景气研判 - 2025年国内风电装机规模预计达112GW，同比增长25% [1] - 海上风电在政策支持下有望在"十五五"期间加速建设，提供中长期支撑 [1] - 海外海风市场规划饱满，2024-2026年海外新增装机CAGR预计达23% [1] - 全球风电需求增量预计从2026年起由中国转向海外市场 [1] 涂料环节 - 风电涂料包括叶片涂料和塔筒涂料，功能涵盖抗石击、防腐蚀等 [2] - 叶片涂料国产厂商已突破外资垄断，麦加芯彩市场份额超40% [2] - 塔筒涂料尤其是海上风电塔筒涂料仍以外资主导，国产品牌如麦加芯彩、三棵树已小批量供货 [2] - 2025年风电涂料需求预计为14.3万吨，对应市场规模45.3亿元 [2] - 2024-2027年涂料市场规模年均复合增速预计为10% [2] 轴承环节 - 风电轴承是风机运动枢纽，偏变轴承已基本国产化，主轴轴承国产化率约35% [3] - 齿轮箱轴承几乎未实现国产化，2020年后国内企业迎来进口替代窗口 [3] - 滑动轴承通过液体润滑降低成本，已在齿轮箱轴承领域应用，国内具有先发优势 [3] - 在125GW新增装机规模下，滑动轴承完全替代滚动轴承的市场规模预计为115亿元 [3]