全球流动性价格维度核心观点 - 全球流动性监测需结合价格与数量指标，价格指标更具前瞻性，能早期揭示市场预期、结构性压力与转折风险[1] - 价格维度核心指标体系涵盖基础利率、市场融资成本、风险定价与资产价格三类指标[1][9] 主要经济体政策与市场现状 - **美国**：美联储开启降息周期，联邦基金目标利率从4.5%下调至3.75%，准备金余额利率从4.4%回落至3.65%，隔夜逆回购利率从4.5%降至3.5%[14] - **欧洲**：欧洲央行基准利率从4.5%下调至2.15%，降幅235个基点，欧元短期利率为1.9316%，略低于存款便利利率，显示市场流动性充裕[18][19] - **日本**：日本央行政策利率为0.75%，为近10年新高，货币政策正谨慎正常化[22] - **市场融资成本**：美元TED利差为0.04762%，处于2010年以来22.8%历史分位数；欧元TED利差为0.02%，处于2012年以来0.1%历史分位数；日元TED利差为0.41640%，处于2011年以来96.9%历史分位数，显示美元与欧元市场宽松，日元市场收紧[25][28][32] - **风险情绪**：VIX指数为14.49，处于2011年以来33.20%历史分位数，反映市场风险偏好受宽松流动性支撑[37] 指标协同分析与综合判断 - 价格综合指标与数量指标趋势协同，且具有领先性，例如在2007年8月领先数量指标10个月发出收紧信号[44] - 当前全球流动性在价格维度呈现“整体宽松、内部分化”图景，流动性拐点尚未显现[2][3][49] - 预计2026年上半年全球流动性仍将保持宽松，并可能利好黄金、白银、铜等国际定价的大宗商品[3][51]