⚫ 物价表现： （1 ）CPI：猪肉价格持续下滑，蔬菜价格普遍回升。 证证 10 证 31 证证证证证证证证证证证证证证 1.46% 证证证证证证证证证 4.45% 证 证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证 证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证 证证证证证证证 28 证证证证证证证证证证证证证证证 8.09% 证6 证证证证 证证证证证证证证证证 0.88% 证证证证证证证证证证证 3.67% 证证证证证 证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证 分析师 张迪 证010-8092 -7737 证zhangdi_yj @chinastock.com.cn 证证证证证证证证S0130524060001 詹璐 证0755-8345-3719 证zhanlu @chinastock.com.cn 证证证证证证证证S0130522110001 吕雷 证010-8092 -7780 宏观预期边际回暖 —— 宏观周报（10 月 27 日-11 月 2 日） 2025 证 11 证 2 证 证lvlei_yj@chinastock.com.cn ...

[Table_Title2] 利率月报 进入 10 月，长端利率顺延 9 月交易逻辑之余，也借着月 初美国在关税层面二度施压带来的风偏下降，顺利实现"下台 阶"。经过最近三个月的震荡盘整，10 年国债个券已普遍走出 了较为明显的"头肩顶"形态，或许也指向利率基本完成筑顶 过程。 ►宏观叙事真空期，债市定价有望回归基本面 展望 11 月，中美之间的大国博弈已阶段性告一段落，"十 五五"规划的重点发展路径也如期顺利落地，12 月的中央政治 局会议以及中央经济工作会议来临以前，市场将暂时进入宏观 叙事真空期。接下来，10 月宏观经济成色，能否带动降息预 期升温，或成为债市定价的关键。 首先，10 月制造业 PMI 表现不及预期，生产和新订单分 项的拖累更为显著；其次，10 月末全期限票据利率均向零轴 靠拢，国有大行净买入票据4029亿元，远高于2024年同期， 指向 10 月信贷需求可能重回低点； 再者，通胀维度，去年 10 月的高基数效应以及高频商品 价格的环比走弱，或指向今年 10 月 PPI 同比跌幅或将重新扩 大。 [Table_Title] 11 月债市，破局之时 [Table_Summary] ►10 ...

证券研究报告 | 固定收益定期 gszqdatemark 2025 11 01 年 月 日 固定收益定期 跨月资金平稳，杠杆依然较低——流动性和机构行为跟踪 资金平稳，小幅波动。本周 R001 收于 1.41%（前值 1.38%），DR001 收 于 1.32%（（前值 1.32%）。R007 收于 1.49%（（前值 1.46%），DR007 收于 1.46%（前值 1.41%）。DR007 与 7 天 OMO 利差收于 5.51bp。6M 国股 银票转贴利率收于 0.20%（前值 0.66%）。 税期+跨月，央行加大公开市场投放力度，MLF 持续超额续作。面对税期 和跨月的压力，本周央行逆回购投放 20680 亿元，逆回购到期 8672 亿元， 逆回购净投放 12008 亿元。此外，本周开展 9000 亿元 MLF 操作，净投放 2000 亿元，为连续八个月加量续做。 央行宣布将重启国债买卖，国债收益率下行，短端下行幅度更大。10 月 27 日，央行宣布，将恢复公开市场国债买卖操作，本周，1 年国债收益率 下行 8.90bp 至 1.38%，10 年国债收益率下行 5.32bp 至 1.80%，30 年国 ...

楼市风云变幻，令人感慨万千。曾经被视为"硬通货"的一线城市房产，如今却遭遇了意想不到的寒流。然而，就在这片低迷之中，香港楼市却如一枝独秀， 逆势上扬，演绎着截然不同的景象。 事实上，海外市场也传来了一些积极信号。美国30年期房贷利率已降至6.19%，为一年多以来的最低水平。加州9月份的成交量创下七个月来的新高，纽约 和芝加哥等地的房价也快速上涨，分别上涨了6.4%和6.2%，成为新的投资热点。不仅是富豪们在调整资产布局，普通投资者也在积极寻求多元化的投资策 略。一位亲戚和老周的读者都表示，他们过去将所有资金投入国内房产，在2021年未能及时出售，导致房价下跌损失惨重。如今，他们变得更加谨慎，开始 采用"4321模型"的配置方案：40%的资金投资国内的沪深300ETF和国债，30%投资纳斯达克100和欧洲斯托克50等海外基金，20%配置债券，剩余10%购买黄 金ETF。在2023年美股反弹时，他们的海外基金收益高达15%，弥补了国内资产下跌的损失，年度收益率也因此提高了4个百分点。 当前，明智的投资者正在采取以下策略：保留核心城市的优质房产，但将其占总资产的比例控制在50%以下；配置一定比例的资金购买港股或美股 ...

