核心人事变动 - 交银人寿于2026年1月新增一名副总经理沈明智，沈明智出生于1972年5月，拥有研究生学历和硕士学位，为高级经济师，他于1997年4月加入交通银行，曾历任交通银行办公室（党委办公室）主任、金融服务中心党委委员、副总经理等职务，并于2025年10月起担任交银人寿党委委员 [1][2][6] - 此前不久，公司于2025年1月14日完成董事长更替，李亚正式出任交银人寿董事、董事长，接替不再担任该职务的王庆艳 [3][7] - 新任董事长李亚出生于1970年7月，拥有本科（硕士）学历，在调至交银人寿前，已在交通银行深耕35年，职业生涯横跨会计、信贷、管理等多个岗位，曾担任交通银行南宁分行副行长、广西区分行行长，以及总行多个部门总经理，于2025年7月调任交银人寿党委书记 [3][7] 公司治理架构 - 截至目前，交银人寿领导层呈“一正四副”架构，核心管理团队由8人构成，包括党委书记、董事长李亚，党委副书记、执行董事、总经理、首席投资官高军，以及包括沈明智在内的四位副总经理等 [4][8] 近期经营业绩 - 2025年前三季度，公司保险业务收入为178.59亿元人民币，同比增长8.24%，规模保费达181.23亿元人民币 [4][8] - 传统寿险和分红险是核心业务支柱，在规模保费中占比分别达到74.82%和21.45% [4][8] - 2025年前三季度实现净利润15.38亿元人民币，同比大幅增长38.43%，增长主要得益于投资业务带动 [4][8] - 截至2025年9月末，公司总资产达1667.36亿元人民币，较年初增长1.83%，净资产突破百亿，达100.57亿元人民币，较年初大幅增长75.45% [4][8]

核心观点 - 重申保险板块当前投资价值 板块投资逻辑经历了从开门红预期好转到长端利率回升 再到指数上攻强化利润弹性的顺周期过程 短期资金面抛压缓解 中期存款搬家与慢牛持续提振价值与利润增速 长期顺周期兑现将告别利差损隐忧 把握宽基抛压缓释后的顺周期龙头机会 板块正重返1倍PEV修复途 资产负债两端均有积极表现 [1] 资金面与估值 - 境内宽基ETF交易压制出现转向迹象 1月15日至1月28日期间 主要宽基ETF净流出规模超百亿元 其中沪深300指数权重占比最高达62.0% 非银板块个股如中国平安、中信证券等在相关指数中权重居前 板块受资金流出影响回调 估值与向好的基本面不匹配 [1] - 跨境主题ETF资金流向提供侧面印证 同期广发中证港股通非银ETF净流入达28.60亿元 显示ETF投资者看好港股通非银板块 同时热门题材股有冲高回落降温迹象 预计宽基ETF抛压缓释将带来板块估值向上动能 [1] 保险板块顺周期优势 - 保险股被视为当前顺周期板块首选 优势主要体现在负债端与资产端 负债端个险与银保渠道双轮驱动 带动2026年开门红表现持续超预期 分红险作为长期储蓄替代优势凸显 2025年个险开门红新单基数较低 头部险企重视银保渠道 2026年合作网点扩容叠加“以趸促期”成效显现 银保渠道是全年新单和价值增长关键 长期受益于存款搬家的居民资产再配置 负债端增速有望延续 [2] - 资产端方面 2026年年初至今A股主要宽基指数震荡上行 权益慢牛格局下保险股具备估值与业绩共振机会 根据2025年上半年资产配置结构测算 假设股票持仓上涨20% 对应净利润涨幅逾40% 保险股具备低估值与高弹性的双重吸引力 [2] 利率环境与估值锚定 - 长端利率突破2.0%整数关口具有重要信号意义 若十年期国债收益率突破2.0% 相当于此前5.0%投资收益率假设下约3.0%的利差水平 与当前4.0%投资收益率假设对应的200个基点利差一致 