债券市场发行与托管 - 2025年11月债券市场共发行各类债券70179.3亿元，其中国债发行10444.2亿元，地方政府债券发行9126.9亿元，金融债券发行11955.0亿元，公司信用类债券发行13948.8亿元，信贷资产支持证券发行327.2亿元，同业存单发行24009.2亿元 [1] - 截至2025年11月末，债券市场托管余额达196.3万亿元，其中银行间市场托管余额173.0万亿元，交易所市场托管余额23.2万亿元 [1] - 分券种托管余额：国债40.1万亿元，地方政府债券54.3万亿元，金融债券44.6万亿元，公司信用类债券34.8万亿元，信贷资产支持证券1.0万亿元，同业存单20.3万亿元，商业银行柜台债券托管余额2740.7亿元 [1] 债券市场交易与开放 - 2025年11月银行间债券市场现券成交30.5万亿元，日均成交1.5万亿元，同比增长7.6%，环比增长3.2% [2] - 交易所债券市场现券成交3.8万亿元，日均成交1888.7亿元，商业银行柜台债券成交8.1万笔，成交金额860.4亿元 [2] - 截至2025年11月末，境外机构在中国债券市场托管余额3.6万亿元，占比1.9%，其中持有国债2.0万亿元（占比56.2%），同业存单0.7万亿元（占比19.1%），政策性银行债券0.8万亿元（占比21.1%） [2] 货币与票据市场运行 - 2025年11月银行间同业拆借市场成交7.4万亿元，同比减少17.3%，环比增长9.6%，债券回购成交149.8万亿元，同比减少6.8%，环比增长13.9% [2] - 交易所标准券回购成交53.7万亿元，同比增长12.3%，环比增长15.4% [2] - 2025年11月同业拆借加权平均利率1.42%，环比上升2.5个基点，质押式回购加权平均利率1.44%，环比上升3.2个基点 [3] - 2025年11月商业汇票承兑发生额4.0万亿元，贴现发生额3.1万亿元，截至月末承兑余额20.9万亿元，贴现余额16.2万亿元 [3] - 2025年11月签发票据的中小微企业11.1万家，占全部签票企业的93.5%，签票发生额3.0万亿元，占比74.8%，贴现的中小微企业12.8万家，占比96.6%，贴现发生额2.4万亿元，占比78.1% [3] 股票市场运行 - 2025年11月末上证指数收于3888.6点，环比下降66.2点，跌幅1.7%，深证成指收于12984.1点，环比下降394.1点，跌幅2.9% [3] - 2025年11月沪市日均交易量8080.5亿元，环比下降16.0%，深市日均交易量10897.7亿元，环比下降7.9% [3] 债券市场投资者结构 - 截至2025年11月末，银行间债券市场法人机构成员共3987家，均为金融机构 [4] - 公司信用类债券前50名投资者持债占比53.4%，主要集中在国有大型商业银行(自营）、公募基金（资管）、保险类金融机构（资管）等，前200名投资者持债占比84.6% [4] - 单只公司信用类债券持有人数量平均值和中位值均为12家，持有人20家以内的信用债只数占比88.5% [4] - 2025年11月银行间债券市场前50名投资者交易占比60.69%，主要集中在证券公司(自营)、基金公司（资管）、股份制商业银行（自营），前200名投资者交易占比91.37% [4]

债券市场发行与托管情况 - 2025年11月债券市场共发行各类债券70179.3亿元[1] - 国债发行10444.2亿元 地方政府债券发行9126.9亿元 金融债券发行11955.0亿元 公司信用类债券发行13948.8亿元 信贷资产支持证券发行327.2亿元 同业存单发行24009.2亿元[1] - 截至11月末债券市场托管余额达196.3万亿元[1] 债券市场交易与对外开放情况 - 11月银行间债券市场现券成交30.5万亿元 日均成交1.5万亿元 同比增加7.6% 环比增加3.2%[1] - 截至11月末境外机构在中国债券市场托管余额为3.6万亿元 占市场托管余额比重为1.9%[1] 货币市场运行情况 - 11月银行间同业拆借市场成交7.4万亿元 同比减少17.3% 环比增加9.6%[2] - 11月银行间债券回购成交149.8万亿元 同比减少6.8% 环比增加13.9%[2] - 11月交易所标准券回购成交53.7万亿元 同比增加12.3% 环比增加15.4%[2] - 11月同业拆借加权平均利率为1.42% 环比上升2.5个基点[2] - 11月质押式回购加权平均利率为1.44% 环比上升3.2个基点[2]

