文章核心观点 - 美国加征关税对富创精密整体运营影响有限，不会对未来生产经营、财务状况及持续盈利能力产生重大不利影响，公司将积极应对政策变化，坚持大客户战略和海外布局以保持全球市场竞争力 [1][3] 公司业务概况 - 富创精密是国内半导体设备精密零部件领军企业，产品覆盖集成电路制造核心环节设备，向国内外半导体设备龙头企业直销供货，建立了制造标准流程和质量管理体系，产品性能达主流国际客户标准 [1] 财务与市场表现 - 2024年度营业总收入30.42亿元，同比增长47.24%，国内重点客户营业收入同比增长超80%，约占主营业务收入70%，国际重点客户营业收入同比增长超40%，约占主营业务收入30%，业务规模持续增长 [1] - 2018年至今海外业务收入年复合增长率30%，年均增长率60%，客户黏性持续增强 [2] 出口业务情况 - 目前主要出口地为美国、新加坡、马来西亚、日本等，2024年产品直接出口至美国的业务占比约为主营业务收入的11% [2] - 基于与国际主要客户商务条款，关税成本由客户承担，相关政策变化不会导致公司成本增加，且客户可通过保税或申请关税豁免等方式优化成本，未受重大影响 [2] 海外布局进展 - 新加坡子公司自2023年启动建设，已完成核心客户A1公司认证并接单，A2客户认证已完成审核，产能逐步释放后本土化生产将对接海外市场 [2] - 新加坡地区适用“对等关税”政策，税率为10%，相较其他亚洲制造基地有显著成本优势，新加坡子公司供应链成本竞争力提升，为构建全球化供应链新格局奠定战略支点 [3]

证券代码：688409 证券简称：富创精密 公告编号：2025-015 沈阳富创精密设备股份有限公司 关于近期关税相关政策对公司影响的自愿性披露公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 1、聚焦大客户战略，营业收入持续提升 公司2024年度实现营业总收入30.42亿元，同比增长47.24%，其中国内重点客户营业收入同比增长超 80%，约占主营业务收入70%；国际重点客户营业收入同比增长超40%，约占主营业务收入30%。 整体来看，公司通过持续聚焦大客户战略和加速海外布局，进一步增强了在国内外市场的竞争力，业务 规模持续增长。 2、合作模式明确，保税机制降低影响，客户黏性持续增强 近日，美国政府发布关于 "对等关税"的行政令，宣布美国对贸易伙伴加征10%的"最低基准关税"，并对 某些贸易伙伴征收更高关税，引发市场高度关注。 沈阳富创精密设备股份有限公司（以下简称"公司"）是国内半导体设备精密零部件的领军企业，主要产 品覆盖集成电路制造中刻蚀、薄膜沉积、光刻及涂胶显影、化学机械抛光、离子注入等核心环节设备。 通过向 ...

证券代码：688409 证券简称：富创精密 公告编号：2025-015 沈阳富创精密设备股份有限公司 关于近期关税相关政策对公司影响的 自愿性披露公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 近日，美国政府发布关于 "对等关税"的行政令，宣布美国对贸易伙伴加 征10%的"最低基准关税"，并对某些贸易伙伴征收更高关税，引发市场高度关注。 沈阳富创精密设备股份有限公司（以下简称"公司"）是国内半导体设备精 密零部件的领军企业，主要产品覆盖集成电路制造中刻蚀、薄膜沉积、光刻及涂 胶显影、化学机械抛光、离子注入等核心环节设备。通过向国内外半导体设备龙 头企业直销供货，建立了一系列制造标准流程和质量管理体系，产品的高精密、 高洁净、高耐腐蚀、耐击穿电压等性能达到主流国际客户标准。 公司2024年度实现营业总收入30.42亿元，同比增长47.24%，其中国内重点 客户营业收入同比增长超80%，约占主营业务收入70%；国际重点客户营业收入同 比增长超40%，约占主营业务收入30%。 公司持续密切关注全球贸易政策，经初步评估，本次 ...

富创精密公告，公司是国内半导体设备精密零部件的领军企业，主要产品覆盖集成电路制造中刻蚀、薄 膜沉积、光刻及涂胶显影、化学机械抛光、离子注入等核心环节设备。公司2024年度实现营业总收入 30.42亿元，同比增长47.24%。此次美国加征关税，对公司未来生产经营及财务状况、持续盈利能力不 会造成重大不利影响。公司采取的应对措施包括积极跟踪国际、国内政策动态走向，与客户、供应商开 展积极主动的沟通，坚持大客户战略及海外市场布局，专注研发创新，灵活应对国际环境、政策变化带 来的风险，保证公司在全球市场的持续竞争力。 ...