前几天，我朋友小李刚拿到年终奖加上手里的积蓄，攒了25万元，兴高采烈地跑到银行准备存起来。他直 奔柜台，要求办理一张5年期的定期存单。柜员小姐姐却悄悄对他说："先别急，如果你就这么简单地存进 去，一年下来可能会少赚好几千块呢。" 这句话把小李说愣住了。存钱也有这么多讲究吗？存款不就是选个期限，然后等着吃利息吗？ 原来，在2025年的金融环境下，简单粗暴地把钱一股脑存入银行已经不是明智之举。尤其是像小李这样有 25万元闲钱的人，如果懂得一些存款技巧，每年的利息收入可以有不小的差距。 我们从银行工作的朋友那里了解到，目前普通老百姓最常用的存款方式是：把钱直接存入活期账户，或者 一次性存入某个期限的定期存款。殊不知，这种"懒人存款法"很可能让你的钱"睡大觉"，无法实现最优收 益。 那么，对于手握25万元闲钱的普通人来说，如何才能获得更高的利息收入呢？ 先来看看当前的存款利率情况。根据融360数字科技研究院最新监测数据，2025年10月，银行整存整取存款 利率普遍偏低：3个月期平均利率为0.94%，6个月期为1.15%，1年期为1.28%，2年期为1.37%，3年期为 1.69%，5年期为1.52%。这意味着，如果简 ...

10月31日，中国人民银行（以下简称"央行"）以固定利率、数量招标方式开展了3551亿元7天期逆回购 操作，操作利率维持1.4%。鉴于当日有1680亿元逆回购到期，故央行公开市场实现净投放1871亿元。 面对税期和跨月的双重考验，本周央行流动性投放力度有所加大。从逆回购口径来看，10月27日至10月 31日，央行累计开展逆回购20680亿元，同期到期规模8672亿元，对冲后实现净投放12008亿元。此外， 10月27日，央行还开展了9000亿元MLF（中期借贷便利）操作，对冲到期的7000亿元MLF后实现净投 放2000亿元。 在央行流动性支持下，本周银行间市场资金面偏宽松，主要资金利率整体呈现下行趋势。中国货币网数 据显示，10月31日，隔夜Shibor（上海银行（601229）间同业拆放利率）报1.321%，7天期Shibor报 1.439%，而10月27日二者分别报1.442%、1.542%。 展望11月份资金面，从扰动因素来看，东方金诚首席宏观分析师王青对《证券日报》记者表示，近期地 方政府债务结存限额中安排了5000亿元，用于补充地方政府综合财力和扩大有效投资，这意味着年底前 会增发5000亿元地方 ...

北京商报讯（记者 廖蒙）10月31日，人民银行发布2025年9月份金融市场运行情况。数据显示，截至9 月末，境外机构在中国债券市场的托管余额3.8万亿元，占中国债券市场托管余额的比重为2.0%。其 中，境外机构在银行间债券市场的债券托管余额3.8万亿元；分券种看，境外机构持有国债2.0万亿元、 占比52.9%，同业存单0.9万亿元、占比22.8%，政策性银行债券0.8万亿元、占比20.4%。 ...

北京商报讯（记者 廖蒙）10月31日，人民银行发布2025年9月份金融市场运行情况。数据显示，2025年 9月，债券市场共发行各类债券81027.8亿元。国债发行14904.9亿元，地方政府债券发行8519.1亿元，金 融债券发行11741.0亿元，公司信用类债券发行13407.3亿元，信贷资产支持证券发行365.7亿元，同业存 单发行31627.8亿元。 截至9月末，债券市场托管余额193.1万亿元。其中,银行间市场托管余额170.5万亿元，交易所市场托管 余额22.6万亿元。分券种来看，国债托管余额39.2万亿元，地方政府债券托管余额53.5万亿元，金融债 券托管余额44.1万亿元，公司信用类债券托管余额34.2万亿元，信贷资产支持证券托管余额1.0万亿元， 同业存单托管余额20.0万亿元。商业银行柜台债券托管余额2335.9亿元。 ...

研究员：刘洋 联系方式：liuyang18036@greendh.com 期货从业资格证号：F3063825 期货交易咨询号：Z0016580 本周国债期货全周连续上涨，10月27日央行行长表示，目前，债市整体运行良好，人民银行将恢复公开市场国债 买卖操作，消息公布后直接推动周二国债期货大幅跳空高开。本周万得全A全周走势是小幅冲高后回落，在后半 周也给债市以助力。全周30年国债收涨1.43%，10年国债涨0.62%，5年国债涨0.43%，2年国债涨0.21%。 国债期货一周行情复盘 证监许可【2011】1288号 报告 央行重启国债现券操作 国债收益率短期见顶 2025年10月31日 更多精彩内容 请关注 格林大华期货 官方微信 数据来源：wind，格林大华 国债现券到期收益率曲线变动 10月31日收盘国债现券到期收益率曲线与10月24日相比总体表现为整体平行下移。2年期国债到期收益率 从10月24日的1.49%下行9个BP至10月31日的1.40%；5年期国债到期收益率从10月24日的1.62%下行5个BP 至10月31日的1.57%；10年期国债到期收益率从10月24日的1.85%下行5个BP至10月31 ...

钛媒体App 10月31日消息，央行数据显示，截至9月末，境外机构在中国债券市场的托管余额3.8万亿 元，占中国债券市场托管余额的比重为2.0%。其中，境外机构在银行间债券市场的债券托管余额3.8万 亿元；分券种看，境外机构持有国债2.0万亿元、占比52.9%，同业存单0.9万亿元、占比22.8%，政策性 银行债券0.8万亿元、占比20.4%。（央行网站） ...