IPO与近期业绩 - 公司正式向美国证券交易委员会递交招股书，计划在美国纽交所IPO上市[1] - 2025年前三季度公司总交易额为22.92亿美元[1] - 2022年至2025年前三季度，公司净亏损总计超过5亿美元，其中2025年前三季度净亏损为1.41亿美元[1][3] - 公司营收从2022年的1.29亿美元增长至2024年的4.17亿美元，2025年前三季度营收为4.07亿美元[3] - 调整后EBITDA在2025年前三季度转为正值，达到628万美元[6] 业务规模与扩张 - 公司专注于目的地“碎片化”产品预订，业务模式以景点门票、玩乐体验、当地交通等产品为核心[13] - 截至2025年9月30日，平台拥有近31万个产品SKU，覆盖约4200个目的地[3] - 总交易额从2022年的6.6亿美元增长至2024年的25.07亿美元[3] - 2024年，公司为超过1070万年交易用户提供服务，这些用户预订了超过5400万次体验[7] - 亚太地区用户贡献了总交易额的86.6%[7] 盈利能力与运营效率 - 毛利率持续改善，毛利占GTV的比例从2022年的6.9%提升至2025年前三季度的11.1%[3][6] - 经营亏损显著收窄，从2022年的1.00亿美元收窄至2025年前三季度的984万美元[2] - 销售和营销费用是最大的运营支出，2025年前三季度的该项支出为1.79亿美元[2] 融资历史与资本支持 - 公司已完成多轮融资，包括2023年12月由Bessemer Venture Partners领投的2.1亿美元E+轮融资[4] - 2025年2月完成由维恩资本领投的1亿美元融资，但近年融资规模呈现逐步下降趋势[4] 市场竞争格局 - 公司面临来自携程、美团、飞猪、小红书等本地平台以及爱彼迎、Booking Holdings等国际巨头的激烈竞争[12][14] - 爱彼迎于2025年5月正式上线“服务”与“体验”业务，进入碎片化玩乐体验板块，加剧市场竞争[12] - 公司商业模式被描述为“低毛利、高分散、低频次”，与覆盖全球市场的高昂运营成本形成矛盾[14] 运营挑战与风险 - 业务高度分散，单一目的地平均仅能分得约74个产品，难以形成单一城市的规模效应[5] - 为控制成本采用轻量化的有限服务模式，增加了服务链条的不稳定性，导致客户投诉风险升高[8] - 公司缺少机票等高客单价业务，对其收入结构和盈利能力构成挑战[1][13] 服务与口碑问题 - 业务规模扩张与滞后的售后服务形成对比，平台成为消费者投诉的“重灾区”[7] - 消费者投诉主要集中在退款难、客服推诿、强制搭售积分补偿以及部分产品存在虚假宣传等问题[7] - 服务体验差和投诉多可能削弱用户信任，导致退款比例增加或赔付成本升高，进而破坏品牌口碑并给IPO估值带来折价[8][9]