日本国债市场剧变 - 日本7 8万亿美元国债市场经历历史性剧变 30年期国债收益率触及2 985% 距历史高位3 03%仅一步之遥 40年期收益率创3 47%纪录新高 [1] - 长期利率涨幅达短期利率两倍 形成罕见倒挂态势 收益率曲线陡化现象显著 [1] - 日本央行缩减债券购买规模 但本土机构投资者如日本人寿保险等传统买家持币观望 未接棒购买 [1] 政策与经济背景 - 日本政府债务规模居发达国家之首 面临偿债成本飙升与经济增长乏力双重挤压 [2] - 日本首相需平衡财政刺激与国防开支需求 美日贸易摩擦风险加剧局势复杂性 [2] - 日本央行需警惕家庭通胀预期脱锚 财政扩张需保持克制以避免信用评级警报 [2] 市场分化与外资动向 - 市场对30年期收益率走势分歧明显 三井住友信托资管预言突破3%心理关口 Resona资管则认为流动性枯竭致收益率见顶 [6] - 先锋集团等外资机构逆向抄底 预计长期收益率将在2 5%-3%区间筑底 [6] - 日本10年期与30年期债券收益率差扩大约50个基点 远超美、德、英等国 [6] 供需失衡与行业影响 - 本财年日本超长期国债净供给量显著增加 但人寿保险公司购买需求持续缺席 导致供需失衡加剧 [10] - 海外投资者和养老基金难以取代人寿保险公司成为超长期国债稳定买家 需求不足问题突出 [10] - 超长期收益率攀升可能推高企业贷款和抵押贷款成本 但银行存贷利差扩大或提升利润 [7] 全球趋势与溢出效应 - 日本收益率曲线趋陡是全球趋势一部分 德国长期利率也因支出计划面临上行压力 [6] - 债市风暴外溢至实体经济 抵押贷款利率攀升 银行存贷利差扩大成为罕见利好 [14] - 日本金融体系面临通胀、财政与全球利率波动三重压力 经济稳定与金融风险平衡成为挑战 [14]