香港IPO市场表现与展望 - 2025年香港IPO募资额世界登顶，2026年开年热度持续，截至1月30日港交所正在处理的IPO个案达415宗，1月IPO融资规模或达50亿美元，创历年来1月份新高[1] - 港交所CEO表示，只要文件齐全，有信心在40个工作日内完成审核，目前有逾400家公司排队上市，市场供求平衡，不担心出现“堰塞湖”现象[4][5] - 瑞银预计2026年港股IPO融资规模有望超过3000亿港元，上市数量有望达到150至200家[5] - 华泰证券预计2026年港股主板IPO融资规模在3100亿港元左右，上市公司数量在100家左右[6] - 安永预计2026年港股IPO市场将持续保持热度，“A+H”股、中概股回归与特专科技公司将构成重要上市来源[6] 市场热度驱动因素 - 上市公司质量是香港吸引全球投资者的底气，为市场热度延续打下基础[1] - 全球投资者寻求多元化配置，对优质香港IPO兴趣浓厚，海外资金持续流入[4][5] - 内地企业“出海”及拓展海外业务的需求强烈，选择香港建立境外融资平台[5] - 香港针对性改革（如“A+H”上市提速与科企专线）降低了企业赴港上市的门槛和成本，二级市场表现也促进上市意愿回暖[6] - 市场估值优势与亮眼的IPO表现已形成良性循环，为新消费、新能源、特专科技及生物科技等热门赛道企业创造了有利融资环境[6] 监管关注与保荐人问题 - 香港证监会与港交所发现近期上市申请中保荐人存在多项严重缺失，并点名13名保荐人[2] - 主要不合规行为包括：上市文件审查质量差（如信息不清、宣传用语过度）、未能及时回应监管意见、以及未遵守招股阶段既定流程[2] - 截至2025年12月底，香港证监会已暂停16宗上市申请的审理流程，原因是保荐人答复存在严重缺漏或上市文件不合理冗长[3] - 香港证监会要求所有保荐人于2周内提交项目负责人信息，并明确从事IPO保荐工作人士必须符合更严格的考试规定[4] - 对于工作不达标的保荐人，监管机构或采取限制其业务范围及可处理活跃上市委聘数目的措施[4] 问题根源与行业应对 - IPO项目激增导致投行人才紧缺，外资券商重启或加速招聘，中资券商紧急调配人手并提高薪资，但人才恢复速度仍落后于项目需求增长[3] - 人才紧急补位带来专业素质不足问题，如内地调配人员需通过考试获取资格，且对两地差异化监管规则熟悉度不足[3] - 部分机构为争夺市场占有率，承接业务规模超出自身实际处理能力[3] - 香港证监会行政总裁强调，保荐人切勿过度承担业务，应担当与自身资源水平匹配的责任，以维护工作质量及香港国际金融中心声誉[4] - 投行对于质量的监督正在加强，香港证监会也加大了审批力度和人员安排[5]

监管行动与市场现状 - 香港证监会与港交所联合警示的13家保荐人，处理了市场上仍在进行的上市申请中的逾70%，约为433宗 [1] - 香港证监会要求这13家保荐人及所有资源紧张的保荐人，必须在三个月内完成全面检讨，内容须涵盖监管关注的具体案例及自身资源状况 [1] - 所有保荐人必须向证监会申报活跃上市项目与保荐人主要人员数量的比例，以及参与IPO工作但尚未通过所需考试的人员情况 [1] - 已指定任何主要人员同时监督六宗或以上活跃上市委聘项目的保荐人，必须向证监会提供可行的纠正及资源计划 [1] - 香港证监会高度关注2025年新上市申请激增期间出现的问题，包括部分上市文件的拟备工作存在严重缺失，保荐人或有失当行为，以及其资源管理严重失误 [1] 监管措施与项目审理 - 若保荐人对监管机构的答复存在严重缺漏或未能令人信纳，或上市文件不合理地冗长，项目审理流程或会暂停 [2] - 截至2025年12月31日，有16宗上市申请的审理流程已因此暂停 [2] - 香港证监会将通知其监管同业有关审理流程暂停一事 [2] - 香港证监会即将对保荐人展开主题视察 [1] 市场改革与不当行为调查 - 香港证监会正与港交所就两项咨询展开合作以提升竞争力，一是有关不同投票权架构，二是研究减轻公司上市后的披露负担 [2] - 香港证监会调查并处理了涉及IPO认购经由海外转递下单的不当行为，相关案件涉及反洗钱以及使用伪造文件等 [2] - 经纪商必须就底层客户及其资金来源进行核查，使用伪造文件属于刑事罪行 [2] - 据证监会了解，A+H股上市并不存在限制 [2]