债券市场发行与托管 - 2025年11月债券市场共发行各类债券70179.3亿元 [1] - 其中国债发行10444.2亿元 地方政府债券发行9126.9亿元 金融债券发行11955.0亿元 公司信用类债券发行13948.8亿元 信贷资产支持证券发行327.2亿元 同业存单发行24009.2亿元 [1] - 截至11月末债券市场托管余额达196.3万亿元 [1] 债券市场交易情况 - 11月银行间债券市场现券成交30.5万亿元 日均成交1.5万亿元 [1] - 银行间现券成交额同比增加7.6% 环比增加3.2% [1] 债券市场对外开放 - 截至11月末境外机构在中国债券市场托管余额为3.6万亿元 [1] - 境外机构托管余额占中国债券市场总托管余额的比重为1.9% [1] 货币市场交易 - 11月银行间同业拆借市场成交7.4万亿元 同比减少17.3% 环比增加9.6% [2] - 11月银行间债券回购成交149.8万亿元 同比减少6.8% 环比增加13.9% [2] - 11月交易所标准券回购成交53.7万亿元 同比增加12.3% 环比增加15.4% [2] 货币市场利率 - 11月同业拆借加权平均利率为1.42% 环比上升2.5个基点 [2] - 11月质押式回购加权平均利率为1.44% 环比上升3.2个基点 [2]

报告行业投资评级 - 联合资信认为，在未来一段时间内我国银行业信用水平将保持稳定 [37] 报告的核心观点 - 2025年前三季度，我国银行业保持平稳发展态势，信贷资产质量较为稳定，拨备和资本保持在充足水平，商业银行净息差下降趋势得到控制 [4] - 展望未来，中国人民银行将继续实施适度宽松的货币政策，预计银行体系流动性将保持充裕，商业银行净息差收窄幅度或将趋缓，盈利能力或将得到一定程度的改善 [4][7] - 需关注商业银行资产质量、资本充足情况以及未来盈利水平的变化，特别是房地产市场低迷和外部贸易环境不确定性带来的信贷资产质量下行压力，以及部分中小银行的资本补充压力 [4][7] 行业数据总结 - **信用风险指标**：截至2025年三季度末，商业银行不良贷款余额为35224.78亿元，较2024年末增加1433.85亿元，不良贷款率为1.52%，较2024年末上升0.02个百分点，关注类贷款余额为51057.04亿元，关注类贷款占比为2.20%，较2024年末下降0.02个百分点，拨备覆盖率为207.15%，较2024年末下降4.04个百分点 [9][27][28] - **流动性指标**：截至2025年三季度末，商业银行流动性比例为80.10%，存贷比为80.46%，流动性覆盖率为149.73% [9] - **效益性指标**：2025年前三季度，商业银行累计实现净利润18702.58亿元，较上年同期下降7.19%，资产利润率为0.63%，资本利润率为8.18%，净息差为1.42%，成本收入比为31.82% [9][31] - **资本充足性指标**：截至2025年三季度末，商业银行资本充足率为15.36%，较上年末下降0.38个百分点，一级资本充足率为12.36%，较上年末下降0.21个百分点，核心一级资本充足率为10.87%，较上年末下降0.13个百分点，杠杆率为6.66%，较上年末下降0.14个百分点 [9][34] 行业监管政策总结 - **普惠金融高质量发展**：中国人民银行与国家金融监督管理总局联合印发《银行业保险业普惠金融高质量发展实施方案》，旨在未来五年基本建成高质量综合普惠金融体系，优化服务体系并巩固信贷体系 [11] - **金融机构产品适当性管理**：国家金融监督管理总局发布《金融机构产品适当性管理办法》，自2026年2月1日起施行，要求银行了解产品、了解客户，进行适当性匹配，并对普通投资者进行特别保护 [11] - **商业银行并购贷款管理**：国家金融监督管理总局发布《商业银行并购贷款管理办法（征求意见稿）》，修订重点包括拓宽并购贷款适用范围至参股型并购、设置差异化展业资质要求、优化贷款条件（提高比例上限、延长期限）以及强调偿债能力评估 [11][13] - **支持两岸融合发展**：国家金融监督管理总局发布《关于银行业保险业支持福建建设两岸融合发展示范区的若干措施》，推进两岸银行业保险业融合发展，提升对台金融服务质效，优化台胞金融服务体验 [13] - **许可证管理**：国家金融监督管理总局发布《银行保险机构许可证管理办法（征求意见稿）》，规范许可证管理，促进依法持证经营，明确许可证种类、管理程序与责任 [13][14] - **商业银行托管业务监管**：国家金融监督管理总局发布《商业银行托管业务监督管理办法（试行）》，明确托管业务概念与原则，细化托管人职责，强化管理与准入，明确禁止性行为 [14] 行业内债券发行统计总结 - **金融债券**：截至2025年12月15日，100家商业银行合计发行227只金融债券，募集资金14566.00亿元，发行规模较上年同期上升44.38%，发行票面利率区间为1.57%至2.30%，发行期限为3年与5年期 [16] - **专项金融债**：截至同期，普通金融债、科技创新债、绿色金融债、三农金融债和小微金融债发行规模占比分别为32.88%、18.17%、31.12%、4.19%和13.65%，其中科技创新债发行65只，募集资金2646.00亿元 [16] - **资本补充债券**：截至同期，46家商业银行发行64只二级资本债券，募集资金8727.60亿元，发行规模较上年同期下降5.48%，票面利率区间为1.88%至3.60%，57家商业银行发行69只无固定期限资本债券，募集资金8218.00亿元，发行规模较上年同期增长17.13%，票面利率区间为1.96%至3.18% [16] - **TLAC非资本债券**：截至同期，4家大型商业银行发行18只TLAC非资本债券，募集资金3100亿元，票面利率区间为1.75%至2.50% [18] - **发行主体结构**：金融债券发行主体以大型商业银行和城市商业银行为主，主体信用等级AAA占比68.00%，二级资本债和无固定期限资本债发行主体也主要集中在大型商业银行和城市商业银行，主体信用等级AAA占比分别为67.39%和71.93% [17] 级别调整情况总结 - 2025年7月以来，共有14家发债商业银行主体信用等级发生变化，其中11家调升，3家调降 [20] - **级别调升原因**：主要包括存贷款规模增长快、盈利能力较强、资产质量优化、资本实力提升、股权结构优化、股东支持力度提升等 [20] - **级别调降原因**：主要包括资产质量承压、盈利能力大幅下滑、资本缺口大等 [20] 商业银行行业分析总结 - **货币政策与流动性**：2025年前三季度，人民银行实施适度宽松的货币政策，累计开展MLF操作3.95万亿元，9月末余额5.85万亿元，保持银行体系流动性充裕 [22] - **资产负债规模**：截至2025年9月末，全国银行业金融机构本外币资产总额474.31万亿元，较上年末增长6.69%，负债总额435.95万亿元，较上年末增长6.80% [23] - **信贷结构优化**：截至2025年9月末，科技贷款、绿色贷款、普惠贷款、养老产业贷款、数字经济产业贷款分别同比增长11.8%、22.9%、11.2%、58.2%、12.9% [23] - **房地产贷款**：2025年三季度末，人民币房地产贷款余额52.83万亿元，同比下降0.1%，其中房地产开发贷款余额13.61万亿元，同比下降1.3%，个人住房贷款余额37.44万亿元，同比下降0.3%，金融资源正加速向保障性住房、城市更新等领域倾斜 [26] - **信贷资产质量**：商业银行不良贷款率较上年末有所上升，关注类贷款占比略有下降，资产质量基本稳定，部分银行通过加大不良资产处置力度主动管理资产质量 [27][28] - **利率与息差**：2025年9月，1年期和5年期以上LPR分别为3.00%和3.50%，均同比下降0.35个百分点，新发放贷款加权平均利率为3.24%，同比下降0.43个百分点，商业银行净息差为1.42%，较上年下降但降幅收窄 [30][31] - **盈利结构**：商业银行加快收入结构多元化，非利息收入重要性提升，通过兑现金融资产浮盈对冲息差收窄冲击，2025年前三季度净利润受净息差收窄影响同比下降7.19% [31] - **资本状况**：信贷扩张加大资本消耗，叠加部分银行实施中期分红，商业银行资本充足水平较上年末小幅回落，但外源性资本工具常态化发行缓解了压力，部分中小银行资本补充能力相对薄弱 [34] 行业展望总结 - 国民经济延续回升向好态势，银行业整体保持平稳发展，资产质量相对稳定，拨备和资本充足 [35] - 存款成本下降使息差收窄趋势缓解，但实际贷款利率低位运行使盈利能力面临挑战 [35][37] - 未来中国人民银行将继续实施适度宽松的货币政策，保持流动性充裕，并通过强化政策利率引导、完善利率机制降低银行负债成本，预计商业银行净息差收窄幅度或将得以扭转，盈利能力或将改善 [37]

债券市场发行与托管情况 - 2025年11月债券市场发行各类债券总计70179.3亿元 其中同业存单发行额最高为24009.2亿元 其次为公司信用类债券13948.8亿元 金融债券11955.0亿元 国债10444.2亿元 地方政府债券9126.9亿元 信贷资产支持证券327.2亿元 [1][2] - 截至11月末 债券市场托管余额达196.3万亿元 银行间市场托管余额173.0万亿元 交易所市场托管余额23.2万亿元 [1][2] - 分券种托管余额为 地方政府债券54.3万亿元 金融债券44.6万亿元 国债40.1万亿元 公司信用类债券34.8万亿元 同业存单20.3万亿元 信贷资产支持证券1.0万亿元 商业银行柜台债券托管余额2740.7亿元 [1][2] 债券市场运行与交易情况 - 11月银行间债券市场现券成交30.5万亿元 日均成交1.5万亿元 同比增加7.6% 环比增加3.2% 单笔平均成交量4154.9万元 [3] - 交易所债券市场现券成交3.8万亿元 日均成交1888.7亿元 商业银行柜台债券成交8.1万笔 成交金额860.4亿元 [3] - 银行间市场交易集中度较高 前50名投资者交易占比60.69% 前200名投资者交易占比91.37% 主要参与者为证券公司(自营)、基金公司(资管)、股份制商业银行(自营) [8] 债券市场对外开放情况 - 截至11月末 境外机构在中国债券市场托管余额为3.6万亿元 占市场总托管余额的1.9% [4] - 境外机构持有券种以国债为主 达2.0万亿元 占比56.2% 其次为政策性银行债券0.8万亿元 占比21.1% 以及同业存单0.7万亿元 占比19.1% [4] 货币市场运行情况 - 11月银行间同业拆借市场成交7.4万亿元 同比减少17.3% 环比增加9.6% 债券回购成交149.8万亿元 同比减少6.8% 环比增加13.9% [5] - 交易所标准券回购成交53.7万亿元 同比增加12.3% 环比增加15.4% [5] - 11月同业拆借加权平均利率为1.42% 环比上升2.5个基点 质押式回购加权平均利率为1.44% 环比上升3.2个基点 [5] 票据市场运行情况 - 11月商业汇票承兑发生额4.0万亿元 贴现发生额3.1万亿元 截至11月末 承兑余额20.9万亿元 贴现余额16.2万亿元 [6] - 票据市场服务中小微企业特征显著 11月签发票据的中小微企业11.1万家 占全部签票企业的93.5% 签票发生额3.0万亿元 占比74.8% [6] - 贴现的中小微企业12.8万家 占全部贴现企业的96.6% 贴现发生额2.4万亿元 占全部贴现发生额的78.1% [6] 股票市场运行情况 - 11月末上证指数收于3888.6点 环比下降66.2点 跌幅1.7% 深证成指收于12984.1点 环比下降394.1点 跌幅2.9% [7] - 11月沪市日均交易量8080.5亿元 环比下降16.0% 深市日均交易量10897.7亿元 环比下降7.9% [7] 银行间债券市场持有人结构 - 截至11月末 银行间债券市场法人机构成员共3987家 均为金融机构 [8] - 公司信用类债券持债集中度较高 前50名投资者持债占比53.4% 前200名投资者持债占比84.6% 主要持有机构为国有大型商业银行(自营)、公募基金(资管)、保险类金融机构(资管) [8] - 单只公司信用类债券持有人数量平均值为12家 中位值为12家 持有人20家以内的信用债只数占比88.5% [8]

