业绩表现与财务预测 - 中金上调海丰国际2025年净利润38.9%至12.6亿美元 上调2026年净利润38.9%至10.6亿美元 [1] - 1H25收入16.64亿美元 同比增长28.0% 归母净利润6.3亿美元 同比增长79.7% 每股盈利0.24美元 [2] - 1H25毛利率同比提升9.3个百分点 净利率同比提升10.9个百分点 [3] 运营数据与市场表现 - 2Q25集装箱海运量103.4万TEU 同比增长7.7% 1H25集装箱海运量同比增长7.3% [3] - 2Q25扣除舱位互换后单箱收入756美元/TEU 环比下降6.0% 同比增长14.5% [3] - 2Q25 CCFI日本航线运价指数同比上涨32.7% 韩国航线同比上涨8.2% 东南亚航线同比上涨10.5% [3] 股息政策与估值 - 公司宣布中期分红率约70% 与2024年中期分红率保持一致 [4] - 当前股价对应2025年市盈率7.4倍 2026年市盈率8.8倍 [1] - 若全年分红率70% 当前股价对应2025年股息率9.5% 2026年股息率7.9% [4] 行业供需状况 - 3000TEU以下小船型在手订单占比仅5.4% 25年以上老船运力占比达11.2% [5] - 小型船舶期租租金保持高位 租期延长 与现货运价表现出现背离 [5] - 2025/2026年亚洲区域内集装箱货量预计同比增长3.6%/3.0% [6] 区域贸易与增长动力 - 2025年1-7月中国对东盟进出口同比增长9.4% 对日本进出口同比增长4.5% [6] - 日本与东盟主要国家间进出口规模同比增长4.6% [6] - 公司作为亚洲区域内航线龙头 有望受益于区域货量快速增长 [6]