资金面与货币政策 - 央行公开市场净回笼555亿元 通过1707亿元7天期逆回购操作对冲2262亿元到期量 [2] - 银行间资金面均衡偏松 DR001利率1.36% DR007利率1.49% 延续回落趋势 [3] - 隔夜回购R001成交量69639亿元 占市场总量90.35% 7天期R007成交量下降1740亿元至6023亿元 [4] 债券市场动态 - 10年期国债利率震荡上行1.3BP至1.677% 早盘高开0.6BP后偏弱震荡 [5][8] - 李大霄提出"债券地球顶或若隐若现"观点 债市情绪受股市商品双强压制 [1][6] - 1个月期回购R1M利率跳升100BP至1.68% 反映跨月资金需求升温 [4] 重大基建项目影响 - 雅鲁藏布江下游水电工程正式开工 总投资规模达1.2万亿元 [4][5] - 商品市场解读为"真实放水" 相较货币政策刺激更直接 [7] - 该投资占去年基建投资总额25万亿元比例不足1% 债市认为实际影响有限 [6] 股债联动效应 - 上证指数创年内新高 与商品市场形成"混合双打"压制债市表现 [4][6] - 市场出现"反内卷"交易逻辑 资金从通缩资产转向风险资产 [6] - 7月EPMI数据偏弱但未改变LPR报价 货币政策维持稳定 [5]