债券市场发行情况 - 11月债券市场总发行量达70179.3亿元 其中同业存单发行量最大为24009.2亿元 公司信用类债券发行13948.8亿元 国债发行10444.2亿元 地方政府债券发行9126.9亿元 金融债券发行11955.0亿元 信贷资产支持证券发行327.2亿元 [1] - 截至11月末 债券市场托管余额为196.3万亿元 银行间市场托管余额173.0万亿元 交易所市场托管余额23.2万亿元 [1] - 分券种托管余额 地方政府债券托管余额最高为54.3万亿元 其次为金融债券44.6万亿元 国债40.1万亿元 公司信用类债券34.8万亿元 同业存单20.3万亿元 信贷资产支持证券1.0万亿元 商业银行柜台债券托管余额2740.7亿元 [1] 债券市场运行情况 - 11月银行间债券市场现券成交30.5万亿元 日均成交1.5万亿元 同比增加7.6% 环比增加3.2% [2] - 银行间现券交易中 单笔成交量在500-5000万元的交易占总成交金额47.9% 单笔成交量在9000万元以上的交易占45.2% 单笔平均成交量为4154.9万元 [2] - 11月交易所债券市场现券成交3.8万亿元 日均成交1888.7亿元 商业银行柜台债券成交8.1万笔 成交金额860.4亿元 [2] 债券市场对外开放情况 - 截至11月末 境外机构在中国债券市场的托管余额为3.6万亿元 占中国债券市场托管余额比重1.9% [3] - 境外机构持有券种以国债为主 持有国债2.0万亿元 占比56.2% 其次为政策性银行债券0.8万亿元 占比21.1% 以及同业存单0.7万亿元 占比19.1% [3] 货币市场运行情况 - 11月银行间同业拆借市场成交7.4万亿元 同比减少17.3% 环比增加9.6% 债券回购成交149.8万亿元 同比减少6.8% 环比增加13.9% [4] - 11月交易所标准券回购成交53.7万亿元 同比增加12.3% 环比增加15.4% [4] - 11月同业拆借加权平均利率为1.42% 环比上升2.5个基点 质押式回购加权平均利率为1.44% 环比上升3.2个基点 [4] 票据市场运行情况 - 11月商业汇票承兑发生额4.0万亿元 贴现发生额3.1万亿元 [5] - 截至11月末 商业汇票承兑余额20.9万亿元 贴现余额16.2万亿元 [5] - 11月签发票据的中小微企业11.1万家 占全部签票企业93.5% 其签票发生额3.0万亿元 占全部签票发生额74.8% [5] - 11月贴现的中小微企业12.8万家 占全部贴现企业96.6% 其贴现发生额2.4万亿元 占全部贴现发生额78.1% [5] 股票市场运行情况 - 11月末上证指数收于3888.6点 环比下降66.2点 跌幅1.7% 深证成指收于12984.1点 环比下降394.1点 跌幅2.9% [6] - 11月沪市日均交易量为8080.5亿元 环比下降16.0% 深市日均交易量为10897.7亿元 环比下降7.9% [6] 银行间债券市场持有人结构情况 - 截至11月末 银行间债券市场法人机构成员共3987家 均为金融机构 [7] - 公司信用类债券前50名投资者持债占比53.4% 主要集中在国有大型商业银行(自营) 公募基金(资管) 保险类金融机构(资管) 前200名投资者持债占比84.6% [7] - 单只公司信用类债券持有人数量最大值 最小值 平均值和中位值分别为117家 1家 12家 12家 持有人20家以内的信用债只数占比88.5% [7] - 11月按法人机构统计 银行间债券市场前50名投资者交易占比60.69% 主要集中在证券公司(自营) 基金公司(资管) 股份制商业银行(自营) 前200名投资者交易占比91.37% [8]

