保险行业 2025 年年报回顾与展望：负债端增量提质，投 资端加大权益配置力度 20260402 摘要 2025 年上市险企归母净利同比增 26.6%，平安、太保营运利润分别增 10.3%、6.1%，合同服务边际余额普遍增长，奠定 2026 年利润稳增 基础。 分红政策脱钩归母净利，转向挂钩营运利润以维持每股股息稳健；多家 公司静态股息率超 5%，港股新华保险超 6%，配置价值凸显。 寿险新单保费实现两位数高增，银保渠道 NBV 同比增超 100%成为核心 驱动力；分红险转型加速，新单占比升至 40%-50%，有效降低负债端 投资敏感性。 财险综合成本率显著改善，新能源车险家用车业务实现承保盈利；信保 业务风险持续出清，太保、平安实现赔付率与费用率双降。 投资端显著加仓二级市场权益资产，股票+权益基金规模较年初增 45.6%；债券配置放缓且久期管理趋于灵活，非标及地产投资占比持续 下降。 偿付能力充足率虽小幅下滑但远高于监管红线；预计 2026 年预定利率 再次下调概率不大，负债端新单与 NBV 增长预期乐观。 2025 年寿险公司的新单保费增长情况如何，主要驱动因素是什么，以及对 2026 年预定利率调整的 ...