广发期货 = 03 数据来源:Wind、Mysteel、SMM、彭博、广发期货研究所 免责声明：本报告中的信息均来源于被广发树货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何侨况下，报告内容仅供参考， 报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价,投资者据此投资,风险自担。 | | | | 【每日精选观点】 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | 品种 | 合约 | | 观点 | | | 氧化铝 | AO2610 | | 震荡偏弱 | | | 原油 | SC2609 | | 農荡偏强 | | | 铁矿石 | 12609 | | 芸荡偏弱 | | | 田湖 | Y2701 | | 震荡偏强 | | | | | 【全品种日评】 | | | 板块 | 品种 | 主力合约 | 点评 | 操作建议 中报业绩期进入尾声,风险释放较为完全。7月经 | | | | IF2609 IH2609 | | 济数据显示内需相关起色仍需政策刺激,预期下半 年财政支出应提速。美国7月CPI温和上涨,能源 | | | 股指 | IC2609 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 海外美伊和平协议期限届满，中东地缘不确定性升温，美债收益率走高压制全球风险偏好；国内制造业 PMI 处于收缩区间，出口有韧性，地产投资偏弱，稳增长政策落地托底市场；各资产表现分化，股指放量反弹，国债震荡偏强，商品板块走势不一，投资上需谨慎操作并关注相关因素变化 [2] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 海外美伊和平协议期限到，中东地缘风险升，美债收益率创新高，全球风险偏好降；国内 7 月制造业 PMI 收缩，出口有韧性，地产投资弱，稳增长政策落地，流动性和通胀平稳；资产方面，股指放量反弹，国债震荡偏强，商品板块分化 [2] 股指 - 周一 A 股放量收涨，成长赛道回归，科技成长方向资金回流；基本面内需不足、出口有韧性、地产拖累，外部有美伊对峙等扰动，国内政策提供支撑；后续关注美伊冲突等因素，操作上适度均衡配置、谨慎试多、严控仓位 [3] 贵金属 - 周一国内贵金属夜盘上涨，国际盘面金银收涨；因美国零售数据走弱、美伊谈判僵局、全球央行购金支撑，日本央行加息有压制；操作上短期震荡反弹，谨慎做多，关注美元指数等因素 [4][5] 黑色金属 钢材 - 周一钢材期现货小幅反弹，成交量低，7 月宏观数据走弱，下游需求弱，高频需求有改善迹象，供应有回升可能；短期市场或区间震荡，关注焦煤价格和需求恢复持续性 [6] 铁矿石 - 周一铁矿石期现货弱势震荡，铁水日产量回升，盈利率首次回升；供应阶段性增加但短期增长空间有限，港口库存有压制；短期价格区间震荡，关注钢厂利润变化 [6] 硅锰/硅铁 - 周一硅铁、硅锰现货价格持平，盘面走势分化，硅锰略强；华东钢厂定价低，硅锰厂无利润空间，开工率和产量下降；硅铁招标数量减少；短期盘面区间震荡 [7] 有色新能源 铜 - 截止 8 月 17 日，LME 铜现货升贴水上升，库存增加，全球铜偏过剩；因美国加关税预期，非美铜流向美国，若 LME 逼仓，美国铜可能回流，逼仓难成功；距美国宣布是否加税还有半月，短期支撑铜价 [8][9] 铝 - 国内外库存去化好，伦铝升贴水回落，海外供需转松；市场关注产能释放，海外多国和国内产能投产、复产，反弹高度需谨慎看待，下半年供给或使价格下跌 [9] 锡 - 供应端缅甸佤邦复产或提速，国内锡锭进口增加、出口下降；需求端传统需求弱，AI 有提振；库存国内增加、海外下降；宏观风险犹存，上方高度谨慎，仓单低位有支撑 [10] 碳酸锂 - 周一碳酸锂主力合约下跌，期现基差偏弱，仓单增加；需求增速放缓预期与去库现实博弈，短期多空驱动不足；关注去库和旺季对采购节奏影响及反弹机会，仓单回升和供应恢复或限制反弹高度 [11] 工业硅 - 周一工业硅主力合约上涨，现货贴水，基差走弱，期限结构呈 contango；供需双弱，社会库存高，贴近成本定价；北方开工率低，西南复产慢，总体开工率低，现金流成本有支撑；煤炭反弹和多晶硅反内卷有支撑，但需求弱、库存高压力大，区间操作 [11] 多晶硅 - 周一多晶硅主力合约上涨，钢联报价上涨；仓单持续增加，套保压力大；相关部门召开光伏会议引发政策和行业自律预期，短期政策预期主导，行情偏强震荡；组件价格未跟随或限制上游涨价幅度 [12][13]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 17日工业硅震荡偏弱主力2609收于8645元/吨日内跌幅0.23%，多晶硅震荡偏强主力2609收于38810元/吨涨幅1.27% [2] - 工业硅新疆大厂减产消息带动盘面冲高，硅企上调报价，但下游对涨价接受度有限；若后续缺乏持续驱动，或转为弱势震荡 [2] - 多晶硅厂家封盘挺价、期现商出货活跃，下游买涨采购，市场对政策调控预期乐观，价格有高位支撑；不过基本面未打破增产累库格局，需等待行业自律执行与终端需求配合及后续报价确认，建议谨慎参与 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 工业硅期货主力结算价从8770元/吨降至8645元/吨，近月从8385元/吨涨至8645元/吨；多种现货价格有不同程度涨跌，最低交割品价格从8550元/吨升至8650元/吨，现货升水从165元/吨降至5元/吨 [4] - 多晶硅期货主力结算价从39030元/吨降至38810元/吨，近月从35215元/吨涨至38810元/吨；多种现货价格上涨，最低交割品价格从38800元/吨升至40315元/吨，现货升水从3585元/吨降至1505元/吨 [4] - 有机硅部分现货价格上涨，如DMC华东市场从12900元/吨涨至13150元/吨，二甲基硅油从13250元/吨涨至14500元/吨 [4] - 工业硅仓单无变化，广期所库存、黄埔港库存无变化，天津港库存从8.80万吨增至9.30万吨，昆明港库存微增，厂库从31.31万吨降至30.50万吨，社库合计从52.26万吨降至51.97万吨 [4] - 多晶硅仓单从22240增至22310，广期所库存从6.44万吨增至6.67万吨，厂库从28.90万吨增至30.22万吨，社库合计从28.90万吨增至30.22万吨 [4] 图表分析 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格相关图表 [7][8][11] 下游产成品价格 - 展示DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格相关图表 [14][16][19] 库存 - 展示工业硅期货库存、多晶硅期货库存、工业硅周度行业库存、工业硅周度库存变化、多晶硅周度库存、DMC周度库存相关图表 [22][25] 成本利润 - 展示工业硅平均成本水平、工业硅平均利润水平、工业硅周度成本利润、多晶硅加工行业利润、DMC成本利润、铝合金成本利润相关图表 [28][30][35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 | 品种 | 核心观点 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | 黄金 | 震荡 | 全球各国抛售黄金，美伊谈判再陷“死局”及日本央行加息压制黄金，盘面上资金博弈剧烈，技术上有压力 [3] | | 白银 | 震荡 | 跟随黄金节奏波动，基本面弱于去年但整体缺口仍在，资金尚在流入，短期突破底部震荡区间，波动率尚可 [3] | | 铜 | 高位盘整 | 中东局势紧张，美零售数据不佳削弱 9 月加息概率但美债收益率飙至 2007 年新高压制铜价，铜精矿 TC 续创新低，基本面对铜下方强支撑 [3] | | 锌 | 区间震荡 | 