光伏制造再全球化

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【国金电新】钧达港股进展点评:组件封装引领光伏制造再全球化,独立电池片供应龙头迎价值重塑
新兴产业观察者· 2025-04-22 15:32
+ 目录 摘要 ■ 投资逻辑 事件简述: 2025年4月21日,公司发布关于刊发境外上市股份(H股)发行聆讯后资料集的公告。根据招股书,公司港股募集资金拟用于1)建设5GW光伏电池海外生产 地;2)用于研发先进的光伏电池技术;3)建立及加强海外销售业务及分销渠道;4)用于营运资金及一般公司用途。 事件点评: 海外产能如期推进,强化公司盈利弹性: 本次拟投资建设的阿曼项目预计总投资金额5.6亿美元(视未来调整而定),其中一期5GW预计投资金额2.8亿美元,将 2026年开始商业化生产,并将根据一期进度审慎推进二期建设。同时,公司已与一家领先的北美光伏组件企业订立谅解备忘录,双方将积极探讨及探索潜在合作 会,该企业拟于2025年向公司阿曼产能购买1-2GW光伏电池,侧面印证美国本土进口电池片需求旺盛;另一方面,根据我们测算,随着美国对等关税落地,全球输 产能成本曲线更加陡峭,美国本土组件+阿曼电池产能盈利有望达到7美分/W以上(详细测算见下文),公司阿曼产能作为低税率输美产能的稀缺性增强,投产后有 带动进一步凸显公司全球化竞争优势、强化整体盈利弹性。 兼顾"守正"与"出奇",全面探索光伏电池量产路径: 公司MoN ...