财务表现 - 2025年中报营业总收入6.88亿元，同比增长13.77%，其中第二季度营收4.68亿元，同比增长32.8% [1] - 归母净利润-6669.78万元，同比减亏24.77%，第二季度归母净利润-1672.7万元，同比减亏72.97% [1] - 毛利率25.41%，同比下降7.6%，净利率-8.0%，同比改善40.74% [1] - 三费占比24.51%，同比下降10.59%，每股收益-0.1元，同比改善37.5% [1] - 货币资金14.23亿元，同比大增141.15%，但有息负债28.63亿元，同比增长26.67% [1] - 应收账款9.86亿元，同比下降8.66%，但应收账款占归母净利润比例高达4048.07% [1] 业务评价 - 公司ROIC为2.2%，低于历史中位数3.18%，资本回报率不强 [2] - 近10年亏损年份4次，历史业绩波动较大 [2] - 商业模式依赖研发、营销及资本开支驱动，需关注资本开支项目合理性 [2] - 现金流状况需关注：货币资金/流动负债67.76%，经营性现金流/流动负债10.8% [2] 基金持仓 - 华夏磐益一年定开混合基金持有233.13万股，为最大持仓基金，但近期减仓 [3] - 该基金规模4.42亿元，近一年上涨72.05% [3] 战略布局 - 公司从轨道交通向低空、低轨领域拓展，认为三者具备管理方式、技术原理、安全保障和应用场景的协同性 [4] - 依托轨道交通积累的技术平台，通过"平台通用化+场景定制化"模式延伸至新领域 [4]