交易核心信息 - 大家人寿保险股份有限公司于11月28日斥资209.98亿元注资华葛能融（深圳）高速公路投资合伙企业，持股比例达52.495%，成为控股股东[1] - 此次投资刷新了年内保险资金对单一基础设施项目的最大投资纪录[3] 投资标的概况 - 华葛能融成立于2017年12月15日，是一家国有企业性质的私募基金，初始注册资本高达400亿元[2][5] - 基金的核心资产是济南至泰安、巨野至单县、日照至菏泽三条高速公路项目65%的股权，相关项目总投资规模超过380亿元[4] - 交易前，基金的执行事务合伙人为中信聚信（北京）资本管理有限公司[2][5] 交易后股权结构 - 交易后，大家人寿持股52.495%，中国葛洲坝集团保留47.5%的份额，另有两家私募机构象征性持股0.0025%[3][7] - 葛洲坝集团作为央企子公司，与大家人寿形成了深度绑定[3][7] 保险资金配置逻辑 - 高速公路资产具备现金流稳定、抗周期性强的特点，与寿险长期负债的特性高度契合[8] - 此次投资后，大家人寿基础设施类资产占比预计将显著提升，有助于优化其“固收为主、权益为辅”的传统配置结构[9] - 业内测算该笔投资的年化收益率有望达到5%-6%，显著高于当前10年期国债2.8%的收益率水平[10] - 在利率下行周期中，此类优质基础设施资产成为头部险企竞相争夺的“稀缺资源”[10] 行业战略与政策背景 - 交易标志着保险资金与国有基建企业的合作模式进一步深化，通过“保险+基建”的产融结合方式，盘活存量资产并锁定长期稳定收益[6] - 险企正从早期的“被动持有人”向“主动运营商”转变，大家人寿控股后，将直接参与项目的投后管理与收益分配等关键环节[10] - 交易恰逢政策窗口期，中央金融工作会议提出的“普惠金融”与“绿色金融”与基建投资紧密相连，国家发改委也鼓励保险资金通过多种方式参与重大工程[9]