中东局势紧张，锌精矿加工费再创新低，海外锌库存软挤仓风险反复，沪锌高位震荡，上下两难 [3] | | 锡 | 区间震荡 | 佤邦雨季，刚果金疫情，锡矿端供应扰动频发，AI 算力需求提供结构性增量，全球锡库存持续去化至低位，仓单偏低放大价格弹性，中东局势紧张，市场情绪谨慎 [3] | | 铝 | 承压调整 | 中东局势紧张，中美宏观经济数据疲软打压市场情绪，国内产能天花板和全球铝库存淡季去化，中东 EGA 复产节奏超预期 [3] | | 镍 | 承压盘整 | 中东局势紧张，硫磺价格高位对成本有支撑，但是高库存和淡季累库下，镍走势疲软，成为板块弱势品种 [3] | | 工业硅 | 区间震荡 | 上周市场传言大厂减产叠加成本端焦煤偏强运行，价格大幅反弹，但高价可能刺激四川、甘肃硅厂复产，价格高度受限 [3] | | 多晶硅 | 反弹 | 多晶硅企业将逐步公布报价，叠加美国“232 条款”将刺激抢出口，价格有望修复至完全成本线附近，但受限于高库存或难以给出超额利润空间 [3] | | 碳酸锂 | 反弹 | 总库存连续 15 周去库，产量小幅增加，SMM 大样本总库存低于 10 万吨，宏观氛围转暖或将带动价格企稳 [3] | 各品种相关总结 金银 - 盘面表现：国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.81%报4473.10美元/盎司，COMEX白银期货涨1.22%报65.91美元/盎司 [6] - 基本逻辑：主要国家抛售美债，6月中日英三大“债主”均减持；中东局势陷入死局；短期利多逻辑被部分消化，COMEX黄金面临技术性阻力，部分多头资金离场 [7] - 策略：操作上，沪金盘面止损设在整数关口，后期将黄金作为尾部风险对冲而非收益来源，长期战略配置可参与，白银结合波动率参与，离场要果决 [8] 铜 - 行情回顾：铜高位震荡，刷新年内次高点后夜盘回落，沪铜主力收盘价109540元/吨，日涨跌幅1.72% [9] - 产业逻辑：供给端全球铜矿扰动持续，铜精矿增量预期下调，进口铜精矿指数续创新低，7月国内电解铜产量环比下滑，累计同比上升；库存端LME库存快速下降，COMEX持续累库，若LME库存继续下降，后期可能出现反复挤仓行情 [10] - 策略推荐：中东局势紧张等因素影响下，建议多单阶梯止盈，中长期对铜依旧看好，沪铜关注区间【106000，110000】元/吨，伦铜关注区间【14000，14500】美元/吨 [11] 锌 - 行情回顾：锌高位震荡，沪锌主力收盘价25865元/吨，日涨跌幅0.82% [12] - 产业逻辑：供应端锌精矿TC环比下滑，冶炼厂生产利润被挤压，7月国内精炼锌产量预计下降；需求端传统淡季消费无明显亮点，镀锌板库存累增、开工率偏低，出口窗口虽打开但量级有限 [13] - 策略推荐：中东局势紧张等因素影响下，建议多头逢高积极止盈，沪锌关注区间【25500，26000】，伦锌关注区间【3700，3800】美元/吨 [14] 铝 - 行情回顾：铝震荡回落，氧化铝偏弱震荡，沪铝主力收盘价24015元/吨，日涨跌幅0.54% [15] - 产业逻辑：供给端国内临近产能天花板，产量持稳上行但弹性有限，海外中东阿联酋环球铝业预计恢复产能；需求端国内进入传统淡季，下游以刚需采购为主，海外伦铝库存续创本世纪新低，国内库存跌至89.8万吨，7月国内未锻轧铝及铝材出口同比增18.72% [16] - 策略推荐：中东局势紧张等因素影响下，短期铝承压回落，关注后续海外复产节奏，沪铝主力运行区间【23500 - 24500】，氧化铝关注区间【2650，2750】 [17] 镍 - 行情回顾：镍承压回落 [19][20] - 产业逻辑：供给端印尼政府有选择地批准额外镍矿石生产配额，总体配额将维持在约2.6亿至2.7亿吨，冶炼端生产压力加大，国内冶炼利润亏损加深，电积镍减产持续，1 - 5月累计仍过剩2.65万吨；需求端不锈钢排产预计平稳，三元前驱体产量维持高位但增速放缓 [21] - 策略推荐：中东局势紧张等因素影响下，短期镍承压震荡，等待印尼配额落地及中东局势明朗，镍主力运行区间【125000 - 130000】 [22] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约LC2701高开低走，全天增仓近2万手，小幅收跌 [23] - 产业逻辑：总库存连续15周去库，单周去库幅度扩大，中游和下游库存水位线下；需求端淡季不淡，8月电池企业排产环比提升约7%，但远期供给宽松预期持续压制盘面 [23] - 策略推荐：短期反弹区间【150000 - 160000】 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅 - 供给端排产减少且持续低位，需求复苏有抬头趋势，成本支撑上升，预期工业硅 2611 在 8585 - 8705 区间震荡 [6] 多晶硅 - 供给端排产持续增加，需求端硅片、电池片生产短期减少但中期有望恢复，组件生产持续增加，总体需求持续恢复，成本支撑加强，预期多晶硅 2611 在 38175 - 39445 区间震荡 [8] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 工业硅 - 供给：上周供应量 8.1 万吨，环比减少 2.40% [6] - 需求：上周需求 7.2 万吨，环比持平，多晶硅库存 29.1 万吨处高位，硅片亏损，电池片和组件盈利，有机硅库存 50200 吨处低位，生产利润 1061 元/吨，综合开工率 64.18% 低于历史同期，铝合金锭库存 1.5 万吨处低位 [6] - 成本：新疆地区样本通氧 553 生产成本 8946.3 元/吨，环比减少 0.00%，枯水期成本支撑上升 [6] - 基差：华东不通氧现货价 9050 元/吨，11 合约基差为 340 元/吨，现货升水期货 [6] - 库存：社会库存 50.1 万吨，环比减少 1.95%，样本企业库存 202900 吨，环比增加 2.06%，港口库存 12 万吨，环比减少 0.82% [6][12] - 盘面：MA20 向上，11 合约期价收于 MA20 上方 [6] - 主力持仓：主力持仓净空，空增 [6] 多晶硅 - 供给：上周产量 26000 吨，环比增加 0.38%，预测 8 月排产 11.1 万吨，较上月环比增加 12.69% [8] - 需求：上周硅片产量 11.7GW，环比增加 4.46%，库存 28.92 万吨，环比增加 3.69%，8 月排产 52.06GW，较上月环比减少 2.38%；7 月电池片产量 55.88GW，环比增加 7.15%，上周外销厂库存 7.24GW，环比减少 22.97%，8 月排产量 52.99GW，环比减少 5.17%；7 月组件产量 41.8GW，环比增加 9.42%，8 月预计产量 42.37GW，环比增加 1.36%，国内月度库存 24.76GW，环比减少 51.73%，欧洲月度库存 26.55GW，环比减少 7.97% [8] - 成本：N 型料行业平均成本 40060 元/吨，生产所得 -610 元/吨 [8] - 基差：08 月 17 日，N 型致密料 39000 元/吨，11 合约基差为 470 元/吨，现货升水期货 [8] - 库存：周度库存 29.1 万吨，环比增加 3.92%，处于历史同期高位 [8] - 盘面：MA20 向上，11 合约期价收于 MA20 上方 [8] - 主力持仓：主力持仓净空，空增 [8] 基本面/持仓数据 工业硅行情概览 - 期货收盘价：多个合约有涨跌变化，如 01 合约收盘价 9010 元/吨，较前值跌 45 元，跌幅 0.50% [12] - 现货价：华东不通氧 553硅等多个品种价格持平 [12] - 库存：周度社会库存等有不同变化，如社会库存 50.1 万吨，环比减少 1.96% [12] - 产量/开工率：周度样本企业产量等有变化，如样本企业产量 42875 吨，环比减少 0.09% [12] - 成本利润：四川 553 成本等下降，如四川 553 成本 8946 元/吨，环比减少 7.26% [12] 多晶硅行情概览 - 期货收盘价：多个合约有涨跌变化，如 01 合约收盘价 42135 元/吨，较前值跌 200 元，跌幅 0.47% [14] - 硅片：日度硅片价格有涨跌，如日度 N 型 182mm 硅片（130μm）元/片 0.85，较前值涨 0.03 [14] - 电池片：日度电池片价格部分持平，部分有涨跌，如日度单晶 PERC 电池片 M10 - 182mm 均价 0.27 元/w，持平 [14] - 组件：日度组件价格持平，如日度单晶 PERC 组件单面 - 182mm 平均价 0.702 元/w，持平 [14] - 多晶硅：日度多晶硅价格有涨，如日度 N 型多晶硅 39.45 元/千克，较前值涨 1.4 元，涨幅 3.68% [14] - 库存：周度总库存 29.1 万吨，环比增加 3.93% [14]

报告行业投资评级 - 看多：棕榈油 [1] - 看空：玉米 [1] - 观望：多晶硅、菜油、纸浆 [1] - 震荡：国债、铜、铝、氧化铝、锌、镍、不锈钢、锡、金银、铂钯、工业硅、碳酸锂、螺纹钢、热卷、铁矿石、硅铁、玻璃、纯碱、焦炭、焦煤、豆油、棉花、白糖、豆粕、原木、生猪、燃料油、沥青、沪胶、BR橡胶、PTA、乙二醇、短纤、苯乙烯、尿素、PVC、烧碱、LPG、集运欧线 [1] 报告的核心观点 - 科技成长板块交易拥挤度偏高，中报业绩披露期短期市场波动风险上升，宏观基本面“K 型”分化，海外地缘政治及通胀预期或压制成长风格，IH、IF 或受益于风险偏好回落，IC、IM 中长期弹性大但单边做多需控仓位 [1] - 各品种受宏观情绪、供需关系、政策变化、国际形势等多重因素影响，价格走势各异，需综合多方面因素进行投资决策 [1] 根据相关目录分别总结 宏观金融 - 国债受配置需求、货币政策宽松预期、财政发力供给压力、交易盘止盈行为等因素交织影响震荡运行 [1] - 科技成长板块短期波动风险上升，宏观基本面“K 型”分化，海外因素或压制成长风格，IH、IF 和 IC、IM 走势有差异 [1] 有色金属 - 铜近期美联储加息预期减弱等因素支撑铜价走高，但下游接货意愿不佳且美铜关税有不确定性，短期追高需谨慎，关注低位做多机会 [1] - 铝宏观情绪好转刺激铝价走高，但产业多空交织压制上行空间，或维持震荡 [1] - 氧化铝国内库存持续累库，产业面偏空，价格维持弱势调整 [1] - 锌外盘挤仓风险支撑锌价高位，但国内过剩格局不改，若 LME 仓单增加锌价有回调风险 [1] - 镍宏观情绪转暖，印尼镍矿配额审批待落地，镍铁产量修复，短期镍价震荡运行，关注成本支撑和政策等变化 [1] - 不锈钢印尼镍矿配额未落地，钢厂调降现货价格，期货震荡运行，关注需求承接和政策等情况 [1] - 锡短期宏观情绪改善和内外库存偏低支撑锡价，预计维持高位震荡 [1] 贵金属与新能源 - 金银美联储年内加息预期降温提振价格反弹，但地缘和海外长债收益率因素需警惕，短期偏多震荡 [1] - 铂钯美联储加息预期缓和、美元指数走弱支撑价格，但海外债券收益率走高有风险扰动，短期高位震荡 [1] 黑色金属 - 螺纹钢、热卷供需结构无亮点，估值不高，暂无价格反弹驱动，短期偏弱势震荡 [1] - 铁矿石市场有反弹需求，但库存压力大，长线偏空 [1] - 硅铁供应减量但需求走弱，成本支撑不足，价格承压 [1] - 玻璃近期供应减量预期使价格反弹，但供需宽松，下游需求走弱，价格向上阻力大 [1] - 纯碱供应减量预期抬升价格，但供需宽松，下游需求走弱，负反馈压力大 [1] - 焦炭、焦煤碳元素成本支撑坚挺，市场阶段性见底可能开启反弹，关注基本面和空头离场情况 [1] 农产品 - 棕榈油单边多单持有，关注前高位置，9 - 5 反套建议止盈 [1] - 豆油受棕榈油和菜油带动预计跟涨，供需双旺基本面支撑强，做多盈亏比好 [1] - 菜油近期价格波动系炒作，警惕回落，建议观望 [1] - 棉花国际库存收紧，中国进口需求或增，国内库存高位、需求平稳，中长期价格随需求和减种预期上移 [1] - 白糖国际供应压力大，国内供应宽松，预计郑糖难大幅波动，内强外弱格局延续 [1] - 玉米新陈交替期贸易商出货压力上升，新作若无明显减产，价格有下行可能 [1] - 豆粕呈现弱现实强预期，短期关注现货压力，中长期逢低多配 M01 或 M05，关注利多驱动变化 [1] - 纸浆期货交易逻辑为“弱需求”，在 4500 - 4600 元/吨有支撑，短期震荡偏弱 [1] - 原木现货短期上涨空间有限，预计在 820 - 840 元/吨区间偏强震荡，关注太仓 6 米中 A 价格 [1] - 生猪近期现货稳定，需求支撑但产能待释放 [1] 能源化工 - 燃料油美伊备忘录到期无进展、海外消费旺季、全球原油库存低位，有补库需求 [1] - 沥青地缘局势缓和、现货紧平衡、下方有供应支撑 [1] - 沪胶下游需求淡季、上游旺产但原料价格坚挺、市场情绪转好或有反弹 [1] - BR 橡胶本周装置开工供应修复，合成胶开工稳定，短期偏强运行，中期基本面宽松 [1] - PTA PX 供应缓解，现货基差走弱，聚酯产销弱势 [1] - 乙二醇海峡协议达成困难，国内供给回归，海外偏慢，基差小幅下跌 [1] - 短纤美伊和谈存疑，PTA 加工费扩张，价格随成本波动，利润难扩张 [1] - 苯乙烯美伊局势变数下游需求转好，出口好于预期，成本端坍塌驱动市场 [1] - 尿素盘面受出口去库预期提振偏强震荡，但高产量和外盘弱势限制反弹高度 [1] - PVC 2026 年投产少，产能或出清，地缘冲突推动价格反弹，但短期高库存弱需求承压 [1] - 烧碱检修增加供应压力缓解，但液氯价格下行和销区价格压制，盘面难上涨 [1] - LPG 短期地缘冲突使中东货源有供应短缺预期，基本面相对宽松，PDH 开工率修复后利润中高位，北美船运有增加预期 [1] 其他 - 集运欧线盘面高位震荡，由头部船可开舱价边际变化主导，此前计价较多涨价预期，旺季需求支撑仍在但高位波动加大 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融、有色、黑色、能化、农产品等板块多个品种进行分析并给出观点与策略建议 各品种表现不一 部分震荡 部分有明确多空倾向[3] 根据相关目录分别进行总结 金融板块 - **股指**：宽幅震荡 本轮震荡磨底时间预计较长 单边交易者建议观望 短线投资者可逢低做多波段 IF - IM短期参与性价比偏低 建议观望[3][5] - **黄金**：震荡 建议观望或布局多单[3] - **铜**：震荡偏强 短期内核心焦点在矿端 矿端紧张局面或随主要矿山复产缓解 需求国内“结构有韧性、总量承接不足” 美国囤铜需求呈小幅阶段性波动 三季度前可逢低做多 四季度观望[3][7][8] 有色板块 - **镍&不锈钢**：配额冲击 消息偏空 多单谨慎持有 供应端转向利空 需求端新能源耗镍量上升[3][12] - **氧化铝&电解铝**：氧化铝偏弱震荡、电解铝偏强震荡 氧化铝可短线逢高空 电解铝逢低做多 氧化铝供应端压力大 成本支撑松动 电解铝国内社库去化 LME库存低 海外短缺格局未解除[3][9][10] - **锌**：矿端紧张有所缓解 偏空对待 国内矿端复产顺利 冶炼端虽利润有变化但大幅减仓可能性低 供应端偏紧程度下降[3][11] - **碳酸锂**：短期宽幅震荡 可持有看跌期权或多单 基本面近期变化不大 整体保持去库强势格局[3][14] - **锡**：区间震荡 空单离场 印尼出口量将进入修复阶段 国内云南开工回落 库存处于较低水平 但主要受宏观影响 基本面受压制[3][13] 黑色板块 - **焦煤**：震荡 JM09单边观望 周度矿山开工数据持平 复产不及预期 需求端焦企亏损产能利用率下调 盘面受多空交割博弈影响 操作难度大[3][18] - **焦炭**：震荡 多09炼焦利润离场 钢厂铁水产量止跌 需求好转 焦企开工下调 供需边际回暖 焦煤多空交割博弈致炼焦利润下行 操作难度高[3][17] - **热卷**：震荡 短线逢高空 政治局会议有望改善市场预期 热卷产量和消费环比上升 库存高位 成本支撑一般 供需矛盾一般 库存压力难缓解 淡季尾声需求有望回暖[3][19] 