[Table_Title] 万联晨会 [Table_MeetReportDate] 2025 年 08 月 01 日 星期五 [Table_Summary] 概览 核心观点 【市场回顾】 周四 A 股三大指数集体收跌，截止收盘，沪指收跌 1.18%，深成指收 跌 1.73%，创业板指收跌 1.66%。沪深两市成交额 19357.5 亿元。申 万行业方面，计算机、通信、综合领涨，钢铁、有色金属、房地产领 跌；概念板块方面，液冷服务器、智谱 AI、辅助生殖涨幅居前，特 钢概念、低辐射玻璃、金属铅跌幅居前。港股方面，恒生指数收跌 1.6%，恒生科技指数收跌 0.69%；海外方面，美国三大指数集体收跌， 道指收跌 0.74%，标普 500 收跌 0.37%，纳指收跌 0.03%。 【重要新闻】 【国家网信办约谈英伟达，要求其就对华销售的 H20 算力芯片漏洞后 门安全风险问题进行说明并提交相关证明材料】近日，英伟达算力芯 片被曝出存在严重安全问题。此前，美议员呼吁要求美出口的先进芯 片必须配备"追踪定位"功能。美人工智能领域专家透露，英伟达算 力芯片"追踪定位""远程关闭"技术已成熟。针对安全问题，英伟 达回应："网 ...

7月30日数据显示，境外投资者持有思源电气2.18亿股，占总股本比例达28.07%，在深沪两市外资持股 比例排名靠前。 风险提示：股市有风险，投资需谨慎。 截至2025年7月31日收盘，思源电气股价报78.00元，较前一交易日下跌3.80元，跌幅4.65%。当日成交 量为69195手，成交金额5.44亿元。 思源电气主营业务为输配电设备的研发、生产和销售，产品涵盖高压开关设备、变压器、电力自动化设 备等。公司是国内电力设备行业的重要企业之一。 ...

截至2025年7月31日收盘，特变电工股价报13.51元，较前一交易日下跌0.33元，跌幅2.38%。当日成交 量为970593手，成交金额达13.19亿元。 特变电工属于电网设备行业，主营业务包括变压器、电线电缆等电力设备的研发、生产和销售。公司总 部位于新疆，业务范围涵盖新能源、煤化工等多个领域。 公司近日成功发行10亿元科技创新中小微企业支持短期公司债券，债券简称"25特电SK"，期限150天， 票面利率1.68%。募集资金将用于支持产业链上下游中小微企业发展。 2025年7月31日，特变电工主力资金净流出22247.21万元，占流通市值的0.33%。 风险提示：投资有风险，入市需谨慎。 ...

