债券市场内生性问题与资产风格关系 - 债券市场问题具有内生性，股市缺乏债券挤泡沫带来的资金迁移效应，资产风格正常化取决于债券市场泡沫出清进度 [1] - R007-10Y国债利差是衡量债券挤泡沫进度的关键指标，该利差恢复正常水平意味着债券性价比修复 [1] - 当前R007-10Y利差移动平均水平已达24bp，较2024年1-11月正常水平29bp仅差5bp，显示曲线已接近潜在正常状态 [1] - 基于5bp利差纠偏空间倒推，10年期国债收益率合理水平应为1.78% [1] 平安公司债ETF表现分析 - 平安中债-中高等级公司债利差因子ETF（511030）在本轮债市调整中回撤控制排名第一，近一周场内成交贴水率仅-0.06% [1] - 该基金规模达223.53亿元，近一周跌幅-0.119%，今年以来回报率0.84%，质押率63% [1] - 本轮调整期间最大回撤为-0.1925%，近一年Calmar比率达3.6503，显著优于同类产品 [1] - 与海富通上证城投债ETF（近一周贴水率-0.19%，跌幅-0.407%）相比，平安公司债ETF表现出更好的净值稳健性和回撤控制能力 [1] 同类债券ETF产品比较 - 南方上证基准做市公司债ETF（511070）规模211.27亿元，近一周贴水率-0.39%，跌幅-0.401%，质押率59% [1] - 易方达上证基准做市公司债ETF（511110）规模223.78亿元，近一周贴水率-0.36%，跌幅-0.413%，质押率59% [1] - 科创债ETF系列产品普遍呈现负收益，如华夏中证AAA科创债ETF（251550）近一周跌幅-0.285%，今年以来收益-0.34% [1] - 深市信用债ETF表现分化，博时深证基准做市信用债ETF（159396）近一周跌幅-0.301%，而天弘同类产品（159398）跌幅为-0.283% [1]