能化板块 - **原油**：震荡 观望 美伊临时停火协议到期 海峡暗航使地缘溢价扩张空间有限 EIA上调Brent均价 近端实货偏紧提供支撑 关注暗航和经济制裁情况[3][6] - **纯碱**：底部震荡 观望 供给端产量回落但总量高位 需求端重碱需求低位 轻碱需求有支撑但减弱 净出口稳定 供需过剩压制价格 价格下跌支撑开工回落 主力换月资金扰动大[3][20] - **聚丙烯**：震荡 观望 美伊停火协议到期 海峡通航受限推升原油地缘溢价带来成本支撑 但国内供给高位 下游淡季 库存累积 行情受消息驱动波动大[3][21] - **纸浆**：区间震荡 远月震荡偏强 离场观望或轻仓试多 本轮上涨由再生纸浆规范提议引发 现货低价货源出现 可逢低布局远月多单[3][22] 农产品板块 - **豆粕**：震荡 观望 供需双旺但边际转松 供给依赖进口大豆压榨 累库压力显现 需求端生猪存栏支撑刚需 但养殖利润弱 单边趋势震荡 波段跟随美豆天气和国内到港节奏[3][24] - **生猪**：震荡 观望为主 出栏平稳 肥猪紧缺价格反弹带动标猪 产能能繁母猪存栏下降但供应压力仍在 中长期提前布局多单有不确定性[3][25] - **棉花**：震荡 观望 市场受需求端疲软承压 供应端美棉种植面积预期增加 巴西棉出口量高 印度棉价偏弱 政策面缺乏明确信号 短期低位区间震荡[3][26] - **白糖**：震荡 观望 市场受全球供应偏紧支撑 印度出口政策收紧 巴西降雨影响压榨 需求部分国家稳定但高价抑制买盘 关注北半球开榨和天气 价格高位震荡[3][27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期下游多晶硅扰动不断，工业硅价格预计维持区间震荡，目前供应端收缩叠加成本端电价上调为价格提供支撑，需求端多晶硅萎靡，有机硅和硅铝合金按需采购，价格后续上行高度取决于下游需求恢复和库存去化进度，下行空间受成本支撑；多晶硅价格受政策端及消息端刺激反弹，但基本面弱势制约价格上行高度，短期关注政策“反内卷”推进情况，中长期关注能耗新标政策对产能出清的实际效果，预计维持震荡 [2][3][6] 工业硅市场分析 期货情况 2026年8月17日，工业硅期货价格震荡下跌，主力合约2609开于8560元/吨，收于8645元/吨，较前一日结算变化 -20元/吨，变化 -0.23%，截止收盘持仓9.06万手，8月16日仓单总数为33223手，较前一日变化120手 [1] 现货情况 工业硅现货价格上涨，华东通氧553硅在9200 - 9300（100）元/吨，421硅在9400 - 9500（100）元/吨，新疆通氧553价格8500 - 8600（100）元/吨，99硅价格在8500 - 8600（100）元/吨，昆明、黄埔港等地区硅价持平，97硅价格持稳 [1] 库存情况 8月13日工业硅主要地区社会库存共50.1万吨，较上周小幅减少 [1] 消费端情况 有机硅DMC报价13000 - 13500（0）元/吨，下游多晶硅需求持续弱势，硅片厂优先去库为主，仅刚需采买，有机硅、铝合金需求基本持稳，多以试探性询单为主 [1] 供给端情况 较近期前期丰水期复产时有所收缩，部分厂家停产检修 [1] 工业硅策略 单边短期区间操作，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [3] 多晶硅市场分析 期货情况 2026年8月17日，多晶硅期货主力合约2609震荡上涨，开于40930元/吨，收于38810元/吨，收盘价较上一交易日变化1.27%，主力合约持仓4.99万手（前一交易日5.90万手），当日成交9.76万手 [3] 现货情况 多晶硅现货价格上涨，N型料39.00 - 41.80（0.95）元/千克，n型颗粒硅39.00 - 40.00（0.00）元/千克 [3] 库存及产量情况 多晶硅厂家库存和硅片库存增加，多晶硅库存29.10，环比变化3.93%，硅片库存28.92GW，环比3.69%，多晶硅周度产量26000.00吨，环比变化0.39%，硅片产量11.70GW，环比变化4.46% [3] 