沈阳富创精密设备股份有限公司联合投资人共同对外投资暨收购浙江镨芯电子科技有限公司股权。公司 拟向特殊目的公司投资6亿元并持有27.65%股权，特殊目的公司拟收购浙江镨芯64.42%股权，支付24.48 亿元。国资转让方将通过产权交易所公开挂牌转让其合计持有的浙江镨芯16.39%股权，特殊目的公司 将积极参与竞购。若成功竞得，特殊目的公司将共计以约30.71亿元收购浙江镨芯80.81%股权。浙江镨 芯间接持有Compart Systems Pte. Ltd. 96.56%股权，本次收购完成后，特殊目的公司将间接持有Compart 公司78.03%股权并取得控制权，公司间接持有Compart公司21.58%股权。浙江镨芯、Compart公司不纳 入公司合并报表范围。 截至2025年3月28日收盘，富创精密（688409）报收于59.96元，较上周的57.06元上涨5.08%。本周，富 创精密3月28日盘中最高价报63.66元。3月25日盘中最低价报55.3元。富创精密当前最新总市值169.64亿 元，在半导体板块市值排名63/160，在两市A股市值排名924/5140。 本周关注点 公司公告汇总 沈阳富创精密设备 ...

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 3月31日公司公告拟联合共同投资人对外投资获取Compart公司21.58%股权，收购完成后Compart股权集中利于发展，且其估值低于可比公司，与富创精密业务协同效应明显，将完善平台化布局，加速关键零部件国产替代，中长期平台化龙头优势明显 [2][3][4][6] 根据相关目录分别进行总结 收购情况 - 公司出资6亿元，共同投资人出资15.7亿元投资沈阳正芯，沈阳正芯将21.7亿元向无锡正芯增资，公司持股27.65%，无锡正芯作为收购主体借助并购贷支付对价 [3] - 目标公司浙江镨芯核心资产为Compart，持股96.65%，本次交易估值38亿元，非国资方出让62.42%股权对应24.48亿元以协议转让，国资方出让16.39%股权公开挂牌出让，无锡正芯计划以30.71亿元收购浙江镨芯80.81%股权 [3] - 收购完成后Compart股东仅为无锡正芯（80.81%）、大基金二期（12.75%）和碧桂园基金（6.44%） [3] Compart情况 - Compart是全球半导体气体输送系统领域头部供应商，产品技术含量高，规模化供货全球龙头半导体厂商，平均合作超10年，24年营收8.78亿元，净利润1.62亿元，净利率18.4% [4] - Compart估值38亿元，对应PE为23.5倍（冲回大基金二期回购权影响），PS为4.32倍，PB为1.15倍，各口径均显著低于其他核心零部件标的 [4] 业务协同 - 富创精密是国内少有的平台化布局领军企业，收购完成后将打通核心技术难点，完善平台化布局巩固领先优势 [4] - Compart营收主要来自海外，富创将整合资源加速其导入国内，助其从OEM制造商向产品型企业升级 [4] 平台化布局意义 - 富创精密实控人郑广文重视半导体行业布局，一系列资本操作在于完成资产梳理，聚焦零部件及相关环节，加速关键零部件国产替代 [6] - 参考海外龙头半导体厂商发展历史，当下设备端并购重组开始，零部件板块存在大量并购整合机会，中长期平台化龙头优势明显，行业壁垒高 [6] 投资建议 - 调整2024 - 2026年营收预测为30.42、43.65和58.92亿元，同比增速分别为47.2%、43.5%和35.0%；归母净利润为1.98、3.62和5.09亿元，同比增速分别为17.6%、82.6%和40.4%；EPS为0.65、1.18和1.66元 [7] - 2025/3/31股价60.35元对应PE分别为93、51和36，维持“增持”评级 [7] 盈利预测与估值 |财务指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|1,544|2,066|3,042|4,365|5,892| |YoY（%）|83.2%|33.8%|47.2%|43.5%|35.0%| |归母净利润(百万元)|245|169|198|362|509| |YoY（%）|94.0%|-31.3%|17.6%|82.6%|40.4%| |毛利率（%）|32.7%|25.2%|27.3%|27.9%|27.0%| |每股收益（元）|1.45|0.81|0.65|1.18|1.66| |ROE|5.3%|3.7%|4.2%|7.3%|9.6%| |市盈率|41.62|74.51|93.15|51.03|36.34| [9] 财务报表和主要财务比率 - 利润表、现金流量表、资产负债表展示了2023A - 2026E各项目数据及变化情况，如营业总收入、净利润、货币资金等 [11] - 主要财务指标涵盖成长能力、盈利能力、偿债能力、经营效率、每股指标、估值分析等方面数据及变化情况，如营业收入增长率、毛利率、流动比率等 [11]

