投资评级 - 对富创精密维持"买入"评级 [7][9] 核心观点与投资建议 - 报告预计公司2025/2026/2027年分别实现收入37.5/50/70亿元，实现归母净利润分别为0.9/3.5/6.6亿元 [9] - 公司当前处于战略投入期，利润指标阶段性承压，但随着产能释放和规模效应显现，盈利水平有望提升 [3] - 公司聚焦大客户战略，深化与全球半导体设备龙头合作，形成稳定增长引擎 [4] - 通过自主研发和对外收购，公司正加速构建半导体零部件平台化生态，增强全球竞争力 [8] 公司基本情况 - 公司最新收盘价为70.50元，总市值为216亿元 [2] - 公司总股本为3.06亿股，资产负债率为43.8%，市盈率为89.24 [2] - 52周内最高价为90.57元，最低价为46.68元 [2] 财务表现与预测 - 2025年前三季度公司实现营收27.30亿元，同比增长17.94%，但归母净利润为3,748万元，同比下降80.24% [3] - 2025年第三季度单季实现营收10.06亿元，同比增长24.46%，环比增长4.63% [3] - 盈利预测显示，营业收入将从2024年的30.40亿元增长至2027年的70.04亿元 [11] - 预计归母净利润将从2025年的0.91亿元显著增长至2027年的6.60亿元，增长率达88.25% [11] - 预计每股收益将从2025年的0.30元提升至2027年的2.16元 [11] 业务战略与运营亮点 - 公司持续进行"产能前置、技术前置、人才前置"的中长期战略投入 [3] - 在南通、北京及新加坡的基地产能正逐步释放，有望降低边际成本 [3] - 在半导体设备精密零部件领域，公司已通过多家国内外领先设备制造商的认证体系 [4] - 公司加速全球化布局，打造国际研发中心、供应链中心及工程中心 [4] 技术与产品进展 - 公司核心技术覆盖精密机械制造、表面处理特种工艺、焊接工艺及气体传输系统集成等关键领域 [5] - "含氟涂层"工艺已达到国际先进水平，并通过国际龙头客户认证，上半年已实现小批量订单交付 [5] - 自主开发的"致密 YO 涂层"在2024年完成国内头部客户首件认证后，2025年快速导入量产阶段 [5] - 在匀气盘领域，螺纹斜孔匀气盘已实现规模化量产并应用于PEALD机台；加热匀气盘可适配CVD、ETCH等核心机台 [5] - 加热盘产品成功突破海外技术壁垒，实现多型号量产，并成为国内主流客户主要供应商 [5] 外延扩张与产业链整合 - 公司于2024年7月筹划以现金方式收购北京亦盛精密半导体有限公司100%股权，预计交易金额不超过8亿元 [8] - 联合战略投资人共同收购国际品牌Compart股权，该公司拥有35年行业经验，覆盖全产业链技术能力 [8] - 通过收购旨在实现产品品类互补、客户资源共享及技术能力整合，完善半导体零部件全生命周期服务体系 [8]