政策核心框架 - 自2025年8月8日起新发行国债、地方政府债券、金融债券利息收入恢复征收增值税 存量债券（含同代码续发部分）维持免税直至到期 [1][2] - 法人机构适用6%标准增值税率 资管产品适用3%简易征收率 企业所得税及资本利得税保持不变 [2] - 形成"增量征税、存量免税、税率分层"的核心政策框架 [2] 短期市场影响 - 免税存量债券稀缺性溢价急速释放 配置资金流入或推动其收益率下行 [2] - 新发应税债券与存量免税债券利差可能走扩 [2] - 市场交易行为呈现阶段性分化特征 "多老券空新券"或成为主流套利策略 [2] 中长期市场影响 - 利率债性价比系统性衰减 资金再平衡触发跨资产联动 [2] - 国债和地方债因可原代码续发获得相对优势 金融债面临新发规则定价调整压力 [2] - 新发债券或需提高票面利率维持吸引力 但幅度较为有限 [2] 票息调整测算 - 以10年期国债1.7%票息为例 恢复征收6%增值税后 新发国债票息需提升约10-11bp以保持税后净收益与老券一致 [3] - 票息补偿幅度取决于绝对票息水平 票息越高所需补偿越高 静态视角下曲线形态可能略微熊陡 [3] - 动态视角下因国债需求价格弹性较小 税负成本或难以全部向一级市场新券票息转嫁 [3]

金十数据8月1日讯，财政部、国家税务总局1日对外发布公告称，自2025年8月8日起，对在该日期之后 （含当日）新发行的国债、地方政府债券、金融债券的利息收入，恢复征收增值税。"可以看到，这次 恢复对国债、地方政府债券、金融债券的利息收入征收增值税，采取的是'新老划段'的方式，即存量债 券仍然享受增值税优惠政策，其利息收入可继续免征增值税至债券到期，只有新发行债券的利息收入才 恢复征收增值税，不会影响投资者利益和债券市场稳定，这有利于政策调整平稳实施。"中国财政科学 研究院公共收入研究中心主任梁季表示。专家和业内人士表示，此次政策调整优化对市场影响有限，对 个人投资者基本没有影响。金融机构开展同业存款、同业借款、同业存单等业务取得的利息收入可继续 适用相关增值税免税政策，对相关机构也没有影响。 （新华社） 恢复征收国债等债券利息收入的增值税，有何影响？ ...