨2.54%，装置重启负荷回升，下游需求淡季，价格跟随成本区间震荡 [20] - 乙二醇周五夜盘主力合约涨2.67%，装置重启开工回升，港口库存下降，9月供应或收紧 [21] - 橡胶国内外新胶开割，胶水产量释放，需求夏季偏淡，胶价难有上行空间 [22][23] 金属 - 铜夜盘主力合约收涨0.47%，精矿供应紧张，冶炼产量高增长，下游需求有正负增长情况，铜价可能偏强 [24] - 锌夜盘主力合约收涨0.33%，精矿供应紧张，冶炼产量可能下降，下游需求不佳，锌价可能偏强 [25] - 贵金属上周冲高回落，短期加息预期有波动，中长期价格中枢有上行基础 [4][26] - 铝夜盘沪铝持平，国内外库存下降提供支撑，短期供应弹性受限 [27] 黑色 - 双焦上周五夜盘盘面涨势延续，焦煤产量低位，铁水产量回升，但下游利润低迷制约需求，关注下游利润和供应政策 [28][29] 农产品 - 蛋白粕夜盘偏强震荡，美豆优良率下滑，单产下调，国内连粕受美豆天气和进口成本影响 [30] - 油脂夜盘偏强运行，马来西亚棕榈油库存增加，出口加快，短期震荡，中长期受厄尔尼诺影响有支撑 [31] - 白糖郑糖主力区间运行，国际市场有利多和压制因素，国内库存高，价格预计回落但下行空间有限 [32] - 棉花郑棉主力高位走弱，库存去化，储备棉上市缓解供应短缺，短期走势震荡偏空 [33] 航运指数 - 集运欧线上周五EC下跌0.59%，市场处于淡季运价博弈，关注淡季运价实际下行与预期的博弈 [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观层面美伊局势不确定性大，对金融、能源等多行业产生影响，各行业受供需、政策、地缘等因素综合作用，呈现不同走势，多数行业短期震荡特征明显，部分行业有阶段性机会或压力 [2][5][9] 各行业总结 宏观金融 宏观 - 特朗普对进口无人机及零部件加征关税，短期对A股无人机产业链偏利空 [4] - 美国对伊朗采取“经济窒息”消耗战，原油双向波动风险大，建议观望 [5] - 2026年7月金融数据“总量企稳、结构分化”，货币政策宽松效果渗透，实体经济信用扩张内生动能待提振 [6] 人民币汇率 - 美国经济数据走弱打压加息预期，美元指数一度走弱，人民币对美元被动走强，后续进入政策观察窗口 [7][8] 股指 - 7月金融数据弱势，成交中枢下移，指数上行缺乏动力，市场呈震荡格局，定价或转向企业业绩 [9] 国债 - 逆回购操作信号偏中性，期债移仓换月，可小仓位做多T2612与TL2612，关注税期资金面表现 [10][11] 集运欧线 - 主力合约深度贴水，地缘扰动与复航预期拉锯，主力大概率在1550 - 1650点区间震荡，关注美伊谈判进展 [12][16] 贵金属 铂金&钯金 - 南非产量下降叠加美通胀数据温和，铂震钯弱，8 - 9月有望修复性上涨，中长期铂钯价差或偏强 [18][20] 黄金&白银 - 美CPI符合预期，金银高位震荡，8 - 9月有望修复性上涨，2027年二季度或重启降息窗口 [21][23] 新能源 碳酸锂 - 市场处于“现实端去库”与“弱预期修复”阶段，以宽幅震荡思路看待，主力合约核心运行区间13 - 16.5万元/吨 [27][28] 工业硅&多晶硅 - 工业硅供给改善但需求疲软，价格上行缺乏支撑；多晶硅受挺价倡议等提振，但现货高库存矛盾未化解 [29][32] 有色金属 铜 - 驱动未共振，铜价进入高位调整，沪铜价格重心107264左右，伦铜14067左右 [34][37] 铝产业链 - 海外供应风险溢价回落，国内交易铝锭去库；氧化铝预计运行区间2600 - 2730元/吨，沪铝23500 - 24300元/吨，铸造铝合金22800 - 23600元/吨 [38][44] 锌 - 美国消费数据降温带来估值修复，库存去化提供支撑，短期震荡中枢抬升 [45][47] 锡 - 低海外库存与国内需求偏弱拉锯，短期宽幅震荡偏强，高位延续需国内库存去化及成交改善 [48][49] 铅 - 供需宽松，再生铅亏损但开工回升，价格围绕再生成本和国内累库博弈，震荡重心偏弱 [50][52] 能源油气 原油 - 美伊僵持，油价震荡，整体库存偏低，短期谈判僵局难打破 [54][56] 燃料油 - 新加坡重馏分库存去库，高低硫燃料油基本面偏强，建议谨慎追涨 [57][59] 沥青 - 地缘因素主导，基本面供给增加需求受限，近月合约下方空间有限，可关注远月反弹抛空机会 [60][63] 化工 纸浆 - 胶版纸 - 基本面略有好转但压力仍存，APP提价，期价短期震荡略偏强 [64][67] 纯苯 - 苯乙烯 - 纯苯供应逐渐恢复但库存积累慢，基差坚挺，9月供需或转紧；苯乙烯8月去库，出口预期提高 [68][70] LPG - 地缘溢价与外盘成本支撑定价，但内需压制内盘跟涨，价格或震荡运行 [71][75] 乙二醇 - 低库存、高基差及近端供应偏紧支撑盘面，短期价格偏强，关注下游需求和装置重启进度 [76] 甲醇 - 供应收缩但港口累库预期增强，短期高位震荡，关注进口到港和装置恢复情况 [77][79] PP - 丙烯 - 中东局势和高基差支撑，PP、丙烯供需双弱，预计短期向上收基差 [80][83] 塑料 - 中东局势未缓和，PE供减需增，下方有支撑上方受库存制约，短期高位震荡 [84][85] PVC - 供需双弱格局维持，库存有压力，向上驱动有限，关注供应边际变化和出口 [87] 玻璃 - 纯碱 - 纯碱过剩预期强，价格突破成本线，检修影响有限；玻璃需求悲观，库存压力大，关注供应端变化 [88][91] 黑色 螺纹&热卷 - 供应减产极致但需求未回暖，钢厂盈利率回升但铁水大幅回升难度大，成本支撑逻辑或松动 [94][96] 铁矿石 - 7月下旬发运回升，下游铁水触底回升，供需压力好转，但下半年供应过剩，上行阻力大 [97][98] 焦煤&焦炭 - 事故影响产量，焦煤需求旺盛，焦炭有提涨预期，盘面受紧供应与旺需求推动，关注需求持续性和焦炭价格 [99][101] 硅铁&硅锰 - 成本托底但高库存压力仍存，硅铁大概率高位震荡，硅锰增产可能性大，去库难度大 [102][103] 油脂饲料 油料 - 外盘大豆产区天气良好但优良率低，多空博弈持续，内盘M09跟随外盘，远月采购提振盘面 [105][106] 油脂 - 国内油脂库存高，消费淡季，供强需弱，油脂板块或区间震荡，品种强弱转换 [107][109] 豆一 - 国产大豆供需宽松与新季减产预期矛盾，台风季提供炒作空间，贸易商套期保值压制上行 [110][112] 玉米&淀粉 - 玉米盘面震荡偏弱，后续预计走弱；淀粉下游需求恢复慢，9月学校开学或带来补库需求 [113][114] 农副软商品 生猪 - 压栏二育收紧供给，远月累库压力犹存，主力合约短期偏强震荡 [118][120] 棉花 - 北半球天气风险回升，棉价有底部支撑，但下游消费淡季，抛储压制盘面，郑棉短期区间震荡 [122][125] 白糖 - 期货冲高回落、外强内弱，后续预计震荡偏弱，上行动能减弱 [126] 橡胶 - 天然橡胶受产区降雨和需求转弱压力，合成橡胶受海峡未开放成本支撑，关注上游装置动态 [127][131] 鸡蛋 - 备货与产能拉锯，蛋价高位整理，主力合约震荡偏强运行 [132][134] 苹果 - 早熟苹果病害质量欠佳影响供应，短期高位走势可持续，关注前高突破情况 [134][136] 花生 - 阴雨影响春花上市，期价窄幅震荡，月差小幅震荡 [137][138] 红枣 - 国内供需宽松，枣树生长情况尚可，价格暂维持稳中偏弱运行 [139][141] 原木 - 交投清淡，现货维稳，进口运费抬升提供成本支撑，期价短中期震荡或低位反弹 [142][143]