核心观点 - 资深投资者吉姆·罗杰斯清仓所有美国股票，认为当前市场处于高风险阶段，类似历史泡沫破裂前的状态[1][2][30] - 全球市场普遍高估，投机行为盛行（如日本股市创35年新高、YouTube股票交易搜索量达每月500-600万次），但历史表明这种繁荣往往不可持续[21][23][26][27] - 美国债务问题严峻（世界最大债务国），长期通胀压力或推动利率升至5%以上[16][36][37][39][56] - 中国经历房地产泡沫破裂后增速放缓，但长期仍具投资价值；印度首次展现出真正的经济改革潜力[9][10][11][41][63] 市场判断与投资策略 - **美股风险**：市场狂欢接近尾声，新手涌入和投机热潮（如体育博彩搜索量达每月5000-6000万次）是典型危险信号[25][26][27][30] - **资产配置**：当前组合以现金（美元计价工具）、黄金和白银为主（实物而非矿业股），少量持有中国和乌兹别克斯坦股票[51][52][53][55] - **利率预期**：十年期美债收益率可能突破5%，全球通胀未结束将推高利率[36][37][39] 区域经济观点 - **中国**：房地产泡沫破裂导致短期阵痛，但历史耐心和结构性调整能力仍被看好[9][10][62][63] - **印度**：首次出现实质性经济政策转变，可能成为新兴强国[11][41] - **乌兹别克斯坦**：被视作冷门优质投资地，但流动性受限[41] - **阿根廷**：新政府改革前景存疑，需观察持续性[43][44] - **欧洲**：债务问题加剧（德国、英国），年轻领导人面临结构性挑战[45] 政策与全球化 - **关税**：长期有害且成本转嫁消费者，历史表明终将取消[7][8] - **特朗普政策**：缺乏哲学一致性，部分改革主张（如北约调整）合理但执行风险高[12][13][14][15] - **美元前景**：短期或再上涨，但长期因债务问题承压，暂无明确替代货币[56][60][61] 行业与资产 - **贵金属**：持续增持黄金白银，认为21世纪其价值不可替代[52][53] - **房地产**：中国泡沫破裂影响持续，类似美国历史经验[9][10] - **新兴市场**：除印度外整体机会有限，需高度选择性[41][42] 投资建议 - 极端谨慎态度，建议投资者减少冒险并深入研究[64][70][71][72] - 历史周期显示当前全球同步繁荣罕见且不可持续[21][23][30]

日本国债市场剧变 - 日本7 8万亿美元国债市场经历历史性剧变 30年期国债收益率触及2 985% 距历史高位3 03%仅一步之遥 40年期收益率创3 47%纪录新高 [1] - 长期利率涨幅达短期利率两倍 形成罕见倒挂态势 收益率曲线陡化现象显著 [1] - 日本央行缩减债券购买规模 但本土机构投资者如日本人寿保险等传统买家持币观望 未接棒购买 [1] 政策与经济背景 - 日本政府债务规模居发达国家之首 面临偿债成本飙升与经济增长乏力双重挤压 [2] - 日本首相需平衡财政刺激与国防开支需求 美日贸易摩擦风险加剧局势复杂性 [2] - 日本央行需警惕家庭通胀预期脱锚 财政扩张需保持克制以避免信用评级警报 [2] 市场分化与外资动向 - 市场对30年期收益率走势分歧明显 三井住友信托资管预言突破3%心理关口 Resona资管则认为流动性枯竭致收益率见顶 [6] - 先锋集团等外资机构逆向抄底 预计长期收益率将在2 5%-3%区间筑底 [6] - 日本10年期与30年期债券收益率差扩大约50个基点 远超美、德、英等国 [6] 供需失衡与行业影响 - 本财年日本超长期国债净供给量显著增加 但人寿保险公司购买需求持续缺席 导致供需失衡加剧 [10] - 海外投资者和养老基金难以取代人寿保险公司成为超长期国债稳定买家 需求不足问题突出 [10] - 超长期收益率攀升可能推高企业贷款和抵押贷款成本 但银行存贷利差扩大或提升利润 [7] 全球趋势与溢出效应 - 日本收益率曲线趋陡是全球趋势一部分 德国长期利率也因支出计划面临上行压力 [6] - 债市风暴外溢至实体经济 抵押贷款利率攀升 银行存贷利差扩大成为罕见利好 [14] - 日本金融体系面临通胀、财政与全球利率波动三重压力 经济稳定与金融风险平衡成为挑战 [14]