有望推动P/EV估值逐步向1倍靠近 2026年十年期国债收益率区间或在1.7%-2.1% 呈现“山”字节奏 长端利率易上难下 通胀预期回暖背景下利好保险股估值中枢回升 [3] - 建议投资者同时观察信用利差和期限利差能否维持改善 预计2025年年报上市险企普遍不调整内含价值经济假设 EV增速将重回恢复性增长 投资者对未来新业务价值增速的预期是决定P/EV估值高低的重要参考 明确ROEV回暖能够带动估值重回1倍上方 [3] - 预计上市险企合计内含价值在2025年至2027年的平均增速分别为10.6%、10.9%和10.8% 新业务价值增速分别为34.7%、21.7%和10.0% [3]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[2] 报告核心观点 - 报告认为保险板块当前具备投资价值，核心逻辑是“短期看资金面抛压缓解，中期看‘存款搬家&慢牛持续’提振价值与利润增速，长期看顺周期兑现告别利差损隐忧”[5] - 保险股是当前顺周期板块的首选，看好顺周期品种回暖对保险板块的估值催化[5] - 投资建议是把握宽基抛压缓释后的顺周期龙头机会，重返1倍PEV修复途，资产负债两端开花[5] 行业基本状况与市场走势 - 行业总市值为37,536.73亿元，流通市值为37,536.73亿元，涉及上市公司5家[2] - 2026年1月15日至1月28日期间，主要宽基ETF净流出规模超过百亿元，其中沪深300指数权重占比最高，达62.0%[5] - 同期，广发中证港股通非银ETF（513750.SH）净流入达28.60亿元，显示ETF投资者看好港股通非银板块[5][13] - 近期热门题材股有冲高回落降温迹象，预计宽基ETF抛压缓释将带来板块估值向上动能[5] 负债端核心驱动因素 - 个险与银保渠道双轮驱动，带动2026年开门红表现持续超预期，彰显了分红险作为长期储蓄替代的优势[5] - 2025年个险开门红新单基数较低，且头部险企愈发重视银保渠道，2026年合作网点扩容叠加“以趸促期”成效显现，全年银保渠道是新单和价值增长的胜负手[5] - 长期受益于存款搬家的居民资产再配置，负债端增速有望延续，权益市场慢牛有望强化分红险自身销售逻辑[5] 资产端核心驱动因素 - 2026年年初至今A股主要宽基指数震荡上行，“利差不够股票来凑”，看好权益慢牛格局下保险股的估值与业绩共振机会[5] - 根据2025年上半年资产配置结构测算，假设股票持仓上涨20%，对应净利润涨幅逾40%[5] - 具体测算显示，若股票上涨20%，对上市险企集团净利润的净影响为1667.87亿元，对2024年末静态净利润的整体影响幅度达41.2%[15] 利率环境与估值分析 - 关注长端利率突破2.0%整数关口的信号意义，若突破，相当于此前5.0%投资收益率假设对应约3.0%利差，P/EV估值有望逐步向1倍靠近[5] - 中泰固收团队认为，2026年10年国债收益率区间或在1.7%-2.1%，呈现“山”字节奏，长端利率易上难下，通胀预期回暖背景下，利好保险股估值中枢回升[5] - 预计2025年年报，上市险企普遍将不调整内含价值经济假设，EV增速重回恢复性增长[5] - 预计上市险企合计EV在2025年至2027年的平均增速分别为10.6%、10.9%和10.8%；NBV增速分别为34.7%、21.7%和10.0%[5] 具体投资建议与关注标的 - 建议关注中国太保（低基数下2026年业绩增速预期较快，当前公司估值具备相对吸引力）[5] - 建议关注中国平安（银保个险两开花，OCI股票夯实净投资收益率与净资产稳健性，看好资管板块减值持续出清）[5] - 建议关注中国人寿（利率强弹性标的，个险与银保均处于上市同业领先地位，精细化降本管理手段助力业绩弹性）[5] - 建议关注新华保险（权益强β利润高弹性，永续债后续发行到位后将进一步增强现金分红率稳定性）[5] - 建议关注中国财险（非车险报行合一落地，打开承保盈利二次增长曲线）[5]

