报告投资评级 - 行业投资评级为“看好”，评级为“维持”[10] 报告核心观点 - 光互连半导体化趋势持续强化，硅光生态协同加速[2][8] - 华丰科技发布多项AI算力高速互连解决方案，卡位Socket连接器新赛道，有望打开成长空间[2][7][8] - 国内算力链交付加速，订单景气度向上[2][7][8] 板块行情 - 2026年第25周，通信板块下跌4.48%，在长江一级行业中排名第23位[2][4] - 2026年年初以来，通信板块上涨68.58%，在长江一级行业中排名第3位[2][4] - 个股层面，本周涨幅前三为：长飞光纤（+15.15%）、剑桥科技（+14.63%）、通鼎互连（+14.47%）[4] - 个股层面，本周跌幅前三为：美格智能（-18.38%）、德科立（-16.59%）、中贝通信（-14.16%）[4] 光互连半导体化进展 - **OpenLight合作推进生态**：Advantest与OpenLight合作开发面向大批量制造的硅光子测试解决方案，以支撑数据中心对硅光子及高带宽、低延迟、低功耗互连方案的规模化应用[5] - **OpenLight合作推进生态**：天孚通信与OpenLight联合展示基于TGV衬底、采用2.5D flip-chip工艺的400G EAM，共同推进硅光子封装与器件的协同[5] - **康宁推出新技术**：康宁推出GlassBridge玻璃波导方案，在玻璃内部制备埋入式光波导，可实现晶圆级无源对准与可拆卸维护，适用于CPO/NPO等高密度光互连系统[6] - **康宁推出新技术**：GlassBridge技术支持24芯，并可扩展到2×24 per PIC，已与GlobalFoundries合作适配其Fotonix硅光平台[6] 华丰科技新产品与布局 - **发布AI算力高速互连方案**：华丰科技发布多项AI算力高速互连解决方案，包括6.4T NPO光引擎及配套高速Socket、Capella 224G背板连接器、Impel 224高速背板连接器及线缆组件等[7] - **卡位新赛道**：交换芯片到NPO光引擎采用Socket连接器直连，可减少传输损耗，公司卡位Socket连接器全新赛道，其壁垒和盈利能力有望显著高于背板连接器[7] 投资建议 - 报告推荐了七个细分领域的公司[8] - **运营商**：推荐中国移动、中国电信、中国联通[8] - **光通信**：推荐中际旭创、新易盛、天孚通信、安孚科技、汇聚科技、仕佳光子、华懋科技，关注太辰光、源杰科技、嘉元科技[8] - **液冷**：推荐英维克[8] - **光纤光缆**：推荐烽火通信、亨通光电、中天科技，关注长飞光纤[8] - **国产算力**：推荐润泽科技、光环新网、奥飞数据、华丰科技、光迅科技、紫光股份、中兴通讯[8] - **AI应用**：推荐博实结、和而泰、拓邦股份、移远通信、美格智能、广和通[8] - **卫星应用**：推荐华测导航、海格通信、灿勤科技[8] 重点公司估值数据摘要 - 报告列出了通信行业板块重点公司的估值数据，包括营收和业绩同比增长率以及预测市盈率[16] - **中国移动**：预测2026年归母净利润为1，293.78亿元，PE估值为14.5倍[16] - **中际旭创**：2026Q1营收同比增长192.1%，业绩同比增长262.3%，预测2026年归母净利润为272.82亿元，PE估值为51.3倍[16] - **新易盛**：2025年营收同比增长187.3%，业绩同比增长235.9%，预测2026年归母净利润为173.75亿元，PE估值为45.4倍[16] - **天孚通信**：预测2026年归母净利润为31.18亿元，PE估值为111.3倍[16] - **华丰科技**：2025年业绩同比增长2120.1%，2026Q1业绩同比增长230.4%，预测2026年归母净利润为6.59亿元，PE估值为102.9倍[16]