2025年11月中国债券市场运行核心数据 - 2025年11月债券市场发行总量为70179.3亿元[1] - 截至11月末债券市场托管总余额达196.3万亿元[1] 按券种划分的发行情况 - 国债发行10444.2亿元[1] - 地方政府债券发行9126.9亿元[1] - 金融债券发行11955.0亿元[1] - 公司信用类债券发行13948.8亿元[1] - 信贷资产支持证券发行327.2亿元[1] - 同业存单发行24009.2亿元[1] 按券种划分的托管余额 - 国债托管余额40.1万亿元[1] - 地方政府债券托管余额54.3万亿元[1] - 金融债券托管余额44.6万亿元[1] - 公司信用类债券托管余额34.8万亿元[1] - 信贷资产支持证券托管余额1.0万亿元[1] - 同业存单托管余额20.3万亿元[1] - 商业银行柜台债券托管余额2740.7亿元[1] 按交易场所划分的托管余额 - 银行间市场托管余额173.0万亿元[1] - 交易所市场托管余额23.2万亿元[1]

个人销售住房增值税政策 - 核心观点：自2026年1月1日起，个人销售住房的增值税政策进行调整，持有年限成为关键计税依据 [1] - 个人销售购买不足2年的住房，需按3%的征收率全额缴纳增值税 [1] - 个人销售购买2年以上（含2年）的住房，免征增值税 [1] - 新政策自2026年1月1日起施行，此前未申报缴纳的税款可按新规执行 [1] 企业利息收入税务处理 - 核心观点：企业取得的各类利息收入，其增值税和企业所得税的税务处理存在显著差异，取决于利息来源和债券发行时间 [7][9][12][15] - 存款利息属于不征收增值税的项目 [7] - 自2025年8月8日起，新发行的国债、地方政府债券、金融债券的利息收入恢复征收增值税，此前发行的债券利息继续免征增值税直至到期 [9][12] - 国债利息收入为企业所得税的免税收入 [9] - 企业和个人取得的2012年及以后年度发行的地方政府债券利息收入，免征企业所得税和个人所得税 [12] - 贷款服务（包括各种资金占用取得的利息及利息性质收入）需按金融服务缴纳增值税 [15] - 企业集团内统借统还业务中，收取的利息不高于支付给金融机构的利率或债券票面利率的，免征增值税，否则需全额缴纳 [15][16] - 利息收入在企业所得税上，按合同约定的债务人应付利息日期确认收入实现 [7][16] 铁路电子客票进项税抵扣 - 核心观点：因行程取消办理火车票退票所取得的铁路电子客票（电子发票），在特定条件下可用于增值税进项税额抵扣 [18][20][21] - 铁路运输企业通过客票系统办理退票业务时，可开具具有抵扣功能的电子发票（铁路电子客票） [20][21] - 购买方为增值税一般纳税人的，可对该电子发票进行用途确认，并按规定办理进项税额抵扣 [21]

长沙银行赎回优先股与资本结构优化 - 公司于2025年12月25日完成赎回全部于2019年发行的“长银优1”优先股，发行规模为人民币60亿元，共计支付票面金额和股息62.3亿元 [1][2] - 赎回核心驱动力在于优化融资成本，2019年发行的优先股股息率较高，在当前市场利率下行环境下，赎回高成本优先股并以更低成本资本工具替代，可减少利息支出 [1][2] - 2025年以来，公司通过发行金融债券和无固定期限资本债券积极补充低成本资金，合计募资140亿元，其中3月发行100亿元3年期金融债票面利率1.98%，11月发行40亿元永续债前5年票面利率2.34% [3] 行业资本工具调整趋势 - 2025年以来银行业出现优先股赎回潮，共有9家银行赎回优先股，涵盖2家国有大行、1家股份行和6家城商行，远超往年水平 [4] - 2025年12月单月有5家银行完成优先股赎回，其中上海银行和杭州银行赎回规模最大，分别为200亿元和100亿元 [4] - 2025年下半年银行永续债发行提速，据不完全统计发行规模超2900亿元，城商行中成都银行和宁波银行分别发行110亿元和100亿元永续债 [4][5] 公司经营业绩与资产质量 - 公司自2018年上市以来营业收入和归母净利润连续八年保持双增长，2025年前三季度实现营业收入197.21亿元同比增长1.29%，归母净利润65.57亿元同比增长6% [1][6] - 2025年前三季度利息净收入144.49亿元同比微降2.94%，但投资收益54.64亿元同比大幅增长137.56%，占总收入比重达27.71%，有效对冲了息差收窄压力 [6] - 公司资产质量持续改善，不良贷款率从2018年的1.29%稳步下降至2025年三季度末的1.18%，累计降低0.11个百分点，优于同期城商行1.84%的平均水平 [1][7] 公司战略发展与资产规模 - 截至2025年三季度末，公司总资产达1.24万亿元，稳固跻身万亿级城商行行列 [1][7] - 公司深耕本地市场，推进“零售优先、县域优先、社区优先”战略，将县域金融作为“一号工程”，2025年前三季度县域贷款余额达2291.69亿元，较上年末增长13.80% [7] 公司管理层变动 - 2025年12月19日，公司董事长赵小中因到龄离任辞去所有职务，赵小中自公司1997年成立之初加入，自2021年12月起担任董事长 [8] - 公司董事会选举张曼为新任董事长，其任职资格尚需监管核准，张曼曾任农业银行相关职务及长沙银行副行长、行长等职 [8]