保险板块市场表现与公司动态 - 1月29日午后保险板块震荡走强 新华保险盘中涨超3%并创历史新高 中国太保涨近5% 中国平安涨幅靠前 中国人寿和中国人保跟涨 [1] - 券商分析认为分红险深化与银保渠道扩张将改善结构并推动新单增长 “报行合一”细化有望持续贡献价值率增量 预计2026年上市险企合计新业务价值增速或在15%以上 [1] - 中国太平保险集团2025年末总资产达1.8万亿元 较年初增长11.7% 管理投资资产2.5万亿元 较年初增长4% 2025年营业收入1726.2亿元 同比增长1.1% 太平控股全年股价上涨超60% [3] 黄金市场供需与价格 - 世界黄金协会报告显示2025年全球黄金总需求达5002吨 创历史新高 全年黄金需求总金额达5550亿美元 [2] - 持续的地缘政治和经济不确定性推动黄金投资需求大幅攀升 2025年黄金价格大幅飙升 2026年首月金价首次突破每盎司5000美元大关 [2] 金融机构人事与货币政策 - 国家金融监管总局四川监管局核准宋绍富担任锦泰财产保险股份有限公司总经理的任职资格 [4] - 美联储1月28日决定将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间不变 [5]

文章核心观点 - 市场普遍认为，尽管面临大规模高息存款到期，但资金大规模“搬家”进入股市的可能性较低，主要因居民风险偏好稳定且资金配置趋于多元化和安全性[1][2] - 到期资金预计将呈现“多元分散、偏重安全”的配置格局，银行理财（尤其是低波动固收及“固收+”产品）和分红险将成为核心承接阵地，为股市带来的主要是边际增量资金[3][4] - 对于面临资金再配置问题的低风险投资者，银行客户经理和专家建议采取分散配置、坚持“稳定配置、理性择品”的策略，构建兼顾流动性与收益性的平衡组合[4][5] 存款到期规模与结构 - 根据中金公司测算，基于42家A股上市银行存款重定价结构，2026年居民长期限定期存款（2年及以上）将有32万亿元到期，同比多增4万亿元[2] - 其中61%的存款或将在2026年一季度到期，相比2023年至2025年51%至58%的水平，今年存款到期节奏更为前置[2] - 国盛证券将同期限到期时收益率较发行时下降大于50基点的存款定义为易流失的高息存款，测算显示2026年到期的高息定期存款同比多增1.9万亿元，边际增量相对有限[2] 资金流向与市场影响分析 - 分析指出，“存款搬家”更多是低利率环境下的资产配置边际调整，而非居民风险偏好出现实质性变化，绝大多数存款预计仍将留在银行体系内[2] - 居民天量储蓄在2022-2023年主要因理财赎回后暂时留存，2024-2025年储蓄也并未实质流出而是回流理财，表明居民资金风险偏好较低，到期后续存比例可能较高[3] - 释放的资金大规模直接入市可能性低，部分资金会借道“固收+”基金、权益类基金间接入市，为股市带来边际增量[3] 银行渠道配置建议与产品趋势 - 银行客户经理在“开门红”阶段多给出分散配置建议，产品推荐包括“T+1”短期理财、R1低风险产品以及“固收+”产品[4] - 分红型终身寿险等保险产品因整体利率较高且保本，成为近期热推产品之一，其收益包括保证利益和分红两部分，但分红可能随保险公司经营情况变动甚至为零[4][5] - 专家建议投资者配置应兼顾流动性与收益性：短期资金可配置现金管理类产品，中长期资金宜构建以“固收+”及分红险为主的平衡组合[5]

