上市申请状态 - 2025年11月，建邦高科有限公司向港交所再次递交上市申请，为继2025年5月首次递表失效后的第二次冲刺[1] 财务表现 - 2022年至2024年，公司收入从17.59亿元增长至39.50亿元，但2025年1-8月营收同比下滑3.6%[1][3] - 2025年1-8月，公司利润同比下滑32.1%[3] - 毛利率持续处于极低水平，2022-2024年分别为3.4%、3.9%和3.3%，2025年前8个月进一步降至2.9%[3] - 与同行相比毛利率明显逊色，博迁新材2024年银粉业务毛利率为9.63%，中国动力的贵金属板块毛利率为5.04%[3] - 低毛利率业务模式主因是银粉定价基于白银市场价格加上加工费，原材料硝酸银采购成本占原材料采购成本的98%以上[3] 现金流与资本结构 - 2022-2024年，公司经营活动现金流净额持续为负，分别为-3934.1万元、-2.11亿元和-3.69亿元，三年累计净流出约6.2亿元[4] - 计息银行借款从2022年的6242.7万元增至2024年的2.06亿元[4] - 杠杆比率（资产负债率）从2022年的57.8%攀升至2025年8月的75.2%[4] - 贸易应收款项及应收票据从2022年的0元激增至2024年的1.75亿元，2025年8月末为1.48亿元[4] - 应收款项周转天数从2022年的0.6天拉长至2025年8月的13.9天，显示回款压力加大[4] 业务与市场地位 - 业务高度依赖单一产品，2022-2024年银粉收入占总收入比例均超过97%[5] - 按中国光伏银粉销售收入计，公司在所有国内生产商中的排名从2022年的首位降至2024年的第三位，市场份额从10.1%降至9.8%[6] - 面临光伏行业“去银化”趋势威胁，TOPCon等电池技术路线发展导致银浆消耗量持续下降[6] 客户集中度 - 2022-2024年，前五大客户收入占比分别高达95.4%、94.8%和84.4%[7] - 2022-2024年，前两大客户（客户A和聚和材料）合计贡献收入分别为87.9%、82.8%和63.1%[7] - 2025年前8个月，前两大客户收入占比降至31.9%，主要因客户A采购额从2024年全年的14.49亿元降至4.23亿元，聚和材料采购额从10.43亿元缩水至3.79亿元[7] 关联方风险 - 关联企业建邦集团旗下有四家公司登上上海票交所的持续逾期名单[2] - 济南未来城置业逾期余额达2855.42万元，累计逾期发生额为4163.89万元[2] - 济南未来居置业逾期余额高达7057.71万元，累计逾期金额达1.03亿元[2] - 相关企业已被法院列为“失信被执行人”并曾登上欠税名单，济南未来城置业在2025年3月被市场监管局列入经营异常名录[2] - 证监会要求公司补充说明实际控制人及其控制的主体是否存在大额逾期债务、纠纷、重大诉讼或仲裁及资产冻结，以及是否属于失信主体[2] 未来发展计划 - 计划将募集资金用于开发铜粉等替代材料、拓展非光伏应用领域以及进军中东市场[7] - 引入沙特阿美、晶科能源和鼎晖投资创始合伙人焦树阁等投资者[7]