行业背景与政策驱动 - 医疗器械流通行业正从物流中转站升级为供应链价值整合者，受供需双侧政策变革推动[3] - 供给端，“两票制”减少流通层级，集采常态化压缩中间环节利润，加速中小流通企业退出市场，资源向头部企业集中[4] - 需求端，DRG/DIP医保支付改革和“零加成”政策倒逼医院控费增效，激发对SPD供应链管理服务的需求[5] - 政策变革推动行业从单纯配送向综合解决方案提供者转型，产业链深度整合加速[6] 公司核心竞争优势 - 构建了一体化服务模式，实现从生产厂商到终端医院的全链路覆盖，与超百家头部厂商建立战略合作[8] - 拥有覆盖全国31个省份的直销及分销网络，直接服务超3300家医疗机构，管理上万种规格产品[10] - 自主开发SPD管理系统和原码解析技术，实现货物流、资金流、信息流三流合一，提升全链条效率[11] - 数字化能力向终端延伸，为60家医院提供耗材全流程运营服务，管理规模超百亿元，其中三级医院占比达50%[10][11] 财务表现与成长性 - 2022年至2024年，公司营收由118.82亿元增至179.23亿元，年复合增长率达22.82%[12] - 同期净利润由1.89亿元增至2.74亿元，年复合增长率为20.40%[12] - 2024年经营活动现金流净额转正至1.64亿元，反映出供应链管理能力的优化和盈利质量的提升[14] - 研发投入聚焦流通环节效率提升，2022年至2024年研发费用年复合增长率为39.25%[16] 战略布局与募投方向 - IPO募集资金将重点投入信息化系统升级（1.40亿元）和医用耗材集约化运营服务（1.04亿元）[16] - 募投项目旨在深化数字化能力与扩展全国化服务网络，强化公司作为医疗器械供应链基础设施提供者的定位[16] - 公司商业模式与产业升级需求形成强共振，资本加持将加速其向行业核心价值整合枢纽迈进[17]