文章核心观点 公司拟联合共同投资人对特殊目的公司投资6亿元并持有27.65%股权，特殊目的公司拟以约30.71亿元收购浙江镨芯80.81%股权，完成后将间接持有Compart公司78.03%股权并取得控制权，旨在实现产业链协同、增强竞争力和加速业务布局，同时公司完成注册资本变更并修订《公司章程》 [2][5][34] 交易情况概述 交易背景和目的 - 气体传输系统核心技术被海外垄断、国产化率低，投资Compart公司可实现产业链协同、增强竞争力和加速业务布局 [5] 交易基本情况 - 特殊目的公司：公司与共同投资人出资21.7亿元设立沈阳正芯，向无锡正芯增资，无锡正芯作为收购主体申请并购贷款支付收购对价 [5] - 收购股权：无锡正芯拟24.48亿元收购浙江镨芯64.42%股权，参与竞购国资转让方16.39%股权，若成功将以30.71亿元收购80.81%股权并取得Compart公司控制权，相关公司不纳入合并报表 [2][6] 决策与审批程序 - 2025年3月31日公司董事会审议通过相关议案，授权办理手续，交易无需提交股东大会审议 [7] 共同投资人情况 - 联合7名共同投资人，基本情况见附件1，公司与其签署《投资协议》《股东协议》，内容见附件2，实控人和大股东承担增信责任 [7][8] 收购交易对方情况 - 无锡正芯拟收购80.81%股权，已与11名非国资转让方签协议，两名国资转让方将挂牌转让股权，公司与交易对手无其他关系，对手方情况见附件3 [9] 目标公司情况 基本信息 - 浙江镨芯无失信等问题，与公司无其他关系 [9] 股权结构及子公司 - 具体情况见相关表格 [10] 收购前后股东情况 - 若竞购成功，股权结构变化见相关表格 [10] 主要财务数据 - 2024年度净利润16167.28万元，同比增长56.72% [10] 业务概况 - 浙江镨芯核心资产为Compart公司，是半导体气体输送系统供应商，客户覆盖全球龙头厂商 [12] 交易后股权架构 - 具体情况见相关表格 [12] 定价情况 非国资转让方 - 目标公司100%股权估值38亿元，64.42%股权对应24.48亿元，定价合理 [13] 国资转让方 - 挂牌底价不低于评估值，无锡正芯参与竞购，结果和价格不确定 [14] 收购相关协议内容 股权收购协议 - 签署方：无锡正芯与11名非国资转让方 [15] - 交易标的：64.42%股权 [16] - 交易价格：24.48亿元 [17] - 交割先决条件：满足多项条件或获豁免 [18] - 最晚交割期限：2025年5月31日前，否则可协商延期或解除协议 [20] - 转让对价支付：满足条件后支付，万业企业分批支付 [21][22] - 过渡期：目标公司和转让方应履行义务，通知重大事项，行使权利需征得同意 [24] 浙江镨芯股东协议 - 无锡正芯与余留股东签署协议，内容延续之前投资协议约定 [25] 涉及出售其他安排 - 交易可能产生关联交易，公司将履行程序和披露义务，不会产生同业竞争 [26] 交易目的及影响 客户资源共享 - 推动双方客户资源共享，加速全球市场份额提升 [27] 上下游产业协同 - 助力公司打通产业链，提升研发效率和盈利能力 [28] 管理赋能 - 赋能Compart公司转型，推动公司升级，提升全球竞争力 [29] 公司注册资本变更情况 - 公司将1817224股用途调整为减少注册资本，未收到债权人异议，完成股份注销，股本和注册资本变更 [34][35] 修订《公司章程》情况 - 依据规定修订相应条款，其他条款不变，以工商登记为准，无需再提交股东大会审议，修订后章程见网站 [36]

