行业投资评级 - 强于大市（维持）[1] 核心观点 - 欧洲电气化转型需同步推进电网扩容与输电能力提升，高压输电、变电设备等基础设施环节重要性将进一步提升 [7][12] - 全球电网投资维持较高景气，中国电力设备企业出海持续推进 [26] 本周重点事件：ENTSO-E 强调电网建设需与欧洲电气化同步推进 - 欧洲输电系统运营商协会（ENTSO-E）于9月15日发布电气化行动计划立场文件，支持欧盟委员会推动电气化发展 [6] - 文件指出电动车、热泵、新增工业电气化以及数据中心、电解槽等新增用电需求将推动欧洲电力需求增长 [6] - 实现欧洲电气化目标需及时推进电网建设和电网连接，并通过提高现有电网利用效率及扩大输电容量，平衡多元化负荷和发电结构 [12] - 电气化行动计划成功实施需依靠电网基础设施投资、提升电力系统灵活性以及优化电网连接申请管理三个方面 [12] - 供应链方面，欧洲需通过明确稳定的产业政策和简化公共采购规则，扩大电网基础设施制造能力，解决关键电网组件价格上涨、交付周期延长及供应链紧张问题 [12] - 欧洲未来电网建设重点将从新能源接入需求向整体电力系统承载能力提升延伸 [7] 本周市场行情回顾 - 本周（2026.9.14-2026.9.18）申万电网设备指数（801738.SI）上涨0.01%，跑赢沪深300指数0.07pct [8] - 电网设备板块整体市盈率为30.28倍 [8] - 申万电网自动化设备（857321.SI）本周累计上涨约1% [2] - 本周电网设备板块涨幅前五个股为：杭州柯林(20.96%)、智光电气(12.35%)、泰永长征(11.85%)、维通利(11.34%)、三星电气(10.79%) [8] 产业链数据追踪 - 2026年1-7月我国电网基本建设投资完成额累计约3339.8亿元，同比增长0.7% [17] - 截至2026年第4批输变电项目招标，变压器、组合电器、电抗器累计招标数量分别为9588、9912、1796台，较2025年同期分别下降3.8%、11.1%、13.7% [17] - 2026年1-7月我国变压器出口金额共计426.3亿元，同比增长25.96%，亚洲、欧洲市场需求金额占比较大 [17] 市场动态及公司公告 - 藏东南至粤港澳大湾区±800千伏特高压直流输电工程（藏粤直流）文山段启动建设，线路全长2681公里，计划2028年12月全面投产，每年可为粤港澳大湾区输送清洁电能超430亿千瓦时 [23] - 英伟达、谷歌和Emerald AI成立人工智能能源管理联盟（AEME），推动建设能根据电网运行状态动态调整用电行为的数据中心 [23] - 金盘科技2026年上半年数据中心业务新签订单38.69亿元，同比增长336.25%，期末在手订单50.92亿元；海外新签订单41.90亿元，同比增长270.69%，期末海外在手订单62.39亿元，同比增长122.65% [25] - 金盘科技首台适配北美电网13.8kV的SST样机已完成厂内测试，并于2026年上半年发往海外测试 [25] - 特变电工2026年上半年输变电产品国内实现签约372.85亿元，同比增长36.41%；国际订单签约13.74亿美元，同比增长49%，截至6月底输变电产业待执行订单超过400亿元 [25] 投资建议 - 电网投资维持较高景气，新能源持续接入、用电负荷增长及主配微协同新型电网建设持续推进，主网及配网升级需求有望延续，特高压建设亦有望持续推进 [26] - 建议关注主网、特高压输变电板块的平高电气、许继电气、中国西电等 [26] - 全球电网投资需求维持较高景气，中国电力设备企业出海持续推进，建议关注海外市场竞争力较强、全球化布局持续深化的思源电气等 [26]