规上工业企业盈利现状 - 总量层面“量”强但“价”和“利润率”弱，1 - 4月工业增加值同比+6.4%，PPI同比 - 2.4%，营收利润率累计值4.87% [6][7] - 结构层面装备制造业是利润增长重要支撑，1 - 4月高技术制造业利润同比增长9.0%，较1 - 3月+5.5pct [10] A股中报利润预测 - 总量上A股或在Q2、Q3现“盈利底”，2025年规上工业企业利润25Q2 - Q4累计增速分别为0.6%、3.5%、3.3% [16] - 结构上科技制造主线依旧，内需方向待修复，装备制造业子行业均正增，消费品制造业利润增速分化 [31][44] 各行业表现 - 装备制造业是工业利润增长“压舱石”，通用、专用、交运设备等行业利润增速分位数较高 [32] - 消费品制造业必选消费强于可选消费，农副食品等行业利润正增，汽车、医药等行业利润负增 [44] - 采矿业和原材料中有色采选和冶炼是盈利亮点，但增速边际放缓，关注黄金和供需缺口品种 [49] - 公用事业利润增速下行，需重视“红利”属性，电热供应、燃气供应、水供应行业利润增速历史分位回落 [51] 库存周期情况 - 1 - 4月名义库存同比增长3.9%，实际库存同比增长6.8%，补库趋势待确认，广义库销比反弹 [17] 风险提示 - 存在测算误差、政策不及预期、地缘变化超预期风险 [3]

"当前行业仍处深度调整阶段，资产质量与现金流稳定性是信心修复的关键。"上海易居房地产研究院副 院长严跃进向《证券日报》记者表示，具备优质资源和运营能力的房企，在重组落地后更有望回到经营 正轨。 事实上，近期已有多家房企境内外债务重组取得阶段性进展。其中，融创中国控股有限公司成为首家完 成境内债二次重组的企业，并已启动第二轮境外债重组。佳兆业集团控股有限公司、龙光集团有限公司 等多家房企的重组计划也已获得债权人认可或法院批准，行业整体修复节奏加快。 公告显示，*ST金科虽已陷入不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力的困境，但作为深耕房地产行业多 年的上市公司，仍拥有优质的资产和扎实的运营开发能力。根据业务发展规划，重整后的*ST金科将设 置"投资管理、开发服务、运营管理、特殊资产"四大业务板块，通过投资经营特殊资产、运营开发改善 型住宅、做精做强收费服务、创新发展产业机会，实施"汰旧、取新、强链"转型路径，分阶段实现短中 长期经营目标。 与此同时，另一家房企——旭辉控股集团有限公司(以下简称"旭辉控股")也于近日召开债权人会议，详 细披露了其境外债务重组后的计划。旭辉控股董事局主席林中表示，公司已坚决摒弃过去"高杠 ...