行业投资评级 - 绝对价格评级为中性 [4] - 期权策略为卖出宽跨 [5] 核心观点 - 国内矿端供应仍然相对偏紧，但冶炼厂对高银矿采购意愿同样低迷，当下市场处于供需两弱格局 [4] - 储能电池板块表现突出，受益于移动基站、数据中心等需求支撑，相关企业开工率普遍达80-100% [4] - 行业对下半年预期乐观，已有企业筹备产能扩张 [4] - 铅价暂时以震荡思路对待，Pb2506合约区间在16,300元/吨至17,050元/吨 [4] - 铅价保持上行趋势，供方加快出货节奏，市面可流通量环比抬升，扭转此前一周货源紧缺、报价偏强的状态 [3] - 下游虽启动月度长单提货安排，但对当前偏高价位接受度有限，现货端整体交投表现持续走弱 [3] 现货市场数据 - LME铅现货升水为-20.67美元/吨 [1] - SMM1铅锭现货价较前一交易日变化25元/吨至16275元/吨 [1] - SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化0元/吨至125.00元/吨 [1] - SMM广东铅现货较前一交易日变化0元/吨至16325元/吨 [1] - SMM河南铅现货较前一交易日变化-50元/吨至16300元/吨 [1] - SMM天津铅现货升贴水较前一交易日变化-50元/吨至16300元/吨 [1] - 铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至-100元/吨 [1] - 废电动车电池较前一交易日变化0元/吨至9325元/吨 [1] - 废白壳较前一交易日变化0元/吨至9575元/吨 [1] - 废黑壳较前一交易日变化0元/吨至9750元/吨 [1] 期货市场数据 - 沪铅主力合约开于16260元/吨，收于16275元/吨，较前一交易日变化15元/吨 [2] - 全天交易日成交101618手，较前一交易日变化23080手 [2] - 全天交易日持仓81224手，较前一交易日变化-2308手 [2] - 日内价格震荡，最高点达到16455元/吨，最低点达到16210元/吨 [2] - 夜盘沪铅主力合约开于16275元/吨，收于16110元/吨，较昨日午后收盘下降1.26% [2] 区域现货成交情况 - 河南本地紧供给格局有所缓解，货源方主动放盘，散单给到沪铅2611贴水100至平水，或针对2612合约升水0–50元/吨出厂，实际成交阻力较大 [3] - 湖南冶炼厂随盘面走货，挺价力度回落，出厂报价较SMM均价上浮50元/吨；贸易商报沪铅2611贴水100元/吨，鲜有买盘跟进 [3] - 皖赣区域冶炼出厂价较SMM基准价高出100元/吨 [3] 库存数据 - SMM铅锭库存总量为2.6万吨，较上周同期变化-0.61万吨 [3] - LME铅库存为314675吨，较上一交易日变化-3525吨 [3]