下游产品价格情况 硅片方面，国内N型18Xmm硅片1.11（0.25）元/片，N型210mm价格1.25（0.09）元/片，N型210R硅片价格1.14(0.19)元/片；电池片方面，高效PERC182电池片价格0.27(0.00)元/W，PERC210电池片价格0.28(0.00)元/W左右，TopconM10电池片价格0.33(0.02)元/W左右，Topcon G12电池片0.32(0.02)元/w，Topcon210RN电池片0.33(0.02)元/W，HJT210半片电池0.37(0.00)元/W；组件方面，PERC182mm主流成交价0.67 - 0.74（0.00）元/W，PERC210mm主流成交价0.69 - 0.73（0.00）元/W，N型182mm主流成交价格0.71 - 0.72（0.00）元/W，N型210mm主流成交价格0.72 - 0.74（0.00）元/W [4][5] 供需情况 供应端多晶硅产量上涨，最新周度产量2.6万吨，供应持续扩张，呈宽松态势；需求端下游硅片电池片企业对高价货源接受度不高，仅刚需购买，需求持续弱势 [5] 价格上涨原因 近期政策端消息端利好，叠加上游原料端工业硅价格处于短期高位，下游现货端价格持续上涨，带动当日多晶硅价格大幅上涨 [5] 多晶硅策略 单边短期区间操作，主力合约短期预计持续震荡，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [6]

商品研究 [Table_ReportType] 工业硅/多晶硅早报 0报0[T告ab日le期_R：eportDate] 2026 年 8 月 18 日 报告内容摘要: 基本面： 走势评级： 工业硅：枯水期逐步转为丰水期，四川、云南地区周内新开工复产加速。新疆 保持高开工节奏，整体产量存在逐步上行预期。 多晶硅：上涨 多晶硅：周产 1.93 万吨，环比持平。周库存 32.1 万吨，环比-4.18%。周内 再次传出反内卷（提价控产）相关会议内容，但是后续遭到头部企业否认。 周产和库存确有好转的迹象。需求上，6 月光伏排产修复，但是需求端难有超 预期的表现。 工业硅：上涨 楼家豪—有色分析师 从业资格证号：F3080463 投资咨询证号：Z0018424 联系电话：0571-28132615 张岱玮—有色分析师 从业资格证号：F03107229 投资咨询证号：Z0021531 联系电话：0571-28132578 邮箱：zhangdaiwei@cindasc.com 信达期货有限公司 CINDAFUTURESCO.LTD 杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼 邮编：311200 期货研究报告 多晶硅有色网报价 ...

商 品 研 究 2026 年 8 月 17 日 商品期权日报 | 张雪慧 | 投资咨询从业资格号： Z0015363 | zhangxuehui@gtht.com | | --- | --- | --- | | 张偲嘉(联系人) | 期货从业资格证号：F03155268 | zhangcaijia@gtht.com | 1. 农产品数据 表 1：期货市场统计 | 品种 | 主力合约 | 收盘价 | 涨跌 | 主力成交量 | 变化 | 主力持仓量 | 变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 玉米 | c2611 | 2200 | -26 | 693299 | 428499 | 888553 | 162934 | | 豆粕 | m2701 | 3176 | 11 | 724344 | -32770 | 2338019 | 45854 | | 菜粕 | rm2611 | 2196 | 5 | 429240 | 141771 | 632857 | 20797 | | 棕榈油 | p2701 | 9838 | 0 | 365311 | -8916 ...