文章核心观点 - ASML 2026年第三季度多项经营数据超市场预期，净销售额创单季新高，同时释放出至少到2028年行业供不应求的长期需求信号 [2][7][8] - 公司未来两条主线并行推进：持续扩大整体产能以匹配被AI拉长的长期行业需求，同时坚持技术创新，推进High-NA落地并迭代现有设备与量测设备效率 [13] 第三季度财务表现 - 净销售额达117亿欧元（11,662百万欧元），创单季新高，高于第二季度的9,326百万欧元 [2][3] - 毛利率57.5%，高于第二季度的54.0%，也高于此前预期 [2][3] - 毛利润6,700百万欧元，高于第二季度的5,035百万欧元 [3] - 净利润50亿欧元（4,960百万欧元），高于第二季度的2,918百万欧元 [2][3] - 基本每股收益12.95欧元，高于第二季度的7.59欧元 [3] - 季末现金及现金等价物和短期投资达127.35亿欧元（12,735百万欧元），高于第二季度的7,582百万欧元，资金储备充足 [3][5] - 设备交付方面，本季售出全新光刻系统113台、二手光刻系统8台，均高于上一季度的86台和5台 [2] 财务收入结构变化 - 本季装机售后服务收入达33亿欧元（3,289百万欧元），比此前预期高出4亿欧元，主要来自客户对现有装机系统进行升级的需求，是本季首要增长驱动因素，也直接带动毛利率超出预期 [3][5] - 净利润中包含一笔特殊收益，公司从Mistral AI购入的第一批股份重新估值，产生5亿欧元收益 [5] 下一季度及全年指引 - 第四季度净销售额预计在142亿至152亿欧元之间，毛利率约为57% [5] - 2026年全年净销售额预计440亿至450亿欧元，毛利率约56% [5] - 与2025年相比，全年净销售额预计增长约36%，其中EUV增长超过45%、非EUV增长约20%、装机售后服务增长约50% [5] - 2026年中国市场业务全年业务占比预计维持在20%左右 [5] 行业需求前景 - 客户普遍认为短期市场需求将继续增长，且需求周期正在进一步延长，客户预计至少到2028年行业仍将处于供不应求的状态 [8] - 下游晶圆厂正加速新建产线，公司与客户的业务规划已经谈到2027年以后，2028年新增订单大幅增长，部分客户已开启2029年甚至2030年的订单接洽 [8] - 按照目前规划的2027年和2028年供应能力，仍将难以完全满足客户需求，公司正在研究进一步提升2028年产能的方案，目标是实现超过此前公布的30%产能增幅 [8] - 公司预计2026年将交付约65台EUV系统，较去年增加超过50% [8] - 装机售后服务可以通过对现有设备升级，让客户在现有产线上较快获得增量产能 [8] High-NA技术进展 - 台积电已基本确认将在2030年左右把High-NA引入大规模芯片生产，并提出与ASML共同牵头组建联盟，旨在业内推出12英寸掩膜版，预计将在下一个10年的上半期内发生 [10] - 三星宣布将从2028年起在芯片量产中采用High-NA系统 [10] - 英特尔正在用High-NA系统进行芯片量产，并不断增加使用High-NA的层数 [10] - 其他主要客户都已加入台积电牵头组建的联盟 [10] 产品路线图与产能提升 - 公司计划于2027年推出NXE:3800F，可将生产效率从目前的每小时230片晶圆提升至每小时260片晶圆，初期出货量有限，预计2028年起将显著帮助客户提升产能 [10] - 在浸润式DUV方面，公司计划进一步提升关键设备性能，使2027年交付的浸润式设备生产效率达到每小时330片晶圆 [10] - 量测方面，公司推出新一代套刻精度量测系统YieldStar 550B，测量精度进一步提升，生产效率可提升60% [11] - 随着客户为实现更高芯片性能而进行更频繁、更密集的量测，若量测效率无法像光刻机一样提升，将造成产能受限，因此效率的跃升同样关系未来芯片产能 [11]