文章核心观点 - 一场由存款利率下行和定期存款集中到期驱动的“存款搬家”浪潮正在发生，大量资金从银行体系流向保险产品，特别是分红险，这为银保渠道带来了历史性的增长机遇 [1][2][11] 市场趋势与规模 - 据机构测算，约有32万亿元居民定期存款陆续到期，形成巨大的资金迁徙压力 [1] - 预计这股资金洪流将在2026年1月为银保渠道带来超过3000亿元的增量资金 [1] - 在存款利率持续下行背景下，客户存款到期后转化为保险产品的意愿较之前提升了约15% [1][5] - 银行理财经理反馈，保险销售激增，从以前几天成交一两单变为现在一天能成交3-4单保单 [4] 产品结构与吸引力 - 分红型保险已成为银行渠道主推的“新储”选择，站上了“C位” [2][9] - 分红险采用“保证+浮动”双收益结构，以一款热销五年期产品为例，其保证利率约为1.35%，加上浮动分红后，历史综合收益可能达到1.9%—2.9% [9] - 该结构平衡了客户对安全性和收益性的需求，即便市场利率下行，客户至少能拿回本金和保证收益 [9] - 根据一款产品演示，35岁男性选择3年缴费，生存总利益在保单第5年即可与总保费持平；保证部分的现金价值在第7年后超过已交保费，之后大约按每年1.75%幅度递增 [10] 销售驱动与激励机制 - 银行保险销售激增背后，直接而有效的市场激励是关键驱动因素 [1] - 在部分股份制银行，保险销售提成比例可达6%—8%，高于国有大行 [1][4] - 同样销售10万元产品，理财产品的激励“几乎可以忽略不计”，而保险产品的销售奖励（“小账”）则相当可观，并以现金形式直接给到个人 [4] - 1月火爆的保险销售，实际能为部分银行相关员工带来大致几千元的收益，远高于此前的“冷淡月份” [5] 客户画像与行为 - 客户选择保险主要出于对降息的恐慌和强烈的避险情绪，同时信托、理财等替代品收益率普遍下降，一年期信托产品收益率已降到2%左右 [4] - 储户希望锁定长期收益，但银行五年期产品难寻，最长只有三年期，促使客户转向五年期储蓄险等产品 [5] - 柜面常见保单金额以3万、5万，或10万、20万、30万级别为主，上百万级大单通常由私人银行部服务 [5] - 银行依托“大数据能力”掌握客户资产和存款到期日，进行精准推送，针对不同客群（如老年客户强调保底安全，中年客户侧重长期规划）调整销售话术 [10] 行业格局与战略价值 - 银保渠道对保险公司的战略价值显著提升，2025年上半年，多家头部险企银保渠道新业务价值同比翻倍，该渠道价值贡献占比已超过50%，成为第一大价值贡献渠道 [12] - 在个险渠道转型承压的当下，银保渠道成为保险公司增长的重要引擎 [12] - 银行具有“大树”和“金字招牌”的信用背书，能够带动大量资金进入，这是保险公司愿意与银行合作的根本原因 [12] - 行业观察者认为，此轮热潮并非短期爆发，而是一个可持续的结构性变化的起点，是“历史上最好的机遇”，预计火爆态势有望持续1—3年，随后演变为常态化稳健增长 [12] 宏观背景与深层逻辑 - 本轮热潮的核心原因是周期驱动：存款利率下行与三年期定存集中到期的双重叠加，创造了巨大的“挪储”需求 [11] - 过去吸纳资金的房地产“蓄水池”功能弱化，部分资金流入了股市，另一部分则流入了能解决资金安全问题的保险公司 [11] - 监管政策放宽合作限制，以及险企自身渠道战略转向，共同推高了银保渠道的热度 [11] - 分红险因采用“保证收益+浮动分红”模式，在传统产品利率下调后提供了更高收益潜力，且能帮助险企管理利差风险，故备受双方关注 [11]