公开市场操作 - 人民银行于12月23日开展593亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平 [1] - 鉴于当日有1353亿元逆回购到期，公开市场实现净回笼760亿元 [1] 上海银行间同业拆放利率 - 隔夜Shibor持平于1.2720% [1] - 7天期Shibor下跌1.80个基点，报1.3990% [1] - 14天期Shibor下跌3.90个基点，报1.5770% [1] - 1个月期Shibor上涨0.80个基点，报1.5670% [2] - 3个月期Shibor上涨0.10个基点，报1.6000% [2] - 6个月期Shibor上涨0.10个基点，报1.6300% [2] - 9个月期Shibor持平于1.6400% [2] - 1年期Shibor持平于1.6500% [2] 银行间质押式回购市场 - DR001加权平均利率下行0.1个基点，报1.2691%，成交额减少83亿元 [4] - R001加权平均利率持平于1.3542%，成交额增加796亿元 [4] - DR007加权平均利率下行2.3个基点，报1.4105%，成交额减少50亿元 [4] - R007加权平均利率下行0.4个基点，报1.5028%，成交额减少919亿元 [4] - DR014加权平均利率下行0.4个基点，报1.6001%，成交额增加83亿元 [4] - R014加权平均利率上行0.2个基点，报1.7525%，成交额增加1149亿元 [4] 资金面与交易情况 - 12月23日资金面整体均衡偏松，开盘大行国股均有融出 [9] - 隔夜资金押利率存单主要成交在1.46%-1.48%区间，押信用成交在1.52%-1.54%区间 [9] - 7天资金押利率存单成交在1.50%附近，押信用成交在1.53%-1.54%区间 [9] - 跨月13/14天资金押利率成交在1.65%，押存单成交在1.70%-1.75%区间，押信用报价在1.80%-1.83%区间 [9] - 午后非银隔夜成交在1.46%-1.48%区间，7天成交在1.50%-1.53%区间 [9] - 尾盘隔夜押利率最低成交1.30%，押存单成交在1.40%水平，整体保持偏松状态直至收盘 [9] 同业存单市场 - 12月23日有86只同业存单发行，实际发行量为951.6亿元 [10] - 一级存单方面，3个月、6个月和1年期为工作日到期，其中6个月和1年期部分国股大行募集较好，其余期限交投情绪一般 [10] - 二级存单交投活跃，短期限成交收益率小幅上行，中长期限窄幅波动 [10] - 1个月期国股存单收盘在1.62%，较上一交易日上行0.5个基点 [10] - 3个月期国股存单收盘在1.595%，较上一交易日上行0.5个基点 [10] - 6个月期国股存单收盘在1.62%，与上一交易日持平 [10] - 9个月期国股存单收盘在1.64%，与上一交易日持平 [10] - 1年期国股存单成交在1.64%，较上一交易日下行0.25个基点 [10] - 1年期与9个月期利差为0个基点，较昨日收窄0.25个基点 [10] - 1年期与1个月期曲线利差为2个基点，较昨日下行0.75个基点 [10] - 1年期与3个月期曲线利差为4.5个基点，较昨日收窄0.75个基点 [10] 未来市场关注 - 财政部、中国人民银行定于12月26日进行2025年中央国库现金管理商业银行定期存款（十四期）招投标，操作量600亿元，期限14天 [12] - 杭州银行计划发行不超过人民币400亿元非资本补充性质的金融债券，债券期限不超过10年期 [12]