核心观点 - A股四大快递公司2025年全年经营数据已全部披露，顺丰控股营收首次突破3000亿元，圆通速递在“通达系”中营收与业务量持续领先 [1][2][8] 顺丰控股2025年经营表现 - 2025年12月总营收273.39亿元，其中速运物流业务营收203.78亿元，同比增长3.78%，业务量14.76亿票，同比增长9.33%，单票收入13.81元，同比下跌5.09% [2] - 2025年12月供应链及国际业务营收69.61亿元，同比增长2.35% [2] - 2025年全年速运物流业务收入2284.52亿元，完成业务量166.34亿票 [2] - 2025年全年供应链及国际业务实现营收727.46亿元 [2] - 2025年速运物流与供应链及国际业务合计营收达3011.98亿元，为公司首次营收超过3000亿元 [2] - 2025年1月至12月单票收入整体呈波动下行趋势，从1月的15.61元降至12月的13.81元 [3][12] - 公司近期与极兔速递达成战略合作，交易完成后将互相持股，顺丰将持有极兔10%股权，极兔将持有顺丰4.29%股权，并可能获得极兔董事会席位 [5][13] - 该合作旨在促进双方资源互通、优势互补，探索全球物流网络建设等合作可能，有望为顺丰供应链和国际业务开启第二增长曲线 [5][14] - 公司于2026年1月16日和19日分别斥资5211.72万元和5234.3万元回购134.13万股和135.5万股A股 [6][14] “通达系”2025年经营表现对比 - 2025年12月，圆通速递快递产品收入64.96亿元，同比增长7.48%，业务量28.84亿票，同比增长9.04%，单票收入2.25元，同比下降1.43% [9][16] - 2025年12月，申通快递服务业务收入58.36亿元，同比增长28.23%，业务量25.01亿票，同比增长11.09%，单票收入2.33元，同比增长15.35% [9][16] - 2025年12月，韵达股份快递服务业务收入46.26亿元，同比下降1.49%，业务量21.48亿票，同比下降7.37%，单票收入2.15元，同比增长5.91% [9][16] - 2025年全年，圆通速递快递服务业务收入683.18亿元，业务量311.44亿单 [9][16] - 2025年全年，申通快递服务业务收入548.61亿元，业务量261.38亿单 [9][16] - 2025年全年，韵达股份快递服务业务收入510.41亿元，业务量256.01亿单 [9][16] - 全年对比显示，圆通在营收和业务量上持续领跑，单票收入也最高；申通营收和业务量低于圆通但高于韵达；韵达单票收入在三家中垫底，反映了其更为激进的价格策略 [10][17] - 业绩差异体现在市值上，截至数据发布日收盘，圆通市值602亿元，大幅领先于申通的212亿元和韵达的202亿元 [10][18] 行业现状与挑战 - 电商平台对低价的持续偏好，使得“通达系”企业仍需在价格与服务之间不断权衡 [10][18] - 行业面临成本端压力持续上升，包括人工、运力、场地等成本上涨，以及新能源车辆投入和自动化设备升级，对现金流与利润率构成压力 [10][18] - 在同质化严重的电商件市场，如何通过时效、稳定性、增值服务实现差异化，是共同面对的课题 [10][18] - 监管趋严与绿色转型，如包装减量、碳排放管理、末端合规化等要求提高了运营复杂度，也需要持续投入 [10][18] 市场反应 - 2026年1月20日，四家主流快递上市公司股价均收涨，顺丰控股涨2.37%，圆通速递涨2.75%，申通快递涨1.02%，韵达股份涨1.01% [2][11]