文章核心观点 富创精密与共同投资人共同对外投资沈阳正芯，沈阳正芯向无锡正芯增资，无锡正芯拟收购浙江镨芯股权，若成功竞得国资转让方股份，将以约30.71亿元收购浙江镨芯80.81%股权并取得Compart公司控制权，公司不纳入相关公司合并报表范围 [2][3] 投资安排 - 3月31日富创精密与共同投资人签署《投资协议》等文件，共同对外投资沈阳正芯，富创精密出资6亿元，共同投资人合计出资15.7亿元 [2] - 沈阳正芯以21.7亿元向全资子公司无锡正芯增资，无锡正芯作为收购主体向银行申请并购贷款支付收购对价 [2] 收购情况 - 无锡正芯与11名非国资转让方签署《股权收购协议》，支付约24.48亿元收购浙江镨芯64.42%股权 [2] - 两名国资转让方拟履行国有产权转让程序后公开挂牌转让浙江镨芯16.39%股权，无锡正芯将参与竞购 [2] - 若成功竞得国资转让方股份且按规则定价，无锡正芯将以约30.71亿元收购浙江镨芯80.81%股权 [3] 公司情况 - 沈阳正芯为富创精密参股子公司，无锡正芯为沈阳正芯全资子公司，分别于2025年3月4日、2025年3月17日设立完成 [2] - 浙江镨芯为外商投资有限责任公司，及其香港子公司为特殊目的公司，无实际经营业务，核心资产为Compart公司 [3] - Compart公司是半导体气体输送系统领域流量控制组件供应商，业务涵盖研发设计等，产品多样，客户覆盖全球半导体设备龙头厂商，平均合作超10年 [3] 估值定价 - 无锡正芯与非国资转让方协商确定浙江镨芯100%股权估值为38亿元，64.42%股权对应价格24.48亿元 [4] - 国资转让方挂牌底价不低于资产评估机构出具并经备案的资产评估值 [4]

文章核心观点 富创精密拟投资气体传输零部件制造商Compart公司以实现垂直产业链协同，投资完成后将间接持有其21.58%股权，投资需经历一系列复杂环节，收购浙江镨芯股权以间接控制Compart公司，且相关公司不纳入合并报表范围 [1][2][3] 分组1：富创精密投资计划 - 3月31日晚间富创精密公告拟投资Compart公司，投资完成后将间接持有其21.58%股权 [1] - 富创精密联合共同投资人对沈阳正芯投资，富创精密拟出资6亿元持有27.65%股权，共同投资人合计出资15.7亿元 [1] - 沈阳正芯以21.7亿元向无锡正芯增资，无锡正芯作为收购主体申请并购贷款支付收购对价 [1] 分组2：无锡正芯收购情况 - 无锡正芯拟收购浙江镨芯80.81%股权，已与11名非国资转让方签协议，支付24.48亿元收购64.42%股权，将竞购两名国资转让方16.39%股权 [2] - 2024年浙江镨芯实现营业收入约8.78亿元，净利润约1.05亿元 [2] - 浙江镨芯及其香港子公司核心资产为Compart公司，间接持有其96.56%股权，收购后无锡正芯将取得Compart公司控制权 [2] 分组3：Compart公司情况 - Compart公司是半导体气体输送系统领域流量控制组件供应商，业务涵盖研发设计等，产品包括气体输送零部件等 [2] 分组4：行业情况 - 气体传输系统是前道晶圆制造核心环节，要求极高，核心技术长期被海外垄断，国产化率低 [2] 分组5：其他情况 - 富创精密不会取得浙江镨芯与Compart公司控制权，相关公司均不纳入合并报表范围 [3] - 富创精密专注核心金属零部件制造，掌握完整交付能力的制造技术 [3]

《科创板日报》3月31日讯（记者 郭辉）半导体行业大佬郑文广再出手。 今日（3月31日）盘后，富创精密发布公告称，该公司将联合共同投资人对特殊目的公司沈阳正芯进行投资，用于收购浙江镨芯电子科技有限公司（下称"浙 江镨芯"）合计80.81%的股权，并以沈阳正芯间接取得新加坡半导体设备零部件公司Compart公司控制权。 此次交易价格合计约人民币30.71亿元，对应合计浙江镨芯80.81%股权。收购方除富创精密外，还包括7家主体，如厦门蓟门烟树投资合伙企业（有限合 伙）、中建材（安徽）新材料产业投资基金合伙企业（有限合伙）等。 | 序号 | 股东名称 | | --- | --- | | 1 | 沈阳富创精密设备股份有限公司 | | ଧ | 厦门蓟门烟树投资合伙企业(有限合伙) | | 3 | 中建材(安徽)新材料产业投资基金合伙企业(i 伙） | | র্ব | 新沂光挚源管理咨询有限公司 | | 5 | 宁波通商惠工产业投资基金合伙企业(有限合伙) | | 6 | 嘉兴源起肯发创业投资合伙企业(有限合伙) | | 7 | 辽宁海通新动能股权投资基金合伙企业(有限合 | | 8 | 辽宁中德产业股权投资基金合伙企 ...