文章核心观点 - 市场普遍认为，尽管面临大规模高息存款到期，但资金大规模“搬家”进入股市的可能性较低，主要因居民风险偏好稳定且资金配置趋于多元化和安全性[1][2][3] - 到期资金预计将呈现“多元分散、偏重安全”的配置格局，银行理财（尤其是低波动固收类及“固收+”产品）和分红险将成为核心承接阵地，部分资金可能通过基金间接入市[3][4][6] - 对于面临资金再配置的低风险投资者，建议采取“稳定配置、理性择品”策略，构建兼顾流动性与收益性的平衡组合，并警惕股市短期过热风险[1][5][6] 存款到期规模与结构 - 根据中金公司测算，基于42家A股上市银行存款重定价结构，2026年居民长期限（2年及以上）定期存款将有32万亿元到期，同比多增4万亿元[2] - 其中61%的存款或将在2026年一季度到期，相比2023年至2025年51%至58%的水平，今年存款到期节奏更为前置[2] - 国盛证券将同期限到期时收益率较发行时下降大于50基点(BP)的存款定义为易流失的高息存款，测算显示2026年到期的高息定期存款同比多增1.9万亿元，边际增量相对有限[2] 对“存款搬家”入市的普遍看法 - 分析人士普遍认为不必过度担忧“天量”存款到期会引发大规模“存款搬家”入市[2] - 当前“存款搬家”更多是低利率环境下的资产配置边际调整，而非居民风险偏好出现实质性变化[3] - 由于居民风险偏好稳定及流动性管理需求，绝大多数到期存款仍将停留在银行体系内[3] - 东方证券指出，2022-2023年的居民天量储蓄主要源于理财赎回后因“资产荒”暂时留存，2024-2025年储蓄也并未实质流出而是回流理财，这反映了居民较低的风险偏好，因此入市可能性较低，到期续存比例或较高[3] 到期资金的预期配置方向 - 释放的资金预计将呈现“多元分散、偏重安全”的配置格局，不会集中涌入单一市场[1][3] - 银行理财成为核心承接阵地，其中低波动的固收类及“固收+”产品因收益略高于定存且风险可控，将吸纳大量资金[4] - 部分资金会借道“固收+”基金、权益类基金间接入市，为股市带来边际增量，但受制于居民整体风险偏好，资金大规模直接入市的可能性较低[4] - 在银行“开门红”阶段，分红型保险产品也成为近期热推的配置选择之一[1][5] 对低风险投资者的配置建议 - 银行客户经理多给出分散配置的建议，具体产品包括“T+1”短期理财、R1低风险产品以及“固收+”产品[5] - 对于流动性要求不高、能接受较长期限的投资者，客户经理推荐配置分红型终身寿险等保险产品，其收益包括保证利益和分红两部分[5][6] - 投资者应坚持“稳定配置、理性择品”策略，规避盲目跟风与不切实际的高收益预期[1][6] - 具体操作上，短期资金可配置现金管理类产品，中长期资金宜构建以“固收+”及分红险为主的平衡组合[6] - 若股市因资金面推动出现短期过热，需警惕缺乏基本面支撑的虚高估值，布局应聚焦业绩扎实的优质标的[6]

