报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 政策背景下国务院颁布《农村公路条例》，后续基建端有望发力，提振建材板块尤其水泥、防水等开工端产品需求 [5] 根据相关目录分别进行总结 政策背景 - 2025年2月中共中央、国务院提出实施好新一轮农村公路提升行动，推动“四好农村路”高质量发展，此前中央一号文件也多次提及 [5] 政策要求 - 提升路网质量，新建农村公路应符合公路技术等级要求，现有不符合最低技术等级要求的应升级改造 [5] - 压实责任主体，县级政府承担主体责任，国务院及市级以上地方政府有关部门加强指导监督 [5] - 建立资金保障制度，以财政投入为主、多渠道筹措为辅，鼓励社会资本参与建设 [5] - 加强管理养护，建立健全责任制，明确养护组织实施主体，告别“重建轻养”模式 [5] - 促进融合发展，推进农村公路与沿线配套设施等一体化建设，促进农村客运等融合发展 [5] 农村公路新改建规模 - 2024年全年新改建农村公路里程达16.41万公里；今年1 - 5月全国农村公路完成固定资产投资1311.6亿元，完成新改建农村公路2.8万公里、安全生命防护工程1.5万公里，改造危桥1424座 [5] - 交通运输部计划全年新改建农村公路10万公里，新增通三级及以上等级公路乡镇250个，新增通硬化路较大人口规模自然村（组）1.2万个 [5] - 截至2024年底，全国农村公路总里程达464.4万公里，等外公路有12.5万公里待升级改造 [5] 投资建议 - 建议关注海螺水泥、华新水泥、科顺股份、东方雨虹，以及伟星新材、兔宝宝、箭牌家居等 [6]

乡村基建金融支持现状 - 2025年中央一号文件提出"创新乡村振兴投融资机制"，要求金融业完善体制机制以提升服务效能 [1] - 当前乡村基建中长期信贷供给增长趋缓，难以满足日益增长的信贷需求 [1] - 乡村基建项目具有资金需求规模大、贷款期限长、回报慢且风险高的特点，商业性金融机构因流动性风险考量难以匹配需求 [1] - 缺乏全国统一的乡村基建项目数据库，多部门数据未贯通，影响信贷供需对接和项目落地 [1] 金融生态构建方向 - 需构建政策性金融与商业性金融协同联动的生态，明确"保基本"与"促效率"互补格局 [2] - 政策性金融机构应定位"保基本、兜底线"，商业性金融机构侧重"提效率、促创新" [2] - 需通过差异化监管政策引导金融机构合理划分支持领域，形成政府引导、市场运作、风险共担机制 [2] 信息壁垒破解措施 - 建议建立全国统一的乡村基建项目数据库，整合多部门信息资源形成"数字中枢" [2] - 需搭建"政银企"对接平台，运用大数据技术精准匹配信贷供需 [2] - 数据库需覆盖项目规划、建设、运营全生命周期，实现数据驱动决策 [2] 商业性金融机构创新路径 - 应开发专项中长期信贷产品，重点支持农田整理、土地流转、智慧农业等新基建领域 [3] - 需创新担保机制，整合政府融资平台、银团贷款和农村信用担保机构资源 [3] - 可探索林权、承包经营权抵押及无形资产质押、未来收益权担保等新型增信方式 [3] - 建议将农业农村基础设施贷款占比、增速等指标纳入金融机构考核激励机制 [3]