电力设备出口整体表现 - 2025年6月电力设备合计出口金额78.96亿元，环比增长10.55%，同比增长43.01%，1-6月累计出口411.73亿元，同比增长36.90% [1] - 全球可再生能源装机快速增长叠加电网设备换代升级推动电力设备需求，中国产品凭借技术及成本优势在海外渗透率持续提升 [1] 变压器出口分析 - 2025年6月变压器出口42.21亿元，环比增长26.31%，同比增长63.04%，1-6月累计出口206.85亿元，同比增长49.36% [1] - 北美地区出口金额创新高达5.89亿元（同比+110.64%），亚非欧地区同比增速分别为40.78%、77.26%、112.54%，拉美地区环比下降11.87%但同比仍增长9.11% [2] 电表出口分析 - 2025年6月电表出口8.96亿元，环比下降4.83%，同比下降22.03%，1-6月累计出口53.00亿元，同比增长3.22% [3] - 拉美地区同环比显著回升（环比+98.10%，同比+20.47%），而亚非欧主要市场同比下滑18.71%、41.48%、8.03% [3] 开关出口分析 - 2025年6月开关出口6.82亿元，环比增长2.43%，同比增长30.90%，1-6月累计出口40.41亿元，同比增长25.83% [4] - 拉美地区出口创新高且同比大增119.73%，亚洲和欧洲同比保持20.79%、26.23%正增长但环比回落 [4] 电缆出口分析 - 2025年6月电缆出口20.97亿元，环比下降4.83%，但同比大增66.18%，1-6月累计出口111.47亿元，同比增长41.46% [5] - 亚洲市场同比增速达124.00%，北美地区环比增长106.04%（金额2.26亿元），欧洲和非洲同比分别增长47.71%、17.36% [5][6]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [4] 报告的核心观点 - 2025年6月电力设备出口表现稳定，合计出口金额78.96亿元，环比增长10.55%，同比增长43.01%，1 - 6月累计出口金额411.73亿元，同比增长36.90% [2] - 细分产品中变压器出口稳定且同比高增长、环比回升，电表出口整体回调，开关出口同比高增速，电缆出口表现稳健且同比高增长 [2] - 2025年1 - 6月电力设备出口向好，随着安装和更新进入旺季，出口有望保持增势 [2] 根据相关目录分别总结 变压器 - 6月出口金额42.21亿元，环比增长26.31%，同比增长63.04%，1 - 6月累计出口金额206.85亿元，同比增长49.36% [3][13] - 6月对亚洲、非洲、欧洲、北美出口金额分别为16.60、3.41、10.40、5.89亿元，同比分别增长40.78%、77.26%、112.54%、110.64%，北美出口金额创新高，非洲同环比回升，拉美因5月基数高6月环比降11.87%，同比增9.11% [3][14] 电表 - 6月出口金额8.96亿元，环比下降4.83%，同比下降22.03%，1 - 6月累计出口金额53.00亿元，同比增长3.22% [4][20] - 6月对亚洲、非洲、欧洲出口金额分别为2.72、2.45、2.81亿元，同比分别下降18.71%、41.48%、8.03%，拉美同环比正增长，环比+98.10%、同比+20.47% [4][22] 开关 - 6月出口金额6.82亿元，环比+2.43%，同比+30.90%，1 - 6月累计出口金额40.41亿元，同比增长25.83% [8][23] - 6月对亚洲、非洲、欧洲、拉美出口金额分别为4.22、0.29、0.81、1.10亿元，同比分别+20.79%、 - 4.60%、+26.23%、+119.73%，拉美出口创新高，亚洲、欧洲环比回落，同比正增长 [8][27] 电缆 - 6月出口金额20.97亿元，环比 - 4.83%，同比+66.18%，1 - 6月累计出口金额111.47亿元，同比+41.46% [9][28] - 6月对亚洲、非洲、欧洲、拉美出口金额分别为11.14、1.88、2.45、1.47亿元，同比分别+124.00%、+17.36%、+47.71%、 - 11.25%，亚洲稳健，环比回落同比高增速，欧洲环比回落同比正增长，非洲环比稳定同比高增速，拉美回调，北美6月明显回升，出口金额2.26亿元，环比增长106.04%，同比增长10.99% [9][31] 投资建议 - 能源转型背景下，全球可再生能源装机和电网建设投资增长，我国电力设备具技术及成本优势，海外市场渗透率有望提升，变压器等产品出口受益，建议关注海外市场开拓顺利、技术领先的龙头个股 [10][37]

股价及交易情况 - 截至2025年7月30日收盘，公司股价报13.84元，较前一交易日下跌1.28% [1] - 当日成交量为900842手，成交额达12.57亿元 [1] - 主力资金净流出15613.63万元 [2] 主营业务 - 公司主营业务包括变压器、电线电缆及新能源产品的研发、生产和销售 [1] - 业务覆盖电力设备、新能源等领域 [1] 生产运营情况 - 套管产线当前满产运行 [1] - 常规套管及特高压低端直流套管已实现国产化 [1] - 高端直流套管正在挂网试用 [1] 国际市场拓展 - 印度工厂变压器已成功开拓欧洲、中东市场 [1] - 当前订单饱满 [1] - 暂无新增在印投资的计划 [1]

格隆汇7月30日丨扬电科技(301012.SZ)在互动平台表示，公司的变压器产品主要应用于电网的基础建 设，公司目前尚未参与雅下水电站项目，公司将关注雅鲁藏布江下游水电工程建设进度及需求。 ...