核心观点 - 随着2026年天量定期存款集中到期及利率持续下行，居民资金正从单一存款转向多元化再配置，主要流向保险、银行理财及贵金属等资产，反映出居民风险偏好出现边际改善但仍以稳健为核心[2][3][5] 存款到期规模与利率环境 - 多家机构预测2026年将迎来天量定期存款到期潮：华泰证券预计一年期以上定存到期规模约50万亿元，其中国信证券预计约57万亿元，中金公司预计约75万亿元，其中1年期及以上存款到期约67万亿元，规模较2025年预计分别增长12%和17%[3] - 当前存款利率持续下行，国有大行在售的1个月、3个月期限大额存单年利率已统一锚定在0.9%，中长期产品近乎绝迹[3] - 截至2025年12月末，居民存款余额高达166万亿元，较2019年年末大幅增长105%[6] 保险产品成为配置热点 - 保险产品成为存款到期后资金再配置的热门选择，尤其是五年期分红险，有银行理财经理表示该产品是今年以来销售最好的，客户常几百万地购买[2][4] - 保险接受度提高，百万级保单单量持续增多，有代理人签下300万元分红险保单，在三四线城市几十万的保单也很常见[2][3] - 保险产品吸引力在于保本保最低收益、相对较高的利息以及附加权益如护工卡、居家养老等，去年分红险的分红实现率比预测更好[4] - 2026年开年第一周，上市险企银保渠道保费收入同比大增，中国人寿、平安人寿和人保寿险银保期缴保费增速均实现翻倍[4] 银行理财与“固收+”产品受青睐 - 银行理财及“固收+”产品是存款搬家的另一热门选择，有储户因去年收益率在4%左右而计划将到期存单全部换成理财[5] - 中金公司研报认为，中长期定存到期存在重新配置需求，但历史经验显示90%以上的存款仍留存于银行系统[5] - 在低利率环境下，资金更多流向银行理财、“固收+”产品及保险等稳健型资产，资金配置正从单一存款转向多元化、低波动的金融工具[5] - 有私募基金公司推出“固收+ETF”产品锚定“类固收”方向，市场反馈良好，规模稳步上升[6] 居民风险偏好与资金配置趋势 - 居民风险偏好出现边际改善，但仍以保本和收益平衡为核心诉求，资金并未大规模涌入股市[5] - 存款“搬家”成为结构性确定性趋势，资金配置选择向“多元化、机构化、实体化”转型，呈现“一减三增”——定期存款少增，而理财、公募、私募规模显著多增[6] - 过去“单一存钱”模式正被“消费-投资”双轮驱动模式取代[6] 贵金属投资吸引高风险偏好资金 - 此前抢购3%利率大额存单的“存款特种兵”风险偏好更高，存单到期后不少人转战黄金、白银等贵金属投资[2][7] - 有投资者将到期资金用于购买黄金或其他贵金属股票，认为收益远高于大额存单[8] - 在高息存款交流群中，黄金、白银成为聊天高频词，有投资者通过买卖实物银条一天赚了1万多元，也有投资者场外白银收益率高达80%[8][9] - 投资者建议通过定投方式购买黄金或白银的场外基金，也有部分人参与投资黄金、白银相关的股票[9] 居民入市热情与投资者结构变化 - 居民入市热情整体显著升温，2025年A股市场新开户数累计达2743.69万户，较2024年的2499.89万户同比增长9.75%，创2022年以来年度新高[10] - 个人投资者仍是开户主力，2025年新开个人账户2733万户，同比增长9.67%，机构投资者新开账户10.45万户，同比激增35%[10] - “90后”“00后”等年轻群体成为增长核心力量，35岁以下新开户占比已超45%，较2024年提升5个百分点[10]

银行业与保险业动态 - 2026年定期存款到期规模预计达数十万亿元，同时银行定期存款利率经历多轮下调，5年期大额存单大面积下架，3年期大额存单利率普遍降至“1”字头 [1] - 银行定期存款利率下调产生的“收益温差”促使部分储户产生“存款搬家”意愿，资金主要流向保险、理财产品、货币基金等“类存款”低风险资产 [1] - 银行网点向可接受中长期资金锁定的储户大力推荐保险产品，险企则将“存款搬家”的储户视为潜在客群，部分险企以“大额存单平替”为招牌，在“开门红”期间热销分红险 [1] 银行代销保险业务 - 