**信义光能 2025 年上半年电话会议纪要关键要点** **1 公司及行业概况** - 公司：信义光能 - 行业：光伏玻璃及太阳能发电站 **2 财务表现** - 2025 年上半年综合净利润 7 亿 4,600 万人民币，同比下跌 58 8%[3] - 太阳能玻璃板块收入 94 亿 7,400 万人民币，同比下跌 7 3%[3] - 2 毫米玻璃售价同比下降 25 5%，销量同比增加 15%[3] - 太阳能玻璃板块毛利率从 21 5%降至 11 4%[3] - 太阳能发电站业务收入 14 亿 3,700 万人民币，毛利率从 65 6%降至 63 5%[6] **3 成本控制措施** - 降低采购成本（纯碱、硅砂、天然气）[4] - 提高生产效率及关停小规模产线[4] - 海外市场毛利率比国内高 5-10 个百分点[4] **4 产能调整** - 7 月停产安徽两条 900 吨产线，总产能从 23,200 吨降至 21,400 吨[10] - 马来西亚一条 900 吨产线停产，计提固定资产减值 3 亿 1,000 万人民币[7] - 印尼两条新建产线预计 2026 年一季度投产[7] **5 市场动态** - 中国市场需求受 531 政策影响减少，6、7 月玻璃售价回落至 10-11 元，8 月稳定在 11 元左右[8] - 预计下半年中国市场需求减少，更关注海外市场[8] - 全球装机预计未来 2-3 年增长率 10-15%，低于过去 30-40%水平[9] **6 行业供需及竞争** - 7 月行业减少产能约 7,800 吨[12] - 中小企业减产意愿高，但部分因财务支持仍继续运营[25][26] - 国家出台反内卷措施，禁止低于成本价销售[15] **7 其他重要事项** - 云南多晶硅项目设计产能 6 万吨/年，厂房基本完成但未投产[22] - 马来西亚冷修产线设备可能转移至印尼[29] - 折旧成本占总成本 6-7%[28] **8 未来展望** - 预计 2025 年有效日熔量下降 10%[13] - 目标毛利率维持在 20%以上[16] - 若需求恢复，将迅速重启产能[17] **9 数据统计挑战** - 光伏玻璃出货量与全球装机量统计存在时间差和并网数据偏差[24] **10 订单情况** - 8 月订单略减于 7 月，海外订单表现良好[27] **11 天然气价格影响** - 天然气价格波动受俄乌战争影响，近期呈下行趋势[20][21] **12 窑炉冷修及减值** - 窑炉一般运行 7-8 年需冷修，减值金额取决于损耗情况[31]