智通财经APP获悉，在美国与欧盟达成新贸易协议之后，全球对美国的出口量恐腰斩。美国总统唐纳德 ·特朗普周日宣布，将对包括汽车在内的大多数欧洲输美商品征收15%的关税。根据在线数据可视化与 分发平台"经济复杂性观测台"(OEC)的关税模拟器预测，2027年全球对美国的出口额将比过去三年的平 均值下降46%以上，即减少2.68万亿美元。而2027年美国对全球的出口额预计将比过去三年的平均值增 长12%，即增加1.59 万亿美元。 这一预测基于一个扩展引力模型，该模型旨在预测美国与欧盟之间的贸易协议将如何重塑贸易格局。这 一预测并未涵盖将于8月1日实施的广泛关税上调措施的影响。 图卢兹经济学院经济学教授、 Center of Collective Learning主任以及Datawheel创始人Cesar Hidalgo表 示："当美国对世界各国征收关税时，世界各国并没有相互征收关税。 "据悉，Datawheel开发了OEC关 税模拟器。 他补充道："关键在于，在许多类似情况下，各国都会自然而然地倾向于重新构建与美国的贸易关系， 远离美国。对于大多数国家来说，情况都是如此，但墨西哥和加拿大除外，因为它们与美国的联系 ...

截至2025年7月25日收盘，三星医疗（601567）报收于22.18元，较上周的21.5元上涨3.16%。本周，三 星医疗7月25日盘中最高价报22.54元。7月21日盘中最低价报21.58元。三星医疗当前最新总市值312.96 亿元，在电网设备板块市值排名8/122，在两市A股市值排名515/5148。 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成 投资建议。 公司公告汇总 三星医疗关于子公司签订海外经营合同的公告指出，其全资子公司巴西南森中标巴西CPFL变压器采购 框架合同，合同金额总计26,329.80万雷亚尔，约合3.41亿人民币。合同对方为CPFL Energia SA，主营 业务包括发电、输电、配电等。合同履行将对公司经营工作和经营业绩产生积极影响，占公司2024年度 经审计营业收入的2.33%。 此外，三星医疗还发布了两则关于为控股子公司提供担保的进展公告。一是为全资子公司宁波奥克斯智 能科技股份有限公司提供10万美元（约71.62万人民币）的保函担保，担保期限自保函开立之日起至 2026年4月10日止。二是为全资子公司巴西南 ...

公司定增终止事件 - 北交所终止审核科润智控向特定对象发行股票的申请 因公司主动撤回申请文件 [1][2] - 本次定增原计划募集资金总额不超过3 1亿元 全部用于智慧新能源电网装备项目(2 3亿元)和金加工车间柔性化生产线技改项目(8033万元) [2][3] - 发行对象涵盖各类合格机构投资者及自然人 发行价格不低于定价基准日前20个交易日股票均价的80% [3] - 拟发行数量不超过5500万股 占发行前总股本29 88% [4] 股权结构与实际控制人 - 董事长王荣持股21 95% 其配偶王隆英持股14 96% 二人合计控制36 9%股份并担任核心管理职务 [5] - 控股股东及实际控制人通过持股和任职对公司经营决策产生重大影响 [5] 财务表现分析 - 2025Q1营收3 2亿元(+56 55%) 净利润1200万元(+234 28%) 但经营活动现金流净流出1 62亿元 [6][7] - 2024年营收13 48亿元(+34 29%) 但净利润4300万元(-41 31%) 毛利率从19 21%降至15 52% [7][8] - 经营活动现金流连续三年为负 2022-2024年净流出分别为5300万元 4500万元和1 25亿元 [8][9] - 2024年末合并资产负债率63 23% 较上年上升8 89个百分点 流动比率下降至1 28 [9] 主营业务与资金用途 - 公司专注输配电设备研发制造 产品应用于电力能源 城乡电网 算力中心等领域 [5] - 撤回的定增资金原计划投向新能源电网装备和生产线技改项目 与主营业务高度相关 [2][3]