对于资金闲置周期较长的客户，银行理财经理普遍推荐保险产品作为存款替代策略 [6] - 代销保险是银行重要的“中间业务”，银保渠道是保险公司的主力渠道，近两年双方合作在深度和广度上均有新突破 [6] - 银行为留住客户资金并增加中间业务收入，有较大动力推动保险销售 [6] 保险产品承接存款需求 - 随着存款利率大幅下降，部分资金流向增额寿险、年金险等保险产品 [8] - 在响应监管要求、降低利差损压力下，保险公司主力产品已转变为分红型增额寿险和年金险 [9] - 2026年保险公司“开门红”主推的分红险产品，基于演示利率的收益率大多在2.5%以上，相较于固定收益的传统保险和存款具有一定吸引力 [9] 保险产品特性分析 - 存款属于无风险资产，而储蓄型保险属于低风险资产，两者的风险特征和定位不完全一致 [4] - 定期存款可随时支取仅影响利息，本金不受损；保险产品通常有较长锁定期，灵活性较低，中途退保可能损失本金，其“随时取用”功能往往通过保单贷款实现 [4] - 保险产品兼具保障与投资功能，能满足家庭风险管理与财富增值的双重目标 [4] 分红险产品机制 - 分红险是一种兼具保障与投资的浮动收益型产品，其“保底收益+浮动分红”的收益结构在人身险预定利率下调背景下优势显现 [11] - 分红险的红利来源于保险公司的“三差收益”：死差益、利差益和费差益 [11] - 具体分红比例和金额不固定，由保险公司根据每年实际经营状况决定，产品提供的分红演示仅为假设，不保证未来收益 [11] 投资者配置建议 - 若资金长期闲置用于养老或教育储备，保险在复利作用下的收益可能优于低利率时代的定期存款，但投资者需充分了解锁定期和退保规则 [13] - 投资者应明确自身储蓄目的、风险承受能力及流动性需求，警惕“流动性错配”，避免将短期备用金投入长期保险产品 [13] - 投资者需仔细阅读保险合同条款，关注收益计算方式、退保费用、保障范围及红利分配规则，并理性看待收益承诺，理解保险产品的核心价值在于长期稳健回报与保障功能 [13] - “存款搬家”的窗口期被视为在低利率时代重新审视财富配置途径的契机，而非简单的产品替代 [13]

文章核心观点 - 新华保险股价表现强劲，A股和H股均刷新历史最高纪录，市场关注度提升 [1] - 股价上涨得益于公司战略转型成效显著及保险行业基本面持续向好 [1] - 投资者对保险行业未来发展前景投下“信心票”，板块有望保持稳健向上态势 [2] 公司表现与市场数据 - 新华保险A股（601336.SH）收盘报85.01元，涨幅为2.81%，市盈率为6.91，总市值攀升至2651.9亿元 [1] - 新华保险港股（1336.HK）盘中最高涨幅为4.11%，总市值一度超2040亿港元 [1] - 新华保险A股在2025年全年上涨超46%，H股全年涨幅高达145.99% [2] 行业动态与产品趋势 - 2026年开年以来，头部保险公司纷纷将主打产品切换为分红险 [1] - 分红险采用“保证收益+浮动分红”模式，能降低保险公司刚性负债成本，并为投保人提供获取更高收益的潜力 [1] - 预计2026年上市险企合计新业务价值增速或在15%+的水平 [1] 公司战略与发展路径 - 新华保险坚持“以客户为中心”的战略改革，深化“保险+服务+投资”三端协同发展模式 [2] - 公司在养老金融、健康保障等领域积极布局，其高质量发展路径获得资本市场高度认可 [2] 市场分析与驱动因素 - 分红险持续深化带动结构改善，银保渠道网点拓张赋能新单增长 [1] - “报行合一”细化有望持续贡献价值率增量 [1] - 新华保险股价强劲走势是市场对其综合实力的认可 [2]