公司近期事件与市场反应 - 公司近期因宣传海报提及“等生了孩子”“等还完房贷”等人生关键节点，被指“贩卖焦虑”，随后下架并更新了海报内容 [1][9] - 此次营销文案的紧急替换，反映出公司品牌宣传与大众情绪存在脱节 [2][11] - 市场观点认为，公司品牌叙事风格从“技术符号”转向“情感共鸣”，可能暴露了其增长焦虑 [1][9] 财务业绩表现 - 公司营收及净利润已连续4年下滑，从2021年的23.19亿元营收和3.757亿元利润，下滑至2025年前三季度的5.77亿元营收及-2.18亿元亏损 [1][9] - 2022年至2025年前三季度，公司历年营收分别为22.77亿元、21.39亿元、13.76亿元、5.77亿元，同比下滑幅度分别为1.81%、6.03%、35.68%、43.03%，下滑幅度逐年扩大 [2][11] - 同期，公司归母净利润分别为3.145亿元、2.472亿元、1115万元及亏损2.183亿元，同比下滑幅度分别为16.29%、21.39%、95.49%及1546.12%，下滑幅度同样逐年扩大 [2][11] - 2025年前三季度，公司销售费用率达到46.8%，较上年同期的27.47%大幅增加近20个百分点，但同期营收却大幅下滑43.03% [4][13] 业绩下滑原因分析 - 公司官方将业绩下滑归因于行业需求疲弱导致主要产品集成灶销量下降 [2][11] - 行业专家指出，公司困境更多源于内部管理层战略不清晰以及组织能效低下，兼具“内忧”与“外患” [2][11] - 公司产品结构单一，集成灶产品占比超过80%，且创新力不足 [4][13] - 公司过度依赖“烧钱换增长”模式，但大幅攀升的营销费用并未带来收入增长，反而导致利润严重下滑 [4][13] - 集成灶行业高度依赖地产新房前装，受国内新房交付量减少影响，但公司营收和利润的下滑幅度远超老板电器、万和电气等同行，表明问题不单是外因导致 [3][12] 股东与高管变动 - 公司实际控制人黄卫斌的一致行动主体舟山大星与舟山大宏近期发生减持，合计减持5,293,000股，减持比例为1.30% [5][14] - 迫于业绩持续恶化，公司实控人、董事长黄卫斌在内的多位高管在2024年出现集体降薪，董事、监事、高级管理人员总报酬为1027.65万元，较2023年的1323.5万元下降约22% [6][15][16] - 具体来看，实控人黄卫斌薪酬由178万元降至156.19万元（下滑12.25%），副总经理黄则诚由113.7万元降至97.87万元（下滑13.92%），董事会秘书毛伟平由85.85万元降至65.51万元（下滑23.69%） [6][16] 组织变革与人事调整 - 公司近期出现剧烈人事变动，副总经理兼营销总经理杨根及非独立董事汤荣先后请辞 [7][10][16] - 公司营销总经理职务已由新加入的前万和电气内销总经理段晋星接任，品牌与服务部门也同步迎来了多位行业资深人士补位 [7][10][16] - 段晋星在万和电气任职期间，曾主导推动“线上线下全域联动”获客策略及全国千余家门店的数字化升级，万和电气在2025年前三季度实现了5.54%的营收增长和5.57%的归母净利润增长 [7][17] 未来挑战与战略疑虑 - 引入万和系高管能否帮助公司扭转业绩颓势尚不确定，有观点认为仅靠引入管理人员无法解决根本问题 [8][18] - 公司面临关键战略抉择，例如是继续聚焦集成灶单品类还是转向集成厨电解决方案，是全面开拓旧改市场还是深化现有渠道布局 [8][18] - 有业内人士担忧，万和电气依赖一级代理商广开网点、低价囤货批发的模式，可能与公司主要依靠高毛利和门店零售的现有代理体系不匹配，新策略恐难奏效 [8][18]