科创债ETF市场热度 - 科创债ETF发行带动市场关注度升温 国内债券基金"被动化"空间较大且费率有下调空间 市场规模有望继续增长 [1] - 首批10只科创债ETF上市后交投活跃 基金规模增至765亿元 成交额超800亿元 换手率均值达106% [2] - 科创债ETF前十大持仓占比普遍在60%以上 最高达90% 持仓机构类型包括券商、银行、信托等 相比做市信用债ETF更为分散多元 [3] 信用债市场表现 - 理财净买入非金融信用债规模达132亿元 环比回升39亿元 基金净买入340亿元 保险公司净买入91亿元 其他资管类机构净买入94亿元 [2] - 信用债ETF规模合计增长708亿元 其中做市公司债ETF和科创债ETF分别增长11亿元和669亿元 [2] - 信用债收益率整体下行2BP至4BP 交投情绪相对较好 [2] 科创债发行规模 - 2022年科创债发行83只 金额1028亿元 2023年增至334只(3660亿元) 2024年进一步增至539只(6137亿元) [4] - 2025年5月7日配套政策出台后至7月3日 已公告发行科创债424只 金额6327亿元 [4] - 银行科创债发行金额占比达36% 建筑装饰、非银金融、公用事业、石油石化占比分别为11%、8%、7%和5% [4] 债券基金市场现状 - 国内债券型基金规模达10.58万亿元 被动指数型产品规模1.55万亿元 债券ETF规模4811亿元 [6] - 被动型产品和ETF占比分别为15%和5% 相比发达市场仍有较大增长空间 [6] - 国内被动型产品费率相比海外发达市场存在下调空间 [6] 科创债市场展望 - 科创债ETF成分券中超额利差在5BP以上的债券共25只 债券余额合计262亿元 其中非永续债154亿元 产业债219亿元 央国企债210亿元 [7] - 7月科创债发行规模环比增长12% 6月曾环比下降36% [7] - 科创债市场结构性"资产荒"仍会延续 短期ETF成分券的压缩行情将继续演绎 [7]