核心观点 - 美伊达成停战谅解备忘录并进行和平会谈，地缘政治尾部风险持续下降，预计霍尔木兹海峡有望在多方管理下有序开放，这将压制油价与通胀预期，并提振全球风险偏好 [1] 权益资产配置观点 - 不确定性下降与微观交易压力减轻，市场价值发现功能将有效发挥，市场结构有望扩散，建议超配A股 [2] - 传统行业在逐步企稳；面向巨大的市场需求与较大的中美算力差距，中国新兴产业投入将提速；中国具有竞争力的制造业在走向全球，跨国公司涌现与ROE提升，2026年中国增长的预期有望出现上修 [2] - 中东地缘局势改善有利于压制原油价格，市场或反复修正全球宏观流动性预期，全球风险资产beta波动或放大，但中枢仍有望震荡上行，建议超配美股、德股、日股 [2] 债券资产配置观点 - 融资需求与信贷供给仍不平衡，但在风险偏好修复背景下，居民企业或进行资产配置再平衡，中东局势改善有利于压制油价，宏观流动性预期与市场风险偏好或得以修正，国债配置性价比有所提升，建议标配国债 [3] - 美国经济韧性尚存，在就业数据超预期背景下，市场或反复修正全球宏观流动性预期，美债配置性价比低于风险资产 [3] 商品资产配置观点 - 全球原油需求相对偏弱，OPEC+产量政策多变，中东地缘政治局势边际改善有利于压制原油价格下行，后续原油波动或仍受间断性事件扰动，但中枢缺乏上行动能，建议低配原油 [3] - 近年电力相关建筑设备与交通工具大力发展，以及AI算力扩张、军事设施更新均对工业金属带来了新增需求，以铜为代表的工业金属或阶段性处于供需不平衡的情况，随着地缘政治局势改善与风险偏好提升，工业金属配置性价比有所提升 [3]

推动入场的理由，在入场后发生改变，就要按照计划做相应的操作，而不是找其它逻辑理由来拖延操作。 ——笔记哥《应对》 【笔记20260623— 人类废铁时代（+股市下跌-资金面偏紧转松=微上】 央行公开市场开展5245亿元7天期逆回购操作，今日有4495亿元逆回购到期，净投放750亿元。 资金面偏紧转松，长债收益率微幅上行。 资金面偏紧转松，资金利率微上，DR001在1.46%附近，DR007在1.49%附近。 -------------------------- -------------------------- -------------------------- | 利率债 | 1Y | 2Y | ЗУ | 54 | 74 | 10Y | 超长债 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 国债 | 1.1400 પર્ટ | 1.2475 26 | | 1.2525 45 1.4350 51 1.5730 240 | | 1.7385 500 | 2.2290 1124 | | 5614 | 0.00 | 1.75 | 0.00 | 0.2 ...

gtaxinstitute@essence.com.cn 综合晨报 2026年06月23日 (氧化铝) 周一北方氧化铝现货指数继续上调10-15元。今年以来河北、广西、山西出现意外减产令过剩程度 收窄,现货市场阶段性偏紧,氧化铝期现价格连续反弹,但上方空间受到远期过剩前景的压制, 3000元关口存在阻力，等待几内亚矿石政策落地。 (锌) 隔夜贵金属震荡。美伊代表团瑞士谈判结束，卡塔尔和巴基斯坦发布联合声明将推进备忘录逐步落 实以及60天终版协议落地。原油价格回落有助于缓解通胀压力，贵金属跌势有望缓和但反弹动能暂 时偏弱,关注霍尔木兹海峡通航恢复情况。 【铜】 隔夜外盘铜价基本守住盘中涨幅，持续震荡在均线密集区。美元指数反弹至年内高位。贵金属承 压，指标面市场关注周内美国PCE与欧美新一轮制造业PMI初值。铜在相对"扎实"的供求背景下明 显抗跌。行业端，依然警惕美国铜关税预期，客观看围绕美伦溢价的交投气氛有所降温。同时，市 场预计6月国内精铜产出在加工费、副产品及检修排产影响下延续环降的概率大，因此更关注净进口 量的补入。海关数据显示5月精铜进口基本持平，但同期出口环降两成至1.98万吨。 沪铜持仓偏 低，基本 ...